ไททันแห่งวอลล์สตรีท ดรักเกนมิลเลอร์คาดการณ์ว่าสเตเบิลคอยน์จะขับเคลื่อนอนาคตของการชำระเงินทั่วโลก

การชำระเงินที่เร็วกว่า ถูกกว่า? ดรักเคนมิลเลอร์ชี้ว่าสเตเบิลคอยน์อาจเขียนกติกาการเงินใหม่

หากคุณใช้เวลาหลายทศวรรษศึกษาว่าเงินเคลื่อนย้ายข้ามพรมแดนอย่างไร—อย่างที่ Stanley Druckenmiller ทำ—คุณมักจะมีความอดทนต่อ “แรงเสียดทาน” ต่ำมาก ในบทสัมภาษณ์กับ Morgan Stanley ที่บันทึกเมื่อวันที่ 30 ม.ค. และเผยแพร่สู่สาธารณะเมื่อ 12 มี.ค. มหาเศรษฐีนักลงทุนสายแมโครรายนี้ไม่อ้อมค้อมเมื่อการสนทนาหันไปที่คริปโตและบล็อกเชน แม้เขาจะย้ำความกังขาที่มีมาอย่างยาวนานต่อสินทรัพย์คริปโตส่วนใหญ่ในฐานะการเก็บมูลค่า แต่เขาก็แยกแยะอย่างชัดเจนเมื่อพูดถึง สเตเบิลคอยน์.

ดรักเคนมิลเลอร์ กล่าว ว่าสเตเบิลคอยน์ที่อยู่บนบล็อกเชน “มีประโยชน์อย่างยิ่งในแง่ของผลิตภาพ” พร้อมเสริมว่าเขาคาดว่าระบบการชำระเงินโลกเองอาจย้ายไปอยู่บนเทคโนโลยีนี้ในท้ายที่สุด กรอบเวลาของเขาตรงไปตรงมาและระบุค่อนข้างชัดผิดวิสัยผู้จัดการเฮดจ์ฟันด์มากประสบการณ์: ราว 10 ถึง 15 ปี

ความเห็นดังกล่าวเกิดขึ้นระหว่างช่วง “เชื่อมโยงคำ” ที่ดำเนินไปอย่างรวดเร็วในบทสัมภาษณ์ Morgan Stanley เมื่อถูกถามเกี่ยวกับคริปโต ดรักเคนมิลเลอร์ทวนวลีที่เขาใช้มาหลายปี—ว่าส่วนใหญ่ของอุตสาหกรรมให้ความรู้สึกเหมือน “ทางออกที่กำลังมองหาปัญหา” แต่แล้วก็มาถึงจุดหักมุม: โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนและสเตเบิลคอยน์ เขาบอกว่าเป็นคนละหมวดหมู่กันโดยสิ้นเชิง

โทเคนเหล่านั้น ซึ่งโดยทั่วไปจะตรึงมูลค่าไว้กับสกุลเงินดั้งเดิม เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ทำหน้าที่เป็นเงินสดดิจิทัลที่เคลื่อนย้ายผ่านเครือข่ายบล็อกเชน ต่างจากสินทรัพย์คริปโตที่ผันผวน สเตเบิลคอยน์ถูกออกแบบให้รักษามูลค่าให้คงที่ ทำให้มีประโยชน์ต่อการโอน การชำระเงิน และการชำระธุรกรรม (settlement) มากกว่าการเก็งกำไร

และภาคส่วนนี้เติบโตอย่างรวดเร็ว

ปัจจุบันสเตเบิลคอยน์มีมูลค่าตลาดรวมราว $315 billion ตามข้อมูลอุตสาหกรรมจาก defillama.com เมื่อห้าปีก่อน ตัวเลขอยู่ใกล้ราว $55 billion การเติบโตสะท้อนบทบาทที่เพิ่มขึ้นของดอลลาร์ดิจิทัลบนแพลตฟอร์มเทรด การโอนข้ามพรมแดน และแอปพลิเคชันการเงินแบบกระจายศูนย์

กิจกรรมธุรกรรมขยายตัวเร็วยิ่งกว่า สเตเบิลคอยน์ประมวลผลการโอนบนเชนราว $33 trillion ถึง $35 trillion ในช่วงปี 2025 ตามบริษัทวิเคราะห์ที่ติดตามกระแสการไหลบนบล็อกเชน ในเชิงตัวเลข ตัวเลขดังกล่าวสูงกว่าปริมาณธุรกรรมรวมของเครือข่ายบัตรทั่วโลกอย่าง Visa และ Mastercard

อย่างไรก็ตาม กิจกรรมส่วนใหญ่เกิดจากการเคลื่อนไหวภายในตลาดคริปโต มากกว่าการชำระเงินในชีวิตประจำวัน

