Arca CIO Jeff Dorman Nagbabala ng 'Di Maipaliwanag' na Pagbebenta ng Crypto Sa Kabila ng Bullish na Makro

Patuloy na Pagbaba ng Presyo ng Crypto Kahit na Tumataas ang Tsansa ng Pagbaba ng Rate

Ang muling pagbagsak sa digital na mga asset ay iniwan ang mga analista na naguguluhan, na sinabi ng Co-Founder at Chief Investment Officer ng Arca na si Jeff Dorman na ang kasalukuyang kalakaran ng merkado ay “walang saysay” sa kabila ng pagbuti ng mga macro na tagapagpahiwatig at nagbalik na inaasahan para sa pagbawas ng rate ng Federal Reserve.

Ang pananaw ni Dorman ay makikita sa kanyang pagsusuri ngayong Disyembre, “Ang Pagbebenta na Walang Makapagpaliwanag,” kung saan inilalarawan niya kung bakit ang kamakailang kahinaan ng presyo ay sumasalungat sa mga makasaysayang pattern at datos ng merkado. Ayon sa kanya, bumagsak ang digital na mga asset sa pitong sa nakaraang walong linggo kahit na lumuwag ang mga pagbasa ng implasyon sa U.S. at itinulak ng mga mangangalakal ang probabilidad ng December rate cut pabalik sa 90%.

Iniulat niya ang hindi inaasahang pagkakaiba ng mga equities — na sa pagtatapos ng Nobyembre ay nasa positibong teritoryo — at ang mga merkado ng crypto na “hindi makabawi sa magandang balita.” Ang kanyang pinakabagong tala ay binibigyang-diin na ang mga token na nakabatay sa emosyon ay bumabagsak ng malaki, ngunit ang mga asset na may mas matibay na pinansyal o utility na halaga ay hindi nagpakita ng normal na tatag sa ganitong mga kapaligiran.

Nag-argue si Dorman na maaaring ang lumalaking overlap sa pagitan ng tradisyonal na pinansya (TradFi) at crypto ang nag-aambag sa hindi maipaliwanag na pagbebenta. Ibinibigay niya ang komentaryo ng investor na si Bill Ackman, na nagmungkahi ng ugnayan ng presyo sa pagitan ng crypto at walang kaugnayang mga asset tulad ng Fannie Mae at Freddie Mac. Ikinatwiran ni Dorman na ang paglipat ng institutional portfolio sa labas ng sektor ng crypto ay maaaring ngayon ang nakakaimpluwensya sa daloy sa mga paraang hindi madaling obserbahan ng mga kalahok sa industriya.

Karagdagang babasahin: Sinabi ni Peter Schiff na Ang Pagtaas ng Bond Yields ay Nagpapaliwanag Kung Bakit Nasisira ang Bitcoin at Ibang Crypto

Ang iba pang mga salik na binanggit ay kinabibilangan ng mga naiulat na alalahanin sa paligid ng stablecoin issuer na Tether. Itinuro ni Dorman ang kamakailang pagbaba ng rating ng S&P at ang Setyembre 2025 na pagrepaso na nagpapakita ng 70% backing sa cash at mga katumbas, na ang nalalabi ay nasa ginto, bitcoin at mga pautang ng korporasyon. Iginiit niya na ang mga takot sa pagkatubig ay wala sa lugar, na sinasabi na higit sa 70% ng mga pag-redeem na nagaganap magdamag ay “imposible,” habang ang mga alalahanin sa pagiging solvent ay nananatiling napaka-teoretikal dahil sa kakayahang kumita ng kumpanya.

Si Perianne Boring, tagapagtatag at CEO ng The Digital Chamber, ay umalingawngaw ang kawalang-katiyakan ng industriya habang marami ang hindi maipaliwanag kung bakit ganito kapessimistic ang sitwasyon. “Kapag kahit na si Jeff Dorman — isa sa mga pinakasanay na investor ng industriya — ay nagsasabi hindi niya maipaliwanag kung ano ang nangyayari, alam mo may mali,” ang kanyang isinulat sa X, dagdag pa niya: “Hindi ito mukhang organiko. Mukhang pinagplanuhan.”

Ang tagapagtatag ng Arca ay tumugon sa post ni Boring sa X, na binanggit na bawat isa sa mga “inaakalang dahilan” na nauuso tungkol sa pagbagsak ay nawawalan ng saysay sa pag-usisa. Sinabi niya:

“Hindi nagbebenta ang MSTR, hindi insolvent ang Tether, hindi nagbebenta ang DATs, hindi sumasabog ang NVDA, hindi nagiging hawkish ang Fed, hindi nagsisimula muli ang mga digmaan ng taripa, atbp. Wala pa rin akong ideya kung bakit bumabagsak ang crypto.”

Nagkaroon pa ng pagkakataon si Boring na tanungin si Dorman tungkol sa epekto ng yen carry trade at hindi siya kumbinsido. “Hindi talaga ito lubos na matatag,” sagot ng Arca exec tumugon. “Ang mga bond yield ng Hapon ay tumataas nang higit sa 3 taon. Walang himalang nangyari sa pinakahuling pagtaas noong Linggo.”

Kahit na pilit na i-rasyonalisa ang ilang pagbagsak, sa konklusyon ng kanyang artikulo ngayong linggo, iniulat ni Dorman na ang patuloy na kahinaan “ay nagpapagulo ng aming isipan,” na binibigyang-diin na ang pagsusuri ay kumakatawan sa kanyang interpretasyon ng kasalukuyang dinamika ng merkado.

FAQ ❓

• Ano ang nag-trigger ng mga alalahanin ni Jeff Dorman?
  Sinabi ni Dorman na patuloy ang pagbebenta ng digital na mga asset sa kabila ng pagbuti ng mga macro na signal at mas matibay na inaasahan ng pagbawas ng rate.
• Bakit nagkomento si Perianne Boring sa ulat?
  Inilarawan niya ang hindi maipaliliwanag na pagbebenta na “hindi mukhang organiko” at iminungkahi na tila ito ay pinagplanuhan.
• Nagbanggit ba si Dorman ng mga tiyak na panganib na nakakaapekto sa pagbagsak?
  Tinukoy niya ang mga cross-market flow, kahinaan ng damdamin, at muling pagsusuri ng asset backing ng Tether.
• Ano ang kanyang pangkalahatang konklusyon?
  Sinabi ni Dorman na ang patuloy na pagbaba ay nananatiling mahirap ipaliwanag batay sa magagamit na datos at feedback ng industriya.