Ang mga Silver Bulls ay Nagrereklamo habang ang Pagtaas ng Margin ng CME ay Nanganganib na Pigilin ang Rekord na Takbo

Ang Pagtaas ng Silver sa 2025 ay Nagsisimulang Margin Hikes

Sa nakalipas na 30 araw, ang presyo ng spot ng silver ay tumaas ng humigit-kumulang 48%, mula sa mababang $50s noong huling bahagi ng Nobyembre hanggang sa halos $83 pagdating ng huling bahagi ng Disyembre, isa sa pinakamabilis na pagtaas sa maikling panahon sa mga dekada. Ang pagtaas na ito ay nagtapos sa isang taon na nakakita ng silver na lumago ng higit sa 150%, na pinatibay ng mahigpit na pisikal na suplay, mabigat na pang-industriyang pangangailangan, at muling interes mula sa mga investor na naghahanap ng kanlungan mula sa implasyon at kawalang-katiyakan sa polisiya.

Ang bilis ng pagtaas ay bumilis noong kalagitnaan ng Disyembre nang ang silver sa wakas ay lumampas sa $60 kada onsa, pagkatapos ay patuloy na tumakbo nang matindi. Lumaki ang mga saklaw ng pang-araw-araw na kalakalan, numipis ang holiday liquidity, at sa araw pagkatapos ng Pasko, nag-print ang silver ng all-time high na halos $83. Sa madaling salita, ang pagkasumpungin ay hindi na simpleng tala – ito na ang pangunahing balita.

 

Pumasok ang CME. Habang tumaas ang presyo ng silver futures at ang pagkasumpungin ay tumaas, ang CME, isa sa pinakamalaking financial exchanges sa mundo, nag-anunsyo ng isa pang pagtaas sa mga kinakailangan sa margin para sa mga kontrata ng silver (SI) futures. Ang mga paunang margin para sa mga kontrata ng front-month ay itinaas mula $22,000 hanggang $25,000 bawat kontrata, isang humigit-kumulang 13.7% na pagtaas, na epektibo pagkatapos ng pagsasara noong Dis. 29.

Sabay na tumaas ang mga maintenance margin, at ang katulad na mga pagtaas ay ipinatupad sa iba pang mga metal, kabilang ang ginto at platinum. Mula sa pananaw ng CME, ang hakbang ay textbook. Ang mga kinakailangan sa margin ay umiiral upang protektahan ang clearinghouse mula sa mga pagkalugi sa panahon ng marahas na mga pagbabago sa presyo. Kapag tumaas ang pagkasumpungin, gayundin ang mga margin. Hindi ito bago, at hindi ito natatangi sa silver. Ang mga palitan ay nasa negosyo ng kaligtasan, hindi sa pagpapasaya ng parabolic charts.

Gayunpaman, hindi pabor sa silver ang timing. Ang pagtaas ng margin ay kasabay ng isang maikling pag-urong na nakita ang tinatayang 67 milyong ounces sa mga leveraged futures positions na nalunasan, na pinatitibay ang paniniwala ng mga silver bulls na ang exchange ay pumasok lamang nang ang rally ay naging interesante.

Sa X at sa mga bilog ng mahalagang mga metal, ang reaksyon ay mabilis at pamilyar. Marami ang naglarawan ng pagtaas ng margin bilang sadyang panghihimasok na dinisenyo upang palamigin ang mga presyo at protektahan ang malalaking short positions, lalo na yaong mga pag-aari ng bullion banks. Ang argumento ay ganito: itaas ang margin sa gitna ng rally, pilitin ang mga leveraged longs na magbenta, pabagsakin ang presyo, at magbigay ng panahon para makahinga ang merkado ng papel.

Isang post sa X ay matinding patama sa CME, na nagaangkin na ito’y palihim na tumutulong sa mga bangko. “Ang CME ay tumutulong sa mga bangko na takpan ang shorts sa pamamagitan ng pagpapababa ng futures (mga margin calls) upang makakuha sila ng long sa pamamagitan ng pagbili ng pisikal na silver,” isinulat ng isang user sa social media wrote. May malalim na ugat ang narratibo na ito. Ang mga tagahanga ng silver ay nagtuturo sa paulit-ulit na mga episode — 1980, 2011, at ngayon 2025 — kung saan ang mga pagtaas ng margin ay dumating sa panahon ng malakas na rally at sinundan ng matinding pagwawasto.

Para sa kanila, ito ay mukhang hindi gaanong neutral na pamamahala ng panganib kundi isang kilalang playbook. Ang multo na hindi maiwasang matawag sa mga debateng ito ay ang Hunt Brothers. Noong huling bahagi ng 1970s, sina Nelson Bunker Hunt at William Herbert Hunt ay nag-ipon ng napakalaking posisyon sa silver sa pamamagitan ng mga futures contracts at pisikal na pag-aari, na tumulong na mapataas ang mga presyo mula sa humigit-kumulang $6 kada onsa hanggang halos $50 noong Enero 1980.

Ang mga alarmadong regulator at palitan ay tumugon sa mga agresibong pagbabago sa tuntunin, kabilang ang matinding pagtaas ng margin at mga paghihigpit na sa huli ay dinurog ang rally sa tinatawag na “Silver Thursday.” Para sa mga silver bull, ang mga pagkakatulad ay hindi maiiwasan. Mga pagtaas ng margin sa panahon ng rally? Suriin. Pinilitang mga pag-liquidate? Suriin. Mga palitan na nag-aangkin ng pamamahala ng panganib habang bumabagsak ang mga presyo? Suriin.

