Ang stock ng Microstrategy ay lumalampas sa bitcoin NAV habang ang mga mamumuhunan ay humahabol sa masiglang kita, habang itinatampok ni Michael Saylor ang makapangyarihang mga estruktural na kadahilanan na nagpapalakas ng demand na lampas sa direktang limitasyon ng eksposyur sa bitcoin.
Ipinaliwanag ni Michael Saylor ang 4 na Dahilan Kung Bakit ang MSTR ay Nakikipagkalakalan sa Isang Premium sa Bitcoin NAV
Ang artikulong ito ay inilathala mahigit isang buwan na ang nakakaraan. Ang ilang impormasyon ay maaaring hindi na kasalukuyan.
ISINULAT NI
IBAHAGI
Pagtawid sa Bitcoin NAV, Ipinapahayag ni Michael Saylor ang 4 na Kadahilanan na Nagpapaangat sa Premium ng MSTR
Ang stock ng Microstrategy (Nasdaq: MSTR) ay nag-trade sa itaas ng halaga ng mga underlying bitcoin holdings nito, na nagpapakita ng mga estruktural na bentahe na hindi makukuha sa direktang pagmamay-ari ng cryptocurrency o spot exchange-traded products (ETPs). Ang market premium na ito ay sinusukat laban sa net asset value (NAV) ng kumpanya, na kumakatawan sa halaga kada-share ng mga bitcoin holdings nito pagkatapos isaalang-alang ang mga liabilities. Ibinahagi ni Michael Saylor, na executive chairman ng Microstrategy, na nag-rebrand bilang Strategy, noong Agosto 13 sa social media platform X:
Ang MSTR ay nag-trade sa premium kumpara sa bitcoin NAV dahil sa Credit Amplification, Options Advantage, Passive Flows, at mas mataas na Institutional Access na ibinibigay ng equity at credit instruments kumpara sa commodities.
Sama-samang nagbibigay ang mga elementong ito ng leverage at liquidity advantages sa Microstrategy na hindi taglay ng mismong bitcoin.
Ang kakayahan ng kumpanya na maglapat ng 2x hanggang 4x leverage sa bitcoin sa pamamagitan ng equity-based financing, na inilalarawan ni Saylor bilang “credit amplification,” ay nagbibigay ng performance boost sa panahon ng bullish market phases. Ito ay kabaligtaran sa parehong spot bitcoin ETPs at direktang pagmamay-ari ng bitcoin, na wala ang mga ganitong kakayahan sa leverage. Nakikinabang din ang Microstrategy mula sa higit sa $100 bilyon sa open interest sa tradisyunal na options markets, na lumalampas sa tinatayang $30 bilyon sa open interest para sa spot bitcoin ETPs at $20 bilyon para sa CME bitcoin futures.
Bukod dito, bilang bahagi ng mga indices tulad ng Nasdaq 100, MSCI, at Russell 1000, ang Microstrategy ay nakakahuli ng passive investment flows na hindi umaabot sa bitcoin o sa spot-based ETPs nito.
Marka ng isa pang pangunahing pagkakaibang ang institutional reach. Ang equity markets ay nagbibigay ng potensyal na access sa $35 trilyon sa equity at $60 trilyon sa credit, na labis na lumalampas sa $700 bilyon sa pribadong kapital na magagamit sa spot bitcoin ETPs at sa mas mababa sa $150 bilyon para sa direktang bitcoin. Habang ang mga kritiko ay nakikita ang pagkakaiba ng valuation bilang sobra, sinasang-ayunan ng mga tagapagsulong na ang mga dynamics ng merkado ay nag-justifiy ng premium na ito, dahil nagbibigay-daan ito sa Microstrategy na palakasin ang kita at palawakin ang base ng mga mamumuhunan sa kabila ng mga limitasyon ng commodity-based na eksposyur sa bitcoin.
Nagsimula ang kumpanya na bumili ng bitcoin noong 2020, inampon ito bilang pangunahing treasury asset. Pinopondohan ng Strategy ang mga pagbili nito sa pamamagitan ng debt at equity offerings, na ginagawa itong pinakamalaking corporate holder ng bitcoin at isang de facto proxy para sa mga mamumuhunan. Sa pinakabagong pampublikong pag-file nito, ang Strategy ay may humigit-kumulang 628,946 BTC.
