CME Futures at mga Merkado ng Pagtaya ay Nagkakaisa sa Potensyal na Pagputol ng Fed ng Isang-Kapat na Punto sa Disyembre

Nagbabago ang Tsansa ng Pagbawas ng Rate Habang Tumutugon ang mga Bettor sa Pagtatalo ng Fed at Hindi Konsistenteng Data

Nagpapadala ang mga merkado ng prediksyon ng malinaw na mensahe bago ang Federal Reserve’s pagpupulong sa Disyembre 9–10: ang matalinong pera ay nakatuon sa isa pang 25-basis-point cut, kahit na ang mga opisyal ay patuloy na nagpapakita ng kakulangan ng pagkakaisa. Ang Polymarket, Kalshi, at CME’s Fedwatch tool ay lahat ay nag-shift patungo sa inaasahan na isang mababang cut, kahit na ang bawat platform ay nagpapakita ng sarili nitong uri ng pagkabalisa sa merkado.

Ayon sa data ng Polymarket, ang mga bettor ay kasalukuyang itinalaga ang 66% tsansa sa 25 bps na cut, kumpara sa 32% na umaasang walang pagbabago at 2% lamang ang nagpepresyo sa mas malaki kaysa karaniwang 50 bps na pagbabawas. Ang “25+ bps increase” na merkado ay halos walang sigla sa ilalim ng 1%, na sumasalamin sa halos unibersal na pananaw na ang Fed ay tapos na sa paghigpit para sa ngayon. Ang merkado ng Kalshi ay umaalingawngaw ng damdaming iyon, na presyo ang 25 bps na cut sa 64%, isang hold sa 36%, at anumang mas malaki sa 3%. Pinakukumpleto ng CME’s Fedwatch tool ang trifecta, na nagpapakita ng 71% na posibilidad na ang target na saklaw ay babagsak sa 350–375 bps — isang malinaw na 25 bps na bawas mula sa kasalukuyang 375–400 bps band.

Sa ilalim ng hood, gayunpaman, ang central bank ay nahaharap sa kung ano ang tinutukoy ng mga panloob na minuto bilang “malakas na magkakaibang pananaw,” isang bihirang pagkakahati na nagpapalabas ng Disyembre bilang isang tunay na coin toss. Inihayag ng minuto sa Oktubre ng FOMC ang isang “two-sided dissent,” na may isang opisyal na pabor sa mas malalim na pagpuputol at ang iba ay tutol sa anumang pagpapahina. Ang mga analyst na nabanggit sa ilang mga ulat ay nagsasaad na ang Chair Jerome Powell ay humahawak ng “problema sa consensus,” at ang hindi pagkakaunawaan ay bumuhos sa mga pampublikong tala.

Ang alitan na ito ay isang dahilan kung bakit patuloy na nagbabago ang mga merkado ng prediksyon. Nakita ng mga mangangalakal na bumaba ang mga tsansa ng pagputol na mas mababa pa sa 22% matapos ilathala ang mga minuto — lamang upang bumalik ito pagkatapos ng mga komento mula kay New York Fed President John Williams, na kanyang sinabi na mayroong “puwang para sa pagdating ng pagbaba ng mga rate sa malapit na termino.” Sa kabaligtaran, ang mga opisyal ng Boston at Cleveland ay nagpahayag na walang “urgency” sa pagputol, na binabanggit ang nananatiling mataas na inflation at panganib ng pagpapahina nang masyadong maaga. Sa mga ganitong uri ng cross-currents, hindi nakapagtataka na ang mga bettor ay itinatrato ang bawat talumpati bilang isang kaganapan na nagpapagalaw sa merkado.

Ang pang-ekonomiyang data ay hindi nagpapadali sa sitwasyon. Ang mga ulat ay naglalarawan ng epekto ng 44-araw na pagsasara ng gobyerno, na nagpatigil sa mga key labor at inflation releases at iniwan ang mga policymaker na may bahagyang pananaw habang papalapit ang Disyembre. Ipinakita ang matagal nang naantalang ulat sa trabaho ng Setyembre na 119,000 trabaho ang naidagdag subalit tumataas din ang unemployment sa 4.4%, ang pinakamataas mula 2021. Ang paglago ng sahod ay nasa 3.8%, at ang mga tracker ng pribadong sektor ay nagtuturo sa mas malambot na pagkuha sa Oktubre. Sa pagkakaroon lamang ng mga pira-pirasong data bago ang pagpupulong, ang mga mangangalakal ay mabisang nagpapasya batay sa di-kumpletong ebidensya.

