Crypto Derivatives 101 – Pagsusuri ng Merkado: Sino ang Nangunguna sa Karera?

Pagkaka-breakdown ng Crypto Derivatives Market

Pangunahing Highlight

Ang mga crypto derivatives ay lumitaw bilang ang tahimik na makina na nagdadala ng pagsabog ng paglago at kasophisticahan sa crypto markets. Ang mga instrumentong pinansyal na ito na naka-link sa mga pangunahing digital assets tulad ng bitcoin, ethereum, at marami pang altcoins ang bumubuo ng pundasyon ng institusyonal at retail trading strategies sa buong mundo.

Higit pa sa mga kasangkapan sa spekulasyon, ang mga crypto derivatives ay nagbibigay-daan sa mga mangangalakal na mag-hedge ng mga panganib, pamahalaan ang exposure, at ma-unlock ang liquidity nang hindi kinakailangang magmay-ari ng mismong asset. Mula sa mga malalaking hedge funds hanggang sa mga indibidwal na retail traders, ang paggamit ng derivatives tulad ng futures, options, at perpetual swaps ay naging sentro ng paglahok sa merkado. Ang derivatives trading ay ngayon ang bumubuo ng karamihan ng araw-araw na volume sa mga crypto markets, mas malaki kaysa sa spot trading sa parehong laki at epekto.

Ang pag-unawa sa sektor na ito na mabilis na gumagalaw ay mahalaga hindi lamang para sa mga bihasang mangangalakal, bagkus pati na rin para sa institusyonal na pananalapi at mga policy maker.

Paglago ng Merkado

Boom ng Perpetuals: $58.5 trilyon sa trading volume sa nangungunang sampung centralized exchanges (CEX) noong 2024, tumaas ng 79.6% sa Q4 kumpara sa Q3.

Decentralized Derivatives: $1.5 trilyon ang na-trade noong 2024, +138.1% YoY na paglago.

CEX vs Decentralized Perpetuals: Isang detalyadong paghahambing ng CEX at DEX perpetual markets ay nagbubunyag ng mga pangunahing trade-offs sa pagitan ng liquidity, slippage, fees, karanasan ng gumagamit, at composability. Kasalukuyan, nangunguna ang mga CEX sa malalim na liquidity, pinahusay na privacy, at mababang latency trading para sa mga malalaking posisyon na entidad na may kilalang mga asset tulad ng BTC at ETH.

Rekord sa Buong Mundo: Exchange-traded derivatives umabot ng 20.09 bilyong kontrata noong Setyembre 2024, ang pinakamataas kailanman.

Domination ng Platform: Pinamumunuan ni Binance ang merkado na may 38% share. Umakyat si Bitget sa ikatlong pwesto, sa $92 bilyon noong Abril 2025 at tumaas ang market share mula 4.6% hanggang 7.2% YTD.

Pagtanggap ng Institusyon: Aktibong isinama ng mga DeFi protocols at DAOs (hal. treasury hedging sa pamamagitan ng perps) ang derivatives. Tumutulong ang stablecoins at lumalawak na interes ng TradFi sa pagtawid ng crypto sa pandaigdigang pananalapi. Sa totoo lang, hindi ang retail kundi ang mga institusyonal na kliyente ang may account para sa higit sa 80% ng spot volumes sa mga CEXs.

Kinabukasan: Sa mas malaking pag-mature ng merkado, pagtitipid sa kapital, at paggamit higit pa sa spekulasyon, ang crypto derivatives ay nagiging pangunahing haligi sa pagsasama ng digital at tradisyonal na pananalapi na patuloy na umuunlad.

Bakit Mahalaga ang Crypto Derivatives Ngayon: Kahusayan ng Kapital, Likido, Pagtuklas ng Presyo

Sa tradisyonal na pananalapi, ang mga derivatives ay mga instrumentong pinansyal na ang halaga ay nakadepende sa paggalaw ng presyo ng basehan asset, tulad ng mga equities, komoditi, interest rates, o currencies. Sa mundo ng cryptocurrencies, ginagaya ng mga derivatives ang konseptong ito ngunit itinali sa mga digital assets tulad ng bitcoin, ethereum, at isang host ng altcoins.

Ang mga instrumentong ito ay naging pangunahing bahagi ng mas malawak na digital asset ecosystem. Ang mga crypto derivatives ay may kritikal na papel sa pagpapagana ng pamamahala ng panganib, pagpapahusay ng market liquidity, at pagpapadali ng speculation sa presyo. Sila rin ay nag-aambag sa mahusay na deployment ng kapital at tumutulong sa mga institusyonal na manlalaro na mag-hedge ng kanilang exposure. Ang pagtaas ng derivatives ay nagsimula nang matindi noong 2016 sa paglulunsad ng perpetual swaps ni BitMEX. Simula noon, sumabog ang merkado.

Ayon sa Coingecko’s State of Crypto Perpetuals 2024, ang nangungunang sampung Centralized Perpetual Exchanges ay nag-ulat ng $21.2 trilyon sa trade volume noong Q4 2024, isang 79.6% na pagtaas mula sa $11.8 trilyon noong Q3 2024. Ang 2024 ang pinaka-aktibong taon sa perpetuals trading kailanman, na may $58.5 trilyon sa aktibidad sa nangungunang sampung exchanges, na ang mga Bitcoin derivatives ang bumubuo ng higit sa 55% ng kabuuang crypto derivatives volume.

Ang mga Decentralized Perpetual Exchanges ay nag-ulat din ng makabuluhang paglago na may $492.8 bilyon sa trading volume sa Q4 2024, isang pagtaas ng 55.9% mula sa figure ng Q3 na $316.2 bilyon. Sa kabuuan, ang nangungunang sampung decentralized exchanges ay nag-record ng $1.5 trilyon sa trading volume noong 2024, isang pag-akyat ng +138.1% mula sa figure ng 2023 na $647.6 bilyon.

