วันที่มีการชำระบัญชีคริปโตมากที่สุดในประวัติศาสตร์อาจทิ้งระเบิดเวลาด้วย

เหตุการณ์ช็อคการล้มละลายในวันที่ 10 ต.ค. ยังคงสร้างความหวั่นกลัวให้กับโลกคริปโต

นักวิเคราะห์กล่าวว่าการรวมกันของเหตุการณ์ช็อคมหภาคและอัตราเลเวอเรจที่สูงเกินพอดีได้สร้างเงื่อนไขที่ยังสามารถทำให้เกิดการล้มละลายหรือการกู้โพสเร่งด่วนได้ ขณะที่ยังคงคำนวณการตรวจสอบสมุดบัญชี การเปลี่ยนแปลง และความขาดแคลนของมาร์จิน บางคนถึงกับ กล่าวว่า เศรษฐกิจคริปโตกำลังมุ่งหน้าสู่ช่วงเวลาที่มืดมนที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022

นักวิเคราะห์คนสำคัญ ชื่อ Hasu ได้ร่วมแสดงความคิดเห็นในวันอังคาร โดยเสนอความเห็นและคาดการณ์เกี่ยวกับความโกลาหลที่เกิดขึ้นเมื่อเดือนที่แล้ว “วันที่ 10 ตุลาคม 2025 เป็นเหตุการณ์ล้มละลายที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโตอย่างมาก ประมาณการว่ามีตำแหน่งมูลค่า 20-30 พันล้านเหรียญถูกขายลงไป การบันทึกก่อนหน้านี้คือ 8 พันล้านเหรียญ” Hasu เขียน “ดังนั้น จึงไม่ควรแปลกใจหากกองทุนหลายกลุ่ม รวมถึงกลุ่มที่มีกลยุทธ์กลางๆ จะถูกพบว่าได้เป่าลมไปแล้ว จะเป็นเรื่องแปลกกว่านี้หากพวกเขาไม่ได้ถูก”

Hasu กล่าวเพิ่มเติม:

“ผมคิดว่าเราน่าจะต้องเตรียมพบกับข่าวร้ายมากขึ้นในเดือนข้างหน้า ขณะที่เราค่อยๆเรียนรู้ว่าใครกำลังว่ายน้ำเปลือยตัว”

การขายออกเมื่อเดือนที่แล้วถูกกระตุ้นด้วยตัวแปรทางภูมิเศรษฐศาสตร์: การปฏิญาณว่าจะเก็บภาษี 100% กับสินค้านำเข้าจากจีนที่ได้ประกาศในวันนั้น ซึ่งได้เร่งความเคลื่อนไหวตรงข้ามความเสี่ยง (risk-off) ที่เตรียมไว้ด้วยความก้าวร้าวทางเลเวอเรจ ภายใน 24 ชั่วโมงรายงานแสดงให้เห็นว่า มากกว่า 19 พันล้านเหรียญในตำแหน่งเลเวอเรจถูก ขายลง กว่า 1.6 ล้านบัญชี นับเป็นการขายลงในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดในบันทึก ขณะที่มูลค่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลกตกลงไปประมาณ 400 พันล้านเหรียญ

นอกจากนี้ นักวิเคราะห์บางคนเช่น Hasu เชื่อว่าเหตุการณ์ล้มละลายครั้งนี้อาจได้ระเหยมูลค่าระหว่าง 20 พันล้านเหรียญถึง 30 พันล้านเหรียญ หนังสือคำสั่งลดลงและสเปรดขยายอย่างรวดเร็ว เพิ่มผลกระทบของราคาและทำให้การลดความเสี่ยงกลายเป็นลูปป้อนกลับของการขายบังคับ เลเวอเรจได้สะสมขึ้นในต้นเดือนตุลาคม โดยมีสถานะเปิดขยายตัวขึ้นอย่างชัดเจนในคู่ใหญ่และยิ่งขึ้นในเวนูส์เหรียญรองที่นิยม

