Ang Pagbagsak ng Narratibo ng BTC: Bakit ang Pagbaba ng Presyo ng Bitcoin ay 'Hindi Maiiwasan' Sa Kabila ng Hype ng ETF

Pagwawasto ng Bitcoin at Liquidation Cascade

Ang mas malawak na crypto economy ay nakaranas ng matinding pagbagsak noong huli ng Nob. 17, kasama ang market capitalization nito na bumaba sa $3.15 trilyon sa gitna ng isang pandaigdigang market rout. Ang market rout na ito ay pinalakas ng lumalaking takot sa pagsabog ng artificial intelligence (AI) bubble, na pinatindi matapos aminin ni Sundar Pichai, ang pinuno ng parent firm ng Google na Alphabet, na mayroong ilan “kawalan ng katuwiran” sa kasalukuyang AI boom.

Sa isang panayam sa BBC, nagbabala si Pichai na kung pumutok ang AI bubble, “walang kumpanyang magiging ligtas,” isang babala na tila nag-trigger ng pagbenta ng tech stocks. Ang mga alalahanin tungkol sa paglago ng ekonomiya ng U.S. ay binanggit din ng ilang tagamasid bilang sentral sa pagbaba ng merkado.

Basahin pa: Bitcoin Dips Under $90K, but Bulls Are Still Unfazed

Sa gitna ng mas malaking kaguluhan sa merkado, ang bitcoin (BTC) ay bumagsak sa $89,226, na epektibong pumapawi ng mga kita na ginawa nito mula noong simula ng 2025. Ang matinding pagwawasto na ito ay nagpatumba sa market capitalization ng BTC sa $1.8 trilyon. Ang mabilis na pagbaba ay nagwasak ng mga leveraged positions: mahigit $560 milyon sa leveraged BTC positions ang nabura sa loob ng 24 oras. Sa kabuuan, ang crypto market sell-off ay nakapag-likida ng higit sa $1 bilyon sa long at short positions, na nakaapekto sa higit sa 185,000 na mga trader.

Pagbagsak ng Macro Narrative

Sa paglaki ng bilang ng mga eksperto at mga prediction market bettors na unti-unting nawawalan ng pag-asa na makabawi ang BTC sa $125,000 ngayong taon, iginiit ng ekonomistang si Tracy Shuchart, isang senior economist sa Ninjatrader, na hindi maiiwasang mangyari ang pagbaba.

Isinulat niya sa X noong Nob. 18, idineklara ni Shuchart na ang macro story na sumusuporta sa BTC sa $126,000 ay “bumagsak lang sa loob ng ilang linggo,” iniwan ang nangungunang cryptocurrency na walang narrative para mapanatili ang presyo nito.

Kinilala ni Shuchart ang dalawang pangunahing estruktural na mga salik na nagpapataas ng pressure sa pagbebenta. Una, ang spot BTC exchange-traded funds (ETFs), na noong una’y ipinagdiriwang dahil sa pag-akit ng institutional money, ay sabay na lumikha ng institutional-scale sell liquidity na hindi umiiral noon. Itinuturo ni Shuchart ang malalaking outflows mula sa ETF, na kanyang iniuugnay sa “professional portfolio managers na nagre-rebalance palayo mula sa isang asset na ang fundamental na thesis ay biglang naglaho.”

Pangalawa, binanggit niya na ang mga long-term holders, na bumili ng BTC sa pagitan ng $40,000 at $80,000, ay ibinabagsak ang kanilang mga holdings para ikumpara ang kanilang kita at mag-reposition.

“Ibinenta nila ang 815,000 Bitcoin sa loob ng 30 araw. Hindi nagbebenta ang mga holders na ito dahil sa palagay nila ay walang halaga ang Bitcoin. Nagbebenta sila dahil nakikita nila ang paparating na volatility at nakaupo sila sa 50 hanggang 150 porsyento na kita. Ang smart money ay hindi lumilipat ng drawdowns kung kailan sila makakalayo at makakabili muli nang mas mababa gamit ang parehong kapital,” paliwanag ni Shuchart.

Natitirang Leverage at Paglilinis ng Merkado

Ipinaliwanag ng ekonomista na ang pagbagsak ng presyo sa ibaba ng $100,000 support level ay nag-trigger ng malakas na cascading liquidation na sumalakay sa mga derivatives market, na nagpapabilis ng pagbaba. Habang ang open interest ay bumagsak mula sa $94 bilyon hanggang sa $68 bilyon, naniniwala si Shuchart na malamang na may natitira pang labis na leverage sa sistema.

Samakatuwid, malamang na patuloy na babagsak ang BTC hanggang sa lubusang malinis ang natitirang leverage at umabot ang presyo sa mga lebel kung saan huminto ang mga long-term holders sa pamamahagi at nagsimulang muling mag-ipon.

“Ang tunay na tanong ay hindi kung bakit ito nangyari. Ang tunay na tanong ay anong price level talaga ang nagpapalinis sa merkado at nagdadala ng mga tunay na mamimili sa halip na mga leveraged speculators. Iyon ay patuloy na natutuklasan pa lamang,” pagtatapos niya.

FAQ 💡

• Ano ang nag-trigger sa pandaigdigang rout? Ang takot sa pagsabog ng AI bubble at alalahanin sa ekonomiya ng U.S. ang nagdulot ng sell-off noong Nob. 17.
• Paano tumugon ang mga crypto markets sa buong mundo? Bumagsak ang market cap sa $3.15T, bumagsak ang bitcoin sa ilalim ng $90K at $1B sa mga posisyon ang nalikida.
• Ano ang mga estruktural na salik na nagtulak sa pagbaba ng BTC? Ang mga outflows ng ETF at pagkuha ng kita ng mga long-term holders ay nagdagdag ng institutional-scale sell pressure.
• Ano ang susunod para sa mga pandaigdigang mamumuhunan? Maaaring patuloy na bumagsak ang BTC hanggang malinis ang leverage at bumalik ang mga tunay na mamimili para muling mag-ipon.