Para sa Centralized Exchanges, patuloy na dinodomina ni Binance ang merkado na may 38% market share. Gayunpaman, mas pinalakas ni Bitget ang kanilang posisyon noong 2025, tumalon sa ikatlong pwesto sa market share rankings. Sa pagtatapos ng Abril 2025, nag-record si Bitget ng $92 bilyon sa trading volume, na may pagtaas ng market share mula 4.6% sa simula ng taon hanggang 7.2%.

Sa buong mundo, ang volume ng exchange-traded derivatives ay umabot ng 20.09 bilyong kontrata noong Setyembre 2024, ang pinakamataas na antas na naitala. Ang kamangha-manghang paglago na ito ay sumasalamin sa pagtaas ng interes na institusyonal, pag-mature ng merkado, mas malaking pagtanggap sa cryptocurrencies sa tradisyunal na pananalapi, at pinahusay na pagtitiwala sa stablecoins, na madalas ginagamit bilang quote assets sa on-chain derivatives.

Ang interes ng institusyonal sa derivatives, lalo na sa DeFi, ay lumago nang kapansin-pansin sa pagsisimula ng paggamit ng Decentralized Autonomous Organizations (DAOs) ng derivatives para sa pamamahala ng treasury. Halimbawa, may mga DAOs na gumagamit ng perpetual futures contracts upang mag-hedge laban sa volatility ng merkado, upang masiguro ang katatagan ng kanilang mga treasuries.

Habang nag-mature ang digital asset market, lumawak ang paggamit ng derivatives lampas sa simpleng spekulasyon. Ngayon, ginagamit ito para sa DeFi protocol hedging, pamamahala ng DAO treasury, mga estratehiya sa algorithmic trading, at bilang kapital na mahusay na mga kasangkapan sa hedging.

Isa sa mga pinakatanyag na uri ng derivatives ay ang futures contracts. Ang mga crypto futures ay mga standardized na kasunduan na bumili o magbenta ng digital na asset sa isang itinakdang presyo sa isang partikular na hinaharap na petsa. Ang mga kontratang ito ay nagpapahintulot sa mga mangangalakal na mag-spekulate sa paggawa ng presyo ng asset nang hindi pagmamay-ari ng basehan token. Hindi tulad ng spot markets, nagmumungkahi ang futures ng leveraged exposure, directional bets, at portfolio hedging.

Mga Uri ng Settlement: Physical vs. Cash-Settled

Physical Settlement: Kasama ang tunay na pag-deliver ng crypto asset sa oras ng maturity ng kontrata. Mas karaniwan dahil sa operational complexity.

Cash Settlement: Kasama ang pagbabayad ng kita o pagkawala sa fiat o stablecoins. Ito ang nangingibabaw na modelo sa karamihan ng mga centralized na platform.

Mga Pangunahing Palitan

CME Group: Ang pinakamalaking regulated na U.S. derivatives exchange na nag-aalok ng Bitcoin at Ether futures sa mga institusyon.

Binance, OKX, Bitget: Mga nangungunang global exchanges na nag-aalok ng mataas na leverage, liquidity, at accessibility sa parehong retail at institusyonal na mga trader.

Pagsasama ng CEX Efficiency Sa DEX Access

Ang Centralized Exchanges (CEXs) at Decentralized Exchanges (DEXs) ay matagal nang naghubog sa crypto industry. Ang mga CEXs tulad ng Binance, OKX, Bybit, at Bitget ay nag-aalok ng hindi matutumbasang bilis, malalim na liquidity, at mga propesyonal na mga kasangkapan sa trading, ngunit may kasamang cost ng custodial control ng wallets. Samantala, ipinapakita ng DEXs ang ethos ng desentralisasyon, na nagbibigay-daan sa peer-to-peer trading nang walang mga intermediaries. Gayunpaman, kasama sa mga hamon ang fragmented liquidity, mas mabagal na execution speeds, komplikadong interfaces, at limitadong suporta para sa mga baguhang gumagamit.

Ang puwang na ito sa pagitan ng kaginhawaan ng CEX at kalayaan ng DEX ay mabilis na sumisikip, salamat sa bagong henerasyon ng hybrid solutions at cross-platform integrations na naglalayong pagsamahin ang pinakamahusay ng parehong mundo.

Isang pagtingin sa mga hybrid solutions ng CEXs ay nagpapakita ng mabigat na investment sa mga user-friendly na Web3 wallets na may intuitive interfaces, integrated trading support, at smooth on-chain asset management. Halimbawa, ang mga CEX-linked wallets ngayon ay nag-aalok ng multi-chain asset handling, real-time price feeds, fiat on-ramps, at swap aggregators, ginagawa ang Web3 navigation na seamless.

Ilang pangunahing mga exchanges ang nag-implement ng komprehensibong Web3 wallets na nagpapalawak ng kanilang abot sa DeFi space, tulad ng Trust Wallet, pagmamay-ari ng Binance, na nag-aalok ng native staking, DApp browsing, at direct token swaps, lahat ay integrated sa Binance’s ecosystem para sa seamless na asset transfer sa pagitan ng CEX at DEX. Ang iba pang exchanges tulad ng OKX at Bybit ay mayroon ding mga katulad na Web3 wallets na may suporta sa multi-chain, NFT marketplaces, at DeFi yield services.

Ang Bitget Web3 Wallet ay namumukod-tangi sa suporta nito para sa higit sa 90+ blockchains at ipinaposisyon ang sarili bilang isang all-in-one Web3 gateway, na nagtatampok ng DeFi access, DApp discovery, at cross-chain swaps, seamlessly connected sa trading platform ng Bitget.

