Ang mga Matitigas na Ari-arian ay Nakatakdang Makikinabang Habang Kumakalat ang Pagkapagod sa Kredito Hanggang 2026, Ayon sa Beteranong Strategist sa Pamilihan

Habang Lumalaganap ang Stress sa Kredito Patungo sa 2026, Nakikita ni Larry McDonald ang Oportunidad sa Matitigas na Ari-arian

Habang nagtatapos ang mga mamumuhunan sa 2025, isang lumalawak na agwat ang lumitaw sa pagitan ng mga merkado ng equity na nagtutulak patungo sa matataas na presyo at mga pamilihan ng kredito na tahimik na nire-reprice ang panganib, isang paglihis na sinasabi ni Larry McDonald na hindi dapat balewalain.

Sa isang malawak na sakop na Outlook 2026 interview kasama si Kitco News anchor Jeremy Szafron, si McDonald, tagapagtatag ng The Bear Traps Report at dating mangangalakal ng Lehman Brothers, ay naglatag ng kaso na ang cycle ng kredito ay nagbago na, kahit na ang equity ay patuloy na nagpepresyo ng magaan na kalalabasan.

Itinuro ni McDonald ang stress sa mga lugar na tradisyonal na tinitingnan na ligtas mula sa volatility, kabilang ang pribadong kredito at structured lending. Binanggit niya ang pagbagsak sa pagpepresyo ng utang ng First Brands debtor-in-possession, na nakipag-trade sa 30s kahit na ito ay naka-secure ng top-tier collateral, bilang babala ng nabigong underwriting.

Binigyang-diin ni McDonald:

“Ang krisis sa kredito ay nagsimula na.”

Itinuro din niya ang repricing ng Coreweave bonds, na nagbibigay ng halos 12%, bilang ebidensya na ang mga pamilihan ng kredito ay nagtatanong sa mga palagay na konektado sa artificial intelligence (AI)-driven infrastructure expansion. Napansin ni McDonald na maraming mga developer ng data center ang nakakaranas ng negatibong free cash flow kahit na ang mga inaasahan sa kapital na gastusin ay nananatiling mataas.

Habang ang mga namumuhunan sa equity ay nanatiling nakatuon sa teknolohiya-led rally, ipinagtalo ni McDonald na ang mga pamilihan ng kredito ay nagreresponde nang mas realistiko sa humihigpit na kondisyon ng pinansya at naantala na pagbuo ng imprastraktura. Inilarawan niya ang kasalukuyang kapaligiran bilang isang hindi pagkakatugma sa pagitan ng mga inaasahan sa paglago at mga tunay na pondo.

Isang sentral na alalahanin, ayon kay McDonald, ay ang istruktura ng pribadong kredito mismo. Tinatayang $300 bilyon ng mga pribadong kredito na mga asset ay nag-alok sa mga mamumuhunan ng quarterly liquidity kahit na ito ay suportado ng illiquid na mga pautang, isang katangian na kanyang naniniwala na lumikha ng sistematikong panganib sa sandaling pabilis ang mga redemption.

“Ang nagpapalitaw ng problema ay ang quarterly liquidity sa pribadong kredito,” sabi ni McDonald. “Ibinibigay nila ang quarterly liquidity sa isang asset na napaka, napaka-dysfunctional sa pagbibigay ng liquidity.”

Nagbabala si McDonald na sa sandaling ang mga mamumuhunan na may mataas na net worth ay magsimula ng humiling ng redemption, ang mga manager ng pribadong kredito ay maaring mapilitang i-mark down ang mga asset nang malaki, na magdulot ng isang feedback loop na katulad sa mga nakaraang krisis sa kredito. Inilarawan niya ang setup bilang modernong bersyon ng mga hindi pagkakatugma sa liquidity na sumira sa mga institusyon ng pinansya sa panahon ng pandaigdigang krisis pinansyal.

Lampas sa stress ng kredito, inilarawan ni McDonald ang kanyang nakikita bilang isang malaking capital rotation na nagmumula sa 2026. Gamit ang Nasdaq 100 na lumobo sa humigit-kumulang $32 trilyon sa market capitalization, naniniwala siya na kahit isang katamtamang pag-reallocate ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa mas maliit, mga sektor na kulang sa kapital.

Basahin din: Ulat: Erebor Nakakakuha ng $350M Habang Nagpupustahan ang mga Mamumuhunan sa Regulated Crypto Banking

Inaasahan niyang ang kapital ay magro-rotate patungo sa tinawag niyang “bombed-out villages” sa matitigas na ari-arian, kabilang ang enerhiya, copper, karbon, at mga equities na konektado sa imprastraktura. Ipinagtanggol ni McDonald na ang mga sektor na ito ay nananatiling mababa ang pagmamay-ari kumpara sa kanilang papel sa pagsuporta sa power grids, data centers, at pagpapalawak ng industriya.

Itinampok din ni McDonald ang mga dinamika ng pulitika at patakaran na humuhubog sa mga kondisyon ng liquidity, itinuturo ang sumisibol na axis ng kapangyarihan sa Washington at patuloy na pisikal at monetaryong akomodasyon sa kabila ng mataas na inflation. Sinabi niyang pinapalakas ng mga puwersang ito ang kaso para sa mga tunay na ari-arian laban sa mga long-duration growth equities.

Habang inamin niya na maaaring pansamantalang magdulot ng mataas na ugnayan sa iba’t ibang mga merkado ang isang matinding credit shock, sinabi ni McDonald na ang ganitong kaganapan ay posibleng magpilit ng agresibong interbensyon ng sentral na bangko, sa huli ay magpapalakas sa matagalang kaso para sa matitigas na ari-arian.

Para sa 2026, ang mensahe ni McDonald ay tuwiran: maaaring mukhang kalmado ang mga valuations ng equity, ngunit ang mga pamilihan ng kredito ay nagbibigay na ng kanilang pasya.

FAQ ❓

• Ano ang babala ni Larry McDonald para sa 2026?
  Sinasabi niya na nagsimula na ang isang aksidenteng kredito sa ilalim ng malakas na merkado ng equity.
• Bakit itinuturing na panganib ang pribadong kredito?
  Marami sa mga pondo ng pribadong kredito ay nag-aalok ng quarterly liquidity kahit na hawak nila ang illiquid na mga pautang.
• Anong mga senyales ang umiilaw sa mga pamilihan ng kredito?
  DIP loans na nagtra-trade sa 30s at double-digit yields sa CoreWeave bonds.
• Saan maaaring lumipat ang kapital?
  Patungo sa matitigas na ari-arian tulad ng enerhiya, copper, karbon, at mga equities na konektado sa imprastraktura.