Inaprubahan ng CFTC ang Spot Crypto Trading sa mga Rehistradong Palitan

Ang sumusunod na opinion editorial ay isinulat nina Alex Forehand at Michael Handelsman para sa Kelman.Law.

Ang hakbang na ito ay kumakatawan sa isang makabuluhang hakbang patungo sa pagkakatugma ng regulasyon sa pagitan ng tradisyonal na pinansya at digital asset markets, na nagbibigay ng isang federally supervised na daan para sa pag-trade ng non-derivative, o spot, digital assets tulad ng Bitcoin at Ether.

Ano ang Ibig Sabihin ng Pagkilos ng CFTC

Hanggang ngayon, ang spot crypto trading sa U.S. ay umiiral sa isang patchwork ng mga state-licensed na exchange at mga plataporma na gumagana sa ilalim ng hindi tiyak o pira-pirasong mga balangkas ng regulasyon. Habang ang CFTC ay matagal nang nagpapatupad ng awtoridad sa crypto derivatives market, kabilang ang Bitcoin futures at options, ito ay kulang sa malinaw na hurisdiksyon sa spot (cash) market para sa digital commodities.

Sa ilalim ng bagong balangkas:

• Ang mga Futures Commission Merchants (FCMs) at Designated Contract Markets (DCMs) na naka-rehistro sa CFTC ay pahihintulutan na mag-alok ng spot trading sa digital commodities, simula sa Bitcoin at Ethereum.
• Ang mga trading venue na ito ay kinakailangang tumugon sa mga pamantayan ng federal para sa market surveillance, custody, capital requirements, mga proteksyon ng customer, at anti-fraud na pagsunod.
• Ang tuntunin ay nagbibigay-daan din para sa mga clearing organization na suportahan ang mga transaksyon ng digital asset, na posibleng magpalawak ng likididad at partisipasyon ng institusyon.

Ito ay kumakatawan sa isang malalim na pagbabago sa kung paano nire-regulate ng pamahalaang pederal ang digital asset markets—mula sa pira-pirasong pangangasiwa patungo sa sentralisadong, pederal na sinusubaybayan na imprastraktura.

Koordinasyon sa SEC: Isang Pinagsama-samang Balangkas ng Merkado

Ang hakbang ng CFTC ay bahagi ng isang mas malawak na kolaborasyon sa SEC sa ilalim ng bagong inilunsad na Project Crypto, na naglalayong gawing moderno ang mga batas sa seguridad ng U.S. at imprastraktura ng merkado para sa mga blockchain-based na asset. Ang dalawang ahensya ay nagtatrabaho patungo sa isang dual-agency na balangkas kung saan:

• Ang SEC ay nananatili ang hurisdiksyon sa digital asset securities at tokenized na mga financial instrument,
• Ang CFTC ay nagmomonitor ng mga digital commodities at spot market,
• Ang parehong mga ahensya ay nakikibahagi sa joint rulemaking upang resolbahin ang gray na mga lugar sa klasipikasyon ng asset, custody, at operasyon ng merkado.

Ang pinag-isang pagsisikap na ito ay naglalayong alisin ang mga alitan sa hurisdiksyon na matagal nang humahadlang sa kalinawan ng regulasyon sa crypto space.

Pag-access ng Institusyon at Proteksyon ng Konsyumer

Sa pamamagitan ng pagdadala ng spot trading sa ilalim ng federal na pangangasiwa, ang tuntunin ng CFTC ay malamang na:

• Pabilisin ang pag-angkop ng institusyon: Ang mga naka-rehistrong exchange ay maaari nang mag-alok ng spot crypto trading na may regulatory certainty, isang pangunahing alalahanin para sa mga bangko, asset managers, at hedge funds na naghahanap ng crypto exposure.
• Pagandahin ang proteksyon ng konsyumer: Ang mga pederal na sinusubaybayang plataporma ay dapat sumunod sa mahigpit na pamantayan, kabilang ang pagkakahiwalay ng pondo ng mga kostumer, kalinawan ng transaksyon, at matatag na mga balangkas ng pagsunod.
• Pabutiin ang integridad ng merkado: Ang pagsasama ng mga digital na kalakal sa mga itinatag na sistema ng pagsubaybay sa merkado ay maaaring mabawasan ang manipulasyon, wash trading, at iligal na pinansya.

Ang hakbang na ito rin ay nagtatakda ng yugto para sa mga bagong produktong pinansyal, kabilang ang mga ETF at mga structured na produkto na suportado ng spot market data.

Mga Istratihikong at Legal na Pagsasaalang-alang

Para sa mga negosyo sa digital na asset, ang pag-unlad na ito ay nag-aanyaya ng parehong oportunidad at komplikasyon sa regulasyon:

• Ang mga exchange ay maaaring kailanganing humingi ng dual registration o muling isaayos ang mga operasyon upang sumunod sa mga regulasyon ng CFTC at SEC.
• Ang mga proyekto ng token ay kailangang muling suriin kung ang mga asset ay kwalipikado bilang mga kalakal o seguridad, lalo na sa liwanag ng kamakailang mga paglilitis at umuusbong na mga pamantayan ng pag-uuri sa ilalim ng CLARITY Act.
• Ang mga kumpanya na nakikibahagi sa custody, clearing, at pagpapatupad ay dapat magsimulang suriin ang mga pathway ng pagrehistro sa CFTC at maghanda para sa mas mataas na pagsusuri.

Ang mga abogadong nagpapayo sa mga plataporma ng digital na asset ay dapat isaalang-alang kung paano nakakaapekto ang bagong pangangasiwa ng CFTC sa paglilisensya, mga obligasyon ng AML, at mga estratehiya sa pagsunod sa cross-agency.

Konklusyon

Ang desisyon ng CFTC na pahintulutan ang spot crypto trading sa mga federally registered na exchange ay nagmamarka ng isang mahalagang sandali sa pagsasama ng mga digital na asset sa sistema ng pananalapi ng U.S. Sa pamamagitan ng pagbibigay ng isang sumusunod na ruta para sa spot trading sa ilalim ng batas pederal, ang ahensya ay kumuha ng isang mapagpasyang hakbang patungo sa isang kaisa, maaasahan, at scalable na balangkas ng regulasyon.

Habang ang mga katanungan ay nananatili sa paligid ng implementasyon, saklaw, at koordinasyon sa mga estado na regulator, ang pagkilos na ito ay nagpahiwatig na ang mga digital asset ay hindi na nasa labas ng saklaw ng tradisyonal na infrastrakturang pang-merkado.

Ang Kelman PLLC ay patuloy na sinusubaybayan ang mga pag-unlad sa regulasyon ng crypto sa pamamagitan ng mga hurisdiksyon at magagamit para magpayo sa mga kliyenteng nagna-navigate sa mga umuusbong na mga batayang legal na ito. Para sa karagdagang impormasyon o para mag-iskedyul ng konsultasyon, mangyaring makipag-ugnayan sa amin.

Ang artikulong ito ay orihinal na lumabas sa Kelman.law.