วันที่ ก.ล.ต. ยอมจำนนต่อคริปโตอย่างเงียบ ๆ

บทบรรณาธิการนี้เขียนโดย Joseph Collement หัวหน้าฝ่ายกฎหมายและหัวหน้าข่าวสารที่ Bitcoin.com

สำหรับผู้ที่ได้ติดตามความสัมพันธ์อันต่อเนื่องระหว่าง ก.ล.ต. กับคริปโตในช่วงแปดปีที่ผ่านมา ช่วงเวลานี้รู้สึกเหมือนการยอมแพ้อย่างเงียบๆ แต่ชัดเจน เป็นสัญญาณที่แข็งแรงว่ากระแสน้ำอาจจะหมุนกลับแล้ว

Howey มาได้อย่างไร

ตั้งแต่ปี 2017 ก.ล.ต. ได้รับบทบาทเป็นผู้กำกับดูแลคริปโตโดยปริยายแม้ว่าจะไม่มีอำนาจจากสภาคองเกรส ก.ล.ต. ใช้ แบบทดสอบ Howey ซึ่งเป็นคำตัดสินของศาลสูงเมื่อปี 1946 เพื่อตัดสินว่าคริปโตบางกลุ่มเป็นหลักทรัพย์ ในกรณี Howey เจ้าของที่ดินขายแปลงปลูกผลไม้ซิตรัสโดยมีสัญญาว่าผู้อื่นจะปลูกและขายผลไม้ในนามของพวกเขา ศาลตัดสินว่าการจัดการเหล่านี้เข้าข่ายเป็น “สัญญาการลงทุน” ดังนั้นจึงอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์

ก.ล.ต. นำมาตรฐานนี้มาใช้อย่างเข้มงวด โดยระบุว่าสกุลเงินคริปโตที่ซื้อขายทั่วโลกและไม่ผ่านการกระจายศูนย์กลางเป็นสัญญาการลงทุน ผลลัพธ์คือการสร้างสภาพแวดล้อมทางกฎหมายที่แม้กระทั่งซอฟต์แวร์ที่ไม่มีการควบคุมการถือครองก็ต้องการความคิดเห็นทางกฎหมายที่มีค่าใช้จ่ายสูงเพียงเพื่อให้ยังคงอยู่ในตลาดการแลกเปลี่ยน ตอนนั้นฉันเองก็ได้เขียนความคิดเห็นมากมายที่เป็นเช่นนี้ โครงการที่ไม่สามารถจ่ายค่าใช้จ่ายเหล่านั้นมักจะถูกถอดออกจากรายชื่อโดยไม่สามารถฟ้องร้องกลับได้

ในปี 2018 มีความชัดเจนเกิดขึ้นที่หายาก ตอนนั้นผู้อำนวยการ ก.ล.ต. William Hinman กล่าวว่า สินทรัพย์คริปโตบางอาจจะผ่านพ้นสถานะการเป็นหลักทรัพย์ได้ โดยใช้ Ethereum เป็นต้นแบบของเหรียญที่มีการกระจายศูนย์มากเพียงพอ แม้ว่าจะไม่เป็นแนวทางอย่างเป็นทางการ แต่มันให้ความหวังแก่อุตสาหกรรมว่ามีทางที่ปฏิบัติตามกฎได้

การหนีบของ Gensler

ความหวังนั้นหมดไปเมื่อ Gary Gensler ได้รับการแต่งตั้งเป็นประธาน ก.ล.ต. ในปี 2021 โดย Joe Biden แม้ว่า เคยสอนบล็อกเชนที่ MIT และเคยยอมรับว่าคริปโตสำคัญอย่าง ETH, LTC, และ BCH ไม่ใช่หลักทรัพย์ แต่ Gensler ได้เปลี่ยนมาใช้แนวทางการบังคับใช้กฎหมายอย่างจริงจัง ภายใต้การนำของเขา หน่วยงานนี้เปลี่ยนจากการเจรจามาเป็นการข่มขู่และเริ่มใช้กฎหมายอย่างเข้มงวด

