Matinding Nagha-hedge ang mga Trader: Mas Mataas ang Dami ng Bitcoin Put kaysa Calls, 54.87% kumpara sa 45.13%

Mga Pangunahing Punto:

• Bumaba ang open interest ng Bitcoin futures sa lahat ng palitan sa $46.94B, kung saan nangunguna ang Binance at CME sa $8.09B at $7.24B.
• Nilampasan ng put volume sa Deribit ang mga call, 54.87% laban sa 45.13% sa loob ng 24 oras, na nagpapahiwatig ng panandaliang depensibong pagpoposisyon ng mga trader.
• Ang Deribit max pain para sa pag-expire sa Abril 24 ay nasa bandang $70K, humigit-kumulang $3,000 mas mataas kaysa sa kasalukuyang $66,810 na spot price ng BTC.

Bumaba ang Bitcoin Futures Open Interest sa $46.94B

Ang kabuuang open interest (OI) ng bitcoin futures sa lahat ng palitan ay nasa 703,140 BTC, katumbas ng $46.94 bilyon, ayon sa Coinglass futures stats. Makabuluhang umatras ang bilang na iyon mula sa mga rurok na nakita noong huling bahagi ng 2025, nang ang exchange-level open interest ay panandaliang umabot sa hanay na $100 bilyon kasabay ng mga presyo ng BTC na malapit sa $140,000.

Nangunguna ang Binance sa lahat ng venue na may 121,250 BTC sa open interest na nagkakahalaga ng $8.09 bilyon, hawak ang 17.23% na market share. Sumusunod nang malapit ang CME sa 108,480 BTC, o $7.24 bilyon, na kumakatawan sa 15.42% ng kabuuang futures open interest sa buong mundo. Lumalambot ang OI sa kabuuan. Nagtala ang CME ng 0.49% na pagbaba sa open interest sa nakalipas na 24 oras. Bumaba ang Binance ng 0.96%, nabawasan ang OKX ng 0.31%, at bumaba ang Bybit ng 0.20%.

Ang MEXC at Hyperliquid ang mga outlier, na kapwa nagtala ng bahagyang pagtaas na 0.63% at 8.03%, ayon sa pagkakasunod. Nagtala ang BingX ng pinakamalaking 24-oras na OI jump sa 31.77%, bagama’t ang kabuuan nitong footprint na $588.47 milyon ay maliit na bahagi lamang kumpara sa mga nangungunang venue. Nagtala ang pangkalahatang merkado ng katamtamang 1-oras na pagbabago sa OI na negatibong 0.32%, at ang 24-oras na aggregate ay tumaas lamang ng 1.27%.

Ang Larangan ng Options

Sa panig ng options, ang kabuuang BTC options open interest ay umatras nang matindi mula sa rurok na humigit-kumulang $65 bilyon na nakita noong unang bahagi ng 2025, nang sinusubok ng bitcoin ang mga mataas na antas na lampas $100,000. Ang kasalukuyang options open interest ay nasa bandang $30 bilyon, batay sa mga metrics na tinipon ng Coinglass. Nanatiling nangingibabaw na options venue ang Deribit, kung saan mas mataas ang calls kaysa sa puts sa kabuuang open interest: 56.75% kumpara sa 43.25%. Sa aktuwal na bilang, iyon ay 243,090 BTC sa calls kumpara sa 185,259 BTC sa puts sa Deribit.

Pagdating sa aktuwal na trading volume sa nakalipas na 24 oras, ang puts ang nanguna. Ang mga bearish contract ay bumuo ng 54.87% ng lahat ng options na naipagpalit, kung saan 9,512 BTC sa puts ang gumalaw kumpara sa 7,824 BTC sa calls. Ang pinakaabalang iisang contract ay isang April 24 put sa $62,000 strike, na nangangahulugang nagbayad ang mga trader upang protektahan ang sarili sakaling bumagsak ang bitcoin sa ibaba ng antas na iyon bago ang pag-expire.

