ทองคำร่วงลง 15% จากจุดสูงสุดช่วงสงคราม ขณะที่แรงซื้อเพื่อหลบภัยจากปฏิบัติการ “Epic Fury” คลี่คลายลง

ประเด็นสำคัญ:

• ทองคำร่วงลงสู่ 4,623.93 ดอลลาร์/ออนซ์ หลังข้อมูล NFP เดือนมีนาคม 2026 ระบุว่ามีการจ้างงานใหม่ 178,000 ตำแหน่ง สูงกว่าประมาณการฉันทามติที่ 59,000 ตำแหน่งอย่างมาก
• เงิน (Silver) ยืนเหนือ 73.75 ดอลลาร์/ออนซ์ ได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงกับศูนย์ข้อมูล AI พลังงานแสงอาทิตย์ และภาคอิเล็กทรอนิกส์
• ทองคำปรับตัวลงราว 15-19% จากจุดสูงสุดช่วงต้นมีนาคม 2026 หลังพรีเมียมสินทรัพย์ปลอดภัยจากปฏิบัติการ Operation Epic Fury จางหาย

สงครามสหรัฐฯ-อิหร่านไม่สามารถพยุงการพุ่งขึ้นของทองคำได้

รายงานการจ้างงานเดือนมีนาคม report ที่เผยแพร่เมื่อต้นสัปดาห์นี้ พลิกจากตัวเลขการสูญเสียตำแหน่งงานที่ปรับทบทวนของเดือนกุมภาพันธ์จำนวน 133,000 ตำแหน่ง นักวิเคราะห์คาดว่าการจ้างงานจะเพิ่มขึ้นราว 59,000 ถึง 60,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานขยับลดลงเล็กน้อยสู่ 4.3% ภาคสาธารณสุข ก่อสร้าง และขนส่ง เป็นกลุ่มที่นำการเพิ่มขึ้นของการจ้างงาน

ข้อมูลที่แข็งแกร่งกว่าคาดนี้ดันให้ ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น และยกผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สูงขึ้น ซึ่งทั้งสองปัจจัยเป็นแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำ โลหะมีค่าดังกล่าวเคยซื้อขายใกล้ 4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อต้นสัปดาห์ ก่อนที่รายงานจะกระตุ้นแรงขายทำกำไรและทำให้ตลาดประเมินแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยใหม่ในวงกว้าง

ทองคำปิดสัปดาห์นี้ที่ราคา Bid 4,676 ดอลลาร์ และ Ask 4,678 ดอลลาร์ ตามข้อมูลราคา Kitco price data ภายในวันอาทิตย์ที่ 5 เมษายน ราคา Spot แสดงแรงกดดันเพิ่มเติมเล็กน้อยที่สอดคล้องกับการปรับตัวหลัง NFP โดยลงมาใกล้ระดับ 4,624 ดอลลาร์ที่ถูกอ้างถึงในการซื้อขายช่วงสุดสัปดาห์

เงิน แสดงความทนทานมากกว่า โดยโลหะนี้ยืนเหนือ 73.75 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ โดย 70 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นแนวรับทางเทคนิคสำคัญ ราคาปิดวันศุกร์อยู่ที่ Bid 72.90 และ Ask 73.15 อัตราส่วนทองคำ/เงินอยู่ใกล้ 64.6 ซึ่งยังสูงเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต แต่แคบลงเล็กน้อยจากจุดสูงสุดล่าสุด เนื่องจากเงินได้รับแรงซื้อจากเรื่องเล่าเชิงอุตสาหกรรม

ความทรงตัวของเงินเมื่อเทียบกับทองคำมาจากอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงกับการขยายการลงทุนศูนย์ข้อมูล ปัญญาประดิษฐ์ (AI) การติดตั้งโซลาร์ และการผลิตอิเล็กทรอนิกส์ อุปสงค์ดังกล่าวช่วยสร้างพื้นราคาแม้ความต้องการเชิงการเงินจะอ่อนลงตามความคาดหวังการลดดอกเบี้ยที่ลดลง ความอ่อนไหวของเงินต่อข้อมูลเศรษฐกิจและกระแสเก็งกำไรที่สูงกว่า ทำให้มีความผันผวนมากกว่าทองในช่วงสั้น แต่กรณีเชิงโครงสร้างด้านอุตสาหกรรมทำให้ผู้ซื้อยังปกป้องระดับ 70 ดอลลาร์

วันหยุด Good Friday ในวันที่ 3 เมษายนทำให้ตลาดกายภาพในหลายศูนย์ปิดทำการ แม้ตลาดสปอตและฟิวเจอร์สจะยังเปิดอยู่นานพอที่จะดูดซับปฏิกิริยาหลัง NFP ได้เต็มที่ก่อนเข้าสู่สุดสัปดาห์