นักวิเคราะห์จาก Artemis Analytics และ McKinsey ประเมินว่าการชำระเงินในโลกจริงที่ทำด้วยสเตเบิลคอยน์ในปัจจุบันรวมราว $390 billion ต่อปี ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตั้งแต่ปี 2024 แม้ยังเป็นเพียงสัดส่วนเล็กน้อยของตลาดการชำระเงินโลกในภาพรวม

เหตุผลที่นักลงทุนและผู้กำหนดนโยบายยังจับตาภาคส่วนนี้อยู่ ท้ายที่สุดอยู่ที่ “ประสิทธิภาพ”

การโอนเงินระหว่างประเทศแบบดั้งเดิมอาจใช้เวลาหลายวันกว่าจะชำระเสร็จ และมักเกี่ยวข้องกับธนาคารหลายแห่ง คนกลางหลายชั้น และค่าธรรมเนียมแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างทาง เครือข่ายบัตรเครดิตมักเรียกเก็บจากร้านค้า 2% ถึง 3% ขณะที่ค่าธรรมเนียมโอนเงินกลับประเทศ (remittance) เฉลี่ยทั่วโลกอยู่ราว 6.5% ตามข้อมูลของธนาคารโลก

สเตเบิลคอยน์เสนอโมเดลที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง

ธุรกรรมสามารถชำระได้ภายในไม่กี่วินาทีหรือไม่กี่นาที ทำงานได้ตลอด 24 ชั่วโมง และในบางกรณีมีต้นทุนต่ำกว่าหนึ่งเซนต์ บนเครือข่ายบล็อกเชนบางแห่ง เช่น Solana การชำระเงินอาจมีค่าใช้จ่ายราว $0.00025 เปลี่ยนการโอนเงินระหว่างประเทศที่เคยมีค่าธรรมเนียม $30 ให้กลายเป็นอะไรที่ใกล้เคียง “เศษเงินดิจิทัลในกระเป๋า”

สำหรับธุรกิจที่ต้องย้ายเงินข้ามพรมแดน—การจ่ายค่าสินค้าให้ซัพพลายเออร์ การทำเงินเดือน การบริหารเงินคงคลัง—ศักยภาพในการประหยัดต้นทุนอาจมีนัยสำคัญ บริษัทที่เคยต้องรอหลายวันให้การโอนผ่านธนาคารเคลียร์ สามารถย้ายเงินได้ทันทีระหว่างกระเป๋าเงินดิจิทัล

เครือข่ายชำระเงินและสถาบันการเงินก็เริ่มทดลองใช้เทคโนโลยีนี้เช่นกัน

ทั้ง Visa และ Mastercard ต่าง ทดสอบการชำระบัญชี ด้วยสเตเบิลคอยน์อย่าง USDC ขณะที่บริษัทฟินเทคจำนวนมากขึ้นมองสเตเบิลคอยน์เป็น “ราง” การชำระบัญชีแบบตั้งโปรแกรมได้ มากกว่าจะเป็นสินทรัพย์เพื่อการเก็งกำไร แนวคิดตรงไปตรงมา: หากตัวเงินเองสามารถเคลื่อนย้ายบนเชนได้ โครงสร้างพื้นฐานที่รองรับการชำระเงินก็อาจเร็วขึ้นและถูกลง

กฎระเบียบก็เริ่มเป็นรูปเป็นร่าง

ในสหรัฐอเมริกา GENIUS Act ที่ลงนามในเดือนกรกฎาคม 2025 ได้สร้างกรอบกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางครั้งแรกสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ กฎหมายกำหนดให้โทเคนต้องมีสินทรัพย์หนุนหลังแบบหนึ่งต่อหนึ่งด้วยเงินสดหรือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น และกำหนดให้มีการเปิดเผยข้อมูลและการกำกับดูแลอย่างสม่ำเสมอ

เขตอำนาจอื่น ๆ—รวมถึงสหภาพยุโรป สิงคโปร์ ฮ่องกง และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE)—ก็ได้เริ่มใช้ระบอบกำกับดูแลที่คล้ายกัน การเกิดขึ้นของกฎที่ชัดเจนช่วยดึงดูดธนาคาร บริษัทฟินเทค และนักลงทุนสถาบันที่ก่อนหน้านี้หลีกเลี่ยงภาคส่วนนี้เพราะความไม่แน่นอน

หากการยอมรับยังดำเนินต่อไป สเตเบิลคอยน์อาจมีนัยต่อสิ่งที่มากกว่าตัวการชำระเงินเอง

เพราะส่วนใหญ่ตรึงกับดอลลาร์สหรัฐ การใช้งานอย่างแพร่หลายเท่ากับเป็นการส่งออก “ดอลลาร์ดิจิทัล” ไปทั่วโลก นักเศรษฐศาสตร์บางรายมองว่าสิ่งนี้อาจตอกย้ำบทบาทระดับโลกของดอลลาร์ แม้จะมีรูปแบบเงินดิจิทัลใหม่ ๆ เกิดขึ้น

