Cash Dubai Crude Lumampas sa $170 habang Nagpapahiwatig ang Pisikal na Pamilihan ng Langis ng Matinding Supply Shock

Higpit sa Pisikal na Suplay ng Langis ang Nagdala sa Dubai Crude sa Di-Pa-Nararatihang Antas

Hindi nagmula ang paggalaw ng presyo sa paper trading o spekulatibong futures. Umusbong ito mula sa tunay na pamilihan para sa mga bariles na may agarang paghahatid, kung saan nag-uunahan ang mga refinery sa pagkuha ng mga kargamentong kailangan nila ngayon, hindi sa susunod na buwan. Mahalaga ang pagkakaibang iyon dahil ipinapakita nito kung saan talaga nakapuwesto ang pressure.

Umabot ang intraday pricing sa humigit-kumulang $176.80 bago tumigil malapit sa $170.79, na nagtala ng makasaysayang mataas para sa alinmang crude benchmark. Sinabi ng mga analyst na sumusubaybay sa galaw na wala pang naunang siklo ng pamilihan ng langis ang nagtulak sa pisikal na crude na lumampas sa antas na ito, kabilang ang rurok noong 2008 na malapit sa $147 para sa Brent.

“Ang Cash Dubai crude (balance of the month) ay kakabreak lang pataas ng $170 kada bariles,” pahayag ni Rory Johnston, mananaliksik sa langis at tagapagtatag ng commoditycontext.com. “Sa pagkakaalam ko, wala pang crude ang nakasingil ng higit sa $170/bbl,” dagdag niya.

Sumunod ang pagtalon na ito sa mabilis na sunod-sunod na pagtaas mas maaga sa linggo. Ipinakita ng mga pagtatasa ng Platts na ang Dubai crude ay umakyat mula sa mababang $150s patungo sa kalagitnaang $160s bago tuluyang bumreak pataas, na nagpapakitang ang paghihigpit sa kondisyon ay nabubuo na bago pa ang pinakahuling pagsirit.

Nasa sentro ng pagkaantala ang Strait of Hormuz, isang makitid na ruta ng paglalayag na karaniwang nagdadala ng humigit-kumulang isang-ikalima ng pandaigdigang daloy ng langis at liquefied natural gas. Matindi ang ibinagsak ng trapiko habang ang mga pag-atake, pag-withdraw ng insurance, at mga panganib sa seguridad ay lalo pang nagpapahirap sa pagdaan.

Ang bottleneck na iyon ay nagtulak sa mga producer sa Gulf na pabagalin ang pag-export habang napupuno ang imbakan at nakatengga ang mga tanker. Kasabay nito, ang mga refinery sa Asya—na malaki ang pag-asa sa sour crude mula Gitnang Silangan—ay agresibong nagtataas ng bid para sa limitadong mga kargamentong kaya pang makaalis.

Ang resulta ay malaking paglihis sa pagitan ng pisikal at pinansyal na mga pamilihan. Habang lumampas ang Dubai crude sa $170, ang Brent at West Texas Intermediate (WTI) ay nanatiling mas mababa, na sumasalamin sa inaasahang maaaring bumalik sa normal ang suplay sa bandang huli. Gayunman, parehong mabilis ding tumataas ang Brent at WTI sa gitna ng paglala ng tensyon sa Gitnang Silangan.

Hindi banayad ang agwat na ito. Ang premium para sa pisikal na mga bariles ng Dubai kumpara sa presyong nakaangkla sa futures ay lumawak hanggang $60 hanggang $65 kada bariles, na malayo sa karaniwang spread na nasa paligid ng $1 sa mas kalmadong kondisyon. Ipinapahiwatig ng pagkakaibang iyon ang lokal na kakulangan sa halip na isang ganap na na-reprice na pandaigdigang pamilihan.

