Ang Crypto Hedge Fund na Split Capital ay Unti-unting Nagtatapos Matapos ang 100% na Kita; Lumilipat ang Ebtikar sa Plasma

Mahahalagang Takeaways:

• Isinara ni Zaheer Ebtikar ang Split Capital matapos maghatid ng mahigit 100% netong kita mula nang ilunsad ito noong Enero 2024.
• Binanggit ni Ebtikar ang $100 bilyon sa venture funding at ang mga spot ETF mula sa BlackRock at Fidelity bilang mga dahilan kung bakit “sira” na ang modelo ng hedge fund.
• Bilang bagong CSO ng Plasma, pangungunahan ni Ebtikar ang go-to-market strategy para sa Plasma One stablecoin neobank app na ilulunsad sa 2026.

Tapos na ba ang Panahon ng Crypto Hedge Fund? Nagsasara ang Split Capital habang Lumilipat ang Tagapagtatag sa Plasma Stablecoin L1

Ginawa ni Ebtikar ang anunsyo sa X, kung saan inilarawan niya ang desisyon bilang isang estratehikong pivot matapos ang halos dalawang taon na pagpapatakbo ng pondo. Ang Fortune ang unang nag-ulat tungkol sa balita noong Martes sa pamamagitan ng isang exclusive. Naghatid ang Split Capital ng humigit-kumulang 100% na kita noong 2024 at tinatayang mga 20% noong 2025, kung saan ang netong kita ay lumampas sa 100% mula nang magsimula. Halos lahat ng investor ay kumita. Hindi nagsasara ang pondo dahil sa mahinang performance.

Iniharap ni Ebtikar ang pag-wind down bilang tugon sa mga istruktural na pagbabago sa mas malawak na industriya ng crypto. Iginiit niya na hindi na makatuwiran ang modelo ng hedge fund habang nagmamature ang sektor. “Hindi na ginagantimpalaan ng industriya ang mga trader na humahabol sa momentum,” isinulat niya. “Ang tanging totoong tanong ay: ano ang magiging itsura ng hinaharap at nasaan ang halaga?”

Inilunsad ni Ebtikar ang Split Capital sa isa sa pinakamabagal na panahon ng crypto, na gumagana batay sa tesis na ang venture capital ay dadaloy patungo sa undervalued na liquid tokens. Nakaakit ang pondo ng mga limited partner kabilang sina Novi Loren at UTXO Management at naghawak ng mga asset under management na nasa walong digit. May kaugnay na research arm, ang Split Research, na tumatakbo kasabay nito.

Hindi nangyari ang tesis gaya ng inaasahan. Mahigit $100 bilyon sa venture funding ang pumasok sa espasyo sa loob ng anim na taon, at bumalik ang merkado sa tinawag ni Ebtikar na isang “nakapagpapakumbabang baseline.” Itinuro niya ang mga spot bitcoin at ethereum ETF na inaalok ng Blackrock at Fidelity bilang isang dahilan kung bakit nawala ang kalamangan ng modelo ng hedge fund. Maaari na ngayong ma-access ng mga institutional investor ang crypto nang walang fund manager.

Binanggit din niya ang mas malawak na pag-atras ng mga nangungunang venture firm ng crypto. Pinalawak ng Paradigm ang saklaw nito sa artificial intelligence (AI) at robotics. Inilipat ni Kyle Samani ng Multicoin ang pokus. Inilarawan ni Rob Hadick ng Dragonfly ang kasalukuyang sandali bilang isang “mass extinction event” para sa crypto venture capital.

Ibininalik ng Split Capital ang panlabas na kapital sa mga investor noong huling bahagi ng 2025 at nagsimulang mag-wind down bilang isang buong fund vehicle. Nagpapatuloy ito sa limitadong kapasidad gamit lamang ang proprietary capital. Maaga nang sumuporta at naging advisor si Ebtikar sa Plasma mula kalagitnaan ng 2024. Personal siyang namuhunan at tumulong sa fundraising, pagkuha ng mga tao, at estratehiya matapos makilala ang CEO na si Paul Faecks. Pormal siyang sumali bilang founding team member at Chief Strategy Officer noong Martes.

Ang Plasma ay isang layer one (L1) blockchain na binuo para sa settlement at distribution ng stablecoin. EVM-compatible ito, dinisenyo para sa mataas na throughput, halos zero na bayarin, at gasless transfers para sa mga asset tulad ng USDT. Gumagamit ang protocol ng split-block architecture upang labanan ang spam. Kabilang sa mga sumusuporta ang Founders Fund ni Peter Thiel, ang Tether CEO na si Paolo Ardoino, Bitfinex, at Framework Ventures, na nanguna sa round na humigit-kumulang $20 milyon hanggang $24 milyon.

Sa kanyang bagong tungkuline, pangungunahan ni Ebtikar ang senior partnerships, investor relations, at product go-to-market strategy. Ang pangunahing pokus niya ay ang paglulunsad ng Plasma One, isang consumer app na inilalarawan ng kumpanya bilang isang stablecoin-powered neobank na naglalayong makipagkumpitensya sa SoFi at Revolut para sa global payments, pag-iimpok, at akses sa pananalapi.

Tinawag ni Ebtikar ang Plasma na “kung ano ang pinaniniwalaan kong magiging pinakamagandang kumpanya sa crypto” at inilarawan ang pagsali sa team bilang ang kinalabasan ng siyam na taon niya sa industriya. Naglaan siya ng panahon sa Lugano kasama ang team habang tinatrabaho ang Series A at paghahanda sa go-to-market.

Ipinapakita ng hakbang ang mas malawak na pagbabago sa loob ng crypto—mula sa spekulatibong trading patungo sa infrastructure na nakatuon sa totoong gamit sa mundo. Ang stablecoins ang naging pinakamalaking praktikal na use case ng sektor, na nagpoproseso ng trilyon-trilyong settlement volume taun-taon. Ipinoposisyon ng Plasma ang sarili nito bilang settlement layer para sa aktibidad na iyon.

Kinilala ni Ebtikar ang kanyang mga limited partner sa Split Capital, ang team, at pamilya sa kanyang post. Walang binanggit na mga isyung regulasyon o alitan sa mga investor. Sumasalamin ang pagsasara sa pananaw niya na ang susunod na yugto ng crypto ay tutukuyin ng mga builder, hindi ng mga trader.