ในวันเดียวกันนี้ นักเก็งกำไรที่กล้าหาญก็ กล่าวกระซิบแล้วว่าอาจมีผีของบริษัทคริปโตที่ล้มเหลวในอดีตออกมาเผยความล่มสลายได้ในไม่ช้า “ในอีกไม่กี่วัน เราอาจได้ยินเกี่ยวกับกองทุนหรือพื้นที่การค้าบางแห่งที่ถูกทำลาย ลงตัวบังคับ น้ำตามกันตกเมื่อขายทิ้งลงอย่างต่อเนื่อง (คิดถึง 3AC/FTX)” บัญชีชื่อ Jampzey อันโด่งดัง บอกต่อผู้ติดตามกว่า 115,000 คน

ผลกระทบทันทีได้ถอดชั้นของเลเวอเรจออกไป—ซึ่งหลายคนอธิบายว่าเป็น “การรีเซ็ต”—แต่ก็ทำให้ความรู้สึกเสียหาย ตุลาคมสิ้นสุดลงในสีแดงสำหรับบิตคอยน์เป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2018 ทำให้เล่าเรื่อง “Uptober” จบลงและชะลอการลงทุนเสี่ยงใหม่ขณะที่บริษัทประเมินกระแสออกของลูกค้าและราคาหลักประกัน ความเปลี่ยนแปลงนี้อาจใช้เวลาในการปรับตัว: การเรียกทุน ขนาด NAV ที่ล่าช้า และจดหมายถึงนักลงทุนมักจะมาหลังจากการช็อคเริ่มต้น

การฟื้นตัวในสินทรัพย์หลักเริ่มขึ้นราววันที่ 13 ตุลาคม ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการซื้อของสถาบัน แม้ว่าสเหรียญเล็กยังล่าช้า อย่างไรก็ตาม ปัญหาเชิงโครงสร้างที่เหตุการณ์นี้เผยให้เห็น—ความลื่นไหลที่กระจัดกระจาย การมีอัตราเลเวอเรจที่สูงเกินควร และข้อกำหนดการรักษาระดับที่จำกัดในบางเวนูส์—ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงหลักหากความผันผวนประเภทนี้กลับมาอีกครั้ง ตอนนี้ผู้มีส่วนร่วมยังคงติดตามการอภิปรายว่าการจัดการระเบียบทางตลาดคริปโตควรนำมาตรฐานการควบคุมความเสี่ยงมาช่วยลดการหมุนสลัดที่เร่งด่วนหรือไม่

นอกจากนี้ ตลาดยังคงไม่สามารถสลัดผลกระทบนี้ออกได้—มันเดินโซซัดโซเซนับตั้งแต่นั้นไป ยิ่งไปกว่านั้นในวันจันทร์ กระซิบกระซาบในโซเชียลมีเดีย กล่าวว่า ว่าพื้นที่การเงินคริปโตนอกตลาด (OTC) Wintermute ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากเหตุการณ์ในวันที่ 10 ตุลาคม และกำลังวางแผนที่จะฟ้องร้อง Binance ซีอีโอของ Wintermute Evgeny Gaevoy ได้รีบปฏิเสธข่าวลือปรักปรำเรียกว่าไม่มีความจริงและหยุดความเพ้อฝันดังกล่าว

“จริงๆแล้วไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงตั้งแต่ทวิตนี้และเราไม่เคยมีแผนที่จะฟ้อง Binance และไม่เห็นเหตุผลที่จะทำในอนาคต” Gaevoy เขียนบน X “ผมควรถามเพื่อทำบันทึกของทุกคนที่แพร่ข่าวลือที่ไม่มีมูล แต่คนส่วนใหญ่ที่เชื่อพวกนี้มีความทรงจำเท่ากับปลา ก็เลยจะไม่ทำ”

