Ang ECB ay Nagmamasid sa Umaangat na Mga Token ng Dolyar na may Mas Pinataas na Pansin sa Mga Volatil na Epekto.

Banggaan ng Pagpapalawak ng Stablecoin sa Perspektibo ng Polisiya ng Eurozone

Ang lumalagong paggamit ng mga stablecoin ay nagpapalakas ng kahusayan sa pandaigdigang bayarin, subalit ang kanilang mabilis na paglawak ay nagsisimulang umikot sa monetary framework ng Europa. Ibinahagi ni Olaf Sleijpen, gobernador ng central bank ng Dutch noong Nob. 16 sa isang interview sa Financial Times na maaaring kailanganin ng European Central Bank na muling suriin ang polisiya habang lumalawak ang mga merkado na ito.

Si Sleijpen ay naglilingkod bilang pangulo ng De Nederlandsche Bank. Siya rin ay miyembro ng Governing Council at General Council ng European Central Bank (ECB), miyembro ng European Systemic Risk Board, at gobernador ng International Monetary Fund (IMF). Nagpapahiwatig na ang lumalawak na pangangailangan para sa mga tokenized na instrumento sa dolyar ay nagpapalalim ng mga ugnayan sa mga pag-aari ng U.S. Treasury at liquidity ng euro-area, sinabi niya:

Kung ang mga stablecoin sa U.S. ay tataas sa parehong bilis ng kanilang pagtaas . . . magiging sistematikong mahalaga sila sa isang punto.

Binigyang-diin ng Dutch central banker ang posibleng volatility kung tataas ang presyur ng redemption, binalaan na “Kung ang mga stablecoin ay hindi ganoon katatag, maaari kang makahanap sa isang sitwasyon kung saan ang mga pangunahing asset ay kailangang ibenta nang mabilis,” isang pangyayari na sinabi niyang maaaring magdulot ng strain sa katatagan ng pananalapi, aktibidad ng ekonomiya at implasyon.

Dagdag pa niya na maaaring “kailangang muling isaalang-alang ang monetary policy” ng ECB kung ang sapilitang pagbebenta ay umunlad sa mga merkado. “Hindi ko alam kung saang direksyon tayo pupunta,” dahil ang tugon sa polisiya ay nakasalalay sa bilis ng mga spillovers, ibinahagi pa niya. Ang kanyang mga pahayag ay sumasalamin sa mas malawak na pag-aalala ng central-bank na ang lumalaking dependensya sa mga U.S.-backed na token ay maaaring magpalubha sa domestic rate management.

Basahin pa: ECB President Christine Lagarde Ay Nananawagan sa Pagpapalakas ng Pagsunod sa Regulasyon ng Stablecoin

Sinabi ni Sleijpen na ang eurozone ay nagpakita ng katamtamang pagpapabuti, binanggit ang mas matatag na kalakal, mas malakas na paglago, at implasyon na sumusunod sa 2% na target ng ECB. Ipinaliwanag niya na ang mga projection ng implasyon sa ibaba ng target ay pangunahing nagmumula sa mas mababang gastos sa enerhiya at mas malakas na euro sa halip na bumababang pundasyon, na nagpapahiwatig na ang mga projection na iyon ay hindi nag-uutos ng karagdagang pagbawas ng rate. Gayunpaman, nagpahayag siya ng pag-iingat, binabanggit ang mga naunang maling paghatol noong 2022 nang ang inflation shocks ay mabilis na nagpalaganap sa ekonomiya.

Habang binibigyang-diin niya ang mga kahinaan na konektado sa mga digital-token na istruktura, sinabi ng mga tagapagtaguyod ng industriya na ang paglago ng stablecoin—kapag sinusuportahan ng nararapat na mga pananggalang—ay sa huli ay maaaring mag-ambag sa mas matatag na mga channel ng liquidity at mapabuti ang kahusayan ng pagtutuwid ng cross-border.

FAQ 🧭

• Paano nakakaapekto ang pagpapabilis ng pag-ampon ng stablecoin sa monetary framework ng Europa?
  Ang lumalawak na pangangailangan para sa mga tokenized na asset sa dolyar ay lalong nag-uugnay sa mga pamilihan ng U.S. Treasury sa liquidity ng euro-area, na lumilikha ng mga potensyal na implikasyon sa polisiya para sa ECB.
• Bakit maaaring kailanganin ng ECB na baguhin ang paninindigan nito sa polisiya habang lumalaki ang mga merkado ng stablecoin?
  Ang malalaking alon ng redemption ay maaaring magdulot ng mabilis na pagbebenta ng asset, na nagdudulot ng volatility na maaaring pumilit sa ECB na muling isaalang-alang ang kaniyang pamamaraan sa monetary-policy.
• Anong mga panganib sa katatagan sa pananalapi ang binigyang-diin ni Olaf Sleijpen kaugnay ng stablecoins?
  Nagbabala siya na ang kawalang-tatag sa mga pangunahing reserba ay maaaring makabuo ng hindi maayos na mga pagbebenta ng merkado, na nakakaapekto sa katatagan ng pananalapi, takbo ng ekonomiya, at dynamics ng implasyon.
• Paano naiimpluwensyahan ng kasalukuyang performance ng eurozone ang pagdedebate sa polisiya tungkol sa mga digital na token?
  Ang mas matatag na kalakal, mas matatag na paglago, at implasyon na naaayon sa target ng ECB ay nagpapahiwatig na ang mga digital-asset spillovers—hindi mahinang pundasyon—ang pangunahing lumalabas na panganib para sa mga policymaker.