ตลาด RWA แบบโทเค็นแตะ 27 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นผู้นำการเติบโต

ตลาดสินทรัพย์แบบโทเคนเห็นการเติบโตมหาศาล

ณ วันอังคารที่ 17 มีนาคม 2026 ข้อมูลจาก rwa.xyz แสดงให้เห็นว่ามูลค่าบนเชนที่กระจายตัว — ไม่รวม สเตเบิลคอยน์ — ทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาลที่ 27.14 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8.83% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ขณะที่มูลค่าสินทรัพย์ที่ถูกอ้างอิงโดยรวม (ซึ่งรวมการค้ำประกันนอกเชน) อยู่ที่ 346.79 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนว่ามีท่อส่งที่ใหญ่กว่ามากอยู่เบื้องหลัง

การเติบโตดังกล่าวไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย ภาคส่วนนี้เพิ่มขึ้นเกือบสี่เท่าจากราว 6.6 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน โดยเส้นโค้งตอนนี้ชันขึ้นอย่างเห็นได้ชัด สิ่งที่ครั้งหนึ่งถูกนำเสนอเป็นการพิสูจน์แนวคิด กำลังเริ่มดูเหมือนระบบท่อประปาทางการเงินมากกว่า

ฐานผู้ถือกำลังขยายตัวควบคู่ไปกับเงินทุน จำนวนผู้ถือ RWA ทั้งหมดแตะ 674,994 เพิ่มขึ้นมากกว่า 4% เมื่อเทียบรายเดือน ขณะที่ผู้ถือสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นเป็นราว 237.29 ล้านราย การมีส่วนร่วมกว้างขึ้น แต่ความหนาแน่นของเงินทุนยังเอนเอียงไปทางสถาบันอย่างมาก

โดยแก่นแท้แล้ว การทำโทเคนไนซ์ คือการแปลงความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ในโลกจริง — เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เครดิตเอกชน ทองคำ และอสังหาริมทรัพย์ — ให้เป็นโทเคนบนบล็อกเชนที่มีโครงสร้างทางกฎหมายรองรับ เช่น ทรัสต์หรือหน่วยงานเฉพาะกิจ (SPV) โทเคนเหล่านี้สามารถโอน แบ่งเศษส่วน และเชื่อมเข้ากับการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ได้ ทำให้สินทรัพย์ดั้งเดิมกลายเป็นเครื่องมือที่ตั้งโปรแกรมได้

องค์ประกอบของตลาดเผยให้เห็นว่าความต้องการจริงอยู่ตรงไหน พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเคนเป็นตัวหลัก คิดเป็นราว 11.3 พันล้านดอลลาร์ของยอดรวม สินค้าโภคภัณฑ์ตามมาที่ประมาณ 5.7 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่เครดิตเอกชนและการปล่อยกู้ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันรวมกันมีมูลค่าอีกหลายพันล้านดอลลาร์ ส่วนหมวดที่เล็กกว่าแต่กำลังเติบโต ได้แก่ หุ้น เครดิตภาคธุรกิจ และการเปิดรับความเสี่ยงด้านเวนเจอร์

Ethereum ยังคงเป็นเครือข่ายหลัก โดยถือครองสินทรัพย์แบบโทเคนราว 15.5 พันล้านดอลลาร์ และส่วนแบ่งตลาดประมาณ 57% BNB Chain เติบโตเป็นราว 3 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่เครือข่ายอย่าง Liquid, Solana และ Stellar ยังคงค่อยๆ สร้างตำแหน่งที่เล็กกว่าแต่มีนัยสำคัญ การกระจายตัวบ่งชี้ถึงการแข่งขัน แต่ยังไม่ถึงขั้นแตกเป็นเสี่ยงๆ — อย่างน้อยก็ในตอนนี้

ในบรรดาสินทรัพย์รายตัว การเปิดรับความเสี่ยง HELOC แบบโทเคนของ Figure Technologies นำเป็นอันดับหนึ่งในมูลค่าที่ถูกอ้างอิงที่ราว 15.84 พันล้านดอลลาร์ ชี้ให้เห็นว่าเครดิตเอกชนกำลังขยายตัวบนเชนในระดับอุตสาหกรรม ขณะเดียวกัน ผลิตภัณฑ์ที่อิงพันธบัตรรัฐบาลกำลังแข่งขันกันเพื่อครองความเป็นผู้นำในหมวดที่มีสภาพคล่องสูงและความเสี่ยงต่ำกว่า