อย่างไรก็ตาม ประวัติศาสตร์ไม่เคยโกหกเกี่ยวกับขนาดของการล้มละลายครั้งนี้ วันที่การล้มละลายใหญ่ที่สุดในปี 2021 ยังแค่เฉียดแตะ 10 พันล้านเหรียญ และแม้แต่ ความวุ่นวายรอบๆ Terra และ FTX ในปี 2022—การพังทลายหลายวันรัวๆที่ส่งผลกระทบให้เทรดเดอร์ลอยไป—ก็ยังอ่อนด้อยกว่าวันที่ 10 ตุลาคมที่สูญเสียในวันเดียว สิ่งที่ทำให้เหตุการณ์นี้เจ็บปวดยิ่งกว่าคือพายุที่สมบูรณ์แบบ: การช็อคมหภาค เลเวอเรจที่แตะเพดาน และการล้างข้อมูลพร้อมกันบนเวนูส์หลักเกือบทั้งหมด

ในตอนนี้ สายตาทุกคู่จับจ้องไปที่รายชื่อที่ต้องดูหลังเหตุการณ์: การอัปเดต NAV ของกองทุน เอกสารบัญชีผู้ให้กู้ การปรับแต่งกองทุนประกันภัยของตลาดออนไลน์ และการเคลื่อนไหวที่พันกันของวอลเล็ตบนเชนจากเอนติตีการซื้อขายใหญ่ๆ หากมีรอยแตกใหม่ๆเกิดขึ้น พวกนั้นอาจปรากฏขึ้นก่อนในบริษัทไฟแช็ตกับเหรียญรองที่เกินทุนพันกันในหลักประกันที่ผสมกันหรือต้องพึ่งพาห่วงคุณภาพแคบๆ ขณะเดียวกัน สินทรัพย์หลักอาจสามารถยืนหยัดได้ถ้าเงินระดับสถาบันอยู่ต่อและเลเวอเรจสร้างขึ้นใหม่ช้าๆ

ที่สุดแล้ว วันที่ 10 ตุลาคมไม่ได้เป็นเพียงเรื่องขัดข้องในตลาดอีกครั้ง—มันเป็นการทดสอบเตรสสำหรับระบบน้ำของคริปโต ฝุ่นอาจจะหายไปแล้ว แต่บางคนยังเชื่อว่าการพิจารณาที่แท้จริงอาจยืดเยื้อไปจนถึงปลายปีขณะที่บัญชีการเงินถูกค้นหาและโครงกระดูกหากมี ก็มาโผล่ออกมา

FAQ❓

• เกิดอะไรขึ้นในวันที่ 10 ตุลาคม 2025?
  การล้มละลายทั่วโลกได้ล้างมากกว่า 19 พันล้านเหรียญในตำแหน่งเลเวอเรจของคริปโตใน 24 ชั่วโมง ทำให้เป็นบันทึกการขายล้มละลายในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุด
• ทำไมถึงอาจพบความล้มเหลวหลังจากหลายสัปดาห์?
  การขาดทุนที่กองทุนและพื้นที่การค้ามักปรากฏขึ้นในช่วงการสอบบัญชี การทอนหนี้ และการเทียบเชิงหลักประกันในตลาดสหรัฐ ยุโรป และเอเชีย
• สินทรัพย์ใดที่ถูกกระทบรุนแรงที่สุด?
  สินทรัพย์หลักเช่นบิตคอยน์และอีเธอร์เกิดการตกลงอย่างชัดเจน แต่สินทรัพย์ขนาดกลางและเหรียญมีมได้รับผลขาดทุนลึกกว่าและรวดเร็วกว่าในสภาพคล่องที่บางกว่า แม้จะมีการกลับตัวช่วงสั้นๆ ตลาดยังคงเดินหน้าลดลงอยู่
• ผู้สังเกตการณ์ควรดูอะไรต่อจากนั้น?
  การเปิดเผยของบริษัท อัปเดตของผู้ให้ยืม การเปลี่ยนแปลงกองทุนประกันภัยของตลาดออนไลน์ และการไหลของเงินบนเชนของเอนติตีใหญ่ในศูนย์การค้าสำคัญ ยังมีโอกาสว่าหลายบริษัทสามารถผ่านเหตุการณ์นี้โดยไม่มีผลกระทบ.