'Maging Maingat sa Maikling Panahon'— Pinipigil ng Mga Pamilihan ng Opsyon ang Optimismo sa Bitcoin sa Kabila ng Malaking Exposure sa Futures

Ang Data ng Bitcoin Derivatives ay Nagpapakita ng Tactical Pullback Risk

Ayon sa mga istatistika ng coinglass.com noong Miyerkules, ang open interest (OI) ng bitcoin futures ay nananatiling mataas, na may kabuuang OI na halos $58.97 bilyon sa mga palitan, na nagpapahiwatig na ang leverage ay hindi lumabas nang makabuluhan sa sistema sa kabila ng kamakailang paghina ng presyo. Sa mga termino ng bitcoin, ang open interest ay nasa humigit-kumulang 673,770 BTC, isang antas na patuloy na umaangkla sa aktibidad ng derivatives na higit sa mga historical averages at nagpapahiwatig na ang mga traders ay kasangkot pa rin—kahit na ang kumpiyansa ay humina nang bahagya.

Ang masusing pagtingin sa posisyon sa antas ng palitan ay nagpapakita ng isang pamilyar na hierarchy sa itaas. Ang CME ang nangunguna sa futures OI na may humigit-kumulang 126,030 BTC, na kumakatawan sa halos 19% ng kabuuang pandaigdig, na nagpapakita ng patuloy na dominasyon ng institutional positioning. Ang higanteng crypto exchange na Binance ay sumusunod nang malapit na may humigit-kumulang 122,520 BTC, habang Bybit, Gate, at MEXC ang bumubuo sa gitnang hanay.

Nag-post ang OKX ng katamtamang paglago ng OI sa nakalipas na 24 oras, habang ang mas maliit na mga venue tulad ng Kucoin at BingX ay nakakita ng mas matinding pagliit, na nagmumungkahi ng selective deleveraging kaysa sa malawakang pagbawi. Ang panandaliang pagbabago sa futures positioning ay nagpapakita ng merkado na nag-aayos sa halip na umaalis.

Bahagyang tumaas ang kabuuang open interest sa nakalipas na apat na oras ngunit bahagyang bumaba sa loob ng 24 na oras, na nagpapatibay sa ideya na ang mga traders ay pinuputol ang panganib nang taktikal sa halip na agad na lumisan. Ang futures OI-to-volume ratio ay nananatiling mataas, isang palatandaan na ang mga posisyon ay matagal at ang mga traders ay naghihintay ng malinaw na direksyong pahiwatig.

Analista ng Nansen Research ay Nagsususpetsa ng ‘Maraming Investors ang Hindi Pa Nagtitinda ng Kanilang Spot Holdings at Nanatiling Optimistiko para sa 2026’

Ang mga options market, gayunpaman, ay nagsasalaysay ng mas maingat na kwento. Ang kabuuang open interest ng bitcoin options, naitala ng coinglass.com, ay patuloy na sumusunod sa mas mataas na presyong pangmatagalan, ngunit ang panandaliang posisyon ay nagiging defensive. Ang mga calls ay bumubuo ng humigit-kumulang 64% ng kabuuang open interest, ngunit ang kamakailang dami ay bahagyang nakatuon sa mga puts, na nagrereplekta ng demand para sa hedging sa halip na diretsong bearish na taya.

Ang pinakamabigat na populasyon ng mga options strikes ay nakaposisyon sa taas ng spot price. Ang malalaking call open interest clusters ay nakatuon sa $100,000, $106,000, at $112,000 para sa mga expiries sa huling bahagi ng Disyembre, na nagpapahiwatig na ang mga traders ay nakikita pa rin ang potensyal na pagtaas—hindi lang agad-agad. Sa kabilang banda, ang makabuluhang interes sa puts ay nabuo sa paligid ng $85,000 at $80,000 na antas, na tumutukoy sa threshold ng panandaliang sakit ng merkado.

Ang data ng max pain ay nagdadagdag ng isa pang layer sa kwento. Sa Deribit, ang dominanteng venue ng bitcoin options, max pain levels para sa mga kontrata sa huling bahagi ng Disyembre ay nagkakatipon sa mga range ng upper-$80,000, na nagmumungkahi na ang gravity ng presyo ay patuloy na magtataas ng bitcoin nang padaplis papuntang expiration. Ang Binance at OKX ay nagpapakita ng parehong mga pattern, na may mga max pain level na nagbibigay ng pagtaas sa maagang 2026 ngunit nananatiling mas mababa sa pinagsanyang pagtaas ng strikes.

Basahin din: Is Crypto a Security? (Part IV: DeFi, Staking, Airdrops, NFTs)

Ang dinamikong iyon ay naaayon sa mas malawak na sentimyento na tinukoy ng mga analyst ng institusyon. Sa isang talang ipinadala sa Bitcoin.com News, sinabi ni Aurelie Barthere, principal research analyst sa Nansen, na ang posisyon ay nagpapahiwatig ng panandaliang pag-iingat sa kabila ng pangmatagalang optimismo.

“Tinitingnan ang posisyon, ang mga investors ay lumilitaw na maingat sa panandaliang panahon. Ang options market ay nagpapahiwatig ng mas mababa sa 34% tiyansa ng BTC na makuha muli ang 91k pagsapit ng Enero,” sabi ni Barthere. “Gayunpaman, pinaghihinalaan ko na marami sa mga investors ay hindi pa nagbebenta ng kanilang mga spot holdings at nanatiling optimistiko para sa 2026, na may mga options market na nag-uugnay ng higit sa 50% na posibilidad ng BTC na mag trade sa itaas ng 105k pagsapit ng Marso 2026.”

Idinagdag ni Barthere na ang mga ugnayan sa labas ng crypto ay maaaring maghimok ng susunod na yugto, na nagsasaad:

“Kapag pinagsama-sama, nakikita ko ang isang senaryo kung saan ang mga presyo ay mas mababa sa Q1 2026, na pangunahing hinihimok ng patuloy na ugnayan sa AI stocks, bago bumaba sa Q2 sa likod ng isang fiskal na pag-angat at isang mas dovish na Fed.”

Sa kabuuan, ang derivatives market ng bitcoin ay nagpapahiwatig ng pagpipigil, hindi pandaig. Ang mga futures traders ay nananatili, ang mga options traders ay nag-hedge ng kanilang mga taya, at ang max pain levels ay nagpapahiwatig ng merkado na kuntento na maghakot sa halip na mag sprint. Sa ngayon, ang leverage ay nasa loob pa rin ng silid—ngunit pinapaloob nito ang bawat hakbang.

FAQ ⚠️

• Ano ang ibig sabihin ng mataas na open interest ng bitcoin futures?
  Ito ay nagpapahiwatig na ang mga traders ay nagpapanatili ng leveraged exposure sa halip na ganap na isara ang mga posisyon.
• Bakit ang mga bitcoin options ay nagiging defensive?
  Tumatataas ang dami ng puts na nagpapakita ng hedging laban sa panandaliang pagbaba sa halip na diretsang bearishness.
• Saan ang mga pangunahing bitcoin max pain levels?
  Sa mga pangunahing palitan, ang mga max pain clusters ay nakaposisyon sa ranges ng upper-$80,000 para sa mga expiries sa huling bahagi ng Disyembre.
• Ano ang pananaw para sa bitcoin sa 2026?
  Sinabi ni Aurelie Barthere na ang mga options market ay nagpapahiwatig ng pag-iingat sa malapit na panahon ngunit tumataas ang kumpiyansa sa mga presyo na lampas sa $105,000 pagsapit ng Marso 2026.