Nagtapos ang $120M na pustahan ng Tether sa pagmimina ng Bitcoin sa Uruguay sa isang alitan sa kuryente

Ang artikulong ito ay unang lumabas sa The Energy Mag. Ang orihinal na artikulo ay maaaring tingnan dito. Ang The Energy Mag (dating The Miner Mag) ay nagbibigay ng balita, datos, at mga insight tungkol sa ugnayang energy–compute–markets.

Kaunti na lamang ang naiwang maipapakita sa pagbagsak na ito para sa proyektong nilayong maging pagsubok na lugar ng Tether para sa mas malawak na pagpapalawak sa buong Timog Amerika. Ipinapakita rin nito ang kahinaan ng pagmimina ng Bitcoin sa mga gastos sa kuryente at mga termino ng kontrata, kahit sa mga bansang sagana sa nababagong enerhiya.

Namuhunan ang Tether ng humigit-kumulang $60 milyon sa bawat isa sa dalawang site sa rural na departamento ng Florida sa Uruguay, ayon sa ulat ng Reuters na binanggit ang pagtatasa ng isang dating kontratista. Hindi kailanman ibinunyag ng kumpanya ang halaga ng pamumuhunan. Sa humigit-kumulang $120 milyon, katumbas ang proyekto ng mga 6% ng taunang dayuhang direktang pamumuhunan ng Uruguay, na tinaya ng Reuters na nasa humigit-kumulang $2 bilyon.

Pumasok ang issuer ng stablecoin sa Uruguay noong Mayo 2023, na inilalarawan ang bansa bilang kaakit-akit na base dahil sa mga mapagkukunan nitong nababagong enerhiya at matatag na grid ng kuryente. Sinabi ng Tether noong panahong iyon na mamumuhunan ito sa produksiyon ng enerhiya at maglulunsad ng napapanatiling operasyon ng pagmimina ng Bitcoin kasama ang isang lokal na lisensiyadong kumpanya, bagama’t kaunti ang ibinigay nitong detalye sa pananalapi o operasyon sa anunsyo.

Sa simula, nakalikha ng kita ang mga operasyon, ayon sa mga dating kontratistang kinapanayam ng Reuters. Kalaunan ay lumala ang relasyon dahil sa kung gaano karaming kuryente ang may karapatan sanang matanggap ng mga site mula sa UTE, ang utility na pag-aari ng estado ng Uruguay.

Inakala ng Tether na ang isang numero sa kontrata nito sa kuryente ay isang minimum na alokasyon ng suplay na maaari pang dagdagan, samantalang itinuring ito ng UTE bilang isang pinakamataas na limitasyon, ayon sa Reuters. Habang tumataas ang pangangailangan sa kuryente sa mga pasilidad, minsan ay ilang araw na walang sapat na kuryente ang mga site.

Nagsimula na ang hindi pagkakasundo noong Nobyembre 2024. Lalong tumindi ito sa sumunod na taon matapos maupo sa tungkulin ang makakaliwang pamahalaan ni Pangulong Yamandú Orsi at magtalaga ng bagong pamunuan sa UTE, ayon sa mga panayam ng Reuters. Sinabi ng isang dating kontratista na mas naging mahigpit ang tindig ng mga bagong direktor ng utility sa mga negosasyon, bagama’t hindi tumugon ang Tether at ang entity nito sa Uruguay na Microfin sa mga kahilingan ng Reuters para sa komento tungkol sa kontrata.

Huminto ang Microfin sa pagbabayad ng mga bayarin sa kuryente nito noong Mayo 2025 at sinabi sa UTE sa sumunod na buwan na nilalayon nitong tapusin ang mga kontrata, ayon sa isang internal na briefing ng utility na sinuri ng Reuters. Inaprubahan ng UTE ang mga binagong dokumento ng kontrata sa pagsisikap na mailigtas ang proyekto, ngunit hindi dumalo ang mga kinatawan ng Tether sa paglagda.

