Ang Tokenization ay Nagbabanta sa Katatagan ng mga Deposito, Nagbabala ang mga Mananaliksik ng Dallas Fed

Mga Banta sa Pangmatagalang Kapasidad sa Pagpapautang

Ang mabilis na pag-ampon ng tokenization ng deposito at mga teknolohiyang instant settlement ay maaaring pundamental na baguhin ang tradisyunal na modelo ng pagbabangko, na posibleng magpigil sa kakayahan ng mga bangko na magbigay ng pangmatagalang pautang habang pinipilit ang mga institusyon na maghawak ng mas malalaking cash cushion, ayon sa pananaliksik na inilathala ng Federal Reserve Bank of Dallas.

Isinulat nina Dallas Fed researchers Rosie Levy at Srini Ramaswamy, ang ulat ay ipinakomisyon upang maunawaan kung paano maaaring makaapekto sa mga pangunahing tungkulin ng sistema ng pagbabangko ng U.S. ang mga deposito ng komersyal na bangko na nakabatay sa blockchain architecture. Sa puso ng komersyal na pagbabangko ang “maturity transformation” — ang praktika ng pagkuha ng panandalian, mababang-gastos na deposito at paggamit nito upang pondohan ang pangmatagalan, fixed-rate na mga asset tulad ng mga mortgage at pautang sa negosyo.

Sa kasaysayan, umasa ang mga bangko sa relatibong katatagan at “stickiness” ng mga deposito ng customer upang pamahalaan ang duration risk na ito. Gayunman, ipinapahiwatig ng ulat na ang tokenized deposits — na nagbibigay-daan sa halos instant na paglilipat 24/7 sa mga banking network — ay maaaring magbuwag sa mga tradisyunal na hadlang na iyon. Sa pag-usbong ng mga automated yield-switching tools, programmable smart contracts at agentic artificial intelligence, maaaring awtomatikong ilipat ng mga depositor ang pondo sa mga institusyong may mas mataas na yield sa real time.

Ang dagdag na bilis at automation na ito, ayon sa ulat, ay maaaring magpaikli sa epektibong haba ng buhay ng mga deposito sa bangko at magpahina sa pundasyong sumusuporta sa pangmatagalang pagpapautang. Ayon sa mga kalkulasyong ibinigay sa ulat, humigit-kumulang 80% ng $7 trilyon sa pinagsama-samang duration risk na kinukuha ng mga bangko sa U.S. ay sinusuportahan ng natatanging duration na katangian ng mga karaniwang deposito.

Tinataya ng mga may-akda na ang simpleng 10% na pagbawas sa weighted average life ng mga deposito ay magbabawas sa kapasidad ng sistema ng pagbabangko para sa maturity transformation nang humigit-kumulang $580 bilyon. Bukod sa pagbawas ng kapasidad sa pagpapautang, ang malawakang tokenization ay maaaring magdulot ng mas mataas na panganib sa likididad kapwa sa normal na operasyon at sa mga panahon ng stress.

Mas Mataas na Pangangailangan sa Likididad at Mga Panganib ng Paglabas ng Pondo

Sa ilalim ng kasalukuyang mga regulatory framework, kinakailangan ang mga bangko na magpanatili ng liquidity coverage ratio (LCR) sa pamamagitan ng paghawak ng high-quality liquid assets, gaya ng cash at U.S. Treasuries, laban sa potensyal na paglabas ng mga deposito. Ang mga operational deposit sa kasalukuyan ay tumatanggap ng paborableng pagtrato sa ilalim ng mga regulatory stress assumption dahil sa kanilang historikal na stickiness.

Samakatuwid, kung pinapataas ng tokenization ang bilis at volatility ng deposito, malamang na magtalaga ang mga regulator at mga modelong pang stress-testing ng mas mataas na ipinapalagay na posibilidad ng paglabas (outflow) para sa mga balanseng ito. Upang tumbasan ang mas mataas na inaasahang run-rates na ito, mapipilitang ilaan muli ng mga bangko ang kapital sa mas mababang-yield na mga liquid asset sa halip na sa mas mataas na-yield na mga pautang.

Gayunman, iginigiit ng mga eksperto sa industriya na nakakaligtaan ng pagsusuri ng sentral na bangko ang mahahalagang estruktural na realidad ng legal at operasyunal na settlement. Si Chris Turner, co-founder ng decentralized impact investment platform na Kula, ay tumutol sa mga batayang palagay ng ulat. Ipinapaliwanag ni Turner na masyadong pinapasimple ng Dallas Fed ang mekanika ng mga transaksyong blockchain sa pamamagitan ng pagtumbas sa bilis ng token sa aktuwal na legal claim settlement.

“Ang bilis ng paglipat ng token ay hindi nangangahulugang ang pinagbabatayang financial claim ay nagsesettle sa kaparehong bilis,” sabi ni Turner, na binibigyang-diin na habang ang isang token ay maaaring tumawid sa isang blockchain network sa loob ng ilang segundo, ang pinagbabatayang bayad, karapatan sa pagmamay-ari o legal claim ay nananatiling nakatali sa panlabas na imprastraktura.

Ayon kay Turner, ang finality at mga legal na karapatan ay nakadepende pa rin sa mga tradisyunal na tagapamagitan — kabilang ang mga bangko, custodians, clearing systems at mga regulatory registry.

“Hindi ibig sabihin ng tokenization na mas mabilis nang nagsesettle ang buong sistemang pinansyal,” sabi ni Turner. “Maaaring gumalaw agad ang token, pero ang pinagbabatayang claim ay nakadepende pa rin sa mga tradisyunal na registry upang makumpleto ang settlement. Dito pumapalya ang pagsusuri ng Dallas Fed sa isang mahalagang bahagi ng kabuuang larawan.”

Habang patuloy na sinusuri ng malalaking institusyong pinansyal ang tokenized deposits bilang isang regulated na alternatibo sa stablecoins, nananatili pa rin sa maagang yugto ang real-world na pag-ampon. Habang lumalawak ang imprastrakturang tulad ng Fednow kasabay ng mga komersyal na deposit network, binibigyang-diin ng debateng ito ang isang tuloy-tuloy na hamon para sa mga gumagawa ng polisiya: ang pagbabalanse sa mga operasyunal na kahusayan ng instant, programmable na paglilipat ng halaga at ang prudential na kaligtasan at matibay na estruktura ng pagpopondo ng mga komersyal na bangko.