Ang AI Rally ng mga Bitcoin Miner ay Nagbibigay-diin sa Insider Liquidity

Unang lumabas ang artikulong ito sa Miner Weekly, isang lingguhang newsletter ng BlocksBridge Consulting, na kumukuha at nagsasala ng pinakabagong balita sa enerhiya, bitcoin, at AI compute mula sa The Energy Mag. Mag-subscribe upang matanggap ito sa iyong inbox minsan kada linggo.

Hindi na kailangang mag-usap ang mga bitcoin miner tungkol lang sa hashprice, kahusayan ng fleet o sa susunod na difficulty adjustment. Maaari na silang mag-usap tungkol sa mga campus, mga termino ng pag-upa, hyperscalers, neoclouds, inference workloads at “critical IT load.” Ang parehong mga substation na dati’y nagpapakain sa mga rack ng ASICs ay muling ipinakilala sa mga mamumuhunan bilang mga bihirang energy gateway papasok sa boom ng artificial intelligence. Sa isang merkadong kapos sa kuryente, umubra ang kuwentong iyon.

Umunubra ito nang husto kaya may bagong tanong na nagsisimulang maging mahalaga: sino ang nakakuha ng liquidity habang umaandar ang kuwento?

Umuusad ang tanong na iyon sa unahan habang ang TEM AI Infrastructure Growth Index, isang basket na sumusubaybay sa mga bitcoin miner, neoclouds, power suppliers at iba pang kumpanyang nakatali sa pisikal na pagbuo ng AI infrastructure, ay bumagsak ng 16% sa nakalipas na buwan. Hindi binubura ng pullback ang pangmatagalang argumento para sa compute na may suportang enerhiya. Hindi rin nito ipinahihiwatig na mali ang mga kamakailang insider sales o pagbawas ng mga shareholder. Marami sa mga transaksyon ang isiniwalat bilang mga prearranged trade sa ilalim ng mga Rule 10b5-1 plan, na idinisenyo upang pahintulutan ang mga insider na magbenta ng stock ayon sa mga tagubiling itinakda nang maaga.

Ngunit mabilis magbago ang market optics. Ang planadong bentahan habang may rally ay maaaring magmukhang karaniwan. Ang planadong bentahan na sinundan ng sektor-wide na pagbagsak ay nagsisimulang magmukhang isang liquidity window.

Ang mga kamakailang galaw sa tape ay nagbigay sa mga mamumuhunan ng ilang halimbawa na kailangang unawain. Ang punong legal ng Core Scientific (NASDAQ: CORZ) ay nagbenta ng mga share habang ang naratibo ng AI data center ng kumpanya ay tumulong na itaas ang stock. Ang chief executive ng Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) ay nagsiwalat ng isang prearranged sale matapos bumawi ang stock ng miner. Binawasan ng Tether ang exposure nito sa Bitdeer (NASDAQ: BTDR) matapos bumili noong mas maagang selloff at magbenta habang may recovery. Ang TeraWulf (NASDAQ: WULF) ay nagsiwalat ng bagong batch ng pagbebenta ng shares ng punong opisyal nito, ilang sandali bago ang isa sa pinakamahalagang anunsyo ng AI lease sa sektor.

At sa IREN, ang kontrobersiya ay hindi gaanong tungkol sa mga insider na nagbebenta kundi tungkol sa mga insider na binabayaran. Inaprubahan ng board ng kumpanya ang mahigit 18 milyong restricted stock units para sa mga co-founder co-CEO nito, na nagdagdag ng usaping pamamahala at dilution sa isang stock na naging isa sa mga pinakakilalang nanalo sa pag-pivot mula miner patungong AI.

Magkakasama, ang mga episodyong ito ay nagmamarka ng pagbabago sa AI infrastructure trade. Hindi na lang nagtatanong ang mga mamumuhunan kung aling mga kumpanya ang may kuryente. Nagtatanong sila kung sino ang kumukuha ng economics, sino ang sumasalo sa dilution, sino ang nagpapanatili ng upside exposure at sino ang nag-monetize ng rerating bago lumamig ang trade.

TeraWulf Pumapasok sa Spotlight

Nag-aalok ang TeraWulf ng pinaka-matingkad na case study dahil nananatili ang kumpanya bilang isa sa pinakamalinaw na kuwento ng AI-infrastructure rerating sa sektor.

