ตลาดไม่ได้ซื้อเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม—และธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็ไม่ได้คิดว่าเช่นกัน

ความหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยเลือนลางเมื่อสี่ทิศตลาดพร้อมที่จะยืนที่อัตราเดิมในเดือนมกราคม

ตามข้อมูล CME Fedwatch ที่มาจากการกำหนดราคาฟิวเจอร์สของกองทุนกลาง ตลาดให้โอกาส 83.9% ที่อัตราเป้าหมายจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงอยู่ที่ 3.50% ถึง 3.75% หลังการประชุม FOMC ในเดือนมกราคม มีเพียง 16.1% ของการกำหนดราคาระบุว่ามีการลดลง 25 จุดฐาน ในขณะที่โอกาสของการขึ้นอัตรามีอยู่น้อยมาก

คำเตือนนี้ถูกสะท้อนในตลาดทำนาย ในวันอังคารผ่าน Polymarket ผู้เกี่ยวข้องวางโอกาสประมาณ 90% ที่ ไม่มีการเปลี่ยนแปลงในเดือนมกราคม โดยมีเพียง 10% ที่มีราคาอยู่ในการลด 25 จุดฐานและโอกาสที่น้อยมากที่จะทำให้ผ่อนคลายมากขึ้น ในขณะที่ Kalshi แสดงการกระจายตัวที่เกือบจะเท่ากัน โดยผู้ค้าให้โอกาส 88% ที่ ธนาคารกลางจะยังคงอัตราคงที่

การชุมนุมในทั้งตลาดฟิวเจอร์สและตลาดทำนายเป็นที่น่าสังเกตเนื่องจากการเคลื่อนไหวที่เป็นไปในทิศทางเดียวกันที่ธนาคารกลางได้ดำเนินการในปลายปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางได้ลดอัตราลงสามครั้งในปี 2025 เริ่มตั้งแต่กลางเดือนกันยายน ต่อเนื่องในปลายเดือนตุลาคม และสิ้นสุดด้วยการลดในเดือนธันวาคมที่ทำให้อัตราเป้าหมายลงมาที่ระดับ 3.50% ถึง 3.75%

การตัดสินใจในเดือนธันวาคม 2025 ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงครั้งที่สามของปีและนำอัตรากองทุนล่างถึงระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2022 มันตามมาด้วยการลดปลายเดือนตุลาคมไปยังช่วง 3.75% ถึง 4.00% และการเคลื่อนไหวในเดือนกันยายนที่เริ่มต้นวงจรการผ่อนคลายล่าสุดอย่างเป็นทางการ

อย่างไรก็ตาม ตลาดดูเหมือนจะไม่มั่นใจว่าการเติบโตนี้จะดำเนินไปในเดือนมกราคม ราคาฟิวเจอร์สของ CME บ่งบอกว่าผู้ค้าคาดหวังให้ธนาคารกลางหยุดพักเพื่อประเมินผลกระทบสะสมจากการลดในปีที่แล้ว มากกว่าจะขยายวงจรต่อไปทันที

ความกดดันทางการเมืองอาจจะไม่ลดลง Donald Trump ได้ เรียกร้อง ให้มีการลดอัตราต่อเนื่อง โดยอ้างว่าการยืมเงินด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่าจะกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น ตลาดอย่างน้อยในเดือนมกราคมดูเหมือนจะเชื่อว่าการเรียกเหล่านี้จะไม่สำเร็จ

ผู้นำของธนาคารกลางยังคงมีการวัดเฉพาะ Jerome Powell และเพื่อนร่วมงานหลายคนได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการยืนยันข้อมูลก่อนที่จะมุ่งมั่นที่จะผ่อนคลายเพิ่มเติมโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่การลดจำนวนมากเข้มข้นในเดือนสุดท้ายของปี 2025