โครงการที่มีชื่อเสียงที่ต้องการทำการกระจายศูนย์กลางการเผยแพร่เนื้อหา เช่น LBRY ถูกบดขยี้ XRP ถูก ลากเข้ามาดำเนินคดีทางกฎหมายที่ยาวนานแม้ว่าจะมีประโยชน์ในการธนาคารข้ามพรมแดนจริงก็ตาม Coinbase ซึ่งเป็นตลาดการแลกเปลี่ยนที่ปฏิบัติตามกฎหมายที่สุดในสหรัฐฯ ได้ รับคำเตือนจาก Wells ตามที่ Brian Armstrong กล่าวว่า “แทนที่จะเผยแพร่หนังสือกฎที่ชัดเจน ก.ล.ต. ได้ใช้วิธีการบังคับใช้กฎหมายแทน ซึ่งเป็นการทำร้ายอเมริกา”

เป็นไอรอนี่ที่ขณะที่ ก.ล.ต. มุ่งเป้าที่ผู้กระทำดี FTX ใช้เงินลูกค้าในการซื้อลิขสิทธิ์ในการเมือง โดยมีรายงานว่ามีการสื่อสารโดยตรงกับ Gensler เองด้วย

นี่ไม่ได้เป็นการควบคุม แต่มันเป็นการบังคับใช้กฎหมายแบบเลือกปฏิบัติ

แล้วช่วงเวลาเหรียญ Meme มาถึง

จุดพลิกผันที่แท้จริงเกิดขึ้นในวันที่ 17 มกราคม 2025 สามวันก่อนการรับตำแหน่งครั้งที่สองของ Donald Trump เมื่อเขาเปิดตัวโทเค็นสกุลเงินคริปโตของตนเองชื่อ $TRUMP มันถูกเก็งกำไรใน Telegram ซื้อขายเฉพาะในตลาดแลกเปลี่ยนกระจายศูนย์กลาง และออกในคืนเดียวกับที่เขาเป็นเจ้าภาพงาน “Crypto Ball” ไม่ไกลจากทำเนียบขาว

จากมุมมองการควบคุม $TRUMP ควรจะเรียกว่าเป็นหลักทรัพย์ในทันทีโดย ก.ล.ต.

แต่กลับไม่มีเสียงใดๆ จาก Gensler ไม่มีการแถลงข่าว ไม่มีการสืบสวน ไม่มีคำแถลง

ถ้าหากนี้เกิดขึ้นกับคนอื่น การบังคับใช้กฎหมายคงจะทันทีและรุนแรง แต่ครั้งนี้ไม่มีหมายศาลใดที่ออกไป

ความเงียบนี้คือช่วงเวลาที่ ก.ล.ต. ยอมแพ้กับคริปโตอย่างเงียบๆ

ผลพวงที่ตามมา

ฉันจะพูดตรงๆ: เรากลับมาแล้ว

คุณรู้สึกได้เช่นกัน วงการคริปโตไม่เพียงแค่รอดพ้นจากความกดดันทางกฎหมาย แต่ยังเจริญรุ่งเรืองอีกด้วย

แพลตฟอร์มอย่าง pump.fun กำลังเปิดตัวเหรียญ meme นับพันแสดงพลังงานสร้างสรรค์ของคริปโตในแบบธรรมชาติ Hyperliquid ซึ่งเป็นตลาดแลกเปลี่ยนตราสารทุนดิรัชชั่นแบบกระจายศูนย์ กำลังโชว์ประสบการณ์ผู้ใช้ที่ดีกว่า สภาพคล่องสูง และการดำเนินการที่ยอดเยี่ยมเหนือกว่าคู่แข่งแบบศูนย์

ผู้ก่อตั้งในอเมริกากลับมาสร้างสรรค์ในที่สาธารณะอีกครั้ง และสตาร์ทอัพกลับมาทำงานจากสหรัฐฯ อีกครั้ง

คริปโตกำลังทวงคืนความทันสมัยทางวัฒนธรรมและแนวคิดอิสระของตัวเอง

ดังนั้นไปข้างหน้า เปิดตัวโทเค็นของคุณ สร้าง DAO ของคุณ สร้าง meme เหมือนปี 2021