Ang pagsisimula ng ikalawang administrasyon ni Trump noong Enero 2025 ay nagpasigla ng optimismo sa mga merkado ng crypto, na nagtulak sa bitcoin sa pinakamataas na record, ngunit sa bawat pagkakataon, ang euphoria ay agad na napapalitan ng volatility. Ang matinding pagwawasto ay nag-alis ng bilyun-bilyon sa mga leveraged na posisyon at nag-iwan ng 1.6 milyong mga mangangalakal na nalikida noong Oktubre 10 lamang.
Ang Leverage Tinderbox: Paano Pinatindi ng Geopolitics at Open Interest ang Pinakamalalaking Pagkakabuwag Kailanman
ISINULAT NI
IBAHAGI
Ang Reality Check: Volatility at ang Deleveraging Trap
Ang pagsisimula ng ikalawang administrasyon ni Trump noong Enero ay nagdala ng optimismo na ang ekonomiya ng crypto ay papunta sa mas magandang panahon. Sa panahon ng papalapit na halalan ng U.S. noong Nobyembre 2024, ipinangako ni Donald Trump na aalisin ang mga anti-crypto policies ng administrasyong Biden at tatapusin ang “lawfare” ng gobyerno laban sa mga crypto negosyante.
Magbasa pa: Ulat: Libertarians Rally sa Likod ng Crypto Entrepreneur na si Roger Ver Bago ang Midterms
Hindi ito ikinagulat nang bumagsak ang bitcoin at isang alon ng mga altcoins kaagad pagkatapos ng tagumpay ni Trump at ng pagkonsolida ng pro-crypto Republican Party sa Kongreso. Nakarating ang optimismo sa tumitinding sigla noong Enero 20, ang araw ng ikalawang inagurasyon ni Trump, nang bumagsak ang mga senyales ng damdamin. Ang Crypto Fear & Greed Index ay umakyat sa 84 sa loob ng 48 oras, na nagmumungkahi ng euphoria na mood. Ang Bitcoin (BTC) ay sumakay sa alon sa isang record-breaking na $108,000, na nagtakda ng all-time high na magpapatuloy hanggang kalagitnaan ng Mayo.
Ngunit ang rally ay mabilis na nagbigay-daan sa mas madilim na bahagi ng DNA ng crypto: volatility. Ang mga buwan na sumunod ay nagpapaalala sa mga mangangalakal na ang parabolic na kita ay madalas na sinusundan ng brutal na mga koreksyon. Sampu-sampung libong mga mamumuhunan na nagpatong-patong sa leveraged long positions ay nahuling walang babala nang ang BTC ay gumawa ng trademark na matitinding pagbagsak. Noong Peb. 3, isang biglaang pagwawasto sa parehong bitcoin at ethereum ang nag-trigger sa isang cascading deleveraging event. Higit sa $3.6 bilyon sa liquidations ang nagdulot ng pagkawasak sa merkado sa loob ng isang araw, nag-alis sa mahigit 700,000 na leveraged positions. Ang karumal-dumal na pangyayari na ito ang pinakamalaking one-day liquidation event sa unang kalahati ng taon at pangalawa sa pinakamalaki noong 2025.
Isa pang kaganapan na dulot ng katulad na mga salik ang magreresulta sa pinakamalaking single-day liquidation kailanman, ilang buwan ang makalipas. Bago iyon, gayunpaman, ilang karagdagang single-day liquidations na lumalampas sa $1 bilyon ang na-trigger ng mga geopolitical na kaganapan, kasama na ang pahayag ni Pangulong Donald Trump noong Abril 2 ng reciprocal tariffs laban sa maraming bansa at banta laban sa Tsina. Ipinakita ng data ng merkado na ang anunsyo ni Trump na “Liberation Day” ang nag-trigger ng pagbebenta sa lahat ng merkado dahil sa takot na maaaring magsimula ito ng magastos na digmaan sa kalakalan. Pagsapit ng Abril 9, ang BTC ay bumagsak sa ibaba ng $75,000, ang pinakamababang antas nito noong 2025.
Ang mga long positions ang malaking bahagi ng nalikida na leverage sa buong taon, na nagpapakita ng patuloy na pagkiling ng mga mangangalakal sa pag-bet sa pag-akyat ng bitcoin. Gayunpaman, ang rally sa ikalawang quarter ay nagpahayag ng kahinaan ng mga short sellers, na sa ilang pagkakataon ang siyang nakaranas ng tinding paggalaw ng merkado. Noong Hulyo 10, ang sitwasyon ay tuluyang nagbago: halos $1 bilyon sa short bets ang nawasak sa loob ng isang araw, na higit na mas malaki kaysa sa mas mababa sa $100 milyon na nawala sa longs.