Umaasa sa tagumpay ng Bitget Wallet, ang Bitget Onchain ay nagmamarka ng estratehikong hakbang sa crypto derivatives sa pamamagitan ng pagsasama ng CEX reliability sa DEX access. Direktang naka-embed sa Bitget App, pinapahintulutan ng feature na ito ang mga gumagamit na i-trade ang on-chain assets gamit ang USDT o USDC mula sa kanilang spot accounts. Pinapasimple nito ang madalas na kumplikadong on-chain trading process habang pinapanatili ang CEX-level na seguridad, partikular na mahalaga para sa onboarding ng mga bagong retail users na nagsasaliksik sa mga decentralized na merkado. Ang initial na suporta ng blockchain ay kinabibilangan ng Solana, BNB Smart Chain (BSC), at Base, na may real-time access sa higit sa 30 on-chain tokens.

Isang natatanging elemento ng Bitget Onchain ay ang integration nito ng AI-powered smart screening upang i-filter at i-evaluate ang mga sumisibol na token sa real time. Pinababa nito ang exposure sa mga mapanganib na assets at pinapahusay ang desisyon-making ng investment, kritikal sa mga volatile na on-chain environments. Ang kilos na ito ay umaakma sa mas malawak na AI initiative ng Bitget, na kinabibilangan ng mga trading bots, risk management tools, at predictive analytics.

Ang unified ecosystem na ito, kung saan sabay na umiiral ang centralization at decentralization na popular na kilala bilang CeDeFi, ay nagbibigay sa mga CEX-backed ecosystems ng competitive edge sa mga market insights, research tools, user guidance, at risk management.

Pamamaraan ng Palitan

Habang nananatiling pinakamalaking crypto derivatives platforms ang Binance at OKX batay sa trading volume, na nag-aalok sa parehong retail at institutional users, ang Bitget ay nakapag-profile ng isang natatanging niche na nakatuon sa accessibility, copy trading, at innovation na iniayon sa retail traders.

Suportado ng Bitget ang sizes ng kontrata simula sa kasing liit ng 0.001 BTC o 1 USDT, na may leverage ng hanggang sa 125x para sa ilang perpetual contracts. Ang exchange ay mabilis na nakakuha ng market share sa pamamagitan ng pag-aalok ng intuitive features tulad ng one-click copy trading, na nagpapahintulot sa hindi gaanong karanasang gumagamit na kopyahin ang mga estratehiya ng top-performing traders.

Sa Q4 2024, umabot ang Bitget futures trading volume sa $16 bilyon, na nagpapakita ng nadagdagang user engagement at market activity. Ayon sa CoinGecko’s State of Crypto Liquidity sa CEXs 2025 report, pinamumunuan ng Binance ang paraan sa BTC depth, na sinundan ng Bitget at OKX. Ang liquidity sa karamihan ng mga exchanges ay nagpapakita ng patuloy na tumataas na slopa, na nagpapahiwatig ng magandang liquidity sa mga depth levels. 32% ng liquidity na ito ay nasa Binance, na sumusuporta sa isang orderbook depth na humigit-kumulang $8 milyon bawat isa sa parehong buy at sell sides. Ito ay sinundan ng Bitget na may $4.6 milyon at OKX na may $3.7 milyon.

Ang Binance ay nagmamalasakit sa mga malalaking institutional players sa pamamagitan ng mga deep liquidity pools nito, na nag-aalok ng mas malawak na range ng mga kontrata, kabilang ang coin-margined futures, at pinapanatili ang mataas na open interest sa kanyang mga BTC at ETH perpetual markets.

Pinapadali ng OKX ang bahagyang mas mababang leverage (hanggang 100x) ngunit natutukso ang mga quantitative traders at developers sa pamamagitan ng mga malalakas na trading tools nito. Nag-integrate din ito ng unified accounts para sa margin at futures, na nagbibigay sa mga mangangalakal ng mas malaking kahusayan sa kapital sa mga produkto. Para sa ETH, nalampasan ni Bitget ang Binance bilang ang pinaka liquid na exchange sa loob ng +/- $15 (1% range), na sinundan ng OKX. Gayunpaman, ang liquidity sa saklaw na ito ay napaka-healthy sa mga benchmarked exchanges, na may 6 na exchanges na may liquidity na higit sa $1 milyon o higit pa. Pinangunahan din ni Bitget ang XRP, SOL.

Ipinapakita ito ng malinaw na trend: Ang Binance at OKX ay nagdo-dominate sa depth at appeal sa institusyon, habang umuunlad si Bitget sa pamamagitan ng pag-innovate sa paligid ng usability at social trading dynamics. Sa kasalukuyan, si Bitget ay nakikipagtulungan sa higit sa 1,000 institutional clients habang si Bybit ay nagsisilbi sa tinatayang 1,500 institutional clients.

Simula nang Enero, pinalakas ng Bitget ang mga alok nito sa institutional tulad ng pag-angat ng lending program nito, pagpapalakas ng mga insentibo sa liquidity, at paghahanda ng unified margin accounts para sa Q3 upang ma-maximize ang kahusayan ng kapital. Ipinapakita ng mga resulta na 80% ng mga nangungunang crypto quant firms ay nakikipagkalakalan na sa Bitget, kasama ang mga institutional clients na nagmamaneho ng 80% ng spot volume, na katumbas ng Coinbase.