Ang inflation ay nananatiling sapat na matigas upang palakasin ang mga hawks. Ipinarehistro ng CPI noong Setyembre ang 3%, na may core sa 3.1%, at ang core PCE ay patuloy na umiikot sa humigit-kumulang 2.8–2.9% na zone. Ang mga opisyal ay nagbabala na “huminto ang pag-usad,” na pinapatibay ang argumento na ang pagpili sa isang wait-and-see stance ay maaaring mas ligtas na landas. Ang lahat ng ito ay nagtatakda sa pagpupulong ng Disyembre bilang isang balanse sa pagitan ng paglabnaw ng mga senyales sa trabaho at inflation na hindi nakikipagtulungan.

Basahin din: Nagbabala si Ron Paul na ang ‘Fantasy Money’ ng Fed ay Nagbibigay-lakas sa AI Bubble

Kahit na gayon, ang mga merkado ng pagsusugal ay tila naniniwala na ang mga doves ay may momentum. Parehong pinapakita ng Polymarket at Kalshi ang malakas na hilig sa isang 25 bps na pagputol, at ang mga trader ng CME futures ay sumunod sa uso. Ang kapansin-pansing pagkakaiba ay nasa kategorya ng “walang pagbabago”: habang ang Polymarket ay nag-presyo nito sa 32%, ang numero ng Kalshi ay umakyat sa 36%, na sumasalamin sa mga banayad na pagkakaiba sa kung paano ang mga retail bettors at event-contract traders ay nag-i-interpret ng komunikasyon ng Fed. Ang maliit ngunit patuloy na premium sa “walang pagbabago” ay marahil sumasalamin sa mga kamakailang paalala ng Fed na ang mga karagdagang pagputol ay “hindi nakakatiyak.”

Sumunod ang fluctuations ng merkado sa bawat pag-ikot. Ang mga stocks, bonds, ginto, at bitcoin ay lahat nag-react nang matindi sa mga headline na may kaugnayan sa Fed, na may mga sektor na sensitibo sa rate na nagdadala ng bigat ng bawat pagbabago sa tsansa. Ang mga trader ay tila lubos na alam na ang isa pang pagputol ay maaaring magpa-stimulate sa risk assets, habang ang pag-hold ay magpapalakas sa dolyar at maglalagay ng mas malaking presyon sa ekonomiya. Sa madaling salita: ang pagpupulong ng Disyembre ay primed upang maghatid ng mga fireworks sa merkado anuman ang kalalabasan.

Sa huli, ang tanong ay hindi lamang kung ano ang gagawin ng Fed — ito ay kung paano ito ipapaliwanag ni Powell. Sa nananatiling gaps ng data, ang inflation ay mainit pa rin, at ang mga opisyal ay nagkakasalungatan sa isa’t isa sa publiko, ang mga merkado ng prediksyon ay maaaring ang pinakamabisang senyales na magagamit ngayon. At kahit para sa sandaling ito, ang mga merkado ay nagsasabing ang Disyembre ay nakikibahagi sa isa pang 25-point cut.

FAQ ❓

• Ano ang inaasahan ng mga merkado na gagawin ng Fed sa Disyembre?
  Karamihan sa mga platform ng prediksyon ay nagpapakita ng mas mataas na tsansa para sa isang 25-basis-point na pagputol ng rate.
• Bakit pabor ang mga trader sa isang pagputol kaysa sa paghawak?
  Ang malambot na data sa paggawa at ang mga kamakailang pahayag na buwisit mula sa mga pangunahing opisyal ng Fed ay nagpalakas sa mga inaasahan para sa banayad na pagpapahina.
• Paano ihahambing ang CME FedWatch sa mga merkado ng pagsusugal?
  Ang mga futures ng CME ay nagpapakita ng kahalintulad na mataas na posibilidad, na may higit sa 70% na umaasa sa isang 25 bps na galaw.
• Bakit ang desisyon sa Disyembre ay hindi karaniwang sigurado?
  Ang magkasalungat na data, panloob na hindi pagkakasunduan ng Fed, at mga naantalang ulat ng gobyerno ay nagpagawa sa visibility na masyadong limitado.