Iba ang Paraan ng Pag-secure: Nima Beni, Tagapagtatag ng Bitlease, tungkol sa Kung Bakit Hindi Banta ang Pagbaba ng Hashrate

Paghamon sa Security Budget Deficit

Ang paglipat ng industriya ng bitcoin mining tungo sa isang mature, institusyonal na panahon ay nagpasiklab ng isang “regime change” na pundamental na binabaklas ang mga tradisyonal na modelo ng kakayahang kumita. Habang unti-unting nawawala ang mga block reward patungo sa taong 2140, humaharap ang industriya sa isang eksistensyal na pagliko: Kailangang mas umasa ang mga miner sa mga bayarin sa transaksyon upang pondohan ang mga operasyon na dati’y nasusuhayan ng mga bagong naimint na coin.

Naitala ang realidad na ito sa isang kamakailang ulat ng Wintermute, na nagsasabing tapos na ang panahon ng “underwritten hyper-growth.” Habang nagmamature ang bitcoin bilang isang macro risk asset, lumiit ang pagkasumpungin (volatility) nito, na binabasag ang apat-na-taong “halving cycles” na dati’y naggagarantiya ng eksponensyal na pagtaas ng presyo. Upang mabuhay sa pagnipis ng mga margin, maraming miner na nasa industriyal na antas ang nagdi-diversify ng kanilang mga pinagkukunan ng kita, muling ginagamit ang kanilang high-density na imprastraktura ng kuryente para sa high-performance computing (HPC) at artipisyal na intelihensiya (AI).

Sa kabila ng mga presyur na ito, iginiit ng ilang eksperto na ang “security budget” deficit—ang takot na hindi kayang panatilihin ng mga bayarin sa transaksyon lamang ang seguridad ng network—ay madalas tinitingnan sa makitid na lente na binabalewala ang multi-dekadang timeline ng bitcoin. Dahil naka-iskedyul na manatili ang malalaking subsidy nang mahigit 40 taon pa sa kabuuan ng panibagong 10 hanggang 15 halving, iginiit ni Nima Beni, tagapagtatag ng Bitlease, na “ang pagtrato sa kasalukuyang antas ng bayarin bilang indikasyon ng pangmatagalang istruktura ay maling pag-unawa kapwa sa timeline at sa dinamika ng merkado.”

Naniniwala si Beni na ang debate tungkol sa kinabukasan ng network ay naglalantad ng isang malalim na kabalintunaan: Maraming miner ang nagpapahayag ng pag-aalala sa hinaharap na kita habang kasabay nito’y sinusuportahan ang mga ideolohikal na kilusan na tumututol sa mga di-monetaryong use case para sa blockchain.

“Ang kasalukuyang fee market ng Bitcoin ay nagpapakita ng demand para sa block space lampas sa mga transaksyong pagbabayad,” sabi ni Beni. “Ang demand na iyon ay aktibong pinipigil sa pamamagitan ng relay policy at panlipunang presyon upang mapanatili ang ideolohiyang ‘payments only.’”

Ayon kay Beni, pinatutunayan ng pag-angat ng inscriptions at ordinals na ang block space ay may “malaking halaga lampas sa mga pagbabayad.” Iginigiit niya na habang lumilipat ang network mula sa modelong pinopondohan ng subsidy patungo sa modelong pinopondohan ng bayarin, ito’y nagiging “naiiba ang pagkakaseguro” sa halip na mas hindi ligtas. Habang umaalis sa merkado ang mga marginal, hindi episyenteng miner, tinitiyak ng difficulty adjustment ng network na ang mga natitirang kalahok ay nakakakuha ng mas mataas na porsiyento ng kita mula sa bayarin, pinananatili ang Byzantine fault tolerance anuman ang absolutong antas ng hashrate.

Heograpikong Pag-o-optimize at Pagsasama sa Grid

Ipinapahayag din ng tagapagtatag ng Bitlease na ang pagtaas ng gastos sa enerhiya ay hindi dapat ituring na banta, kundi bilang ebidensiya ng katatagan ng Bitcoin network laban sa “jurisdictional capture.” Dahil malayang makalilipat ang kapital at operasyon, walang iisang rehiyon ang makakamonopolyo sa industriya sa pamamagitan ng polisiya lamang.

Upang ilarawan ang puntong ito, binibigyang-diin ni Beni ang desisyon ng China noong 2021 na epektibong ipagbawal ang bitcoin mining. Bago ang pagbabawal, kontrolado ng mga miner sa China ang hindi proporsyonadong bahagi ng pandaigdigang hashrate. Ngunit sa halip na pilayin ang network, nagbunsod ang pagbabawal ng maramihang relokasyon ng mga miner patungo sa mas kanais-nais na mga hurisdiksiyon. Sa isang iglap, nawala sa China ang dominasyon nito bilang sentro ng bitcoin mining.

Para kay Beni, binibigyang-diin ng pangyayaring ito ang isang mahalagang pagkakaiba: Habang ang ilang miner ay umaasa sa kanilang demand sa kuryente upang makipagnegosasyon ng mas mababang gastos sa enerhiya, ang tunay na makaliligtas ay yaong mga handang umangkop at lumipat kapag kinakailangan.

“Ang mga miner na makaliligtas ay hindi yaong nakikipagnegosasyon ng mas magandang retail rates,” sabi ni Beni. “Sila ang mga miner na lumipat sa mga rehiyon kung saan ang kasaganaan ng enerhiya ay lumilikha ng mga istrukturang gastos na hindi kayang tularan ng mga kakumpitensya.”

Sa huli, pinatitibay ng ganitong heograpikong pag-o-optimize ang desentralisasyon, tinitiyak na ang gulugod ng Bitcoin network ay nananatiling nakaugat sa pinakaepisyente at pinaka-politikally diverse na mga sulok ng mundo.

FAQ ❓

• Ano ang nagdudulot ng “regime change” sa bitcoin mining? Ang paglipat tungo sa isang mature, institusyonal na panahon sa bitcoin mining ay pundamental na binabago ang mga modelo ng kakayahang kumita, habang inililipat ng mga miner ang pag-asa mula sa mga block reward patungo sa mga bayarin sa transaksyon.
• Paano umaangkop ang mga miner na nasa industriyal na antas sa mga pagbabagong ito sa kakayahang kumita? Maraming industriyal na miner ang nagdi-diversify ng kanilang kita sa pamamagitan ng muling paggamit ng high-density na imprastraktura ng kuryente para sa high-performance computing (HPC) at artipisyal na intelihensiya (AI).
• Ano ang ipinapahayag ni Nima Beni tungkol sa security budget paradox? Iminumungkahi ni Beni na ang mga pangamba tungkol sa pagpapanatili ng mga bayarin sa transaksyon ay hindi isinasaalang-alang ang pangmatagalang katangian ng dinamika ng merkado ng bitcoin, dahil nakatakdang magpatuloy ang malalaking subsidy sa loob ng mga dekada.
• Paano pinatitibay ng heograpikong pag-o-optimize ang Bitcoin network? Habang umaangkop ang mga miner sa gastos sa enerhiya sa pamamagitan ng paglilipat ng operasyon, nagiging mas matatag at mas desentralisado ang Bitcoin network, tinitiyak na ito’y uunlad sa iba’t ibang episyente na mga hurisdiksiyon.