Nagdoble ang mga asset sa ilalim ng pamamahala (AuM) ng Bitget na may bahagi ng futures volume na nagdodoble sa 50% sa loob lamang ng 6 na buwan, na naglalayong higit sa 70%+ sa pagtatapos ng taon. Ang liquidity ng CEX para sa nangungunang 5 crypto assets ay karaniwang malusog, na nag-aalok ng Binance ng pinakamaraming liquidity sa BTC, samantalang si Bitget ay ang pinaka liquid na platform para sa altcoins sa loob ng 0.3% – 0.5% na presyo ng agwat.

Profile ng Gumagamit

Institutional Hedgers: Madalas gamitin ng mga asset managers at corporate treasuries ang futures upang i-lock in ang mga crypto values sa isang plano ng horizon. Sa mga trading positions na nasa pagitan ng $5 milyon hanggang $500 milyon bawat posisyon, ginagamit ang estratehiyang ito sa malalaking spot BTC o ETH holdings upang maprotektahan ang portfolio value mula sa pagbagsak ng merkado. Halimbawa, ang isang hedge fund na may $200 milyong Bitcoin position ay maaaring mag-shorts sa CME BTC futures na nagkakahalaga ng $50 milyon hanggang $150 milyon upang mabawasan ang exposure sa panganib.

Speculators: Mga retail o propesyonal na mangangalakal na kumukuha ng long o short positions, na naglalayong kumita sa volatility na may karaniwang hanay ng trading mula sa $1,000 hanggang $500,000 bawat posisyon. Maaaring magbukas ang isang swing trader ng $50,000 BTC perpetual contract gamit ang 10x leverage na may $5,000 margin sa panahon ng bullish sentiment, na naglalayong makamit ang outsized gains.

Prop Firms: Ang mga high-frequency trading firms o arbitrage desks ay gumagamit ng futures upang kumita sa mga inefficiencies ng merkado, na may capital size na nasa pagitan ng $500,000 hanggang $100 million+. Halimbawa, maaaring sabay-sabay na bumili ang isang kumpanya ng BTC spot at mag-shorts sa BTC futures kapag ang futures ay overpriced, kinukuha ang basis spread.

Perpetual Swaps – ang Larong Volume

Kung Ano ang Nagiging Natatangi sa Kanila

Ang perpetual swaps (perps) ay mga futures contracts na walang expiration date. Pinapanatili nila ang parity ng presyo sa spot markets sa pamamagitan ng funding rate mechanism: kapag ang perpetual ay nagte-trade sa itaas ng spot, ang longs ay nagbabayad sa shorts, at vice versa. Pinapayagan ng istrukturang ito ang mga mangangalakal na maghawak ng mga posisyon nang walang katapusan nang hindi pinapalitan ang mga kontrata.

Dominance sa Trading Volumes

Ang perpetuals ay nangingibabaw sa crypto derivatives trading, na bumubuo ng higit sa 70% ng kabuuang volume. Ang kanilang mataas na leverage at pagiging simple ay nakakaakit sa parehong baguhan at propesyonal na mangangalakal.

Open interest (OI), ang kabuuang halaga ng mga aktibong, hindi nakasaradong derivative contracts, ay isang mahalagang sukatan ng kalaliman ng merkado at komitment ng mangangalakal, na may OI na naitataas sa mga rekord na higit sa $80 bilyon noong huling bahagi ng Mayo. Nananatiling malinaw si Binance na nangunguna sa parehong volume at OI, bagaman ang kanyang pangunguna ay naisara ng Bybit at Bitget.

Paghahambing ng CEX vs DEX Perpetuals – Sino ang Mas Mahusay?

Mga Use-Case Scenario

Retail Small-Cap Trading

Ang kaginhawaan sa paggamit, fees, at fiat onramps ay humuhubog sa biyaheng retail. Para sa mga gumagamit na nagte-trade mula $1k–$10k, isang malinis na UI, mababang fees, at madaling onboarding ay mahalaga. Ang Bitget ay nag-aalok ng simple KYC, mababang minimum deposits, at intuitive na mga katangian ng margin tulad ng isolated/cross modes. Ang Maker-taker fees ay nagsisimula sa 0.02%–0.06%, at maaaring bawasan sa humigit-kumulang 0.015% gamit ang BGB token discounts o rebates para sa passive orders. Katulad nito, ang Binance at Bybit ay nagbibigay ng mga competitive fee tiers (hal. Binance na may 0.02% maker at 0.04% taker para sa VIP 0, mas mababa sa mas mataas na volume), ngunit kung minsan ay nangangailangan ng mas mabibigat na pagkakakilanlan na pag-verify at maaaring maging mas komplikado para sa mga unang beses na gumagamit.

Sa kabaligtaran, ang mga DEXs tulad ng GMX at Hyperliquid ay nagbibigay-daan sa instant access sa pamamagitan ng wallet, iniiwasan ang KYC sa kabuuan. Ito ay kaakit-akit para sa mga crypto-native o privacy-focused na mga trading. Gayunpaman, ang isang $10k na trade sa GMX ay maaaring magastos ng humigit-kumulang $35–$70 sa fees depende sa paggamit ng pool at volatility, kumpara sa humigit-kumulang $6 o mas mababa sa CEXs. Ang custom na L1 ng Hyperliquid ay nag-aalok ng mabilis na settlement, ngunit ang unang setup (wallet bridging, RPC configs) ay nananatiling hadlang. Ang pag-onboard ng fiat ay mas madali rin sa CEXs: ang Bitget, Binance, at Bybit ay nag-aalok ng direktang card, bank, at P2P na mga pagpipilian, habang ang mga DEXs ay nangangailangan ng mga gumagamit na una sa lahat makakuha at mag-bridge ng crypto.

Hatol: Ang mga CEXs (Bitget, Binance, Bybit) ay mas angkop para sa mga retail traders na inuuna ang mababang fees, pagsasama ng fiat, at kaginhawaan. Ang mga DEXs ay nag-aalok ng anonymity at self-custody, ngunit nagdadagdag ng operasyonal na kumplikasyon para sa mga hindi-crypto-native na gumagamit.

