Mabilisang Babala sa Bitcoin Derivatives Habang Mas Tumataas ang BTC, Ipinaliwanag ang Options, Futures, at Max Pain

Mahahalagang Takeaway:

• Ipinapakita ng Bitcoin CME options open interest na nangingibabaw ang puts mula pa noong huling bahagi ng 2025, habang ang calls ay may 57% na kalamangan sa Deribit noong Abril 2026.
• Umabot sa $30B+ ang kabuuang BTC options OI, habang nangunguna ang Binance sa futures sa $9.31B at pumapangalawa ang CME sa $8.74B sa 11 sinusubaybayang exchange.
• Nagkakumpol ang mga max pain level sa Deribit, OKX, at Binance malapit sa $70K hanggang $72K bago ang pag-expire sa Abril 24, 2026, na may pinakamabigat na notional value.

Futures Open Interest: Nangunguna ang Binance, Dikit ang CME

Ang kabuuang bitcoin futures open interest (OI) sa mga pangunahing exchange ay nasa antas na sampu-sampung bilyon, ayon sa coinglass.com stats. Ang Binance ang kasalukuyang nasa unang puwesto sa 127.39K BTC, humigit-kumulang $9.31 bilyon, na kumakatawan sa 16.86% ng sinusubaybayang merkado. Pumapangalawa ang CME sa 119.64K BTC ($8.74B, 15.83%), na sinusundan ng MEXC sa 91.65K BTC ($6.7B). Bumubuo naman ang Gate, Bybit, at OKX sa susunod na antas sa $4.57 bilyon, $4.70 bilyon, at $3.23 bilyon, ayon sa pagkakasunod.

Sa nakalipas na 24 oras, karamihan sa mga exchange ay nagpakita ng positibong pagbabago sa open interest. Nanguna ang Gate sa +9.04%, ang Bybit ay nasa +7.84%, at umakyat ang Kucoin ng +7.44%. Kapansin-pansing outlier ang BingX, na nagpakita ng 4-hour change na -15.70%, na nagpapahiwatig ng pag-unwind ng ilang posisyon sa platform na iyon. Gayunman, ang mas malawak na trend ay pataas, habang bumabawi ang OI mula sa mga low na naabot noong Enero at Pebrero 2026.

Futures Open Interest sa Konteksto: Mula sa Rurok, Muling Binubuo

Ipinapakita ng mas mahabang pananaw sa exchange bitcoin futures open interest kung gaano kalaking distansya ang nalakbay. Mula sa humigit-kumulang $30 bilyon noong kalagitnaan ng 2024, umakyat ang kabuuang OI sa halos $100 bilyon pagsapit ng huling bahagi ng 2025 nang maabot ng bitcoin ang mga all-time high sa itaas ng $120K.

Ang sumunod na pagbagsak ay malakas na humila pababa sa OI, na bumaba hanggang malapit sa $40 bilyon sa unang bahagi ng 2026, bago ang kasalukuyang muling pagbuo patungo sa hanay na $45 bilyon hanggang $50 bilyon. Muling gumagalaw nang magkasabay ang presyo at open interest, na karaniwang binabasa ng mga trader bilang mas malusog na pagpoposisyon. Sa esensya, muling humuhubog ang merkado matapos ang napakalaking liquidation event noong Okt. 10 noong nakaraang taon.

CME Options: Isang Lumiliit na Merkado na Nakahilig sa Puts

Ang CME bitcoin options open interest ay nagsasalaysay ng pag-urong. Ang rurok noong huling bahagi ng 2025 ay nagpakita ng mga naka-stack na weekly bar na umabot sa 70,000 kontrata. Pagsapit ng unang bahagi ng 2026, bumagsak nang matindi ang bilang na iyon, na bumaba sa hanay na 10,000 hanggang 15,000 kontrata noong Pebrero bago bahagyang bumawi noong Marso at Abril. Ang kasalukuyang pagbasa ay nasa paligid ng 20,000 kontrata para sa pinakahuling expiry period, isang maliit na bahagi kumpara sa mga rurok noong nakaraang taon.

Mas kapansin-pansin ang komposisyon. Kapag naka-stack ayon sa uri ng posisyon, calls laban sa puts, matinding lumihis ang CME options market patungo sa puts mula pa noong Oktubre 2025. Umumbok ang put open interest sa USD terms sa halos $285 milyon noong Disyembre 2025 at nanatiling mataas hanggang Abril 2026, habang halos naglaho ang call exposure, na halos zero na sa mga nakaraang linggo. Bumibili ng proteksiyon ang mga trader sa CME. Hindi sila nagtutulak ng mga taya sa pagtaas.

Lawak ng Options Market: Nangunguna Pa rin ang Deribit

Sa lahat ng exchange, umabot sa rurok na malapit sa $30 bilyon ang kabuuang bitcoin options open interest noong huling bahagi ng 2025 at nananatili pa rin sa antas na iyon ngayon. Sa Deribit, ang pinakamalalaking taya ay nakapuwesto sa paligid ng $120,000 pagsapit ng Disyembre 2026 at $80,000 pagsapit ng Mayo 2026, kung saan ang $80,000 strike ay siya ring may pinakamabigat na single-day trading volume sa OKX. Malinaw na itinatakda ng mga trader ang kanilang mga target na malayo sa itaas ng kasalukuyang mga presyo.

Sa mas malawak na larawan, nananatiling bullish sa ngayon ang options. Sa Deribit, mas marami ang calls—ibig sabihin, mga tayang tataas ang bitcoin—kaysa puts, o mga taya sa pagbaba ng presyo, sa humigit-kumulang 57% kumpara sa 43%. Iyon din ang ipinakita ng trading volume nitong Biyernes, kung saan ang calls ay kumuha ng humigit-kumulang 61% ng aktibidad kumpara sa 39% para sa puts.

Max Pain: Tatlong Exchange, Isang Malinaw na Mensahe

Nagkakumpol ang mga max pain level sa Deribit, Binance, at OKX malapit sa $70,000 hanggang $72,000, na may makabuluhang notional value na nakatali sa pag-expire sa Abril 24, 2026. Sa Deribit, ang pag-expire sa Abril 24 ang may pinakamataas na notional bar, humigit-kumulang $8 bilyon, na may max pain sa paligid ng $72,000. Ipinapakita rin ng pag-expire sa Hunyo 26 ang mataas na notional na malapit sa $8 bilyon na may max pain malapit sa $75,500 bago biglang kumurba pababa patungo sa pagtatapos ng taon.

Ipinapakita ng max pain data ng Binance ang mga malapitang pag-expire, Abril 11 hanggang Abril 13, na nasa paligid ng $71,000 hanggang $72,000, habang ang kontrata sa Abril 24—ang pinakamabigat ayon sa notional—ay naka-angkla sa tinatayang $71,500. Katulad ang sinusubaybayan ng OKX, kung saan ang Abril 24 ang may pinakamaraming bigat at ang max pain ay umiindayog sa pagitan ng $70,000 at $75,500 sa malapit hanggang gitnang termino.

Dahil nasa $73,000 ang bitcoin ngayon at ang max pain ay nakapokus kaagad sa ibaba sa $70,000 hanggang $72,000, ang mismong mekanika ng options market ay lumilikha ng headwind. Kung rerespetuhin ng spot market ang mga antas na iyon ay ibang usapan, ngunit malinaw ang setup batay sa datos ng derivatives.