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การวิเคราะห์ จาก Federal Reserve Bank ของซานฟรานซิสโกแสดงให้เห็นว่าภาระภาษีของ Trump อาจตรงกันข้ามกับการคาดหวังทั่วไป ส่งผลกระทบต่อแรงกดดันไปยังเงินเฟ้อมากกว่า ขณะเดียวกัน ผู้ว่าการธนาคาร Stephen Miran ได้กล่าวว่าเขาต้องการเห็นการลดอัตราลงเต็มหนึ่งเปอร์เซ็นต์ในปีนี้

อ่านเพิ่มเติม: Tether ผลักดันการจ่ายเงินทองแบบเศษด้วย Scudo หน่วยใหม่

พูดจริงๆ ตลาดยังไม่ได้พบกับข้อจำกัดจาก Powell “ประธาน Powell ช่วยให้มีการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานสามครั้ สล็อต์ในทันที ไม่ใช่ว่าเขายืนขวางทางการลดอัตราของ FOMC” Kathy Bostjancic หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ Nationwide ได้ กล่าวกับ Jeff Cox ของ CNBC ในสัปดาห์นี้

การกำหนดเวลาสำคัญ การประชุมในเดือนมกราคมไม่ค่อยมีความแปลกใจและผู้ค้าดูเหมือนจะระวังที่จะพนันต่อประเพณีเชิงประวัติศาสตร์นั้น—โดยเฉพาะเมื่อลักษณะเงินเฟ้อกำลังคงที่และข้อมูลแรงงานเสนอสัญญาณที่หลากหลายมากกว่าเร่งด่วน

ข้อมูลปริมาณยืนยันการระงับนั้น สัญญาฟิวเจอร์ส ของ CME ที่ผูกกับการประชุมเดือนมกราคมแสดงความสนใจเปิดที่หนักหน่วงรวมอยู่รอบๆ สถานการณ์อยู่ทรง แสดงว่าผู้เข้าร่วมสถาบันตั้งอยู่ในร่องต่อเนื่องมากกว่าการเปลี่ยนแปลง

ทั้งหมดคือ ข้อความชัดเจน ในขณะที่ธนาคารกลางได้ใช้เวลาในบางส่วนของปี 2025 เพื่อลดอัตรา ตลาดดูเหมือนจะพอเพียงกับการรอคอย ในเดือนมกราคมอาจไม่เกี่ยวกับการดำเนินการหรือการยืนยัน—การยืนยันว่าการผ่อนคลายในปีที่แล้วทำงานของมันหรืออย่างน้อยซื้อเวลาให้กับผู้กำหนดนโยบาย

สำหรับตอนนี้ ความน่าสนใจอยู่ไม่ใช่ในสิ่งที่ธนาคารกลางจะทำในเดือนมกราคม แต่ในระยะเวลาที่ยาวนานที่การหยุดชั่วขณะนี้อาจจะอยู่ แน่นอนว่ามีหลายคนสงสัยว่าการผ่อนคลายของธนาคารกลางอาจมาถึงโรงละครใกล้คุณ

คำถามที่พบบ่อย ❓

• CME FedWatch แสดงอะไรสำหรับเดือนมกราคม 2026?
  CME futures ให้โอกาส 83.9% ที่ธนาคารกลางจะคงอัตราที่ 3.50% ถึง 3.75%.
• ตลาดทำนายมองเห็นการประชุมในเดือนมกราคมอย่างไร?
  Polymarket และ Kalshi ต่างกันราคาประมาณ 90% ที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตรา.
• เมื่อไหร่คือครั้งสุดท้ายที่ธนาคารกลางลดอัตรา?
  ธนาคารกลางเพิ่งลดอัตราในเดือนธันวาคม 2025 หลังการลดอัตราก่อนหน้าในเดือนตุลาคมและกันยายน.
• ความกดดันทางการเมืองกำลังส่งผลกระทบต่อความคาดหวังของตลาดหรือไม่?
  ถึงแม้ว่าประธานาธิบดี Trump เรียกร้องการลดลง แต่ตลาดคาดว่าผู้นำธนาคารกลางจะยังคงระมัดระวังในเดือนมกราคม.