Noong Hunyo 29, ang Beowulf E&D Holdings, isang entidad na pinamamahalaan ng Chairman at Chief Executive Officer ng TeraWulf na si Paul Prager, ay nagsiwalat ng pagbebenta ng 275,000 TeraWulf shares sa weighted average price na $26.596 bawat share, na lumikha ng humigit-kumulang $7.3 milyon sa gross proceeds. Dumating ang bentahan isang linggo bago inanunsyo ng TeraWulf ang 20-taong AI infrastructure lease nito sa Anthropic.

Ang transaksyong iyon noong Hunyo ay bahagi ng mas malawak na sunod-sunod na mga isiniwalat na bentahan ni Prager at ng Beowulf E&D Holdings mula noong huling bahagi ng Marso. Sa kabuuan, si Prager at ang entidad na pinamamahalaan niya ay nagbenta ng humigit-kumulang 1.59 milyong TeraWulf shares para sa tinatayang $32.7 milyon sa gross proceeds, na nagpapahiwatig ng weighted average sale price na humigit-kumulang $20.55 bawat share.

Pagkatapos, noong Hulyo 6, ang TeraWulf ay nag-anunsyo ng 20-taong lease sa Anthropic sa Justified Data campus nito sa Hawesville, Kentucky. Inaasahang lilikha ang lease ng humigit-kumulang $19 bilyon sa contracted revenue sa loob ng paunang termino nito at susuporta sa humigit-kumulang 401 MW ng critical IT load. Sumang-ayon din ang TeraWulf na ibenta ang 50.1% interes nito sa Abernathy joint venture sa isang investor group na pinamumunuan ng Fluidstack, na nag-monetize ng isang investment na pinahahalagahan sa humigit-kumulang $450 milyon at nagbibigay sa kumpanya ng kapital upang i-redeploy sa mga wholly owned na AI infrastructure project.

Iyan ang uri ng transaksyong hinihintay ng mga mamumuhunan mula sa mga miner na may maraming kuryente: isang pangmatagalang AI customer, isang malaking contracted revenue figure, at isang argumento na ang legacy mining infrastructure ay maaaring i-upgrade tungo sa mas mataas-multiple na asset base.

Ito rin ang uri ng sandali na nagpapahalaga sa pagbabantay sa insider liquidity.

Ipinapakita nina Cipher, Riot at Core Scientific ang Parehong Pattern

Ang Cipher Digital (NASDAQ: CIFR) ay nagdadagdag ng pinakabagong halimbawa sa temang liquidity-window.

Noong Hulyo 8, nagsumite ang Cipher CEO na si Tyler Page upang magbenta ng 112,500 CIFR shares na may market value na humigit-kumulang $2.38 milyon, na nagpapahiwatig ng average price na $21.19. Ang bentahan ay naka-ugnay sa isang Rule 10b5-1 trading plan na pinagtibay noong Dis. 19, 2025. Nauna nang isiniwalat ng Cipher na ang plano ni Page ay sumasaklaw sa posibleng bentahan ng hanggang 1.5 milyong shares hanggang Dis. 24, 2026. Ang abiso para sa 112,500 shares ay 7.5% ng kabuuang 1.5 milyong share ceiling sa ilalim ng plano.

May sarili ring bersyon ng kuwento ang Riot Platforms. Noong Mayo, nagbenta ang CEO na si Jason Les ng 175,000 shares na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $4.2 milyon sa ilalim ng isang Rule 10b5-1 plan na pinagtibay noong Agosto 2025. Noong Hunyo 22, nagbenta siya ng isa pang 250,000 shares na may market value na $7.03 milyon.

Ang Core Scientific ay naging isa pang sentrong punto para sa AI-mining crossover trade. Ang kumpanya ay lumabas mula sa bankruptcy noong 2024 at mula noon ay nag-reposition sa paligid ng high-density colocation at AI infrastructure, habang patuloy na nag-uulat ng pagbaba sa self-mining revenue.

Ang chief legal at administrative officer ng Core Scientific na si Todd DuChene ay nagsumite noong Hulyo 6 upang magbenta ng 140,000 shares na may market value na $3.0 milyon. Ang planadong bentahan ay sumunod sa 12 na naunang 10,000-share na disposals mula noong Abril 13, na nagdala sa mga isiniwalat na bentahan sa ilalim ng plano sa humigit-kumulang 260,000 shares at $5.9 milyon sa gross proceeds.

