Executive Order Nagbubukas ng Crypto para sa mga 401(k) na Mamumuhunan

Ang sumusunod na opinyon na editoryal ay isinulat nina Alex Forehand at Michael Handelsman para sa Kelman.Law.

Ang pagbabagong ito ay hindi maliit. Sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa mga produktong ito sa mga plano ng defined-contribution retirement, epektibong binuksan ng pamahalaang pederal ang bagong pintuan para sa mahigit 90 milyong Amerikano na magkaroon ng karanasan sa crypto sa pamamagitan ng kanilang mga savings na pinangasiwaan ng employer.

Isang Makasaysayang Pagpapalawig ng Mga Pagpipilian sa Pamumuhunan sa Pagreretiro

Hanggang ngayon, karamihan sa mga plano ng 401(k) ay limitado sa mga tradisyonal na pamumuhunan tulad ng mga pampublikong nakalistang stock, bond, at mutual funds. Habang nananatiling pangunahing bahagi ng portpolyo ang mga ito, ang bagong patakaran ay isang pagkilalang ang mga alternatibong ari-arian—na dati ay pangunahing naa-access ng mga institusyon at mayayamang indibidwal—ay maaaring mag-alok ng diversipikasyon at potensyal na paglago para sa pang-araw-araw na mga mamumuhunan.

Ang pagbubukas ng halos $9 trilyon na merkado ng 401(k) sa crypto ay maaaring magdulot ng malalim na pagbabago, parehong para sa indibidwal na mga portpolyo at para sa mas malawak na ekonomiya ng blockchain. Ang kautusan ay nagdidirekta rin sa Department of Labor, Treasury, at SEC na bumuo ng malinaw na patnubay upang ang mga nag-sponsor ng plano ay makapag-alok ng mga produktong ito nang may kumpiyansa habang tinutupad ang kanilang mga fiduciary duties.

Mahahalagang Aksyon sa Regulasyon sa Executive Order

Ang executive order ay naglalatag ng isang serye ng mga partikular na hakbang sa regulasyon, karamihan sa mga dapat isagawa sa loob ng 180 araw:

Muling Pagsusuri ng Gabay sa ERISA

Ang Kalihim ng Paggawa ay dapat muling suriin ang nakaraan at kasalukuyang gabay ng Department of Labor (DOL) sa mga fiduciary duties sa ilalim ng Employee Retirement Income Security Act of 1974 (ERISA) na may kaugnayan sa mga pondo ng asset allocation na kinabibilangan ng alternatibong mga ari-arian. Isasaalang-alang ng pagsusuri na ito kung dapat i-rescind ang DOL’s December 21, 2021 Supplemental Private Equity Statement, na nagpatupad ng mga pag-iingat sa mga ganitong uri ng pamumuhunan.

Paglilinaw ng mga Pamantayan ng Fiduciary

Ang Kalihim ay inatasan na linawin ang posisyon ng DOL tungkol sa mga alternatibong ari-arian at ang nararapat na fiduciary na proseso para sa pag-aalok ng mga ito sa ilalim ng ERISA. Kasama dito ang:

• Pag-establisa ng pamantayan kung paano dapat timbangin ng mga fiduciary ang posibleng mas mataas na bayarin laban sa mga layunin ng mas mataas na pangmatagalang kita at diversipikasyon ng portpolyo.
• Pagmumungkahi ng mga batas, regulasyon, o patnubay—na posibleng kabilang ang ligtas na mga puwang—upang mabawasan ang kawalan ng katiyakan sa mga fiduciary duties kapag gumawa ng mga opsyon sa pamumuhunan.
• Pang-prayoridad ng mga hakbang upang mabawasan ang panganib ng paglilitis sa ERISA, sa gayon ay pinapahintulutan ang mga fiduciary na magkaroon ng kalayaan sa paggamit ng kanilang pasya sa negosyo nang walang takot sa sobrang demanda.

Koordinasyon ng mga Ahensya at SEC na Pakikilahok

Makikipagkonsulta ang DOL sa Department of the Treasury, SEC, at iba pang mga regulator upang masiguro ang magkakatugmang mga patakaran at upang mag-explore ng mga parallel na pagbabago sa regulasyon.

Ang SEC, kasabay ng DOL, ay magtuturing ng mga paraan upang mapalawak ang akses sa mga alternatibong ari-arian sa mga planong pagreretiro na pinangangasiwaan ng mga kalahok. Maaaring kabilang dito ang muling pagsusuri ng mga kahulugan ng accredited investor at qualified purchaser, na posibleng palawakin ang karapatang lumahok sa mga pribado at digital na pamumuhunan.

Pagbabalansa ng Oportunidad at Panganib

Mula sa isang legal na perspektibo, ang pagsasama ng mga digital na ari-arian sa mga planong pagreretiro ay isang pangunahing hakbang patungo sa institusyonal na pagpwersa ng cryptocurrency. Sa mas malinaw na mga framework na fiduciary, magkakaroon ng katiyakan ang mga sponsor ng plano sa pag-aalok ng exposure sa digital na mga ari-arian nang walang takot sa enforcement risk.

Habang binubuksan ng patakaran ang pintuan sa kapanapanabik na mga posibilidad, ito rin ay may kasamang mas mataas na mga responsibilidad na fiduciary. Ang mga alternatibong ari-arian, at lalo na ang crypto, ay maaaring may kinasasangkutang mas mataas na volatility, mas mababang liquidity, at kumplikadong mga isyu sa pagsusuri. Kailangan ng mga sponsor ng plano na magpatupad ng mahigpit na mga proseso sa due diligence, magpatupad ng mga limitasyon sa allocation, at magbigay ng matibay na mga pahayag sa mga kalahok.

Kritikal ang balancing act na ito: pagpapahintulot sa inobasyon habang pinoprotektahan ang mga mamumuhunan at pagtugon sa mga obligasyon ng ERISA.

Ang Aming Palagay

Sa Kelman PLLC, tinitingnan namin ang executive order na ito bilang isang pagtutuldok na punto sa parehong pagreretiro na pamumuhunan at regulasyon ng digital na mga ari-arian. Para sa mga sponsor ng plano, mga tagapamahala ng ari-arian, at mga provider ng fintech, ngayon ang panahon ng paghahanda. Ibig sabihin nito ay ang pag-develop ng naaayon na mga alok ng produkto, pag-disenyo ng mga programang pang-edukasyon ng kalahok, at pananatili sa unahan ng umuusbong na mga gabay sa regulasyon.

Sa 90 milyong Amerikano na ngayon ay potensyal na magkakaroon ng crypto exposure sa pamamagitan ng kanilang mga account sa pagreretiro, ang intersection ng mga digital na ari-arian at pangmatagalang pagtitipid ay naging isa sa mga pinakamahalagang pook sa batas ng pananalapi.

Patuloy na mino-monitor ng Kelman PLLC ang mga bagong pangyayari sa regulasyon ng crypto sa iba’t ibang hurisdiksyon at handang magbigay ng payo sa mga kliyente na naglalayag sa mga umuusbong na legal na tanawin. Para sa karagdagang impormasyon o upang mag-iskedyul ng konsultasyon, mangyaring makipag-ugnayan sa amin.

Ang artikulong ito ay orihinal na lumitaw sa Kelman.law.