Institutional/High-Volume Trading

Ang kahusayan ng fees, bilis ng execution, at paggamit ng kapital ay kritikal. Ang mga institusyon na nagte-trade ng $1M+ ay nakatuon sa masikip na spreads, block liquidity, at margin optimization. Nananatiling lider ng industriya ang Binance sa mga tuntunin ng order book depth at institusyonal na imprastruktura, na nag-aalok ng pinakamababang taker fees (hanggang 0.01%) at direktang API & sub-account access. Ang Bitget at Bybit ay mabilis na humahabol, sa mga VIP programs na nagpapababa ng fees sa 0.015% o mas mababa at nag-aalok ng Unified Margin Systems upang mag-trade gamit ang cross-asset collateral.

Ang Bitget, sa partikular, ay sumusuporta sa malalaking trades sa pamamagitan ng malalim na futures markets nito, real-time liquidation engine, at mga posisyon risk tiers—na nagpapababa ng pagkakataon ng cascading liquidations. Ang Binance ay sumusuplemento nito sa mga block trading portals at robust risk metrics, habang ang Unified Trading Account (UTA) ng Bybit ay nag-aalok ng katulad na kahusayan ng kapital sa buong spot, margin, at derivatives.

Sa panig ng DEX, ang Hyperliquid ay namumukod-tangi, sa humigit-kumulang $3–4B daily volume at isang order-book DEX model na ginagaya ang CEX functionality. Gayunpaman, walang mga VIP tiers o fee rebates; ang isang $10M trade sa 0.05% ay nagreresulta sa $5,000 sa fees, hindi alintana ang laki o katapatan. Ginagamit ng GMX ang isang AMM model na may mas mataas na slippage at mas mababang depth, na ginagawang mas angkop para sa mga institutional flows.

Ang legal na kalinawan ay isa ring pangunahing kadahilanan. Karaniwang nagbibigay ang CEXs ng lisensyadong hurisdiksyon, compliance tools, at audited operations, habang ang mga DEXs ay permissionless ngunit inilalantad ang mga institusyon sa smart contract at regulatory risks.

Hatol: Para sa mga institusyonal o gumagamit ng mataas na volume, ang mga CEXs (lalo na ang Binance para sa sukat, Bitget para sa kaluwagan sa fee, at Bybit para sa system unification) ay nananatiling kalamangan. Ang mga DEXs tulad ng Hyperliquid ay nagkakaroon ng puwang sa DeFi-native institutional trading ngunit nananatiling pangalawa dahil sa mga compliance at cost factors.

DeFi-Native/Integrated Trading

Ang composability, control, at yield ang bumubuo sa playbook ng DeFi-native, ngunit ang transparency ay may tradeoffs nito. Ang on-chain na perpetual DEXs tulad ng GMX at Hyperliquid ay umaakit ng mga trader na may mga tampok na nagpapahintulot sa kanila na isama ang mga posisyon sa buong DeFi protocols. Kasama rito ang mga yield-generating LP tokens (hal. GLP o HLP), mga governance incentives, at smart contract interoperability. Ang composability ay nagpapahintulot ng mga estratehiya tulad ng paggamit ng LP shares bilang collateral sa mga lending protocols, automated rebalancing, at portfolio yield stacking.

Gayunpaman, ang mga kamakailang insidente sa trading ay naglalantad ng isang makabuluhang downside ng ganap na transparency: position sniping. Dahil ang trades, liquidations, at pending orders ay nakikita on-chain, ang mga sophisticated bots at adversarial na mga trader ay maaaring maunahan o counter-trade ang malalaking posisyon.

Noong Abril 2025, ilang mataas na leverage na mga posisyon sa Hyperliquid at Aevo ang iniulat na “nasnipe,” ang kanilang mga liquidation thresholds ay mino-monitor sa pamamagitan ng mga public mempools, at ang mga posuong katunggali ay strategic na binuksan upang pilitin o makinabang sa kanilang na-puta. Ang mga praktiseng ito, bagaman hindi palaging ilegal, ay nagsusulong ng mga fairness concerns at nagpapakita ng kawalan ng execution privacy on-chain.

Sa kabaligtaran, ang mga CEXs tulad ng Bitget, Binance, at Bybit ay nag-aalok ng opaque na mga order books at protected execution environments. Maaaring hatiin ang mga malalaking order, i-route sa mga dark pools, o i-execute sa pamamagitan ng mga OTC desks upang mabawasan ang slippage at front-running. Nagbibigay din ang Bitget ng risk management automation (tulad ng Smart TP/SL orders at multi-tier na proteksyon ng margin) at internalized liquidation mechanisms na nagbabawas sa on-chain predation.

Nililimitahan ng Bitget’s Onchain platform ang ilang mga panganib sa DeFi habang pinapanatili ang accessibility: bagaman ito ay nag-tap sa token listings sa buong chains tulad ng Solana at BNB Chain, centralized ang execution na pinamamahalaan. Iniiwasan nito ang front-running, habang nag-aalok ng high-speed trading at DeFi asset access — isang gitnang lupa sa pagitan ng proteksyon ng CEX at exposure ng DeFi.

Hatol: Habang ang mga DEXs ay nagbibigay ng flexibility at yield para sa mga power users, ang kanilang buong transparency ay maaaring ilantad ang mga trader sa predatory behaviors tulad ng liquidation sniping. Para sa mga naghahanap ng mas ligtas na execution na may maihahambing na exposure sa DeFi, ang Bitget Onchain o tradisyonal na mga CEX ay nag-aalok ng mas matibay na trade privacy at defense mechanisms.

