Ang Bitcoin ay hindi umaakyat—Ngunit ang mga Mangangalakal ng Derivatives ay Nagpuposisyon na Para Bang Gagawin Nito

Ipinapakita ng Bitcoin Derivatives Markets ang Intensyon habang ang Spot Price ay Nagmumuni-muni

Habang ang spot bitcoin ay tumatangging pumili ng direksyon, ang mga pamilihan ng futures at options ay nanatiling abala sa panahon ng holiday lull, partikular sa pinakamataas na sikat na crypto derivatives exchanges sa buong mundo. Talaga, ang mga instrumentong ito kasama ay nag-aalok ng mas malinaw na bintana kung paano naghahanda ang mga propesyonal na mangangalakal para sa susunod na taon.

Ang datos na naitala ng coinglass.com ay nagpapakita na ang pinagsamang bitcoin futures open interest sa mga palitan ay nasa humigit-kumulang $57.45 bilyon sa mga aktibong kontrata. Ang antas ng exposure na ito ay nagpapahiwatig na ang ilang mga mangangalakal ay nananatiling may paninindigan kaysa nagmamadali patungo sa paglabas. Mahalagang, ang paglago ay tila sinusukat, hindi bugnutin, na nagpapatibay sa ideya na ang pagpoposisyon ay sadyang binuo pasok sa katapusan ng taon.

Sa mga palitan, ang CME ay nananatiling isang pundasyon ng aktibidad ng institutional futures, humahawak ng mga $9.87 bilyon sa open interest (OI), o 112,380 BTC, na bumubuo ng 17.18% ng kabuuang pandaigdigan. Patuloy na nangingibabaw ang mga alternatibong crypto venue sa dami, ngunit ang footprint ng CME ay nagpapakita ng patuloy na paglahok ng institusyon sa papasok na 2026.

Ang iba pang mga platform ng crypto derivatives na kompetisyon ay nagsasabi ng komplementaryong kwento. Nangunguna ang Binance sa lahat ng venue na may humigit-kumulang $11.05 bilyon sa OI, kasunod ang Bybit sa $5.26 bilyon at malapit ang OKX sa $3.23 bilyon. Ang iba pang mga palitan, kasama ang Kucoin at Bitget, ay nag-post ng mas matinding pagtaas sa porsyento, na nagrereflect ng mas taktikal na pagpoposisyon sa huling linggo.

Kapansin-pansin, ang oras-oras at apat na oras na pagbabago sa open interest sa mga pangunahing venue ay nananatiling maayos, na nagpapahiwatig na ang leverage ay pinamamahalaan kaysa agresibong pinalalawak. Mahalaga ang pagpipigil na iyon habang ang mga merkado ay naglilipat sa isang bagong taon ng kalendaryo, kung saan madalas magbago ang mga kondisyon ng likwididad.

Bitcoin Options Lean Bullish, pero Max Pain ay Nagbabadya

Kung ipinapakita ng futures ang komitment, ang options ay nagbubunyag ng layunin. Ang kabuuang bitcoin options open interest ay patuloy na umaakyat, na may isang lantad na pagkiling patungo sa mga calls. Ang kasalukuyang datos mula sa Coinglass ay nagpapakita na ang mga calls ay nag-aaccount ng humigit-kumulang 56.83% ng total options OI, laban sa 43.17% para sa puts, na nagpapahiwatig na ang mga mangangalakal ay kumikiling sa pataas na exposure kahit na ang spot prices ay huminto.

Ang optimismo na iyon ay dinadala rin sa mga daloy ng volume. Sa nakalipas na 24 oras, ang volume ng call ay kinakatawan ang 54.15% ng mga kinakalakal na kontrata, habang ang puts ay sumusunod sa 45.85%. Ang balanse ay nagpapahiwatig na ang hedging ay nananatiling aktibo, ngunit ang mga directional na pusta ay nananatili pabor sa mas mataas na presyo sa unang bahagi ng 2026. Higit pa rito, ang merkado ng options ng CME ay nagdadagdag ng isa pang layer ng pananaw.