การย่อตัวของทองคำยังมีบริบทเพิ่มเติมจาก สงครามสหรัฐฯ-อิสราเอล-อิหร่าน ที่ดำเนินอยู่ ซึ่งเริ่มเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2026 เมื่อการโจมตีประสานกันของสหรัฐฯ และอิสราเอลภายใต้ปฏิบัติการ Operation Epic Fury มุ่งเป้าไปที่ฐานทัพอิหร่าน โรงงานนิวเคลียร์ และผู้นำระดับสูง รวมถึงผู้นำสูงสุด อาลี คาเมเนอี อิหร่านตอบโต้ด้วยการโจมตีด้วยขีปนาวุธและโดรนที่ทำให้การไหลของน้ำมันผ่าน ช่องแคบฮอร์มุซ สะดุดลง

แรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ในช่วงแรกดันทองคำขึ้นชั่วคราวจากระดับก่อนสงครามแถว 5,100 ถึง 5,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ไปทำจุดสูงสุดใกล้ 5,423 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันแรกๆ ของความขัดแย้ง แต่การปรับขึ้นนั้นอยู่ได้ไม่นาน ดอลลาร์ที่แข็งขึ้น ผลตอบแทนที่สูงขึ้น การขายทำกำไร และความกังวลว่าการหยุดชะงักของน้ำมันอาจกระตุ้นเงินเฟ้อและเลื่อนการลดดอกเบี้ยของเฟด ล้วนผสานกันจนทำให้ราคากลับทิศ

ภายในกลางถึงปลายเดือนมีนาคม ทองคำลดลงราว 15% ถึง 19% จากจุดสูงสุดช่วงต้นมีนาคม โดยราคาซื้อขายอยู่ในช่วง 4,900 ถึง 5,000 ดอลลาร์ก่อนจะไหลลงต่อ ทองคำ ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลช่วงปลายเดือนมกราคม 2026 ใกล้ 5,595 ถึง 5,608 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ระดับปัจจุบันใกล้ 4,624 ดอลลาร์สะท้อนการปรับฐานที่เด่นชัดทั้งจากจุดสูงสุดนั้น และจากจุดสูงหลังการโจมตีระยะสั้นที่เกิดขึ้นหลัง Operation Epic Fury

ผลกระทบสุทธิที่ค่อนข้างจำกัดของสงครามต่อทองคำสะท้อนแรงผลักแรงดันที่แข่งขันกัน ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ดึงผู้ซื้อเข้ามา แต่ความขัดแย้งเดียวกันกลับดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นและกระตุ้นความกังวลเงินเฟ้อ ซึ่งขัดกับแนวคิด การลดดอกเบี้ย ที่ทองคำเคยซื้อขายตาม บางส่วนของเงินทุนย้ายไปถือดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่ฉับพลันกว่า และการซื้อทองคำของธนาคารกลางยังดำเนินต่อไปในฉากหลัง แต่ไม่เพียงพอที่จะชดเชยแรงขายระยะใกล้ได้ทั้งหมด

Peter Schiff มองว่าการปรับลงของทองคำเป็นเพียงชั่วคราว เพื่อตอบสนองต่อรายงานที่ว่ารองประธานาธิบดี JD Vance อาจ ข้าม การลงชิงตำแหน่งประธานาธิบดีปี 2028 Schiff เสนอว่า 2032 อาจเป็นช่วงเวลาของเขา โดยได้รับการสนับสนุนจากกำไรทองคำที่เขาคาดการณ์มานานหลายทศวรรษ เมื่อดอลลาร์อ่อนค่าลงและเงินเฟ้อทางการเงินเริ่มเด่นชัด Schiff กล่าว ในสุดสัปดาห์นี้:

“Things will be so bad in 2032 that I may have to run myself. Given how high gold will likely be by then I should be able to self fund.”

เมื่อมองไปข้างหน้า เทรดเดอร์ทองคำจะจับตาเฟด ดัชนี USD และข้อมูลเงินเฟ้อที่ทยอยออกมาเพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ย สัญญาฟิวเจอร์สทองคำเดือนเมษายน ซึ่งกำหนดรหัส GCJ26 กำลังเคลื่อนไหวตามไดนามิกของตลาดสปอตอย่างใกล้ชิด แนวต้านอยู่ในช่วง 4,700 ถึง 4,800 ดอลลาร์ โดยคาดว่าแนวรับจะอยู่ที่จุดต่ำแกว่งล่าสุด

เป้าหมายระยะใกล้ของเงินอยู่ที่ 75 ถึง 80 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หากการซื้อเชิงอุตสาหกรรมที่ขับเคลื่อนด้วย AI พิสูจน์ว่าเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง การยืนยันแนวโน้มอุปสงค์ดังกล่าว รวมกับกระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF อาจดันเงินขึ้นไปสู่ระดับแนวต้านเหล่านั้นก่อนสิ้นปี

การเคลื่อนไหวทิศทางถัดไปของทองคำมีแนวโน้มขึ้นอยู่กับว่าแนวทางของเฟดจะเปลี่ยนไปหรือไม่ หรือว่าการยกระดับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระลอกใหม่ใน ตะวันออกกลาง จะปลุกแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยที่จางหายไปตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคมกลับมาอีกครั้งหรือไม่