Bitcoin at Derivatives: Pag-angkla sa Core ng Merkado

Nanatili ang Bitcoin bilang sentro ng crypto derivatives market, na patuloy na bumubuo ng karamihan ng open interest at trading volume sa futures at options platforms. Bilang ang una at pinaka-malawak na hawak na digital asset, ang BTC ay nagsisilbing pangunahing benchmark para sa sentiment ng investor at isang kritikal na instrumento sa hedging para sa parehong institusyonal at retail market participants.

Nagbibigay ang futures at perpetual swaps sa bitcoin ng mga flexible na paraan para mag-spekulate sa paggalaw ng presyo, pamahalaan ang panganib sa portfolio, at magsagawa ng basis o funding rate arbitrage. Samantala, bitcoin options ay nagbibigay-daan sa mga komplikadong estratehiya tulad ng covered calls, protective puts, at straddles. Ang mga instrumentong ito ay naging mahalaga sa panahon ng macro uncertainty, na nagpapahintulot sa mga market participants na ipahayag ang bias sa direksyon o protektahan ang may mga long holdings sa gitna ng volatility.

Habang patuloy na nagma-mature ang bitcoin derivatives, ang misyon ng Bitcoin.com na bigyan ng kapangyarihan ang mga gumagamit gamit ang kaalaman at mga kasangkapan ay nagposisyon nito bilang isang pangunahing tagapaghikayat ng responsableng paggamit ng derivatives. Ang mga pagsisikap nito ay sumusuporta sa mas malawak na financial inclusion at tumutulong na maigsi ang agwat sa pagitan ng bagong adopters at ng mga komplikadong produktong pinansyal na dati ay domain lang ng mga propesyonal.

Options Trading – Financial Flexibility

Ang mga options ay nagbibigay sa mga holders ng karapatan, ngunit hindi ang obligasyon, na bumili (call) o magbenta (put) ng isang asset sa isang partikular na strike price bago ang expiration. Pinapayagan ng mga ito ang mga trader na mag-spekulate sa volatility, mag-hedge ng portfolio, o magtayo ng mga komplikadong estratehiya para sa asymmetric risk-reward.

Sa Deribit, ang pinakamalaking crypto options exchange, ang volatility skew ay may tendensiyang magpakita ng inverse pattern sa mga tradisyonal na equity markets tulad ng S&P 500 (SPX). Sa mga SPX options, karaniwang mas mataas ang implied volatility para sa puts (proteksyon mula sa pagbaba) kaysa sa calls, na sumasalamin sa institusyonal na hedging laban sa pagbagsak ng merkado, na kilala bilang isang negative skew.

Sa kabaligtaran, ang crypto ay madalas na nagpapakita ng positive skew, lalo na sa panahon ng mga bull markets, kung saan ang out-of-the-money na calls ay may mas mataas na implied volatility kaysa sa puts. Ito ay dahil sa retail-driven demand para sa speculative upside exposure at ang potensyal para sa parabolic na kilos, partikular sa mga assets tulad ng BTC at ETH.

Ang crypto options ay nagse-settle sa underlying (hal. BTC o ETH), na nagdadagdag ng layer ng complexity na wala sa karamihan ng TradFi options, na cash-settled o mag-expire nang walang kabuluhan. Ang 24/7 market rin ay nangangahulugang ang pamamahala sa panganib ay dapat na tuloy-tuloy, na walang overnight gaps, pero walang downtime.

Mga Use Cases

TradFi Institutions: Sa mga merkado ng SPX, ang mga institusyonal na investor ay nag-deploy ng mga structured hedging strategies tulad ng protective puts o collar strategies upang pamahalaan ang panganib sa buong malalaking portfolio. Ang mga market makers, pension funds, at mga malalaking asset managers ay umaasa din sa malalim na liquidity at matagal nang mga pricing models na may average daily notional trading volumes na lumalampas sa $1.5 trillion.

Crypto Traders: Sa crypto, ang volatility trading ang nangingibabaw. Ang mga sopistikadong kalahok ay gumagamit ng mga straddles, strangles, o butterfly spreads upang makuha ang direksyonal at volatility plays, partikular sa mga Bitcoin at Ethereum options, na may daily volumes na umaabot ng $2–5 billion notional. Dahil sa mataas na implied vol ng crypto at mabilis na pag-order ng presyo, ang pagbebenta ng premium (hal. sa pamamagitan ng covered calls o cash-secured puts) ay madalas na mas kapaki-pakinabang, ngunit mas mapanganib kaysa sa TradFi.

Mga Institutional Strategies

Volatility Hedges: Protektahan laban sa matalim na paggalaw ng presyo.
Pagbuo ng Kita: Sa pamamagitan ng pagsusulat ng calls/puts.
Mga Structured Products: Ginawa para sa customized risk management at payouts.

Retail Access and Innovation

Ang mga retail investors ngayon ay may access sa structured yield gamit ang options na naka-pack sa mga simpleng vaults, na nagdemokratisa ng mga advanced na kasangkapan para sa mga hindi-propesyonal. Ang mga crypto options “vaults” ay mga structured financial products na nag-a-automate sa mga options trading strategies upang makabuo ng yield, kadalasan nang hindi kailangan ng mga gumagamit na aktibong pamahalaan ang mga trades o maunawaan ang mga kumplikadong mechanics ng options.

