USDe ใกล้แตะ 15 พันล้านดอลลาร์: ดอลลาร์สังเคราะห์ของ Ethena ตีตลาดยักษ์ใหญ่

มูลค่าตลาดของ USDe ของ Ethena ค่อยๆ เพิ่มสูงขึ้น

USDe ไม่ใช่ stablecoin ที่เก็บเงินสดในธนาคาร แต่เป็นโทเค็นดอลลาร์ที่สร้างขึ้นบน Ethereum และเครือข่ายอื่นๆ อีกหลายแห่ง โดยใช้กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงเดลต้า-นิวทรัลเพื่อรักษาค่าให้นิ่ง ซึ่งโปรโตคอลนี้ถือสินทรัพย์คริปโตและขายสัญญาต่อเนื่อง (perps) ในขนาดเท่ากัน ทำให้ได้และเสียยกเลิกกัน กลายเป็นสินทรัพย์ดอลลาร์อเมริกา คล้ายกับที่มีตัวเลือกผลตอบแทนสำหรับผู้ฝากเงิน

กราฟการเติบโตเป็นที่ชัดเจนจาก ภาพกราฟฟิคใน defillama.com: มูลค่า USDe ทั้งหมดที่มีอยู่กำลังแตะระดับ 14.755 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งใกล้ถึงเส้น 15 พันล้านดอลลาร์ ราคาคงที่ที่ 1 ดอลลาร์ตามที่โฆษณา ในขณะที่การออกเหรียญมีการเพิ่มขึ้นอย่างมากตั้งแต่ปลายปี 2023 ในวันที่ 12 ธ.ค. 2023 ซัพพลายของ USDe อยู่ต่ำกว่า 5 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 2 ต.ค. 2025 USDe เป็นโทเค็นที่ลิงค์กับเงินทดที่ใหญ่เป็นอันดับสามใน อุตสาหกรรม stablecoin มูลค่า 299.447 พันล้านดอลลาร์

กิจกรรมการค้าไม่ใช่เบื่อเลย ตามตัวเลขที่บันทึกไว้ใน Dune ปริมาณการซื้อตามรายรวมมีประมาณ 31.55 พันล้านดอลลาร์ทั่วเวที โดย แดชบอร์ดของ Entropy Advisors นับสนับสนุน 24 แพลตฟอร์ม DEX มุมมองรายเดือนบอกเล่าเรื่องราวของการยอมรับ

หลังจากการเริ่มต้นเงียบๆ สภาพคล่องและผู้ซื้อขยายตัวผ่านฤดูหนาวและฤดูใบไม้ผลิก่อนที่จะมีการกระโดดในช่วงปลายฤดูร้อน เส้นบาร์ซ้อนกันสูงขึ้น ตามด้วยผู้ใช้

คู่การซื้อขายมีความสำคัญ และ USDe มีคู่กับหลายโทเค็นเพื่อเทรด ข้อมูล การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ที่บันทึกแสดงให้เห็นกิจกรรมลึกๆ ในคู่ USDC-USDe, FRAX-USDe, และ crvUSD-USDe, พร้อมกับบางจุดใน DAI-USDe และ cmETH-USDe ความหลากหลายเช่นนี้ให้นักค้าสถานที่ที่จะรักษาความใหญ่และย้ายความเสี่ยง

การแบ่งเครือข่ายยังคงถูกครอบครองโดย USDe ที่ออกใน Ethereum โดยมีส่วนเล็กน้อยอยู่ใน Arbitrum, Base, Mantle, Optimism, และ Solana เรียกว่าการใช้หลายเชนในเชิงปฏิบัติมากกว่าการกระโดดเชนเพื่อบรรยายพาดหัว

สภาพคล่องกำลังก่อตัวขึ้นที่ที่มันสำคัญ สภาพคล่อง DEX ของ USDe มีมูลค่าประมาณ 194.4 ล้านดอลลาร์ในทุกพูล และ 16 พูลเคลียร์เกณฑ์ 100,000 ดอลลาร์ นั่นเพียงพอที่ผู้ทำการตลาดสามารถให้ราคาโดยไม่ต้องหวั่นกับแต่ละคลิป

ทำไมการออกแบบถึงสำคัญ? เพราะ การป้องกันความเสี่ยงของ USDe ของ Ethena เปลี่ยนความแปรปรวนของคริปโตให้เป็นโพรไฟล์ดอลลาร์ที่เสถียรในขณะที่เก็บเกี่ยวผลตอบแทนจากการ staking และอัตราการดำเนินการสำหรับผู้วางเหรียญ มันเป็นวิธีการที่แน่วแน่เกี่ยวกับความเสถียรของคริปโต ไม่ใช่สัญญาของคลังในห้องนิรภัย

ไม่มีสิ่งนี้ที่จะลบความเสี่ยงออกไป โมเดลต้องพึ่งพาตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและรางตลาดซื้อขาย และ หน่วยงานกำกับดูแล ยังอยู่ระหว่างการสร้างกฎเกณฑ์สำหรับดอลลาร์สังเคราะห์ แต่ด้วยกลไกที่โปร่งใสและการใช้งานบนเชน ตลาดกำลังโหวตด้วยทุน

ถ้าอัตราปัจจุบันยังคงอยู่ การเคลื่อนไหวของ USDe ที่สามารถผ่านอัตรา 15 พันล้านดอลลาร์กลายเป็นรูปแบบ และคำถามจริงกลับมาว่าโทเค็นดอลลาร์ใหญ่ถัดไปของคริปโตจะยังคงเติบโตต่อไปบนราง DEX ขณะที่การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ตื่นขึ้นมา