Ang likwididad sa mga palitan ng cryptocurrency sa South Korea ay mukhang simpleng tingnan sa ibabaw, ngunit natuklasan ng Kaiko Research na sa ilalim ng headline volumes ay may mas nuansang—at paminsan-minsan ay hindi mapagpatawad na—istraktura ng merkado.
Lumutang ang Upbit Bilang Pangunahing Hub ng Crypto Liquidity sa Timog Korea, Ayon sa Pananaliksik
ISINULAT NI
IBAHAGI
Komplikado ang Likwididad ng Cryptocurrency sa South Korea—Ipinaliliwanag ng Kaiko Research Kung Bakit
Sa kanilang ulat, “The State of Liquidity on Korean Crypto Markets,” tinutukoy ng Kaiko Research ang likwididad hindi bilang hilaw na aktibidad ng pangangalakal, kundi bilang kakayahan na magpatupad ng malalaking order nang mabilis at malapit sa umiiral na mga presyo nang hindi naaapektuhan ang merkado, isang pamantayan na nangangailangan ng higit sa isang sukat.
Ayon sa mga analyst, ang likwididad ay dapat suriin sa buong oras, mga rehimeng merkado, at mga kondisyon ng pagpapatupad kaysa ipagpalagay lamang mula sa volume. Binibigyang-diin ng mga strategist ng Kaiko na walang iisang tagapagpahiwatig na nakakukuha sa buong likwididad. Sa halip, pinagsasama ng kompanya ang volume ng pangangalakal, bid-ask spreads, market depth, at slippage upang bumuo ng multidimensional na balangkas na iniangkop sa mga merkado ng cryptocurrency, lalo na ang mga pinamumunuan ng retail participation tulad ng sa South Korea.
Ang volume, habang kapaki-pakinabang, ay madalas na sumisipa sa mga kaganapan ng stress kung kailan lumalala ang kalidad ng pagpapatupad, isang dinamiko na napansin ng mga statisticians ng Kaiko sa panahon ng Oktubre 10, 2025, pagkagawing dislokasyon ng merkado. Ang spreads, isang cornerstone metric sa balangkas ng Kaiko Research, ay nagpapakita ng implicit na gastos ng pagkamadali. Mas makitid na spreads ay nagpapakita ng mas madaling pagpasok at paglabas, habang ang mas malawak na spreads ay nagpapahiwatig ng mas mataas na panganib para sa mga market maker, lalo na sa panahon ng mga biglaang pagtaas ng volatility.
Binabanggit ng mga analyst na ang mga spreads sa crypto ay hinuhubog hindi lamang ng volatility, kundi pati na rin ng lalim ng order book, pagkakabaha-bahagi ng platform, at disenyo ng tick-size. Ang mga tick size ay may malaking papel sa ecosystem ng crypto sa Korea, ayon sa mga dalubhasa ng merkado. Ang malalaking palitan tulad ng Upbit at Bithumb ay istorikal na mas pinapaboran ang mas malalaking tick sizes sa mga KRW market, na inuuna ang katatagan at readabilidad kaysa sa ultra-fine na granularity ng presyo.
Habang ang mas malalaking ticks ay mekanikal na nagpapalawak ng minimum na spreads, natuklasan ng mga mananaliksik ng Kaiko na maaari rin nilang ituon ang likwididad sa mas kaunting antas ng presyo, sumusuporta sa nakikitang lalim at mas maayos na pagpapatupad para sa malalaking daloy mula sa mga retail. Ang lalim ng merkado, isa pang susi sa sukat ng pre-trade na tinukoy ng Kaiko Research, ay sumusukat kung gaano karaming volume ang nakaupo malapit sa midprice at kung gaano katatagan ang mga presyo sa mas malalaking order.
Gayunpaman, binalaan ng mga mananaliksik na ang ipinakitang lalim ay maaaring mapanlinlang dahil sa pagkaluma ng quote, mabilis na naglalahong mga order, at nakatagong likwididad, tulad ng iceberg orders, na lahat ay nagpapakumplikado sa mga aktwal na kinalabasan ng pagpapatupad. Upang punan ang puwang sa pagitan ng nakikita ng mga trader at aktwal nilang nakukuha, umaasa nang malaki ang Kaiko Research sa pagsusuri ng slippage. Ang slippage ay nakukuha ang pagkakaiba sa pagitan ng inaasahan at natukoy na mga presyo ng pagpapatupad batay sa real-time na kondisyon ng order book, na nag-aalok ng execution-centric view ng likwididad na mga gastos.
