2025 EOY Ulat: Salaysay ng Taon

Kung ang 2024 ay taon ng inaasahan, ang 2025 ay taon ng estrukturang pagbabago. Ang industriya ng crypto ay tiyak na lumayo sa mapang-akit na kasiyahan ng nakaraang mga siklo patungo sa isang tanawing tinukoy ng pang-institusyong gamit, malinaw na regulasyon, at napapanatiling ekonomiya. Mula sa eksplusibong pag-aampon ng stablecoins bilang pandaigdigang pinansyal na imprastraktura hanggang sa demand para sa “tunay na kita” sa halip na inflationary hype, ang merkado ay lumago lampas sa kanyang ligaw na pinagmulan.

Ang Nangungunang 5 Mga Kuwento ng Taon

Ang crypto Narrative of the Year list na ito, na kinurasyon ng editorial team ng Bitcoin.com News, ay nagraranggo ng limang pinakamalaking crypto narratives ng 2025. Ang aming pamantayan para sa pagkakasama at pagkakasunod-sunod ay kasama ngunit hindi limitado sa: haba at lakas ng narrative, epekto sa merkado, at mga kaugnay na proyekto.

Nagbibilang kami mula sa Bilang 5 hanggang sa Bilang 1, nagtapos sa Narrative of the Year.

5. Perp DEXs: Tahimik na Mga Manggagawa, Hindi Malalakas na Rockets

Sa electrifying na kwento ng mga trend ng crypto ng 2025, ang pagsabog ng Perp DEX ay nagnakaw ng pansin, binabago ang desentralisadong palitan ng mga perpetual futures sa isang trilyong-dolyar na kasiyahan. Sumiklab ang demand habang ang mga mangangalakal ay dumagsa sa mga platapormang ito para sa 24/7 na leverage nang walang tagapamagitan, pinapagana ng mga bullish presyo ng crypto at mga daloy mula sa mga institusyon na nagtulak sa mga buwanang volume na lumampas sa $1.2 trilyon — mula sa halos $900 bilyon lamang noong Q2. Ang pagtaas na ito, na kumakatawan sa higit 11% ng lahat ng trading ng perps (isang pag-angat mula sa 2% noong 2023), ay pinasigla ng mga tagumpay sa teknolohiya tulad ng zero-fee na mga modelo at kahusayan ng zk-proof, ginagawang kasing gaan ng mga centralized exchange (CEX) na plataporma ang mga onchain derivatives.

Namuno ang Hyperliquid sa larangan ngayong taon, ngunit ang mga bagong dating tulad ng Aster, Lighter, at EdgeX ay sumundot sa kanyang pamumuno sa pamamagitan ng dark pools, gasless na eksakusyon, at mga kasangkapan na handa para sa mga institusyon. Ang mga lumang-gwardyang plataporma tulad ng Dydx at GMX ay nagpatuloy sa kanilang lakas sa mga seasoned liquidity, habang ang mga bagong manlalaro tulad ng Vertex, Reya, at Helix ay nagtulak ng mga integrasyon ng RWA at mga hybrid na disenyo, pinatamis ang pakikitungo sa pamamagitan ng airdrops at leaderboards. Ang resulta: ilang pira-pirasong liquidity sa 2025, ngunit isang pagbuhos ng pagkamalikhain habang lahat ay nagmamadali para malampasan ang mga bigatin sa CEX.

4. Ang Apat na Taon na Siklo: Parangal sa Lumang Mitolohiya ng Crypto

Para sa matagal nang mga tagasunod, ang crypto ay umandar sa isang apat na-taong boom-and-bust na ritmikang nakaayos sa mga kaganapan ng halving ng bitcoin. Ngunit maaaring ito ang taon na ang narrative ay namatay para sa kabutihan. Ang mga analyst ngayon ay nagsasabi na ang lumang siklo ay tahimik na nagretiro na. Sa mga exchange-traded funds (ETFs) na nagpapadaloy ng malalaking kapital sa BTC, pandaigdigang likuididad na naghubog sa panganib na gana, at mga korelasyon na nabubuo sa buong ginto at mga equities, maraming naniniwala na ang mga halving ay hindi na ang nasa manibela — ang kapitang institusyonal ang siyang may kontrol.

