Diskarte ng Gamestop sa Bitcoin: Ginamit ng Kumpanya ang mga Hawak na BTC para sa Covered Calls, Ayon sa Isinumiteng Dokumento sa SEC

Taunang Ulat ng Gamestop para sa Piskal na 2025

Ang Form 10-K, na inihain sa SEC noong Marso 24, 2026, ay sumasaklaw sa panahong nagtapos noong Enero 31, 2026. Detalyado rito kung paano inilipat ng Gamestop ang buong stack nito ng bitcoin sa Coinbase Prime noong o mga bandang Enero 16, 2026, isang hakbang na nagpasiklab ng malawakang tsismis tungkol sa pag-alis nito sa crypto asset. Nilinaw ng paghahain na ang paglipat ay operasyonal, hindi liquidation.

Sa ilalim ng Collateral Agreement sa Coinbase Credit, Inc., nagbenta ang Gamestop ng over-the-counter covered-call options laban sa 4,709 BTC — 99.98% ng mga hawak nito — na may mga strike price na nasa $105,000 hanggang $110,000 bawat coin at may mga maturity na umaabot hanggang Marso 27, 2026. Isang bitcoin ang nanatiling direktang nasa balance sheet ng kumpanya.

Orihinal na binili ng Gamestop ang 4,710 BTC noong Mayo 2025 sa halagang tinatayang $500 milyon na cash, sa average cost basis na humigit-kumulang $106,000 hanggang $107,900 bawat coin. Binago ng board ang Investment Policy nito noong Marso 2025 upang isama ang bitcoin at mga stablecoin na denominated sa U.S. dollar bilang mga treasury reserve asset.

Ang covered-call structure ay nagpapahintulot sa Gamestop na mangolekta ng option premiums nang pauna habang pinananatili ang economic exposure sa bitcoin sa ibaba ng mga strike price. Kung mananatili ang bitcoin sa ibaba ng mga strike sa pag-expire, mawawalan ng halaga ang mga kontrata, at mapapanatili ng kumpanya ang mga premium. Kung ang bitcoin ay mag-trade sa itaas ng mga strike, maaaring i-exercise ang mga call, at malilimitahan ang upside sa strike price dagdag ang mga natanggap na premium.

Dahil may karapatan ang Coinbase Credit na i-rehypothecate, i-commingle, o ibenta ang isinanglang bitcoin, tinukoy ng Gamestop na nailipat na ang kontrol sa mga asset. Sa ilalim ng U.S. GAAP, inalis nito sa pagkilala (derecognized) ang 4,709 BTC mula sa balance sheet nito at nagtala ng receivable para sa digital assets na may halagang $428 milyon sa oras ng derecognition at $368.3 milyon noong Enero 31, 2026.

Ang accounting treatment na iyon ay nagpa-bagsak sa ranggo ng Gamestop sa hanay ng mga corporate bitcoin holder mula humigit-kumulang ika-21 sa buong mundo hanggang ika-190. Sinasabi ng kumpanya na ang economic exposure nito ay “nanatiling tugma sa direktang pagmamay-ari ng underlying bitcoin.”

Para sa piskal na 2025, nagtala ang Gamestop ng kabuuang $131.6 milyon na pagkalugi sa digital assets at kaugnay na receivables — 3.6% ng net sales. Ang bilang na iyon ay nahahati sa: $71.8 milyon na realized loss sa derecognition, $59.7 milyon na unrealized loss sa receivable na sumasalamin sa pagbaba ng presyo ng bitcoin, at $0.1 milyon na remeasurement loss sa coin na pinanatili. Ang mga option ay nagbunga ng $2.3 milyon na unrealized gain, na bahagyang nabalanse ng $0.7 milyon na derivative liability.

Ang bitcoin ay nagte-trade malapit sa $68,000 hanggang $69,000 sa oras ng paghahain, na mas mababa nang malaki kaysa sa $105,000 hanggang $110,000 na mga strike price. Inilagay nito ang mga call na out-of-the-money, ibig sabihin ay nasa landas ang Gamestop na mapanatili ang mga premium bilang kita kung mananatiling matatag ang mga presyo hanggang sa pag-expire.

Inililista ng 10-K ang ilang panganib na kaugnay ng estratehiya, kabilang ang volatility ng presyo ng bitcoin, counterparty credit exposure kung mag-default ang Coinbase, at rehypothecation risk na nagpapalabo sa legal na titulo sa kolateral. Binanggit din ng paghahain ang kawalang-katiyakan sa regulasyon at accounting hinggil sa mga crypto asset sa pangkalahatan.

Hindi naglabas ang Gamestop ng press release tungkol sa collateral pledge. Lumitaw ang mga detalye sa pamamagitan ng paghahain sa SEC at sa onchain data monitoring nang mas maaga ngayong taon. Hanggang sa ngayon, hindi pa inaanunsyo ng kumpanya ang karagdagang pagbili ng bitcoin o mga pagbabago sa posisyon kasunod ng pag-expire ng mga paunang call contract.

Ang pamamaraang ito ay taliwas sa mga kumpanyang gaya ng Strategy, na nagsulong ng open-ended na pag-iipon ng bitcoin nang walang derivatives overlays. Ang istruktura ng Gamestop ay nakatuon sa premium income, habang ang posisyon ay nasa unrealized loss kumpara sa cost basis nito. Wala pang karagdagang impormasyon tungkol sa aktibidad pagkatapos ng pag-expire o mga bagong option contract ang ibinunyag.

FAQ 🔎

• Ibinenta ba ng Gamestop ang Bitcoin nito? Hindi — isinangla ng Gamestop ang 4,709 BTC bilang kolateral para sa covered-call options strategy at pinanatili ang economic exposure sa asset.
• Magkano ang nalugi ng Gamestop sa bitcoin sa piskal na 2025? Nagtala ang kumpanya ng $131.6 milyon na pagkalugi sa digital assets at kaugnay na receivables para sa piskal na taong nagtapos noong Enero 31, 2026.
• Bakit nawala ang bitcoin ng Gamestop sa balance sheet nito? Dahil may rehypothecation rights ang Coinbase Credit sa kolateral, kinailangan ng Gamestop sa ilalim ng U.S. GAAP na i-derecognize ang BTC at sa halip ay magtala ng digital assets receivable.
• Ano ang mga strike price sa bitcoin covered calls ng Gamestop? Ang mga kontrata ay may mga strike price na nasa pagitan ng $105,000 at $110,000 bawat BTC na may mga maturity hanggang Marso 27, 2026.