Sinubukan ng mga pamahalaan na pagaanin ang pressure. Ang International Energy Agency ay nagpalabas ng humigit-kumulang 400 milyong bariles mula sa mga emergency reserve, habang ang Estados Unidos ay gumamit ng mahigit 170 milyong bariles mula sa Strategic Petroleum Reserve nito. Nakatulong ang mga hakbang na ito na patatagin ang mga presyo sa Atlantic basin ngunit kaunti ang naitulong upang lutasin ang agarang kakulangan sa Gulf.

Para sa mga konsyumer, unti-unti pa lang dumadaloy ang epekto sa sistema. Hindi agad sumasalamin ang presyo ng gasolina sa biglaang pagsirit ng spot crude, ngunit ang matagal na higpit ay karaniwang tumatagos sa mga gastos sa transportasyon, pagmamanupaktura, at pagkain sa paglipas ng panahon. Ang karaniwang presyo kada galon ng regular na gasolina sa U.S. ay $3.91, samantalang ito ay $2.92 kada galon isang araw bago nagsimula ang digmaan noong Peb. 27.

Ang mga energy producer sa labas ng Gulf ay nasa posisyong makinabang. Ang mga operator ng shale sa U.S., mga proyekto ng oil sands sa Canada, at mga offshore producer sa Brazil ay nakakuha ng pansin bilang alternatibong pinagmumulan ng suplay. Tumugon din ang mga energy equity habang isinasaalang-alang ng mga mamumuhunan ang mas mataas na matatanggap na kita.

Ang mas malawak na epekto sa ekonomiya ay nakadepende sa kung gaano katagal ang pagkaantala. Ang mabilis na muling pagbubukas ng Hormuz ay malamang na magpababa nang matindi sa mga presyo habang bumabalik sa pamilihan ang naipit na suplay. Ngunit ang matagal na tunggalian ay maaaring magtulak paitaas sa mga pandaigdigang benchmark habang nababawasan ang imbentaryo at nahihirapan ang kapalit na suplay na sumabay.

“Ang matagal na tunggalian sa Gitnang Silangan ay maaaring lumikha ng mga bagong hamon sa kredito para sa mga soberanya sa mga developed market sa Europa [at] Asya, pangunahin sa pamamagitan ng mas mataas na gastos sa enerhiya at pangungutang, tumataas na inflation [at] mas mahinang paglago ng ekonomiya,” isinulat ng credit agency na Fitch Ratings noong Biyernes.

Mahigpit na binabantayan ng mga kalahok sa pamilihan ang ilang indikador, kabilang ang araw-araw na pagtatasa ng presyo, mga prediction market, datos sa pagsubaybay sa tanker, at mga opisyal na update sa reserba. Nakakatulong ang mga signal na ito upang matukoy kung ang kasalukuyang pagsirit ay isang panandaliang shock o ang maagang yugto ng mas mahabang pag-aangkop.

Sa ngayon, tuwiran ang mensahe mula sa pisikal na pamilihan. Kapag nagbabayad ang mga mamimili ng rekord na presyo para sa mga bariles na agad maihahatid, ipinapakita nito ang pagkaapurahan, hindi teorya. Maaaring naghihintay pa ng kaliwanagan ang futures market, ngunit nakapagpasya na ang pamilihan ng kargamento.

FAQ 🛢️

• Ano ang Cash Dubai crude?
  Ito ay isang pisikal na benchmark ng langis na kumakatawan sa crude mula Gitnang Silangan na may agarang paghahatid at pangunahing ginagamit ng mga refinery sa Asya.
• Bakit lumampas sa $170 ang Dubai crude?
  Ang mga pagkaantala sa suplay at limitadong paggalaw ng mga tanker ay lumikha ng matinding kompetisyon para sa mga available na kargamento.
• Bakit mas mababa ang presyo ng futures kaysa sa pisikal na presyo?
  Ang futures ay sumasalamin sa inaasahan tungkol sa suplay sa hinaharap, samantalang ang pisikal na presyo ay sumasalamin sa kasalukuyang kakulangan.
• Mananatili ba sa ganito kataas ang presyo ng langis?
  Depende iyon sa kung gaano kabilis magiging normal muli ang mga ruta ng paglalayag at kung babalik ang daloy ng suplay.