Kahit na, binibigyang-diin ng Kaiko na ang slippage ay nananatiling path-dependent at nag-iiba-iba nang malaki depende sa palitan, asset, at oras ng araw. Sa paghahambing sa mga palitan ng Korea, natuklasan ng ulat na ang likwididad ay labis na nakatuon sa Upbit. Sa buong 2025, ang Upbit ay nagkakaloob ng halos 70% ng kabuuang volume ng pangangalakal, na may mas malalalim na order books at mas mababang pagkikiskis sa pagpapatupad kaysa sa mga kakompetensya tulad ng Bithumb, Coinone, at Korbit.
Pinatitibay pa lalo ng data ng bilang ng kalakalan para sa pangunahing mga pares ng KRW tulad ng BTC-KRW at XRP-KRW ang pangunahing papel ng Upbit. Ang mga istruktura ng bayad ay nagdagdag ng isa pang layer sa equation ng likwididad, ayon sa Kaiko Research. Habang ang mga zero-fee trading models ay mukhang nakakaakit, binabalaan ng mga may-akda ng ulat na ang pag-aalis ng mga tuwirang bayad ay kadalasang naglilipat ng mga gastos sa mas malawak na spreads habang ang mga market maker ay naghahanap upang mabawi ang nawawalang kita. Ang likwididad ay umuunlad lamang kung ang lumagong pakikilahok ay dahil sa nawalang kita.
Ang mga dinamika na tiyak sa token ay mahubog din ng mga kinalabasan ng likwididad. Binibigyang-diin ng Kaiko Research ang umuulit na “Kimchi premium,” kung saan pansamantalang itinutulak ng lokal na demand ang presyo ng Korean crypto sa taas ng pandaigdigang mga benchmark, na umaakit ng mga arbitrage flows na sa huli ay muling nag-aayos ng mga presyo. Ang mga episodyong ito ay nagpapakita kung paano ang mga kawalan ng regulasyon at mga kontrol sa kapital ay nagbabaha-bahagi ng likwididad sa iba’t ibang hurisdiksyon.
Ang mga pagyanig sa makroekonomiya ay nagbibigay ng mas malinaw na pagsusuri ng stress. Ang pagsusuri ng Kaiko sa maikling batas militar ng South Korea noong Disyembre 2024 martial law declaration ay nagpapakita kung paano maaring mag-trigger ng pagtaas ng volume alongside mas manipis na depth at mas malawak na spreads, isang paalala na ang mataas na turnover ay hindi katumbas ng madaling pagpapatupad.
Kabaligtaran, napansin ng Kaiko Research na ang bullish phases at bagong mga all-time highs ay may tendensiyang magtulak ng sariwang kapital sa mga order books, nagpapasiksik ng spreads at nagre-replenish ng depth. Ang likwididad, sa ibang salita, ay tuluy-tuloy, de-konteksto, at malalim na sensitibo sa parehong sentimyento at estruktura.
Sa huli, ang ulat ay nagtapos na ang likwididad sa mga palitan ng crypto sa Korea ay isang gumagalaw na target, hinuhubog ng mga pagpipilian sa disenyo ng merkado, mga insentibo sa bayad, at pag-uugali ng mga namumuhunan. Para sa mga kalakal at analyst, ang mensahe ay malinaw: ang likwididad ay hindi isang headline number—ito ay isang sistema, at ito ay nangangailangan ng masusing pag-aaral.
FAQ 🇰🇷
- Ano ang ibig sabihin ng Kaiko Research sa likwididad sa mga merkado ng crypto?
Itinutukoy ng Kaiko Research ang likwididad bilang kakayahan na magpatupad ng malalaking trades nang mabilis at malapit sa mga presyo ng merkado nang walang makabuluhang epekto sa presyo. - Bakit nakalilinlang ang volume kapag sinusuri ang likwididad?
Ayon sa Kaiko Research, ang volume ay madalas na sumisipa sa mga kaganapan ng stress kung kailan lumalala ang kalidad ng pagpapatupad, kaya’t ito ay isang hindi kumpletong tagapagpahiwatig. - Aling palitan sa Korea ang may pinakamalalim na likwididad?
Natuklasan ng Kaiko Research na ang UPbit ay nangingibabaw sa likwididad ng crypto sa Korea, nagkakaloob ng humigit-kumulang 70% ng kabuuang volume ng pangangalakal noong 2025. - Paano naaapektuhan ng mga tick size ang likwididad sa mga palitan sa Korea?
Ipinaliwanag ng Kaiko Research na ang mas malalaking tick sizes ay nagpapabuti ng katatagan at nakikitang depth ngunit nagpapataas ng minimum spreads at gastos sa pagpapatupad.