Mahahalagang caveat ang mga ito. Tumutukoy ang Rule 10b5-1 sa mga prearranged trading plan na idinisenyo upang ihiwalay ang mga insider transaction mula sa mga susunod na corporate development, at ang pagbebenta ng mga executive na may malalaking equity holding ay maaaring sumalamin sa diversification, buwis o personal na liquidity sa halip na negatibong pananaw sa kumpanya. Hindi ito isang pag-amin ng pagiging bearish. Ang mga executive na may malalaking stock-heavy compensation package ay madalas na nagbebenta kahit nananatili silang optimistiko sa kumpanya.

Ngunit hindi lang legalidad ang pinoproseso ng mga pampublikong merkado. Pinoproseso nila ang alignment. Kapag nagbenta ang mga executive matapos ma-rerate ang isang stock dahil sa AI expectations, at saka umatras ang sektor, nagsisimulang magtanong ang mga mamumuhunan kung ang balanse ng panganib at gantimpala ay lumipat mula sa mga insider patungo sa public float.

Hindi limitado sa mga executive ang temang liquidity-window.

Ipinapakita ng mga kamakailang transaksyon ng Tether sa Bitdeer kung paanong ang mga strategic holder ay ginamit din ang AI-mining rebound upang bawasan ang exposure. Gaya ng iniulat ng TheEnergyMag, binawasan ng Tether ang mga posisyon nito sa Bitdeer sa average price na nasa humigit-kumulang $20 noong unang bahagi ng Hunyo, matapos bumili sa Bitdeer sa $8.85 bawat isa sa panahon ng market selloff mas maaga ngayong taon. Bagama’t nanatiling isa ang Tether sa pinakamalalaking shareholder ng Bitdeer, ang trade ay pasok pa rin sa pattern: bumili sa kahinaan, magbawas sa AI rerating, at panatilihin ang sapat na malaking posisyon upang magpatuloy na makilahok kung magpapatuloy ang kuwento.

Nagdaragdag ang IREN ng Layer ng Pamamahala

Nagdadala ang IREN ng ibang ngunit kaugnay na isyu sa sentro ng pansin.

Naging isa ang kumpanya sa mga pinaka-maingat na binabantayang AI infrastructure name matapos lumampas sa bitcoin mining at ituloy ang malakihang AI cloud at data center opportunities. Ngunit ang pinakabagong pagsisiwalat nito sa kompensasyon ay nag-trigger ng backlash mula sa ilang retail investor at market commentator.

Noong Hunyo 30, inaprubahan ng board ng IREN ang mga grant na tig-9,099,328 restricted stock units para sa mga co-CEO na sina William Roberts at Daniel Roberts. Ang mga award ay sakop ng pinagsamang anim-na-taong vesting at holding period. Sinabi ng kumpanya na walang tatanggap na muli ang alinmang co-CEO ng isa pang equity incentive grant hanggang fiscal 2031, at na idinisenyo ang mga award upang mapanatili at mahikayat ang mga executive sa susunod na yugto ng paglago ng IREN.

Hindi napatahimik ng paliwanag na iyon ang debate. Tumutok ang mga kritiko sa laki ng package, sa dilution nito at sa katotohanang nasa gitna pa rin ang kumpanya ng pagpapatunay na ang AI infrastructure strategy nito ay kayang lumikha ng matitibay na kita sa paglipas ng panahon. Bumagsak nang matindi ang IREN shares habang nagsanib ang mga alalahanin sa pamamahala at mas malawak na selloff sa mga AI-related na stock.

Ang episodyo ng IREN ay hindi kuwento ng insider sale. Mas mahalaga ito, marahil: isang debate kung gaano kalaki sa AI infrastructure upside ang dapat mapunta sa mga founder at executive bago ganap na mahubog ang business model.

Dito nagsisimulang magmukhang kahawig ng iba pang capital-intensive na boom ang AI infrastructure trade. Ang unang yugto ng rally ay tungkol sa kakapusan. Ang susunod na yugto ay tungkol sa pamamahala, disiplina sa kapital at execution. Sa yugtong iyon, ang mga isiniwalat na insider sale, pagbawas ng mga strategic holder, at malalaking founder equity grant ay nagiging bahagi ng iisang kuwento. Ipinapakita nila sa mga mamumuhunan kung saan nakapuwesto ang mga pribadong insentibo sa loob ng isang boom sa public market.

Unang lumabas ang artikulong ito sa Miner Weekly, isang lingguhang newsletter ng BlocksBridge Consulting, na kumukuha at nagsasala ng pinakabagong balita sa enerhiya, bitcoin, at AI compute mula sa The Energy Mag. Mag-subscribe upang matanggap ito sa iyong inbox minsan kada linggo.