Ang mga retail na gumagamit ay naglalagak ng mga assets, karaniwang ETH, BTC, o stablecoins, sa isang vault smart contract. Ang mga asset na ito ay nagsisilbing collateral para sa mga options strategies ng vault. Ang bawat vault ay nagpapatakbo ng isang paunang natukoy na options strategy sa isang lingguhan o bi-weekly cycle, na may mga karaniwangestratehiya tulad ng covered calls at cash-secured puts. Ang mga premium mula sa mga naibentang options ay kinokolekta at ipinamamahagi nang proporsyonal sa mga kalahok ng vault. Ito ang batayan ng kita ng vault.

Ang mga vaults ay nagsisilbing tulay sa pagitan ng mga komplikadong options strategies at mga gumagamit ng everyday DeFi. Sa pamamagitan ng pag-abstrakto ng execution, risk modeling, at rolling logistics, ginagawang demokratiko nila ang access sa yield sa isang merkado na kadalasan ay pabor sa mga sophisticated traders. Para sa marami, sila ay kumakatawan sa unang hakbang patungo sa pakikilahok sa mga options nang hindi kailangang pamahalaan ang expirations o mga volatility forecast.

2024 Open Interest & Volume: Open Interest & Volume Breakdown Across The Top 10 Centralized Perpetual Exchanges. Source: Coingecko[/caption>

Mga Kalahok ng Merkado at Mga Use Cases

Retail Traders: Naghahanap ng exposure, leverage, at estruturang returns.
Institutions: Ginagamit ang derivatives para sa kapital na mahusay na mga estratehiya at hedging.
Market Makers: Tiyakin ang liquidity at arbitrage inefficiencies.
DAOs: Pangasiwaan ang mga treasuries gamit ang options at futures para sa pangmatagalang sustainability. Isang nangungunang halimbawa ay ang MakerDAO, ang protocol sa likod ng DAI stablecoin, na gumagamit ng options strategies upang i-hedge at i-optimize ang reserbang backing ng stablecoin nito.

Ang MakerDAO ay nagtataglay ng isang magkakaibang treasury, kabilang ang USDC, ETH, at RWAs (real-world assets) upang i-collateralize ang DAI. Upang mag-hedge laban sa downside volatility at mapanatili ang integridad ng DAI peg, itinalaga ng MakerDAO ang isang bahagi ng kanyang ETH at stablecoin reserves sa put options at protective collars. Bukod pa sa hedging, gumagamit din ang Maker ng options upang makabuo ng non-dilutive yield, na nagpapahintulot dito sa pagbutihin ang returns sa idle treasury capital habang pinapanatili ang kahusayan sa kapital.

Pangunahing Gamiting Mga Kaso

Hedging: Pagprotekta sa mga asset portfolios. Ang mga crypto derivatives ay nag-aalok sa mga institutional traders ng kakayahang i-hedge ang mga exposures na mahusay nang hindi ibinubuhol ang malalaking halaga ng kapital. Isang pangunahing pamamaraan sa playbook na ito ay ang delta-neutral na estratehiya, kung saan ang trader ay naglalayon na i-offset ang direksyonal na panganib, epektibong naghiwalay ng volatility o mga oportunidad sa basis.

Ang mga estratehiyang delta-neutral ay partikular na popular sa panahon ng mga pang-ilalim o hindi tiyak na merkado, kung saan ang mga directional bets ay mapanganib ngunit ang kita na batay sa volatility ay kaakit-akit. Ang mga estratehiyang ito ay malawakang ginagamit ng mga market-neutral hedge funds, mga crypto-native prop desks, at mga liquidity providers na naghahanap upang makinis ang returns at pamahalaan ang panganib sa buong malalaking portfolio.

Speculation: Pagtataya sa pamamagitan ng mga pusta sa direksyon o leverage ng panandaliang mga pananaw sa presyo.

Arbitrage: Paggamit ng mga pagkakataon mula sa mga inefficiencies sa pagitan ng spot at derivatives markets.

Epekto sa Kahusayan ng Merkado

Ang mga derivatives ay nagpapabuti ng liquidity, nagpapahusay sa pagtuklas ng presyo, at nagpapatibay ng mas maayos na mga merkado. Sa pamamagitan ng derivatives, maaaring mag-trade ang mga kalahok ng mga pananaw sa volatility, direksyon ng asset, at pagkakaugnay ng merkado sa isang kahusayan sa kapital na paraan.

Isang kapansin-pansin na halimbawa ng kung paano nag-aambag ang mga crypto derivatives sa kahusayan ng merkado ay nakita noong panahon ng krisis sa U.S. regional banking noong Marso 2023. Habang nagising ang panic sa mga institusyon tulad ng Silicon Valley Bank at Signature Bank, ang Bitcoin ay sumikat sa gitna ng mas malawak na paglipat sa panganib at dumaraming spekulasyon na maaaring magsilbing hedge laban sa kawalang-tatag ng banking. Ang futures open interest ng BTC ay sumiklab, na nagpapahintulot sa mga trader na ipahayag ang parehong bullish at bearish na pananaw na may real time.

Kahalagahan, habang ang BTC spot prices ay pansamantalang sumiklab, ang malakas na liquidity sa futures markets ay nagbigay-daan para sa mabilis na reprising habang lumilipat ang mga inaasahan para sa rate cut. Ito ay nakatulong sa pag-stabilize ng pagtuklas ng presyo at nag-sisikip ng spreads sa pagitan ng spot at futures markets. Ginamit ng mga futures ng BTC ang parehong posibilidad ng institutional at retail na mga kalahok na i-hedge ang exposure o samantalahin ang mga panandaliang dislokasyon nang hindi nasasobrahan ang spot liquidity.

Regulatory Landscape

Habang ang U.S. CFTC ay nag-regulate sa derivatives trading, lalo na para sa mga institutional players, ang mga decentralized na platform ay gumagalaw sa regulatory gray areas. Ang mga hurisdiksyon tulad ng Singapore at ang EU ay nagtatakda ng mga balangkas upang hikayatin ang inobasyon habang tinitiyak ang proteksyon ng consumer.

