Pahayag ng SEC at CFTC sa Spot Crypto Trading

Ang sumusunod na opinion editorial ay isinulat ni Alex Forehand at Michael Handelsman para sa Kelman.Law.

Pagtatawid sa Regulatory Divide: SEC at CFTC Staff Nagbigay ng Pahintulot para sa Spot Crypto Trading sa ilalim ng Kasalukuyang Balangkas

Sa isang kamakailang pahayag ng magkasamang kawani, ipinahayag ng Division of Trading and Markets ng SEC at ng Divisions of Market Oversight and Clearing & Risk ng CFTC na ang rehistradong mga paliparan ay hindi ipinagbabawal na magpadali ng kalakalan sa ilang spot crypto-asset products. Ang inisyatibang ito, na nakatutok sa krus na daan ng Project Crypto ng SEC at ang Crypto Sprint ng CFTC, ay nagsenyas ng kinakailangang pagbabago tungo sa regulatory clarity at makabagong mga merkado.

Ang pahayag ay isang direktang embodiment ng mga inisyatiba na inilunsad ngayong taon sa ilalim ng Project Crypto ng SEC at ang Crypto Sprint ng CFTC. Ang parehong inisyatiba ay malapit na naka-align sa mga rekomendasyon mula sa Presidential Working Group on Digital Asset Markets upang palakasin ang pamumuno ng pambansang crypto-market sa pamamagitan ng regulatory clarity.

Ang pahayag na ito ay sumasalamin sa kolektibong pananaw ng kawani—hindi isang pormal na pagbabago sa batas o isang legal na mandato. Wala sa SEC o CFTC ang nag-apruba nito bilang isang patakaran o legal na kautusan. Gayunpaman, nagbibigay ito ng kritikal na interpretive na kalinawan sa pagiging pinapayagan ng spot crypto trading ng mga rehistradong paliparan.

Nilinaw ng tauhan na ang SEC‑rehistradong mga pambansang securities exchanges (NSEs) at CFTC‑rehistradong mga designated contract markets (DCMs) o foreign boards of trade (FBOTs) ay maaaring magpadali ng mga leveraged, margined, o financed spot retail crypto commodity transactions nang walang legal na pagbabawal, basta’t sumusunod sila sa nararapat na mga kinakailangan ng regulasyon. Ito ay epektibong nag-uukit ng landas para sa mga pangunahing palitan ng U.S. na magpakilala ng spot crypto products—marahil kasama ang Bitcoin, Ether, at iba pang digital assets—sa loob ng pinangangalagaang balangkas.

Ang Divisions ay nangakong agad na susuriin ang mga filing at kahilingan mula sa mga palitan na naglalayong mag-alok ng spot crypto trading at nagbibigay ng malinaw na imbitasyon para sa direktang pakikipag-ugnayan sa mga stakeholder ng merkado. Ang mga palitan ay hinihikayat na maghain ng mga filing—tulad ng pagpapalit ng patakaran o mga petisyon para sa kaluwagan—at makilahok ng proaktibo sa SEC at CFTC staff upang i-navigate ang mga nagbabagong regulasyon.

Integridad ng Merkado at mga Pangako sa Kaligtasan

Sa kanilang magkasamang pahayag, binigyang diin ng staff ng SEC at CFTC na ang anumang hakbang patungo sa regulated spot crypto trading ay dapat nakasalig sa matatag na mga pananggalang na nagpoprotekta sa integridad ng merkado. Ang kustodiya, clearing, at settlement ay nananatili sa unahan ng regulasyong pokus, kung saan ipinahihiwatig ng staff ang suporta para sa mga clearinghouses na nakikipagtulungan sa mga custodian upang pamahalaan ang mga account ng kostumer at ang kahandaan na direktang makipag-ugnayan sa disenyo ng mga naturang istruktura.