Pinutol ng UTE ang kuryente sa mga mining site noong Hulyo 25, 2025. Ayon sa lokal na pag-uulat noong panahong iyon, umabot sa halos $5 milyon ang atrasong bayarin ng Microfin at nasa humigit-kumulang $2 milyon ang buwanang bayarin nito sa kuryente. Nalampasan na ng utang ang garantiya na ibinigay ng kumpanya, ayon sa ulat ng El Observador.

Inabisuhan ng Tether ang mga awtoridad sa paggawa ng Uruguay noong Nobyembre 25 na ititigil nito ang operasyon. Inalis ng pagsasara ang 30 sa 38 lokal na trabaho ng kumpanya, ayon sa Teledoce. Sinabi ng UTE sa Reuters na binayaran ng Microfin ang mga natitirang utang nito noong Disyembre.

Kapansin-pansin ang kabiguan dahil ang sistema ng kuryente ng Uruguay ay sa simula ay tila angkop na angkop sa ipinahayag na estratehiya ng Tether na pagdugtungin ang pagmimina ng cryptocurrency sa malinis na kuryente. Nagbigay ang mga nababagong pinagkukunan ng 98% ng paglikha ng kuryente ng bansa noong 2025, na pinangungunahan ng hydroelectricity at hangin, ayon sa Ministri ng Industriya, Enerhiya at Pagmimina ng Uruguay.

Ngunit ang suplay na nababago ay hindi kinakailangang nangangahulugang mababang presyo ng kuryente. Malaki ang kumpetisyon ng mga minero ng Bitcoin batay sa kakayahan nilang makakuha ng murang, tuloy-tuloy na kuryente dahil ang kanilang mga espesyal na computer ay tumatakbo nang 24/7. Nag-aalok ang Uruguay ng maaasahang grid at matibay na konektibidad, ngunit sinabi ng mga espesyalista sa industriya na binanggit ng Reuters na ang mga gastos sa kuryente nito ay nagpapababa ng pagiging kompetitibo nito para sa pagmimina kumpara sa mga karatig na merkado.

Lalong tumaas ang mga presyur na iyon mula nang maganap ang “halving” ng Bitcoin noong Abril 2024, isang naka-program na pangyayari na nagbawas ng gantimpalang natatanggap sa pagproseso ng isang bloke ng mga transaksyon nang kalahati. Tumugon ang mga minero sa pamamagitan ng pag-install ng mas episyenteng mga makina, paglipat sa mga pamilihan na mas mababa ang gastos sa kuryente, o pag-angkop ng imprastruktura para sa artificial intelligence at high-performance computing.

Para sa Tether, maliit ang lugi kung ihahambing sa mga kinikitang kita mula sa pangunahing negosyo nitong stablecoin ngunit inilalantad nito ang mga panganib sa pagpapatupad sa paglawak nito lampas sa mga digital token. Iniulat ng pribadong kumpanya ang mahigit $10 bilyong tubo noong 2025 at sinabi nitong ang portpolyo nito ng mga pagmamay-aring pamumuhunan ay lumampas sa $20 bilyon sa pagtatapos ng taon. Sumasaklaw ang mga pamumuhunang iyon sa enerhiya, artificial intelligence, media, agrikultura at iba pang sektor at hiwalay na itinatago mula sa mga reserbang sumusuporta sa stablecoin nitong USDT, ayon sa pahayag pinansyal ng Tether.

Patuloy na itinataguyod ng Tether ang pagmimina ng Bitcoin bilang bahagi ng estratehiya nitong pag-iiba-iba at sinasabi nitong may mga deployment ito sa iba pang lugar, kabilang ang El Salvador. Gayunman, ipinapakita ng pag-atras sa Uruguay na hindi sapat ang access sa nababagong kuryente lamang: para sa malakihang pagmimina, ang presyo, dami, at katiyakan sa kontrata ng suplay ng kuryente ang maaaring magtakda kung mabubuhay ang isang buong pamumuhunan.