Lux Thiagarajah ng Openpayd: 'Ang desentralisasyon ay isang ebolusyonaryong patong, hindi kapalit'

Mula Rebolusyon tungo sa Imprastraktura

Sa loob ng maraming taon, ang pangako ng blockchain sa pananalapi ay binalutan ng lengguwahe ng rebolusyon. Paulit-ulit na sinabihan ang mundo na ang “crypto-invoicing” ay yayanig sa pandaigdigang supply chain. Ngunit habang humuhupa ang alikabok sa unang bahagi ng 2026, ang realidad ng pag-ampon ng mga institusyon ay mas pragmatiko—at masasabing mas makapangyarihan.

Sa isang talakayan tungkol sa estruktural na paglipat ng mga digital asset, si Lux Thiagarajah, chief commercial officer (CCO) sa Openpayd at beterano ng JPMorgan Chase at HSBC, ay nagbigay-linaw kung saan talaga napupunta ang “smart money.” Ang hatol niya? Hindi nagaganap ang rebolusyon sa front-end na opisina ng pagsingil; nagaganap ito sa “plumbing.”

Ang konteksto ng pagbabagong ito ay isang nabagong regulasyong kapaligiran. Sa ganap na pagpapatupad ng regulasyon ng European Union na Markets in Crypto-Assets (MiCA) at ang pagpapasa noong 2025 ng U.S. GENIUS Act, opisyal nang “nagtapos” ang stablecoins mula sa eksperimental na mga “wallet-based” token tungo sa mga reguladong “account-based” na kasangkapan sa produksyon.

“Ang pinakamalakas na buy-in ng mga institusyon ay nananatili sa on- at off-ramp na espasyo,” paliwanag ni Thiagarajah. “Bagama’t madalas ilarawan bilang simpleng imprastraktura, ang mga riles na ito ang kritikal na tulay sa pagitan ng tradisyunal na fiat systems at mga blockchain network.”

Habang minsang pinangarap ng industriya ang mundong bawat invoice ay isang programmable non-fungible token (NFT), kasalukuyang nakatuon ang mga institusyon sa bilis ng settlement. Sa pag-embed ng stablecoins sa kanilang mga backend operation, pinapababa ng mga kumpanya ang oras ng settlement mula sa mga araw tungo sa mga segundo. Gayunman, ang “last mile”—ang kakayahang i-convert pabalik sa fiat ang digital na halagang iyon—ay nananatiling pinaka-hinahanap na kakayahan.

Ang Muling Pagpaplataporma ng mga Higante

Nang tanungin kung ang desentralisadong teknolohiya ba ay nakatakdang palitan ang mga legacy system, malinaw si Thiagarajah: Isa itong ebolusyonaryong layer, hindi kapalit. Itinuturo niya ang asal ng pinakamalalaking institusyong pinansyal sa mundo—mula sa Kinexys ng JPMorgan hanggang sa pondo ng Blackrock na BUIDL—bilang patunay ng “muling pagpaplataporma” sa halip na pag-alis (displacement).

“Ito ay hindi desentralisasyon na pinapalis ang mga bangko,” sabi ni Thiagarajah. “Ito ay mga bangko na iniintegrate ang desentralisadong teknolohiya sa kanilang umiiral na mga modelo. Ang KYC, AML at prudential oversight ay hindi opsyonal, at hindi ipapasa ng mga pamahalaan ang mga responsibilidad na iyon sa ganap na permissionless na mga sistema.”

Gayunman, may bagong hamon na lumitaw: paglihis-iba ng regulasyon. Habang binibigyang-diin ng balangkas ng MiCA ng EU ang mahigpit, state-directed na supervisory control, nakatuon ang U.S. GENIUS Act sa mga pederal na legal na proteksyon at sa paghihiwalay ng banking at commerce.

Nagbubunsod ito ng kritikal na tanong para sa mga global treasurer: Mapipilitan ba ang mga negosyo na magpanatili ng magkakahiwalay at hiwa-hiwalay na on-chain stack para sa bawat hurisdiksyon? Naniniwala si Thiagarajah na nasa arkitektura ang sagot.

“Ang saligang teknolohiya ay hindi watak-watak,” giit niya. “Ang mga blockchain, wallet at smart contract logic ay nananatiling magkakatugma. Kung ang imprastraktura ay itatayo sa paligid ng iisang core ledger, na may compliance logic na inilalapat sa asset layer sa halip na sa chain layer, maiiwasan nating lumikha ng maraming hiwa-hiwalay na kapaligiran.”