Binanggit din ng mga ahensya ang kahalagahan ng cross-venue surveillance at impormasyon na pagbabahagi, lalo na sa pagbuo ng transparent reference pricing mechanisms, bilang mahahalagang kagamitan para mapigilan ang manipulasyon at masiguro ang tapat na pagtuklas ng presyo. Ang pagpapakalat ng pampublikong trade data sa pamamagitan ng mga regulated venues ay itinampok bilang isa pang paraan upang mapahusay ang transparency at kumpiyansa sa merkado.

Sa pangkalahatan, pinaalalahanan ng mga ahensya ang mga palitan na dapat silang magpatakbo ng patas at maayos na mga merkado, ipinangangalaga ang mga prinsipyo ng likuididad at kahusayan habang pinapanatili ang malakas na proteksyon ng mamumuhunan. Kasabay nito, maliwanag na ipinarating ng staff na bukas ang mga regulator sa pagbabago sa parehong teknolohiya at disenyo ng merkado, basta’t ang naturang mga pagsulong ay sinamahan ng tamang mga pangangalaga upang protektahan ang mga kostumer at mapanatili ang integridad ng sistemang pananalapi.

Ano ang Ibig Sabihin Nito sa Akin?

Nangyayari ang pag-unlad na ito sa gitna ng mas malawak na panukalang batas na nagtutulak sa crypto clarity. Kamakailang mga panukala—tulad ng Responsible Financial Innovation Act of 2025 (RFIA)—ay nagdudulot ng pagsisiyasat, kung saan ang mga kritiko ay nagbabala na maaari nitong pahinain ang awtoridad ng SEC at ilantad ang mga mamumuhunan sa hindi nararapat na panganib. Samantala, ang Project Crypto ng SEC ay higit na naglalagom sa kalakaran na ito patungo sa supportive—ngunit may kondisyon—na regulasyon.

Ang mga palitan at operator ng merkado ay maaaring gamitin ang kalinawang ito sa pamamagitan ng paghahanda ng mga filing para sa kakayahan sa paglista ng spot, habang tinitiyak ang matatag na pagsunod sa kustodiya, pag-uulat, at mga mandato ng surveillance. Mahalagang makipag-ugnayan ng maaga sa mga regulator—ang kalinawan at kooperatibong pag-uugali ay magiging kritikal para sa pag-navigate sa mga proseso ng pag-apruba.

Bagaman tila ang mga produktong spot crypto ay maaaring ligtas na maialok sa pamamagitan ng reguladong mga venues, ang kawalan ng isang malinaw na ligtas na kanlungan ay nangangailangan ng maingat na istruktura. Ang pagsubaybay sa mga komunikasyon mula sa Divisions para sa mga nagbabagong inaasahan tungkol sa mga kasanayan tulad ng pag-uulat ng datos, kaayusan ng surveillance, at mga pakikipagsosyo sa clearing ay susi sa pagpapanatili ng pagsunod sa regulasyon.

Konklusyon: Isang Makasaysayang Paglipat sa Pag-regulate ng Crypto

Bagaman hindi nagbubuklod, ang magkasamang pahayag ng staff na ito ay kumakatawan sa isang makabuluhang pagbabago ng patakaran—mula sa enforcement-first tungo sa engagement-first—ng mga tagapag-regulate sa pananalapi ng U.S. Ito ay umaayon sa mas malawak na pagsisikap na iposisyon ang U.S. bilang crypto hub, habang pinapanatili pa rin ang malalakas na proteksyon ng mamumuhunan. Ang mga palitan at iba pang bahagi ng merkado ay dapat tratuhin ang pagkakataong ito bilang isang pagkakataon: upang makipag-ugnayan, upang magbago, at upang muling tukuyin ang hinaharap ng reguladong crypto sa Amerika.

Patuloy na minomonitor ng Kelman PLLC ang mga pag-unlad sa regulasyon ng crypto sa mga hurisdiksyon at handang magpayo sa mga kliyenteng nag-navigate sa mga nagbabagong legal na tanawin. Para sa higit pang impormasyon o upang mag-iskedyul ng konsulta, mangyaring makipag-ugnayan sa amin dito.

Ang artikulong ito ay orihinal na lumabas sa Kelman.law.