Inaasahan ng JPMorgan na Tatapusin ng Fed ang Quantitative Tightening Ngayong Buwan Dahil sa Mga Pagkakapos sa Likuididad

Ang Pagkapuwersa sa Pagpopondo ay Tumutulak sa Fed Na Itigil ang Pagbawas ng Balance Sheet

Binanggit ng ulat ng publikasyon na parehong binilis ng dalawang higanteng Wall Street ang kanilang mga pagtataya para sa pagtatapos ng quantitative tightening (QT) program ng Fed — ang sistematikong pag-aalis ng Treasury at mortgage-backed securities — dahil sa biglang pagtaas ng mga gastusin sa pagpopondo sa dolyar.

Ang JPMorgan at Bank of America ay dati nang nag-projected na ang QT ay matatapos sa Disyembre o maagang bahagi ng 2026. Ang pagbabago ay dulot ng pagtaas ng borrowing costs sa repo at funding markets, na nagdudulot ng mga alalahanin sa kakulangan ng mga reserba sa banking system.

“Ang mga pamilihan sa pera sa kasalukuyan o mas mataas na antas ay dapat mag-signal sa Fed na ang mga reserba ay hindi na ‘masagana,’” sabi ng mga strategist ng Bank of America na sina Mark Cabana at Katie Craig sa isang tala noong Huwebes, ayon kay Alex Harris ng Bloomberg.

Dagdag pa ni Harris na si Teresa Ho ng JPMorgan at ang kanyang koponan ay napansin na ang mga alitan sa merkado ay tumindi habang ang reverse repo facility ng Fed ay nawawalan, nagpapahiwatig ng paghihigpit sa mga kondisyon ng likwididad. “Ang mga merkado ay nag-operate na may mas maraming alitan,” isinulat ng mga strategist, na idinagdag na ang mga stress na ito ang malamang na nakaimpluwensya sa pagbago ng oras.

Si Jerome Powell, Tagapangulo ng Fed, ay nagbigay pahiwatig noong unang bahagi ng buwang ito na ang sentral na bangko ay malapit na sa “masaganang” antas ng reserba — ang minimum na kailangan upang maiwasan ang mga pagkagambala sa merkado. Maaaring umabot ang Fed sa puntong iyon sa “mga darating na buwan,” sinabi ni Harris na sinabi ni Powell, na nagpapahiwatig ng nalalapit na pag-pause sa runoff.

Inaasahan na sasabay ang pagbabagong patakaran sa pagpupulong ng Federal Open Market Committee (FOMC) sa Washington sa susunod na linggo, kung saan tatalakayin din ng mga opisyal ang pagbawas ng mga interest rate sa target na hanay sa pagitan ng 3.75% at 4%. Ang mga analyst sa TD Securities at Wrightson ICAP ay katulad na nagdala ng kanilang mga pagtataya para sa pagtatapos ng QT, habang ang Barclays at Goldman Sachs ay umaasa na magtatapos ito sa kalaunan.

Ang mas malawak na backdrop ay nagpapahiwatig ng lumalagong mga alalahanin sa fiscal dynamics ng U.S., habang ang utang ng bansa ay lumampas sa $38 trilyon ngayong linggo — isang rekord na milyahe na nagdadagdag ng presyon sa mga tagapagpatupad ng polisiya na namamahala sa parehong likwididad at gastusin sa paghiram.

FAQ 💡

• Ano ang quantitative tightening (QT)?
  Ang quantitative tightening ay ang proseso ng Federal Reserve ng pagbawas sa kanyang balance sheet sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa mga bonds na mag-mature nang walang reinvestment, epektibong inaalis ang likwididad mula sa mga merkado.
• Bakit inaasahan ng JPMorgan at BofA na matatapos na ang QT ngayon?
  Parehong bangko ay binanggit ang tumataas na mga gastusin sa pagpopondo at mga senyales ng kakulangan ng reserba bilang mga indikasyon na maaaring itigil na ng Fed ang pagbabawas ng balance sheet.
• Kailan malamang na iaanunsyo ng Fed ang pagtatapos ng QT?
  Inaasahang tatalakayin ng Federal Reserve ang QT sa susunod na linggo sa pulong ng polisiya sa Washington.
• Paano nakakaapekto ang utang ng U.S. sa bagay na ito?
  Ang pambansang utang na lumampas sa $38 trilyon ay nagha-highlight ng mga presyur na fiscal na maaaring makaapekto sa patakarang pananalapi at pamamahala ng likwididad.