Ang Pagbagsak ng mga Japanese Bonds — Sinasabi ng Bitwise na Hindi Mas Ligtas ang Landas ng Pananalapi ng US

Nag-simula ang Kaguluhan sa Merkado ng Bono ng Japan ng Mga Bagong Babala sa Katatagan ng Piskal ng US, Sabi ng Bitwise

Ang merkado ng bono ng gobyerno ng Japan ay nagsiksik sa pambihirang kaguluhan habang ang pangmatagalang kita ay umakyat sa antas na di-nakita sa mga dekada. Nagbabala ang asset manager na Bitwise noong Jan. 20 na ang marahas na repricing sa merkado ng utang ng Japan ay naglalantad ng malalim na istruktural na kahinaan at nagbigay ng senyales na ang piskal na landas ng U.S. ay kapwa mahina habang tumataas ang halaga ng paghiram.

Ayon kay André Dragosch, direktor ng Bitwise at pinuno ng pananaliksik sa Europa, nagsabi sa social media platform na X:

“Literal na bumagsak ang mga bono ng Japan ngayong umaga.”

Dumating ang komento habang mabilis na ibinenta ng mga namumuhunan ang mga bono ng gobyerno ng Japan sa buong curve. Ang isang pangmatagalang tsart na ibinahagi ng pinuno ng pananaliksik ng Bitwise Europa, mula pa noong 1980, ay itinampok ang saklaw ng pagdiskonekta, ipinapakita ang presyo ng mga bono ng gobyerno ng Japan na bumabagsak ng mabigat at nagmamarka ng mapagpasyang pagtalikod mula sa ultra-mababang kita na pamumuno na naglarawan sa merkado ng mahigit dalawang dekada.

Pinaka masidhi ang stress sa dulo ng curve. Isang hiwalay na tsart mula sa Bloomberg na ipinakalat ng komentarista sa merkado na si Holger Zschäpitz ay nagpakita ng pag-akyat ng 30-taong kita ng bono ng gobyerno ng Japan sa 3.863%, isang pagtaas ng humigit-kumulang 26 na batayan na puntos sa sesyon na nagtulak sa mga rate patungo sa threshold na 4% at pinatibay ang mga takot na mabilis na lumiliyab ang kredibilidad ng piskal.

Diretsahang iniuugnay ni Zschäpitz ang pagbebenta sa mga alalahanin sa piskal, isinulat sa X:

“Lalong lumala ang pagbagsak sa mga bono ng Japan, na nagpadala sa mga kita na umaakyat sa mga rekord habang binigyan ng negatibong reaksyon ng mga namumuhunan ang plano ni PM Sanae Takaichi na maglunsad ng pagbabawas ng buwis sa pagkain. Ang mga kita ng Japan sa 30y ay umakyat ng 26bps patungo sa 4%.”

Basahin pa: Paliwanag sa Yen Carry Trade: Paano Nakatatakot ang Japan sa mga Crypto at Stock Market

Ang kaguluhan sa Japan ay nagpalakas ng pansin sa mas malawak na panganib sa soberanya, partikular sa Estados Unidos. Sa isang hiwalay na post sa X, sumulat si Dragosch: “Ang GS US Inflation Comeback equity index ay sumasabog,” na tinutukoy ang pagkasensitibo sa implasyon sa mga merkado ng equity ng U.S.

Kalaunan ay inihambing niya ang dinamika ng piskal sa pagitan ng mga umuunlad na ekonomiya, binabanggit na ang tumataas na interes na pinagbabayaran ay lalong naglilimita sa mga finances ng gobyerno. Ipinapakita ng datos na binanggit kasama ng mga pahayag na iyon ang mga gastos sa net interest ng U.S. na inaasahang malapit sa $970 bilyon para sa fiskal na 2025, na katumbas ng humigit-kumulang 14% ng mga gastusin ng gobyerno, kumpara sa estimasyon ng Japan na 9.1%. Habang ang pagkabigla sa merkado ng bono ng Japan ay umalingawngaw sa buong mundo, ang kombinasyon ng mas mataas na kita, lumalawak na depisit, at tumataas na gastos sa serbisyo sa utang ay nagtutulak sa mga namumuhunan na muling suriin ang mga inaasahan tungkol sa kahinahunan sa piskal, na nagtatapos sa babala ni Dragosch:

“Taliwas sa opinyon ng publiko, ang kasalukuyang sitwasyon ng piskal ng US ay hindi mas mabuti kaysa sa Japan.”

FAQ 🧭

• Bakit nagkaroon ng biglaang pagbebenta sa merkado ng bono ng gobyerno ng Japan?
  Biglaang ibinenta ang mga bono ng gobyerno ng Japan habang umakyat ang pangmatagalang kita patungo sa 4%, na nagbigay ng senyales ng pagputok mula sa mga dekada ng ultra-mababang kita at nagtaas ng takot ng mga namumuhunan sa kredibilidad ng piskal at kakayahang mapanatili ang utang.
• Ano ang ibig sabihin ng pag-akyat ng 30-taong kita ng Japan para sa mga namumuhunan?
  Ang pagtaas ng 30-taong kita ng Japan sa halos 3.9% ay sumasalamin sa pagtaas ng mga premium sa panganib, nagbabanta sa mga presyo ng bono, nagpapataas ng gastos ng paghiram ng gobyerno, at nagpapahirap sa mga merkado ng equity at currency.
• Paano konektado ang kaguluhan sa merkado ng bono ng Japan sa panganib ng piskal ng U.S.?
  Nagbabala ang mga tagapamahala ng asset na ang pagkabigla sa utang ng Japan ay naglalantad ng kahalintulad na mga kahinaan sa U.S., kung saan ang tumataas na mga rate ng interes at lumalawak na depisit ay nagtutulak ng net interes cost patungo sa $1 trilyon taun-taon.
• Bakit naging pulang watawat ang tumataas na gastos sa interes para sa mga pandaigdigang merkado ng soberanya?
  Ang mas mataas na gastos sa serbisyo sa utang ay nagpapabawas ng kakayahang piskal, nagpapahina sa kumpiyansa sa pinansya ng gobyerno, at nagpapataas ng panganib ng kawalan ng katatagan sa merkado sa mga ekonomiyang malubhang may utang.