ตัวดรักเคนมิลเลอร์เองก็ส่งสัญญาณถึงแรงตึงดังกล่าวในบทสัมภาษณ์ แม้เขาจะเสนอว่าดอลลาร์อาจไม่คงสถานะสกุลเงินสำรองของโลกไปตลอดกาล แต่เขายอมรับว่าสเตเบิลคอยน์อาจช่วยขยายอิทธิพลของสกุลเงินนี้ในยุคดิจิทัล

ถึงอย่างนั้น แม้ผู้สนับสนุนเทคโนโลยีก็ยอมรับว่าการเปลี่ยนผ่านยังห่างไกลจากความสมบูรณ์

การยอมรับจากร้านค้ายังมีจำกัด ประสบการณ์ผู้ใช้ยังอาจซับซ้อนสำหรับผู้บริโภคทั่วไป และหน่วยงานกำกับดูแลยังคงจัดการความกังวลด้านความปลอดภัย การรับฝากสินทรัพย์ และการปฏิบัติตามกฎทางการเงิน สเตเบิลคอยน์อาจเติบโตเร็ว แต่ยังอยู่ในช่วงต้นของวิวัฒนาการในฐานะโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน

และขนาดของการชำระเงินทั่วโลกนั้นมหาศาล

การประเมินระบุว่าปริมาณการชำระเงินทั่วโลกทั้งหมดมากกว่า $2 quadrillion ต่อปี หมายความว่าสเตเบิลคอยน์ยังเป็นเพียงเศษเสี้ยวเล็ก ๆ ของระบบการเงินขนาดยักษ์

แต่การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานมักเริ่มต้นอย่างเงียบ ๆ ก่อนจะกลายเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

ทางรถไฟ เครือข่ายใยแก้วนำแสง และคลาวด์คอมพิวติ้ง ล้วนเริ่มต้นจากเทคโนโลยีเฉพาะกลุ่มก่อนจะเปลี่ยนอุตสาหกรรมทั้งระบบ ในมุมมองของดรักเคนมิลเลอร์และนักวิเคราะห์จำนวนมากขึ้น สเตเบิลคอยน์อาจกำลังก้าวเข้าสู่ช่วงเดียวกันนั้น

หากกรอบเวลาที่มหาเศรษฐีนักลงทุนรายนี้คาดการณ์ไว้เป็นจริง “ท่อ” ที่ลำเลียงเงินไปทั่วโลกอาจมีหน้าตาแตกต่างไปมากภายในช่วงกลางทศวรรษ 2030—และเครือข่ายการชำระเงินแบบดั้งเดิมที่เคยครองการเงินโลกอาจพบว่าตนเองต้องเร่งฝีเท้าเพื่อไล่ตามให้ทัน

คำถามที่พบบ่อย 🔎

• Stanley Druckenmiller กล่าวว่าอย่างไรเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์?
  มหาเศรษฐีนักลงทุนรายนี้คาดการณ์ว่าสเตเบิลคอยน์บนบล็อกเชนอาจเป็นโครงสร้างรองรับระบบการชำระเงินโลกภายใน 10 ถึง 15 ปี เพราะทำให้ธุรกรรมชำระได้รวดเร็วขึ้นและมีต้นทุนต่ำกว่ามากเมื่อเทียบกับเครือข่ายธนาคารแบบดั้งเดิม
• วันนี้ตลาดสเตเบิลคอยน์มีขนาดใหญ่แค่ไหน?
  ณ ช่วงต้นปี 2026 สเตเบิลคอยน์โดยรวมมีมูลค่าตลาดรวมราว $300 billion ถึง $312 billion โดยมี USDT ของ Tether และ USDC ของ Circle ครองความเป็นผู้นำของภาคส่วน
• กิจกรรมการชำระเงินในโลกจริงใช้สเตเบิลคอยน์มากแค่ไหน?
  การประเมินของอุตสาหกรรมระบุว่าสเตเบิลคอยน์ประมวลผลการชำระเงินในโลกจริงแบบคิดเป็นรายปีราว $390 billion แม้ว่าปริมาณธุรกรรมบนบล็อกเชนทั้งหมดจะเกิน $30 trillion ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากกิจกรรมการเทรด
• ทำไมนักวิเคราะห์จึงคิดว่าสเตเบิลคอยน์อาจเปลี่ยนโฉมการชำระเงิน?
  เพราะสามารถชำระธุรกรรมได้ภายในไม่กี่วินาที ทำงานได้ตลอด 24 ชั่วโมง และในบางกรณีมีต้นทุนเพียงเศษเสี้ยวของหนึ่งเซนต์ สเตเบิลคอยน์จึงเป็นทางเลือกที่อาจมีประสิทธิภาพมากกว่าระบบชำระเงินแบบดั้งเดิมที่ต้องพึ่งธนาคารและคนกลาง