Ang datos na nagsasalansan ng OI sa pamamagitan ng expiration ay nagpapakita ng mabigat na konsentrasyon sa mga kontratang mag-eexpire sa isa hanggang tatlong buwang panahunan, na may kapansin-pansing buildup na umaabot sa tatlo hanggang anim na buwang window. Ang mas mahabang-dating na exposure ay nagpapahiwatig na ang mga mangangalakal ay hindi lamang nanghuhula sa mga panandaliang galaw ngunit nagpoposisyon para sa mga macro shifts sa unang bahagi ng 2026.

Kapag nakikita sa pamamagitan ng posisyon, ang CME options ay nagpapakita ng medyo pantay na pamamahagi sa pagitan ng calls at puts, na nagpapalakas sa ideya na ang mga kalahok ay nagtatambal ng mga directional bets kasama ng structured hedges kaysa humahabol sa one-sided outcomes. Ang mga modelo ng max pain ay nag-aalok ng isang nakakatakot na counterweight sa pagdominante ng bullish calls. Sa Deribit, ang mga antas ng max pain ay nagkakalat malapit sa $90,000, habang ang merkado ng options ng Binance ay nagpapakita ng katulad na gravity zone bahagyang mas mababa sa kasalukuyang spot prices.

Ang mga antas na ito ay kumakatawan sa mga puntos ng presyo kung saan ang pinakamalaking bilang ng mga options ay nag-eexpire na walang halaga, kadalasang kumikilos bilang center of gravity sa panahon ng konsolidasyon. Sa kalakalan ng bitcoin na bahagyang nasa ilalim ng mga thresholds na iyon, ang merkado ng derivatives ay epektibong hinahamon ang mga presyo ng spot na kumilos o manatili sa expiration. Ang long-term na tagabili sell ratio sa lahat ng mga palitan ay nagpapalakas sa mas malawak na tema: balanse.

Ang mga bagong pagbasa ay halos walang kinikilingan, malayo sa mga ekstremong nakita noong mga nakaraang yugto ng bull o bear ng mga nakaraang taon. Sa yugtong ito ng laro, ang mga bumibili at nagbibenta ay nagtatagpo nang may disiplina, hindi desperasyon. Ang equilibriyang ito ay umaayon sa mas malawak na larawan ng derivatives—aktibo ang pagpoposisyon, ngunit hindi ito pabaya.

Ano ang Ibig Sabihin Nito Habang Papalapit ang 2026

Sa kabuuan, ang datos ng bitcoin futures at options ay nagpinta ng merkado na naghahanda, hindi natataranta. Ang open interest ay nananatiling mataas, maraming calls kumpara sa puts, at ang mga expiration ay piling nasa unang bahagi ng 2026. Ngunit ang mga antas ng max pain at neutral na taker flows ay nagpapaalala sa mga traders na ang paninindigan ay may kasamang pag-iingat pa rin.

Ang Bitcoin ay maaaring nagko-konsolida sa presyo, ngunit ang mga merkado ng derivatives ay nagmumungkahi na ang mga kalahok ay naglalatag ng pundasyon para sa susunod na yugto kaysa naghihintay sa gilid.

FAQ ❓

• Ano ang open interest sa bitcoin futures?
  Sinusukat nito ang kabuuang halaga ng mga natitirang futures contracts na hindi pa naisasara.
• Bakit lumalagpas ang bitcoin options calls sa puts?
  Ipinapahiwatig nito na ang mga mangangalakal ay nagpoposisyon para sa mas mataas na presyo habang pinamamahalaan pa rin ang panganib sa pagbaba.
• Ano ang ibig sabihin ng max pain sa bitcoin options?
  Ipinapakita nito ang presyo kung saan pinakamaraming options ang nag-eexpire na walang halaga, kadalasang nag-iimpluwensya sa panandaliang pag-uugali ng presyo.
• Bakit mahalaga ang aktibidad ng CME para sa bitcoin?
  Ipinapakita ng CME ang paglahok ng institusyon at pinangangasiwaang exposure sa bitcoin derivatives.