Coinshares: Malumanay na Pagbaba ng Fed; Bitcoin Nanatiling Patag at Naninikip ang Volatilidad

Butterfill: Ang Kasikatan ng Pagbaba ng Rate ay Napapawi; Naghihintay ang Bitcoin ng Tunay na Senyales ng Pagbabago

Bitcoin (BTC) ay manatiling tahimik sa loob ng tatlong buwan habang ang volatility ay bumaba sa halos 26%, malayo sa karaniwang liksi na sumusunod kapag pinapadali ang patakaran. Sinabi sa ulat ni Butterfill na ang futures markets ay nakikipaglaro sa ideya ng tatlong pagputol ngayong taon, ngunit ang kilos ng presyo ay nagsasabing “ipakita mo sa akin” sa ngayon.

Ang Fed ay nagbawas ng 25 basis points (bps) sa isang target range na 4.0%–4.25%, kung saan ang bagong dating na si Stephen Miran ay bumoto para sa mas mabigat na kalahating punto. Ang median ng dot plot ngayon ay tumutukoy sa isa pang 50 bps ng mga pagputol sa 2024, na may 25-bps na bawas na pinlano para sa 2026 at 2027.

Gaano kahati? Siyam ang nakikita ang dalawa pang pagputol sa 2024, dalawa ang isa, anim ang wala, at isang tuldok ay naghuhudyat pa ng mas mataas na rates sa pagtatapos ng taon—isang “tahimik na hindi pagsang-ayon” na posibleng mula kay Cleveland Fed President Beth Hammack. Ipinaliwanag ng Coinshares analyst na isa pang kakaibang projeksiyon ay nagpapakita ng hanggang 125 bps ng 2025 na pagpapagaan.

Binanggit din niya na lalong nalito ang mga bagay ng Summary of Economic Projections: mas matibay na paglago sa 2025, mas mababang kawalan ng trabaho, at patuloy na mataas na core inflation, kasama ang mas malaking panganib sa kawalan ng trabaho.

Binabasa ito ni Butterfill bilang mas masalimuot na reaksyon—nagpapagaan ng polisiya sa kabila ng hindi pa ganap na paglamig ng inflation. Ang posisyong iyon ay maaaring magdagdag sa apela ng bitcoin bilang proteksyon laban sa pagbagsak ng pera.

Ngunit sinasabi niya na ang mga merkado ay nagugutom sa kumpirmasyon. Hanggang ang mga gumagawa ng polisiya ay maghatid ng mas malinaw, mulat na landas ng mga pagputol, mukhang walang pag-aalala na patuloy na magtitiis ang bitcoin sa kanyang panahon, pinapawi ang volatility at naghihintay na ang Fed ay huminto na sa pagtatago at tuluyang umawit.

“Iniinterpret namin ito bilang pag-aampon ng Fed ng mas bukas na reaksyon, pinaluluwag ang patakaran sa kabila ng mga natitira pang alalahanin sa inflation,” sulat ni Butterfill. “Para sa Bitcoin, ang pagbabagong ito ay nagbibigay-diin sa papel nito bilang hedge laban sa pagkatunaw ng pera—ngunit ang tahimik na tugon ng merkado ay nagpapakita na ang mga namumuhunan ay naghihintay pa rin ng mas malakas na kumpirmasyon na ang Fed ay nagsisimula ng tuloy-tuloy na cycle ng pagluwag.”

Halos nagsisigaw na ang CME’s FedWatch ng “tapos na ang usapan,” na itinutuon ang isa pang 25-basis-point trim na may higit sa 90% na tsansa. Ang mga manunugal sa Polymarket ay bahagyang hindi gaanong tiwala sa 86%, habang ang crowd ng Kalshi ay sang-ayon sa 85%—napakalapit para tawagin itong isang central-bank slam dunk.

Ang Bitcoin ay hindi pa rin kumikilos, at gayundin ang mga pagkakataon. Sa susunod na 25-bps na bawas na halos sigurado na, ang mga trader ay basically nagkakape at naghihintay na si Fed Chair Powell ang umawit sa chorus. Hanggang ang Fed ay gawing kanta ang bulong, mukhang okay lang ang bitcoin na manatiling matatag at tahimik.