Noong Linggo, Setyembre 21, ipakita ng mga pamilihan ng derivatives ng Bitcoin ang mabigat na posisyon sa pagitan ng futures at options—na may kabuuang futures open interest na umaabot sa $83.56 bilyon at ang mga mangangalakal ng options ay bahagyang mas nakalalaylay sa call—habang ang presyo ay umuuga sa isang pitong-araw na saklaw sa pagitan ng $114,696 at $117,851 kada BTC.
BTC Derivatives Linggo: Futures Mabigat, Calls ang Namumuno habang $115K ang Tahanan
Ang artikulong ito ay inilathala mahigit isang buwan na ang nakakaraan. Ang ilang impormasyon ay maaaring hindi na kasalukuyan.
ISINULAT NI
IBAHAGI
Ang $83.56B Futures Stack ng Bitcoin ay Nakikita ang Call-Leaning Options Papunta sa Pagtatapos ng Quarter
Bitcoin (BTC) ay gumugol ng pito na araw na umiikot sa masikip na $3,155 na banda, isang kalmadong ibabaw na nagtatago ng masiglang posisyon sa ilalim. Ang spot tape ay patuloy na umiikot sa mid-$115,000s, at ang istruktura ng termino ay sumasalamin sa balanse na iyon: walang pagmamadali, ngunit maraming sizing habang ang mga mangangalakal ay naghahanda para sa huling linggo ng Setyembre at mga aktibidad ng quarter-end roll.
Sa futures, ayon sa mga istatistika ng coinglass.com, ang kabuuang open interest (OI) ay nasa paligid ng $83.56 bilyon, mas mataas kaysa sa OI ng ethereum, na $64.57 bilyon ngayong weekend. Iyan ay malapit sa itaas na zone na nakita mula noong tagsibol, na tumutugma sa pinataas na mga bar sa OI chart habang ang linya ng presyo ay pumapasok sa parehong altitude. Ang build ay malawak, hindi lamang isang solong epekto sa venue, at pinapanatili nitong buhay ang pag-uusap ng perpetual funding nang hindi bumabagsak sa mga labis na sitwasyon.
Ikinukwento ng bahagi ng venue ang kwento. CME ang nangunguna na may humigit-kumulang na $17.19 bilyon sa OI (20.57%), isang paalala na ang tradisyunal na pera ay hindi umalis sa arena. Sunod ang Binance na may humigit-kumulang na $14.59 bilyon (17.46%), sinundan ng Bybit na may $10.23 bilyon (12.24%) at OKX na may $4.60 bilyon (5.5%). Ipinapakita ng Gate ang $8.68 bilyon (10.38%), Bitget $6.15 bilyon (7.36%), MEXC $3.09 bilyon (3.69%), WhiteBIT $2.52 bilyon (3.01%), habang ang Kucoin at BingX ay mas maliit na may $670.32 milyon (0.8%) at $504.39 milyon (0.6%), ayon sa pagkakabanggit.
Ang galaw araw-araw ay mapagpigil kaysa sa pagiging theatrical. Ibinaba ng CME ang OI ng mga 0.12% sa araw; ang Binance bumagsak ng 0.90%; ang Bybit ay bumaba ng 1.51%. Naitutulad sa iyon, ang KuCoin ay tumaas ng 0.80% at ilang mid-tier venue ang nag-post ng bahagyang mga kita. Net-net: ang posisyon ay matatag, na may pag-ikot sa halip na wholesale de-risking.
Ipinapakita ng mga pigura mula sa Coinglass na sa options ay kung saan ang tono ay nakahilig sa optimistiko. Sa mga venue, ang call ay bumubuo ng 59.92% ng OI (263,276.82 BTC) laban sa 40.08% ng puts (176,130.99 BTC). Ang nakalipas na 24 na oras ay umuulit ng paghahating iyon sa dami—60.48% call (4,777.91 BTC) sa 39.52% puts (3,122.52 BTC)—na nagmumungkahi na ang mga mangangalakal ay nagbabayad para sa upside exposure habang hawak ang isang paa sa preno.
Ang Max pain ay malapit sa pagkilos ng presyo. Ang malapit na petsa ng serye ng Deribit ay nakapaligid sa $115,000, na may dip patungo sa $110,000 para sa Biyernes, Setyembre 26 expiry bago muling bumalik sa mid-$115,000s sa unang bahagi ng Oktubre. Ang profile na iyon ay nagpapahiwatig ng klasikong panganib ng pin sa paligid ng $115,000 habang papalapit ang expiry, lalo na kung ang spot ay tatangging gumalaw.
Ipinapakita ng strike distribution na ang mga mangangalakal ay nag-aalaga sa parehong gilid ng larangan. Noong Setyembre 26, 2025, ang pinakamalaking bukas na posisyon ay kinabibilangan ng 95,000 put option na may humigit-kumulang na 10,166 BTC at isang 108,000 put option na may humigit-kumulang na 7,770 BTC. Sa upside, may isang malakihang 140,000 call option na mag-e-expire sa parehong araw na may humigit-kumulang na 9,974 BTC.
Tinitingnan ang mas malayo, ang mga kontrata ng Disyembre 2025 ay kinabibilangan ng isa pang 140,000 call na may halos 9,693 BTC at isang 200,000 call na may humigit-kumulang na 8,471 BTC. Sa madaling salita, ang mga mangangalakal ay nagtatakip sa mga panganib sa downside habang tumataya rin sa posibilidad ng mas mataas na presyo sa pagtatapos ng taon.
Ang near-term na daloy ay nagpapakita ng ilaw sa linggong darating. Ang pinakamasiglang 24 na oras na volume ay nag-cluster sa 110,000–121,000 call bands (611.1 BTC sa 401.6 BTC sa Setyembre 23–24 expiry) na may kapansin-pansing 108,000 put print (215.9 BTC). Kung ang spot ay nanatiling nasa saklaw, ang mga strike na iyon ay nagiging mga pang-akit; kung ito ay gumala, nagiging mga bitag sila.
Pangunahing punto: na may futures OI na matayog at ang options ay nakahilig sa call-heavy, ang bitcoin ay mukhang kontento sa pag-orbit sa $115,000 hanggang sa mga expiry na maglalagay ng pasya. Ang pagtatapos ng quarter ay maaaring magdagdag ng tulak; kung hindi, ang mga pin at gamma ang magiging nagmamaneho—tahimik na walang awa, tulad ng dati.
