ตลาดย้ำความเชื่อมั่นต่อการหยุดขึ้นดอกเบี้ยของเฟดหลังการตัดสินใจเดือนมีนาคม: นักเทรดมองว่าไม่มีการเปลี่ยนท่าทีเกิดขึ้นก่อนการประชุมเดือนเมษายน

ตลาดแทบไม่เชื่อมั่นว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยหลังเดือนมีนาคม

ขณะที่ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ยังคงดำรงตำแหน่งจนกว่าวาระจะสิ้นสุดในวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 ตลาดไม่เชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟด (federal funds rate) ในขณะเดียวกัน ประธานาธิบดี ทรัมป์ ยังคงกดดันพาวเวลล์ต่อสาธารณะอย่างต่อเนื่องและจริงจังให้ลดอัตราดอกเบี้ย

ภายหลังการตัดสินใจ ล่าสุด ของ FOMC ที่คงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง ทรัมป์ได้ตอบโต้บน Truth Social “เมื่อไหร่ ‘สายเกินไป’ พาวเวลล์จะลดอัตราดอกเบี้ย?” ประธานาธิบดีสหรัฐ ถาม แม้ทรัมป์จะยังคงสนับสนุนให้มีการดำเนินการดังกล่าว แต่ตลาดให้ความน่าจะเป็นที่ต่ำมากว่าจะเกิดขึ้นในเดือนเมษายน

ข้อมูลล่าสุดจาก เครื่องมือ CME Fedwatch แสดงความน่าจะเป็น 92.8% ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในกรอบปัจจุบัน 3.50% ถึง 3.75% การปรับขึ้น 25 จุดเบส (basis point) มีโอกาสเพียง 7.2% ขณะที่ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยแทบไม่มีอยู่จริง

ความเชื่อมั่นดังกล่าวแข็งแกร่งขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา หนึ่งวันก่อนหน้า ตลาดสอดคล้องกันเต็มที่ที่ 100% ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง ขณะที่หนึ่งสัปดาห์ก่อน ความน่าจะเป็นอยู่ที่ 95.7% หนึ่งเดือนก่อน ความเชื่อมั่นต่ำกว่านั้นอย่างเห็นได้ชัดที่ 78.9%

การตัดสินใจของ FOMC ในเดือนมีนาคมดูเหมือนจะตอกย้ำมุมมองดังกล่าว โดยการคงอัตราดอกเบี้ยไว้และย้ำแนวทางที่ขึ้นอยู่กับข้อมูล (data-dependent) ผู้กำหนดนโยบายส่งสัญญาณถึงความอดทนมากกว่าความเร่งด่วนแบบทรัมป์—ซึ่งเป็นแนวทางที่เทรดเดอร์ตอนนี้คาดว่าจะดำเนินต่อไป

ตลาดพยากรณ์ (prediction markets) สะท้อนข้อสรุปเดียวกัน สัญญา Kalshi ที่ผูกกับการตัดสินใจในเดือนเมษายน แสดงโอกาสราว 94% ที่อัตราดอกเบี้ยจะคงเดิม โดยมีความสนใจเพียงเล็กน้อยทั้งในฝั่งเข้มงวดขึ้นหรือผ่อนคลายลง

กิจกรรมการซื้อขายยิ่งตอกย้ำข้อความดังกล่าว มีการลงเงินเกือบ 2.9 ล้านดอลลาร์กับผลลัพธ์นี้ โดยสถานะ “ไม่เปลี่ยนแปลง” ยังคงมีราคาเหนือกว่าอย่างชัดเจนเมื่อการตัดสินใจเดือนเมษายนใกล้เข้ามา

บน Polymarket สัญญาณยิ่งชัดเจนกว่า อัตราต่อรองของการคงดอกเบี้ยทรงตัวสูงถึง 96% บ่งชี้ว่าผู้เดิมพันไม่ได้คาดว่าเฟดจะยอมอ่อนข้อเพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันทางการเมืองหรือเสียงรบกวนทางเศรษฐกิจระยะสั้น

สภาพคล่องมีนัยสำคัญ โดยมีปริมาณรวมมากกว่า 13 ล้านดอลลาร์ในทุกผลลัพธ์ แม้แต่สถานการณ์ที่มีความน่าจะเป็นต่ำ—เช่น การลดดอกเบี้ยแบบรุนแรง—ก็ยังดึงดูดเงินทุน สะท้อนพฤติกรรมการเฮดจ์มากกว่าความเชื่อมั่นว่าจะเกิดการเปลี่ยนนโยบาย

มุมมองที่กว้างขึ้นสำหรับปี 2026 ยิ่งตอกย้ำธีมเดียวกัน อย่างน้อยก็ในสายตาเทรดเดอร์บน Polymarket ที่ไม่ได้กำหนดราคาไว้สำหรับวัฏจักรการผ่อนคลายแบบรุนแรง โดยผลลัพธ์ที่มีโอกาสมากที่สุดคือไม่มีการลดดอกเบี้ยตลอดทั้งปีที่ความน่าจะเป็น 31%

ความคาดหวังค่อย ๆ ลดหลั่นจากนั้น การลด 1 ครั้งถูกประเมินไว้ที่ 26% ตามด้วยลด 2 ครั้งที่ 18% และลด 3 ครั้งที่ 11% ขณะที่เส้นทางที่ผ่อนคลายมากกว่านั้นแทบไม่ปรากฏในราคาตลาด

ข้อมูลชี้ว่าเทรดเดอร์กำลังเตรียมรับมือกับรูปแบบการ “คงไว้ยาวนาน” มากกว่าการเปลี่ยนทิศอย่างรวดเร็ว แต่สิ่งนั้นอาจเปลี่ยนได้ในเดือนพฤษภาคม ข้อความล่าสุดจากเฟด อย่างน้อยในส่วนของพาวเวลล์ ดูเหมือนจะตรึงความคาดหวังไว้แน่นหนา

สำหรับตอนนี้ ข้อความจากตลาดชัดเจนตรงไปตรงมา: หลังการคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม คาดว่าเฟดจะยึดแนวเดิมต่อในเดือนเมษายน—และเทรดเดอร์ไม่ได้เดิมพันว่าจะเกิดการเปลี่ยนใจอย่างกะทันหัน

คำถามที่พบบ่อย 🔎

• อะไรเปลี่ยนไปหลังการประชุมเฟดเดือนมีนาคม 2026?
  ตลาดเพิ่มความคาดหวังว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ต่อไป
• เทรดเดอร์คาดว่าจะมีการลดดอกเบี้ยในเดือนเมษายน 2026 หรือไม่?
  ไม่ ราคาปัจจุบันแสดงความน่าจะเป็นเกือบเป็นศูนย์ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป
• ทำไมตลาดจึงคิดว่าเฟดจะไม่เปลี่ยนทิศ?
  เฟดเน้นแนวทางที่ขึ้นอยู่กับข้อมูล ส่งสัญญาณความอดทนมากกว่าความเร่งด่วน
• คาดว่าจะมีการลดดอกเบี้ยกี่ครั้งในปี 2026?
  ปัจจุบันตลาดเอนเอียงไปทางไม่มีการลดดอกเบี้ย โดยมีโอกาสเพียงเล็กน้อยสำหรับการผ่อนคลายแบบจำกัด