Hinimok ng Regulator ng South Korea ang mga Tagapamahala ng ETF na Bawasan ang Pagkakalantad sa mga Kumpanyang Kaugnay sa Crypto

Pagtaas ng Pagsasama ng ‘Coin Theme’ Stock na Nagdudulot ng Pag-iingat

Ang Financial Supervisory Service (FSS) ng Timog Korea ay naglabas ng berbal na gabay sa mga lokal na kumpanya sa pamamahala ng asset, hinihimok sila na limitahan ang bahagi ng mga stock na may kaugnayan sa crypto asset sa kanilang nakalistang exchange traded funds (ETFs). Ang hakbang na ito ay nagsisilbing paalala na ang “mga pang-emergency na hakbang na may kaugnayan sa virtual currencies” na inihayag ng mga awtoridad sa pananalapi noong 2017 ay nananatiling epektibo.

Ayon sa isang lokal na ulat, pinayuhan ng FSS ang mga tagapamahala ng asset na bawasan ang mga stock ng mga kumpanyang tulad ng Coinbase at Strategy sa kanilang mga portfolio ng ETF. Binigyang-diin ng taga-regula ang pangangailangan na sumunod sa administratibong gabay ng 2017, na nagbabawal sa mga institusyunal na kumpanya ng pananalapi mula sa paghawak, pagbili, pagtanggap bilang kolateral, o pamumuhunan sa mga virtual na asset.

Isang hindi pinangalanang opisyal ng FSS ang nagpaliwanag ng posisyon, nagsasabi: “Kamakailan, may trend ng deregulasyon na may kaugnayan sa mga virtual na asset sa U.S. at Korea, ngunit walang partikular na batas o gabay na naitatag pa. Ibig sabihin nito ay ang umiiral na gabay ay dapat sundin hanggang makumpleto ang bagong sistema.”

Ang berbal na gabay ay nakikita bilang tugon sa kamakailang pagtaas ng pagsasama ng tinatawag na “coin theme” stocks—mga cryptocurrency exchange, mga kumpanyang pagmimina, at mga kumpanya ng teknolohiyang blockchain—sa lokal na pamilihan ng ETF.

Tulad ng nabanggit sa ulat, maraming domestically listed ETFs ang kasalukuyang humahawak ng makabuluhang bahagi ng mga stock na may kaugnayan sa crypto asset, madalas na lumalampas sa 10%. Halimbawa, ang ACE U.S. Stock Bestseller ETF ng Korea Investment Trust Management, na sumusubaybay sa best-selling U.S. stock index ng FnGuide, ay naglalaan ng 14.59% sa Coinbase.

Ganoon din, ang KoACT U.S. Nasdaq Growth Company Active ETF ay kinabibilangan ng 7.44% Coinbase at 6.04% Strategy, na umaabot sa kabuuan ng 13.48% sa mga kaugnay na stock. Ang KoACT Global AI & Robot Active ETF ay naglalaman ng 10.34% Coinbase, at ang Timefolio Asset Management’s TIMFOLIO U.S. Nasdaq 100 Active ETF ay iniulat na namumuhunan ng humigit-kumulang 8% sa mga stock na nauugnay sa coin.

Humarap ang Industriya sa Dilemma ng Pagsunod

Ang mga tagapamahala ng asset ay nag-aargumento na ang pagtanggal sa mga stock na ito agad-agad ay nagdudulot ng mga hamon. Habang ang mga aktibong ETF ay maaaring ayusin ang mga hawak sa diskresyon ng tagapamahala, ang mga pasibong ETF ay nakatali sa kanilang pangunahing mga indeks.

“Dahil ang istruktura ay direktang sumusunod sa index, kung ang mga stock ay kusang inaalis nang hindi binabago ang index, ang tracking error ay maaaring tumaas ng malaki,” paliwanag ng isang tagaloob ng industriya. “Nauunawaan ko ang tono ng regulasyon, ngunit hindi madaling tumugon kaagad.”

Isang opisyal ng FSS ang nag-acknowledge sa alalahaning ito: “Lubos kaming aware na ang mga pasibong ETF ay hindi maaaring maalis sa diskresyon ng kumpanya ng pamamahala ng asset dahil ang kanilang istruktura ay direktang sumusunod sa pangunahing index. Ang pahayag na ito ay inilaan upang hikayatin ang pag-iingat sa pangkalahatang disenyo ng mga produkto ng ETF hanggang sa ang sistema ay maayos.”

Kinutatan din ng mga kritiko sa industriya ang katarungan ng pag-aaplay ng mga pamantayang regulasyon ng eksklusibo sa mga lokal na ETF, na binabanggit na ang mga mamumuhunan sa Timog Korea ay indirect na namumuhunan na sa mga kumpanya ng virtual na asset sa pamamagitan ng mga U.S.-listed funds.