Binance: Ang Flash Crash noong Oktubre ay Isang Macro Liquidation Spiral — Hindi Pagkabigo ng Exchange

Binance Tinatanggihan ang Mga Pag-angkin ng Glitch, Sinasabi ng Macro Shock ang Sanhi ng Oktubre Crypto Crash

Madalas na nagpapasimula ng mga nagtutunggaliang narratibo ukol sa responsibilidad at sanhi ang pagkabaling ng market. Naglathala ng blog post ang crypto exchange na Binance noong Enero 30, direktang tinatanggihan ang mga pag-angkin na ang kanilang mga sistema ang nagdulot ng Oktubre crypto flash crash at iginiit na ang mga puwersa ng makroekonomiya at dinamika ng istruktura ng merkado ang nagtulak sa sell-off.

“Noong Oktubre 10, 2025, naharap ang crypto market sa isang macro shock. Bagaman ilan ang naglagay ng sisi sa isang Binance glitch, ang katotohanan ay ang sunod-sunod na liquidations ay dulot ng macro risks mula sa mga napakataas na leveraged na posisyon, ang mga risk controls ng market makers na naglilimita sa liquidity, at ang congestion ng Ethereum network na nag-antala ng mga paglilipat,” ayon sa blog post.

Inilarawan ng Binance kung paano nagpasimula ng isang sabay-sabay na global risk-off move ang mga headline ng trade-war matapos ang mga buwang pagtaas ng presyo ng asset at paglawak ng leverage sa crypto derivatives. Naabot ng bitcoin futures at options open interest ang higit sa $100 bilyon, na nag-iwan ng merkado na nakalantad sa sapilitang pagbabawas ng leverage kapag nagsimulang bumagsak ang mga presyo. Habang umaakyat ang volatility, malaki ang nabawasan ng mga automated risk controls ng market makers ang exposure, na nag-aalis ng liquidity mula sa mga order books at nagpapalala sa paggalaw ng presyo. Ang post ay binibigyang-diin na ang shock ay umabot nang higit pa sa digital assets, na binibigyang-diin:

“Ang epekto ay hindi lamang sa crypto: ang mga pamilihan ng equity ng U.S. ay nawalan ng tinatayang $1.5 trilyon ng halaga sa araw na iyon, na ang S&P 500 at Nasdaq ay nagtamo ng kanilang pinakamalaking single-day na pagbaba sa anim na buwan at $150 bilyon sa systemic liquidations.”

Magbasa pa: Binance: Crypto Breaks out of Retail Era as Institutions Lock in Long-Term Exposure

Matindi ang pagtanggi ng crypto platform na ang mga pagkabigo ng tiyak na exchange ang sanhi ng crash. Ipinaliwanag ng blog post: “Ang Oktubre 10 na pagkabaling ay isang sistematikong, macro-driven risk-off move. Gayunpaman, kinikilala namin na ang ilang bahagi ng platform ng Binance ay nakaranas ng pansamantalang pilay sa ilalim ng matinding kondisyon ng merkado at ginantihan ang mga apektadong gumagamit, at pinagtibay ang mga safeguard.”

Higit pang binibigyang-diin:

“Mahalaga, ang mga isyu na tiyak sa platform ng Binance ay hindi ang sanhi ng flash crash.”

“Sa window ng pinakamataas na volatility sa pagitan ng 21:10–21:20 UTC, humigit-kumulang 75% ng mga liquidation sa araw na iyon ay naganap na bago ang malawakang-iniulat na three-token na depeg (USDe, BNSOL, WBETH) na naganap sa 21:36 UTC,” dagdag ng Binance.

Nagpapakita ng independiyenteng data mula sa Kaiko at Amberdata na bagama’t ang mga pangyayaring macro ang nagpasimula ng paunang pagbaba, ang isang lokal na failure ng oracle sa Binance ang nagpakabilis sa pagbagsak. Sa pagitan ng 21:36 at 22:16 UTC, bumagsak ang USDe sa $0.65 eksklusibo sa Binance habang nananatiling matatag sa $0.99 sa ibang lugar. Naganap ang phantong depeg na ito dahil ginamit ng pricing engine ang sariling internal spot books ng exchange, na nawalan ng likas na kakapalan, sa halip na mga global market aggregates. Binago nito ang revalued collateral para sa mga gumagamit sa Unified Account system sa mga artipisyal na punto ng presyo, nag-uudyok ng pangalawang alon ng liquidations.

Inilalahad ng kumpanya ang dalawang nasasakupan na insidente na kinasasangkutan ng pansamantalang pagbagal sa isang internal na asset-transfer subsystem at panandaliang paglihis ng index sa mga panahon ng malubhang manipis na liquidity, parehong nalutas sa pamamagitan ng mga pag-upgrade ng imprastraktura, mas mahigpit na methodology ng index, at buong kompensasyon sa gumagamit na lumampas sa $328 milyon. Itinuro rin ng Binance ang karagdagang mga inisyatibo sa mabuting loob at pagpapautang bilang ebidensya ng isang proaktibo, gumagamit-nakatuon na tugon sa halip na isang depensibong paliwanag.

Mga Tanong at Sagot ⏰

• Ano ang sinasabi ng Binance na sanhi ng Oktubre crypto flash crash?
  Sinasabi ng Binance na ang mga puwersang makroekonomik, mataas na leverage, at pag-alis ng liquidity — hindi isang glitch ng platform — ang nagdulot ng sunod-sunod na liquidations.
• Inamin ba ng Binance ang anumang isyu sa platform sa panahon ng crash?
  Inamin ng Binance ang pansamantalang pilay sa ilalim ng matinding kondisyon at sinabi na lahat ng apektadong gumagamit ay ganap na ginantihan.
• Gaano kalaki ang leverage sa crypto market bago ang sell-off?
  Binanggit ng Binance na ang open interest ng bitcoin futures at options ay lumampas sa $100 bilyon bago ang crash.
• Bakit sinasabi ng Binance na ang three-token depeg ay hindi ang sanhi?
  Sinasabi ng exchange na karamihan sa mga liquidation ay naganap bago ang USDe, BNSOL, at WBETH depegs.