Mga boses mula kay Michael Saylor hanggang Bernstein at mga kumpanya ng crypto tulad ng Wintermute at Bitwise ang nag-aangkin na ang bitcoin ay pumasok sa isang pinahabang, expansion na pinapayuhan ng institusyon kung saan nagiging bihira ang malalalim na pag-crash. Ang kanilang thesis ay nakaayon sa sticky inflows, dormant sa onchain “top” indicators, at mga pwersang macro na mas nangingibabaw sa mga pagyanig ng supply, na nagsasaad na ang 2026 ay maaaring magdulot ng matalas na pag-angat nang walang klasikong boom-bust na koreograpya.

Sa ngayon, ipinakita na ang shift na iyon sa 2025: sa halip na isang perpektong larawan pagkatapos ng halving na pagsasabog o wipeout, ang merkado ay lumutang sa ilalim ng bigat ng mga presyur ng macro, saloobin ng regulasyon, at pagtaas ng adaptasyon ng tunay na asset. Umabot ito sa $100K, namugad doon nang ilang buwan, umakyat sa $126K, at ngayon ay nakaupo sa ilalim lamang ng anim na numero ulit. Ang Bitcoin ay maaaring hindi na sumasakay sa isang mistikal na apat na taong ritmiko — sinira ng 2025 ang script.

3. DATs (Digital Asset Treasury Companies): Malalaking Kita … Pagkatapos ay Lumalaking Sakit

Ang DATs o mga digital asset treasury firms o mga publikong kumpanya na humahawak ng crypto sa kanilang mga libro ng balanseng umabot sa kasikatan noong 2025. Sa Setyembre, ang kolektibong market capitalization ng mga DATs ay triple mula sa tinatayang $40 bilyon noong 2024 hanggang sa halos $150 bilyon.

Mahigit sa 200 pampublikong kumpanya ang umembrace sa isang DAT na estratehiya noong huling bahagi ng 2025, na may karamihan sa kanilang pinag-iipunan na pangunahing tokens tulad ng bitcoin, ethereum, at isang nagbabagong hanay ng mga paboritong altcoin — mahalagang nagbibigay sa mga equity holders ng isang cheat-code na paraan upang makakuha ng expo sa crypto nang hindi nangangailangan ng wallet. Sa tuktok ng pyramid ng bitcoin DAT ay nakaupo ang Strategy ni Michael Saylor na may 660,624 BTC. Sa ilalim mismo ng Strategy ay ang miner MARA na nagtataglay ng 53,250 BTC, na sinusundan ng bagong nakalista sa NYSE na Twenty One Capital XXI na may dalang 43,514 BTC.

Silang Bitmine ay nangibabaw sa leaderboard ng ETH treasury na may 3.86 milyon na ETH, sinundan ng Sharplink na may 859,400 ETH at The Ether Machine na may 496,710 ETH. Ngunit habang papatapos na ang taon, ang kislap ay nagsimulang kumupas. Nag-ulat na ang lumalaking bilang ng mga DAT firms ay nadadapa, ang kanilang mga kita ay bumabaligtad sa negatibo habang ang mga presyo ng crypto at equity ay lumalambot. Ang mga Market-to-Net Asset Value ratios o mNAVs ay dumudulas sa ilalim ng patas na market value ng mga reserves ng crypto ng mga firm na ito, na nagpapahiwatig na ang ilang mga DATs ay biglang nalulunod na.

Sa madaling salita: ang DATs ay nagkaroon ng marangyang pagtakbo noong 2025, ngunit ang kasustainablean ng model na iyon ay ngayon ay nasa ilalim ng pagsisiyasat.

2. Mga Modelo ng Kita: Tokenomics Na May Sahod

Ang 2025 ay nagdala rin ng isang punto ng pagbabago: nagsimulang humiling ang mga mamimili ng token ng tunay na kita, hindi lang hype. Ang mga proyekto na nagbibigay ng kita — maging sa pamamagitan ng dividends, staking, o pagbahagi ng kita — ay nagsimulang humigitan sa mga mapagsapalaran, “moon-shot” na tokens at walang kapantay na APYs.

