Hepe ng BIS: Ang mga stablecoin ay hindi pa rin kapani-paniwalang pera sa malawakang antas

Isang Deretsong Hatol Mula Basel

Ang BIS ang institusyong nilalapitan ng mga sentral na bangkero para sa mga pamantayan, hindi para sa mga maiinit na opinyon tungkol sa crypto, kaya mas lalong kapansin-pansin ang matatalim na pahayag ni de Cos. Sa pagsasalita niya sa mga sentral na bangkerong nagtipon sa taunang retreat ng Federal Reserve Bank of Kansas City, sinabi niyang ang mga stablecoin ay “hindi pa nakatataguyod sa mga pundamental na katangian ng pera,” isang tuwirang pagsalungat sa isang klase ng asset na ginugol ang malaking bahagi ng taon sa pagmamarket sa sarili nito bilang kinabukasan ng digital payments. Dagdag pa niya:

Ang lumalaking pag-ampon ng mga stablecoin na naka-peg sa dolyar ay nagbunsod din ng mga alalahanin sa ilang hurisdiksiyon tungkol sa soberanya sa pananalapi at sa potensyal para sa digital dollarization.

Karaniwang nakalaan ang Jackson Hole para sa mga senyales tungkol sa interest rate, hindi para sa komentaryo sa crypto. Ginamit pa rin ni De Cos ang plataporma upang gumuhit ng matigas na linya sa pagitan ng itinuturing niyang tunay na pera at ng mga gumagaya lamang dito onchain.

Apat na Dahilan Kung Bakit Kapos ang Stablecoins

Binuo ni De Cos ang kanyang kaso sa paligid ng apat na katangiang sinasabi niyang kulang sa mga stablecoin. Kabilang dito ang:

• Par redeemability
• Elasticity
• Interoperability
• Financial integrity.

Sa praktika, ibig sabihin nito ay hindi magagarantiya ng mga issuer ang one-to-one na pag-cash out tulad ng kaya ng isang bank deposit, hindi lumalawak at kumikipot ang supply kasabay ng tunay na aktibidad pang-ekonomiya, mahina ang galaw ng mga token sa pagitan ng nagkakumpitensiyang blockchain, at mas pinahihirapan ng mga self-custodied wallet ang pagpapatupad ng anti-money-laundering kumpara sa tradisyunal na pagbabangko.

Ang mas nais na solusyon ni De Cos ay mga tokenized deposit, na sa esensya ay mga pananagutang nakabatay sa account ng mga bangko na nagsi-settle sa pamamagitan ng central bank reserves at pinananatili ang “singleness” ng pera na hindi magagarantiya ng stablecoins. Sinabi niya:

Ang mga tokenised deposit ay nag-aalok ng mas tuwirang landas upang mapakinabangan ang ​tokenisation habang pinananatili ang mga pundasyon ng sistemang pananalapi.

Itinuturo ng mga tagasuporta ng stablecoins ang mas mabilis na settlement at mas mababang bayarin bilang pangunahing bentahe laban sa mga lumang rail, ngunit ipinahihiwatig ni de Cos na balak ng mga regulator na timbangin ang mga benepisyong iyon laban sa mahihigpit na pamantayan ng integridad sa pananalapi bago i-endorso ang mas malawak na paggamit.

Mas lumalaki ang taya buwan-buwan, dahil umakyat na sa $308 bilyon ang pandaigdigang supply ng stablecoin, tumaas ng mahigit 14% taon-taon, kahit pa umatras mula sa rurok noong Mayo, at ang USDT ng Tether lamang ay bumubuo ng humigit-kumulang 60% ng kabuuan, eksaktong uri ng saklaw na sinasabi ni de Cos na hindi estruktural na nakahanda ang klase ng asset na ito.

Bakit Iba ang Dating Nito Ngayon

Tumama ang talumpati ni De Cos sa isang araw na marami na ring pinoproseso ang mga crypto market. Ang presyo ng Bitcoin, sa panimula, ay bumaba sa ilalim ng $80,000 sa parehong araw, matapos gamitin ni Federal Reserve Chair Kevin Warsh ang sarili niyang pangunahing talumpati sa Jackson Hole upang muling pagtibayin ang isang hawkish na tindig sa implasyon at itulak pataas ang mga short-term Treasury yield.

Hiwalay niyang iminungkahi na ang paggabay sa aktibidad ng stablecoin patungo sa U.S. Treasuries ay maaaring makatulong na pababain ang gastos sa pangungutang ng gobyerno, iniuugnay ang debate kung ano ang maituturing na pera nang direkta sa kung paano pinopondohan ng mga pamahalaan ang kanilang sarili.

Ang mga crypto market, na dati nang pinapalo ng spekulasyon sa mga rate, ay mayroon na ngayong isa pang variable na kailangang ipresyo.