Ang pinakamalalaking open interest position ay nahahati sa pagitan ng mga taya para sa Disyembre 2026 na aabot ang bitcoin sa $120,000 at isang put sa $60,000 para sa kaparehong petsa, na kapwa may sukat na higit 6,000 BTC. Mas malapit na panahon, ang April 24 put sa $62,000 ay may 4,648 BTC sa open interest. Nagbabayad ang kontratang iyon kung bitcoin ay babagsak sa ibaba ng $62,000 bago ang settlement sa Abril 24, at sapat ang dami ng mga trader na may hawak nito para maging sulit itong bantayan.

Ang CME options open interest ayon sa expiration bucket sa pamamagitan ng Cryptoquant ay nagpapakita ng kapansin-pansing pag-ikot. Sa unang bahagi ng Abril, ang nangingibabaw na konsentrasyon ay nasa hanay ng pag-expire na isa hanggang dalawang buwan, habang ang mas mahahabang kontrata ay pumupuno nang katamtaman sa ibaba. Ang kabuuang CME options OI ayon sa bilang ng kontrata ay bumaba sa humigit-kumulang 10,000 kontrata, malapit sa pinakamababang antas nito mula kalagitnaan ng 2024.

Ipinapakita ng put-versus-call breakdown sa CME na ang puts ay tuloy-tuloy na nangingibabaw sa stacked open interest ayon sa USD value mula noong Nobyembre 2025, isang pattern na nanatili kahit bahagyang nakabawi ang presyo mula sa mga mababang antas na malapit sa $65,000. Ipinapakita ng max pain levels sa Deribit na ang pag-expire sa Abril 24 ay magkakumpol malapit sa $70,000, na ang notional value para sa petsang iyon ay umaabot sa humigit-kumulang $6 bilyon.

Mga Max Pain Curve

Ang max pain curve ng Deribit ay tumitindi sa bandang $77,000 hanggang $78,000 sa pag-expire sa Hunyo 26 bago umatras patungo sa $75,000 sa mga kontrata para Setyembre at Disyembre 2026. Sa Binance, ang max pain para sa petsang Abril 24 ay nasa bandang $71,500, habang ang mga kontrata sa Hunyo at Setyembre ay may max pain levels na tumutulak patungo sa $90,000. Ipinapakita ng OKX ang katulad na April 24 max pain na malapit sa $71,000, kung saan ang kontrata sa Setyembre 2026 ay may max pain reading na malapit sa $80,000.

Magkakapareho ang tema sa tatlong venue: sa spot bitcoin na nasa $66,810, ang kasalukuyang mga presyo ay humigit-kumulang $3,000 hanggang $4,000 na mas mababa kaysa sa pinakamalapit na konsentrasyon ng max pain sa pag-expire sa Abril 24. Lumilikha ang agwat na iyon ng “gravitational pull,” kahit sa teorya, dahil may insentibo ang mga options market maker na makitang gumapang pataas ang presyo papunta sa settlement. Kung papayagan ba ng mas malawak na macro environment o ng mga pahayag ni Trump ang pag-angat na iyon ay ibang usapan na.

Ang kasalukuyang pag-atras sa parehong open interest at presyo ay tugma sa mga naunang mid-cycle consolidation phase. Ang mga derivatives trader na tumitingin sa pag-expire sa Abril 24 ay makikitang ang $62,000 put at $72,000 call strike ang may pinakamabigat na open interest weight sa Deribit sa malapit na panahon. Ang $75,000 call sa kaparehong pag-expire ay nasa top tier din ayon sa open interest. Sa spot na $66,810, ang merkado ay nakaposisyon sa pagitan ng mga strike na iyon, kaya makatwirang bukas ang mga kinalabasan sa alinmang direksiyon habang papalapit ang pag-expire.

Sa ngayon, ang derivatives market ng bitcoin ay nagsasalaysay ng maingat na kuwento, at ang paparating na pag-expire ang susunod na tunay na pagsubok.