Ang mga kahalintulad na wipeouts ay sumunod noong Agosto at Setyembre, na ang mga short liquidations ay tumaas noong Agosto 9, Agosto 22, at Setyembre 12. Habang mas maliit ang mga halaga ng dolyar kaysa sa karahasan ng Hulyo, ang mga paulit-ulit na insidente ay nagpaalala ng isang malinaw na mensahe — sa isang merkado kasing volatile ng crypto, palaging nasa panganib ang parehong paraan ng pangangalakal, at kahit na ang mga bihasang naglalaro ay maaaring mahuling wala sa kalinga kapag nagbago ang damdamin.
Matapos malampasan ang walang tigil na geopolitical turbulence na naglarawan ng karamihan ng 2025, pumasok ang crypto market sa huling quarter na may panibagong sigla. Ang BTC ay umakyat sa alon ng institutional accumulation, na umabot sa isang makasaysayang rurok na $126,000 noong Oktubre 6. Ang milestone na ito ay nagbigay-senyas sa marami na ito ay isang tiyak na breakout sa isang bagong yugto ng pagtuklas ng presyo.
Ang Oktubre Peak at Ang Makasaysayang Cascade
Gayunpaman, ang euphoria ay napatunayang marupok dahil sa apat na araw lamang, ang sobrang leverage na pundasyon ng merkado ay bumigay, na nagpadala sa BTC sa marahas na pagbagsak na nagdulot ng pagbagsak ng presyo sa ilalim ng $115,000. Ito ay hindi simpleng pagwawasto; ito ay isang sistematikong kabiguan na nagliyab sa pinakamalaking single-day liquidation cascade sa kasaysayan ng digital assets.
Sa loob ng 24 na oras na period, nakita ng industriya ang pagwawala ng $19 bilyon sa mga leveraged positions. Ang karahasan ay labis na isang panig: ang nawalang “long” bets ay umabot sa 85% ($16 bilyon) ng kabuuang pagkawala. Ang deleveraging na ito ay naglantad sa manipis na liquidity at matinding open interest na tahimik na naipon sa panahon ng Q4 rally, na nagsisilbing isang madilim na paalala ng volatility na likas sa kasalukuyang crypto market infrastructure.
Sa umpisa, ang malalaking liquidation ay dahil sa anunsyo ni Trump ng mga bagong tariffs laban sa Tsina, ngunit ilang ulat ang kalaunan na sinisisi ang imprastraktura ng crypto market at matinding open interest bilang mga dahilan ng pagbagsak. Sa hangga’t 1.6 milyong mga mangangalakal ang nalikida, ang pagbagsak ay nagpasimula rin ng mga paratang ng manipulasyon ng merkado laban sa mga centralized exchanges at market makers.
Ang nakapipinsalang pagbagsak noong Okt. 10 ay sinundan ng hindi bababa sa anim na natatanging mga episode kung saan higit sa $1 bilyong leveraged positions ang nawasak sa isang trading session lamang. Ang mga paulit-ulit na wipeouts na ito ay nagsisilbing matinding panunumpa ng mga panganib na likas sa high-leverage trading sa loob ng kasalukuyang crypto ecosystem.
Sa mataas na bilis na kapaligiran na ito, ang kombinasyon ng manipis na order books at masang open interest ay lumikha ng “tinderbox” na epekto, kung saan ang mga maliit na geopolitical na pagbabago ay nag-trigger ng malalawak, automated liquidation engines. Para sa modernong mangangalakal, ang mga kaganapang ito ay nagpapakita ng isang masakit na realidad: sa isang merkado na pinamumunuan ng flash-cascades, ang leverage ay hindi na lamang isang instrumento para sa kapital na kahusayan—ito ay isang pangunahing sanhi ng sistematikong pagkalat.
FAQ 💡
- Bakit sumiklab ang mga merkado ng crypto pagkatapos ng ikalawang inagurasyon ni Trump? Nagsalip ang Bitcoin at altcoins sa mga inaasahan ng pro-crypto na polisiya ng administrasyong Trump.
- Ano ang nag-trigger sa pinakamalaking liquidation sa unang bahagi ng 2025? Isang Peb. 3 na pagwawasto sa bitcoin at ethereum ang nag-alis ng $3.6 bilyon at 700,000 na posisyon.
- Paano nakaapekto ang mga banta ng tariff ni Trump noong Abril sa mga presyo ng crypto? Ang kanyang anunsyo ng “Liberation Day” ay nag-udyok ng global na benta, na nagpadala sa BTC sa ilalim ng $75,000.
- Ano ang nangyari sa panahon ng pagbagsak noong Oktubre 10? Isang sistematikong kabiguan ang nag-alis ng $19 bilyon sa leveraged bets, kung saan 1.6 milyong mga mangangalakal ang nalikida.