Ang paghahambing ay nagsusulat ng sarili nito, lalo na para sa mga mangangalakal na naniniwala na ang merkado ng papel na silver ngayon ay napakalaki kumpara sa magagamit na pisikal na suplay. Ngunit ang kasaysayan ay hindi gaano ka-kaswal kaysa sa mga slogan sa social media. Ang episode ng Hunt Brothers ay isang puro, leveraged na pagtatangka ng isang maliit na grupo na dominahin ang merkado. Ang kasalukuyang rally sa silver, sa kabaligtaran, ay hinihimok ng mga istruktural na salik na umaabot lampas sa mga futures traders.

Ang pang-industriyang pangangailangan mula sa solar panels, electronics, electric vehicles, at medical applications ay bumunggo sa mga taon ng kakulangan sa suplay, nag-iiwan ng mga imbentaryo na mahigpit at ang mga pisikal na premium ay mataas. Para sa marami, ang pagkakaibang iyon ay mahalaga. Ang mga pagtaas ng margin ay maaaring magpawalang bisa sa mga ispekulasyon sa leverage, ngunit hindi nila magagawa ang mga bagong onsabo ng silver. Ang mga pisikal na mamimili—mga tagagawa, gobyerno, at mga pangmatagalang mamumuhunan—ay higit na hindi apektado ng mekanismo ng margin sa futures.

Kung ang suplay ay mananatiling hadlang, ang presyon ng presyo ay may ugali na bumalik kapag natapos ang alikabok. Mayroon ding hindi kanais-nais na katotohanan na ang CME ay nagtaas ng margin sa maraming metal, hindi lamang sa silver. Ang ginto, platinum, at palladium ay kasama sa parehong abiso, na magpapawalang-bisa sa ideya na ang silver ay natatanging tinarget. Ang pagkasumpungin, hindi ang sabwatan, ang nananatiling pinakamadaling paliwanag.

Basahin din ang: Magkano ang Halaga ng Pikachu Illustrator ni Logan Paul? Ang mga Pusta sa Polymarket ang Nagsasabi ng Kuwento

Wala sa mga ito ang magpapalugod sa tunay na mga naniniwala sa silver, at ang pag-aalinlangan sa mga palitan at bangko ay malalim ang ugat sa mabuting dahilan. Ang mga nakaraang aksyon sa pagpapatupad at mga istrukturang merkado na hindi transparent ay nag-iwan ng pangmatagalang peklat. Higit pa rito, sulit na alalahanin din ang 2011, kung kailan ang silver ay nag-enjoy sa matatag na pag-unlad sa panahong iyon, na nagdaragdag ng isa pang kabanata sa kanyang pana-panahong kasaysayan.

Noong 2011 silver price run-up, ang mga palitan tulad ng CME ay mahigpit na pinahigpit ang mga kinakailangan sa margin sa mga kontrata ng silver futures. Ang CME ay nagtaas ng margin ng pabalik-balik hanggang limang beses sa loob ng siyam na araw—efektibong doblehin ang mga kinakailangan mula sa humigit-kumulang 4% hanggang 10% ng notional value, pinilit ang mga leveraged traders na i-unwind ang mga posisyon at tumulong na magdulot ng matarik na 30% pagbaba sa presyo mula sa halos $50 hanggang sa mga $26 kada onsa.

Gayunpaman, ang pagsasabing ito ay tuwirang manipulasyon ay nangangailangan ng higit pang ebidensya kaysa hindi komportableng timing at kasaysayang déjà vu. Ang episode na ito ay nagtuturo lamang sa panganib ng leverage sa mabilis na gumagalaw na commodity markets. Ang mga pagtaas ng margin ay mga blunt instrument, ngunit ito ay ligal, predictable, at walang awa. Ang mga traders na umaasa sa hiniram na pera ay hindi maiwasang makita ang kanilang sarili sa awa ng mga pagbabago sa tuntunin na dumarating nang eksakto kung kailan nagpeak ang volatility.

Ang 30-araw na sprint ng Silver patungo sa record territory ay na-cement na ang lugar nito bilang isa sa mga standout na performer ng 2025. Kung ang rally ay huminto, mag-retreckle, o muling mag-recharge ay malamang na higit na nakasalalay sa pisikal na suplay, pang-industriyang demand, at macroeconomic currents kaysa sa isang solong abiso ng margin. Ang debate sa manipulasyon, sa kabilang banda, ay mukhang mas mahaba pa sa kanilang lahat. Gayunpaman, nakatuon ang atensyon sa silver ngayong Lunes, na may mga investor na naka-focus sa tinaguriang ‘poor man’s gold.’

FAQ ❓

• Bakit tumaas nang malaki ang presyo ng silver noong Disyembre?
  Ang masikip na suplay, malakas na pang-industriya na demand, at macroeconomic uncertainty ang nagdulot ng agresibong pagbili.
• Ano ang mga kinakailangan sa margin ng CME para sa silver futures?
  Ang mga ito ay cash deposits na dapat i-post ng mga mangangalakal upang magbukas o mapanatili ang mga leveraged futures na posisyon.
• Ang mga pagtaas ng margin ng CME ba ay itinuturing na manipulasyon ng merkado?
  Legal na, ang mga ito ay mga karaniwang kontrol sa panganib, bagaman marami pa rin ang mga tagapagtaguyod ng silver na may alinlangan.
• Paano ito ikinukumpara sa panahon ng Hunt Brothers?
  Pareho itong may kasamang mga pagtaas ng margin sa panahon ng mga rally, ngunit ang kasalukuyang hakbang ay hinihimok ng mas malawak na mga pundasyon sa halip na isang solong spekulatibong sulok.