Ang tunay na panganib, babala niya, ay hindi ang mga patakaran mismo, kundi ang kakulangan ng interoperability. Kung ang liquidity sa Eurozone ay naka-lock sa mga token na MiCA-compliant habang ang liquidity sa U.S. ay nasa mga token na GENIUS-compliant, maaaring manatiling mataas ang gastos sa paglipat ng pera sa ibayo ng mga hangganan sa kabila ng teknolohikal na pagtalon.

Ang Wakas ng Panahong “Batch-Based”

Ipinapahiwatig ng 10-taong pananaw na bagama’t mananatili ang mga bangko bilang mga reguladong entidad, mawawala ang mga “legacy construct” na naglalarawan sa kanila—batch-based na settlement at mga prosesong tumatagal ng ilang araw.

Bilang CCO ng Openpayd, ang papel ni Thiagarajah ay ipuwesto ang kompanya bilang arkitekto ng yugtong tulay na ito. Sa pagbibigay ng unibersal na imprastraktura na nag-uugnay sa domestic fiat rails at mga blockchain network, tinutulungan ng Openpayd ang mga institusyon na palakihin ang kanilang mga estratehiya sa digital asset nang hindi naghihintay ng ganap na pandaigdigang pag-overhaul ng business accounting.

Samantala, ibinahagi ni Thiagarajah ang kanyang pananaw sa mahihigpit na transaction cap ng MiCA sa mga U.S. dollar-denominated stablecoin sa loob ng European Economic Area. Bagama’t idinisenyo upang protektahan ang euro, nanganganib umanong lumikha ang ganitong rekisito ng makabuluhang alitan (friction) para sa mga negosyong Europeo, ayon kay Thiagarajah. Sinabi niyang maaaring kailanganin ng mga negosyo na dumaan sa “mas mahabang ruta” upang maisagawa ang settlement ng mga transaksyon, habang ang sapilitang conversion ng mga token na naka-back sa euro tungo sa mga dolyar na kailangan para sa internasyonal na kalakal at serbisyo ay maaaring magresulta sa pagtaas ng foreign exchange costs.

Ipinagdiinan ng CCO na maliban kung magkakaroon ng napakalaking estruktural na pagbabago sa papel ng dolyar bilang pandaigdigang reserve currency, mananatiling pangunahing dollar-denominated ang merkado sa nakikitang hinaharap.

Tinatanggihan ni Thiagarajah ang ideya na ang regulasyon ay likas na pumipigil sa paglago. Sa halip, ipinapahiwatig niya na ang regulatory transparency ang nawawalang sangkap na sa wakas ay nagbibigay-katwiran sa Tier 1 na daloy ng institusyon. Para sa mga bangko at pondo, ang “malabo” ay katumbas ng “hindi mapupuhunan.” Kaya, ang mga batas tulad ng MiCA at ang GENIUS Act ay nagbibigay ng pormal na pahintulot na kailangan ng mga institusyong ito upang lumipat mula sa mga pilot patungo sa malakihang paglalagay ng liquidity.

FAQ ❓

• Ano ang kasalukuyang estado ng pag-ampon ng blockchain sa pananalapi? Mas pragmatiko ang pag-ampon, nakatuon sa backend na imprastraktura sa halip na rebolusyon sa front-end.
• Paano nakaapekto ang mga bagong regulasyon sa stablecoins? Ang mga regulasyon tulad ng MiCA ng EU at U.S. GENIUS Act ay nagbago sa stablecoins tungo sa mga reguladong kasangkapan sa produksyon.
• Ano ang papel ng mga bangko sa pag-integrate ng desentralisadong teknolohiya? Hindi pinapalitan ang mga bangko kundi umuunlad sa pamamagitan ng pag-integrate ng desentralisadong teknolohiya sa kanilang umiiral na mga sistema.
• Anong mga hamon ang dulot ng paglihis-iba ng regulasyon para sa mga pandaigdigang negosyo? Maaaring kailanganin nitong magpanatili ang mga negosyo ng magkakahiwalay na sistema para sa iba’t ibang hurisdiksyon, na nanganganib magpataas ng gastos sa transaksyon.