Ang European Union’s Markets in Crypto-Assets (MiCA) regulation, na ipinatupad noong 2025, ay naglalayong i-harmonize ang crypto oversight sa buong bloc. Habang tumutok ang MiCA nang husto sa stablecoins at mga asset-referenced tokens, mas konserbatibo ang diskarte nito sa derivatives.

Sa ilalim ng kasalukuyang batas ng EU, ang mga crypto derivatives ay karaniwang kinokontrol sa ilalim ng umiiral na mga balangkas na pinansyal, tulad ng Markets in Financial Instruments Directive (MiFID). Nangangahulugan ito na ang mga provider na nag-aalok ng futures o options sa mga digital na asset ay dapat na awtorisado bilang mga investment firms at tumupad sa mahigpit na investor protection, conduct, at risk management requirements.

Dinagdagan ng MiCA ng kalinawan sa pamamagitan ng pagtatakda ng uniform licensing sa mga member states ngunit nag-iiwan ng puwang para sa mga pambansang awtoridad na magpataw ng karagdagang mga paghihigpit sa leveraged products, partikular na yaong ipinapamaskara sa mga retail users.

Sa kabaligtaran, ang Monetary Authority of Singapore (MAS) ay pumili ng mas flexible ngunit lubos na pumipiling diskarte. Nangangailangan ang MAS ng derivatives sa payment tokens, tulad ng BTC at ETH, na ma-trade lamang sa mga approved exchanges, na may diin sa institutional na pakikilahok. Ang access ng retail sa mga produktong ito ay mahigpit na kontrolado.

Ang balangkas ng MAS ay nagbibigay-diin sa disclosure ng panganib, segregated client assets, at mga anti-money laundering protocols, na umaakma sa mas malawak na estratehiya nito na makaakit ng regulated digital asset activity habang pinapaliit ang pinsala sa consumer. Hindi tulad ng EU, ang Singapore ay mas maingat tungkol sa retail exposure sa derivatives, nababanggit ang mga panganib ng volatility at leverage.

Sa regulatory race, ang mga top-tier exchanges tulad ng Binance, Bitget, Bybit, at OKX ay nasa unahan: Ang Binance ay may hawak na mga lisensya sa maramihang rehiyon, kabilang ang isang Class 3 VFA License sa Malta, isang Virtual Asset Service Provider (VASP) registration sa Poland at Lithuania, at regulatory clearance sa Dubai at iba pang umuusbong na crypto hubs.

Ang Bitget ay nakakuha ng regulatory approval sa mga pangunahing hurisdiksyon tulad ng Lithuania at Seychelles, na may karagdagang compliance achievements na ipinoposisyon ito upang mag-alok ng derivatives services sa mga European at APAC traders.

Kamakailan nakuha ni Bybit ang isang MiCAR license mula sa Austrian Financial Market Authority (FMA), na nagpapahintulot dito na ipasa ang regulated crypto-asset services sa lahat ng 29 EEA member states. Ang milestone na ito ay matinding nagpapalakas ng European derivatives credibility nito.

Nakuha ng OKX ang isang VASP license sa Dubai at mga crypto licenses sa mga hurisdiksyon tulad ng Bahamas, na nag-aalok ng mga institutional-grade services sa umuusbong na regulated crypto centers.

Sa United States, patuloy na inaassert ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ang jurisdiction nito sa crypto derivatives, partikular na yaong sumasangkot kay BTC at ETH.

Isang landmark enforcement action ay dumating noong Nobyembre 2023 nang sumang-ayon ang Binance sa isang $4.3 bilyon na settlement sa CFTC at iba pang mga federal agencies. Ang kaso ay naging malinaw na itinatampok ng mga regulators ang lumalaking insistensiya na ang mga offshore platforms ay sumunod sa mga patakaran ng U.S. kapag nagsisilbi sa mga American users.

Konklusyon

Ang mga crypto derivatives ay nagbago sa paraan ng pakikipag-ugnayan ng mga kalahok sa digital asset space. Mula sa pangunahing hedging hanggang sa sopistikadong trading strategies, ang derivatives ay kumakatawan na ngayon sa isang pangunahing haligi ng crypto economy. Habang umuunlad ang mga merkado at ang regulatory clarity ay lumalawak, ang futures, perpetuals, at options ay lalong nagiging integral sa portfolio management, liquidity provision, at financial innovation, na may susunod na yugto ng paglago na malamang na may kasamang mas mahigpit na pagsasama sa pagitan ng centralized finance at DeFi.

Tinitingnan sa hinaharap, ang susunod na ebolusyon sa crypto derivatives ay maaring hugis ng AI at interoperability. Ang mga AI-driven trading platforms ay umuusbong upang i-automate ang strategy selection, risk management, at portfolio optimization, na nagbibigay sa parehong institutional at retail users ng isang margin sa lalong komplikadong mga merkado. Samantala, ang mga cross-chain derivatives settlements na pinapagana ng interoperability protocols tulad ng Layerzero o Axelar ay maaaring mag-break down ang kasalukuyang mga silo, na nagpapahintulot sa margin at collateral na dumaloy nang seamless sa mga ecosystem.

Habang ang mga tokenized real-world assets (RWAs) ay nagkakaroon ng traksiyon, asahan ang mas maraming hybrid derivatives na nagsasama ng mga on-chain assets sa mga tradisyonal na financial instruments, na nagtutulak sa crypto derivatives market na mas malalim sa mainstream finance at nagtatakda ng susunod na panahon ng digital financial infrastructure.

I-download ang buong ulat: Crypto Derivatives 101 – Market Breakdown: Who’s Winning the Race?