Ang maagang era ng DeFi (2020-2022) ay naghabol ng napakataas na APYs mula sa token emissions, ngunit maraming proyekto ang bumagsak dahil hindi nagtagumpay ang modelo — ibinenta ng mga mamumuhunan ang mga gantimpala, lumibot ang liquidity, at bumagsak ang mga halaga. Sa 2023, kinuha ng “tunay na kita” ang spotlight bilang isang narrative, inayos ang mga protocol na talagang nagdidistribute ng tunay na cash flows.

Ito ay nagmamarka ng tunay na pag-mature ng base ng mga mamumuhunan: pasensya kaysa sa hype, sustainability kaysa sa kinang. Sa unang pagkakataon, ang mga revenue-returning tokens ay nagkaroon ng mainstream na respeto. Ang 2025 ay namayagpag ng mga profit-sharing at fee-distribution models, staking na talagang naghatid ng tunay na kita, pag-tokenize ng kita na pinagsama sa mga naka-istrukturang produkto, at isang alon ng mga delta-neutral na estratehiya — lahat habang ang makabuluhang integrasyon ay sumiklab sa pamamagitan ng mga proyekto tulad ng Aave, Pendle, Ethena, Sky, at Hyperliquid.

Ang DeFi ay pakiramdam na mas ligtas ngayon dahil ang mga kabaligtaran ng huling siklo — ang kagaya ng Anchor ng Terra at mga kopya nito — ay nawala, dinadala ang kanilang mga sirang pangako kasama nila. Ang naiwan ay isang sektor na itinayo sa mas malalakas na mekanika: tunay na kita, pagbahagi ng bayarin, sobrang collateralization, at mga protocol na talagang nakakasurvive sa mga stress test. Sa mas kaunting ticking time bomb at mas mature na mga risk frameworks, ang buong ecosystem ay sa wakas ay kahawig ng isang bagay na maaaring pagkatiwalaan ng mga mamumuhunan nang hindi nanginginig.

1. Stablecoins: Mula sa Crypto Tool patungo sa Financial Infrastructure

— Narrative ng Taon

Ang 2025 ay naglagay ng mga stablecoin sa pang-araw-araw na gawain ng crypto. Ang isang pagrepaso sa kalagitnaan ng taon mula sa TRM Labs ay nagsabi na ang volume ng transaksyon ng stablecoin ay tumaas ng 83% sa pagitan ng Hulyo 2024 at Hulyo 2025, nilampasan ang $4 na trilyon mula Enero hanggang Hulyo 2025 sa sarili nitong takbo. Ang ekonomiya ng stablecoin ay lumampas din sa $300 bilyon, at ang Tether’s USDT ngayon ay nasa $185 bilyon, ayon sa mga figure ng defillama.com figures.

Habang ang mga stablecoin ay nagpatuloy sa pamamayagpag ng trading volume at paggamit, nagsimula din silang lumipat lampas sa mga crypto-native na palitan — natatagpuan nilang gamit sa totoong mundo sa mga pagbabayad, sahod, mga operasyon sa treasury at mga cross-border na paglipat.

Inilabas din ng 2025 ang GENIUS Act sa U.S., na bumuo ng isang malinaw na federal regulatory framework para sa mga payment stablecoin, na nagpapahintulot sa mga bangko (sa pamamagitan ng mga subsidiary) at mga aprubadong hindi-bangko (na pinangangasiwaan ng OCC o mga tagapag-regulate ng estado) na mag-isyu nito, epektibong pinapahintulutan ang aktibidad at pinutol ang nakaraang mga hindi tiyak na kundisyon na nagdudulot ng disudyong partisipasyon.

Sa likod ng momentum na iyon ay ang lumalaking interes ng institusyon at ang lehitimo nito. Sa pagkakaroon ng mga stablecoin na mas tinatrato bilang programmable na salapi ng mga kumpanya at institusyong pinansyal, nakita ng 2025 ang mga stablecoin na lumilipat mula sa niyakap na crypto utility patungo sa pundasyon na imprastraktura.