2025's Mga Digmaan ng Perp DEX: Bagong Pera, Bagong Teknolohiya, Walang off-Switch

Mula sa Order Books hanggang Onchain: Ang Loob ng Perp DEX Dogfight ng 2025

Ang mga Perpetuals ay derivatives na walang expiry; ang mga funding payments sa pagitan ng longs at shorts ay nagpapanatili sa presyo ng kontrata na nakatali sa spot, isang disenyo na naging popular sa crypto dahil hinahayaan nito ang mga trader na mag-hold ng posisyon nang walang katapusan nang hindi nagro-roll ng kontrata. Mahalaga ang mekanismong iyon—at ito ang dahilan kung bakit ang mga perps ang nagpapalakas ng mga volume ngayon.

Bakit pumili ng perp DEX higit sa isang centralized exchange (CEX) perp? Magsimula sa self-custody at transparency: ang mga nangungunang perp DEX venue ay nagpapatakbo ng matching at settlement onchain o sa mga app-specific chains, kaya ang mga order at fills ay naaudit at ang mga assets ay nasa mga wallet ng user sa halip na nasa balance sheet ng custodian. Ang onchain footprint na iyon ay nagpapagana din ng composability sa natitirang bahagi ng decentralized finance (DeFi).

Ang Hyperliquid ang nagtakda ng tono sa paggamit ng purpose-built chain at isang ganap na onchain central limit order book (CLOB); ang bawat order at pagkansela ay pumapasok sa chain, na kinukumpara ang precision na parang CEX sa onchain na pagpapatunay. Ang resulta: ang DEX ay may malalalim na libro, mabilis na mga bloke, at bilyon-bilyon sa daily perps flow.

Ngunit hindi sa walang kalaban. Sa mga nagdaang panahon, Aster ay naging viral, kung minsan ay nangunguna sa daily perp volume at open interest (OI), at tumutulong na itulak ang mas malawak na perp DEX category sa mga nakakagulat na kabuuan kada kwarter. Ang kanilang alok: mataas na leverage, multichain reach, at liquidity na nakakapukaw ng atensyon.

Ang GMX ay nananatiling pamantayan salamat sa fee-sharing tokenomics at v2 na cost-efficient na disenyo, na nagpapanatili ng katapatan sa pagitan ng mga Arbitrum at Avalanche trader sa kabila ng bagong iniinit ng perp DEX. Ito ang luma na marami ang nagsasabing nagbibigay pa rin ng malinis na liksi.

Ang paglipat ng DYdX v4 sa sariling Cosmos-based chain ay nagpapanatili sa order book na decentralized at mabilis, na may aktibong merkado at isang trading engine na ginawa para sa seryosong throughput. Iyon ay nagpapanatili sa DYdX sa diskurso tuwing ang totoong onchain na pagpapatupad ang usapan.

Sa Solana, ang Drift at Jupiter ay nagbibigay ng epektibong one-two punch: ang Drift ay naglimbag ng bilyong-dollar na araw, habang ang produkto ng perps ng Jupiter ay nag-aalok ng hanggang 150x sa majors at mga ugat patungo sa lumalaking liquidity base ng Solana. Kung gusto mo ng bilis, ang lane na ito ay abala.

Ang ApeX ay tahimik na nakapagtipon ng siyam na figures na kabuuang mga volume at malaking bilang ng trade, na umaasa sa self-custody at isang exchange-first na UX. Hindi ito ang pinakamalakas na brand sa kuwarto, ngunit ang dashboard nito ay nagkukwento ng tuloy-tuloy na kasaysayan.

Ang EdgeX, isang order-book perp DEX na incubated ng Amber Group, ay nag-publish ng malakas na 30-araw na mga volume at OI, na ipinoposisyon ang sarili bilang isang high-performance na alternatibo na may CEX-style na bilis at lumalaking stack ng produkto.

At nandyan ang Sunperp, ang bagong entrant ni Justin Sun sa TRON, na nakabitin ang napakababang mga bayarin, mga buybacks na nakatali sa SUN, at ang liquidity ng USDT ng Tron. Maaga pa, pero maliwanag ang intensyon: makipagkumpitensya sa mga gastusin at likas na lalim ng stablecoin.

Nagsimula na ang Perp DEX Wars, Naging Matindi na Sila

Sa pag-zoom out, simple lang ang meta: ang mga perp DEX venue ay naging engine ng paglago ng onchain trading, sa pagpapanatili ng onchain CLOB playbook ng Hyperliquid na pumukaw sa mga karibal at ang mga breakout na pinangungunahan ng Aster na nagpapatunay na mayroong puwang para sa mga agresibong bagong dating. Ang CEX perps ay pagmamay-ari pa rin ang isip ng masa, ngunit ang self-custody, auditability, at onchain rails ay nananalo ng mga trader kada oras.

Ang mga perp DEX wars ay hindi tsaa party; sila’y artillery na may mga funding rates. Ang Hyperliquid ang unang nagpapaputok, ang Aster ay sumasagot ng malakas, at ang iba ay nakikipag-agawan para sa blockspace at bragging rights. Ang CEX perps ay nagbabaluktot pa rin, pero ang self-custody, audit trails, at composability ay patuloy na umaagaw ng madla. Pumili ng iyong venue, pag-ingatan ang iyong leverage, at panatilihing nasa onchain ang resibo. Maging maliksi, makipag-trade nang matino.