USYC ของ Circle กลายเป็นผู้นำในปัจจุบันในหมู่ผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลแบบโทเคน ด้วยมูลค่าบนเชนราว 2.29 พันล้านดอลลาร์ และการเติบโตรายเดือนที่รวดเร็วเกิน 40% เมื่อไม่นานมานี้มันแซงกองทุน BUIDL ของ BlackRock ซึ่งอยู่ใกล้ 2 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นว่าความเป็นผู้นำตลาดสามารถหมุนเวียนได้เร็วเพียงใดเมื่อผลตอบแทนและการเข้าถึงสอดคล้องกัน

ผู้เล่นรายใหญ่อื่นๆ ได้แก่ USDY ของ Ondo Finance ที่ราว 1.21 พันล้านดอลลาร์ และกองทุน BENJI ของ Franklin Templeton ที่มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย เมื่อรวมกัน ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นเสาหลักของเซกเมนต์พันธบัตรรัฐบาลแบบโทเคนซึ่งทะลุ 11 พันล้านดอลลาร์แล้ว และยังคงขยายตัวต่อเนื่องเมื่อผู้ลงทุนแสวงหาผลตอบแทนในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

นอกเหนือจากพันธบัตรรัฐบาล โทเคนที่มีสินค้าโภคภัณฑ์หนุนหลังยังคงเป็นเสาหลักที่สำคัญ Tether gold (XAUT) และโทเคนทองคำของ Paxos อย่าง PAXG รวมกันคิดเป็นมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ มอบการเปิดรับความเสี่ยงต่อ ทองคำจริงผ่านบล็อกเชน พร้อมกลไกการไถ่ถอนที่ค่อนข้างตรงไปตรงมา

โปรโตคอลเครดิตเอกชนอย่าง Maple และ Centrifuge ยังคงพัฒนาตลาดการปล่อยกู้บนเชน ขณะที่ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานอย่าง Securitize ดูแลการออกสินทรัพย์และการปฏิบัติตามข้อกำกับ เบื้องหลัง ออราเคิลและผู้รับฝากทรัพย์สินช่วยให้การกำหนดราคาและการค้ำประกันสินทรัพย์ยังสอดคล้องกัน — เป็นชั้นที่ไม่หวือหวาแต่สำคัญยิ่ง

ความน่าสนใจนั้นไม่ยากจะเข้าใจ สินทรัพย์แบบโทเคนมอบการชำระบัญชีเกือบทันที การซื้อขาย 24/7 การเป็นเจ้าของแบบเศษส่วน และผลตอบแทนที่ตั้งโปรแกรมได้ — คุณสมบัติที่การเงินดั้งเดิมยังทำได้ยากอย่างมีประสิทธิภาพ สำหรับสถาบัน ข้อเสนอไม่ได้เน้น “การพลิกเกม” เท่ากับ “การเพิ่มประสิทธิภาพ”

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงมีอยู่ การค้ำประกันนอกเชนเพิ่มความเสี่ยงคู่สัญญา และสภาพคล่องในตลาดรองอาจบางเมื่ออยู่นอกผลิตภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุด ช่องโหว่สัญญาอัจฉริยะและการพึ่งพาการปฏิบัติการก็ยังคงอยู่เช่นกัน

ถึงกระนั้น แนวโน้มยังชี้ไปทางขาขึ้น นักวิเคราะห์โดยทั่วไปคาดว่าตลาดจะทะลุ 100 พันล้านดอลลาร์ในมูลค่าบนเชนก่อนสิ้นปี 2026 โดยประมาณการระยะยาวขยายไปถึงระดับล้านล้านดอลลาร์เมื่อหมวดสินทรัพย์ขนาดใหญ่ขึ้น — โดยเฉพาะอสังหาริมทรัพย์และหุ้น — ย้ายขึ้นสู่เชน

สำหรับตอนนี้ หมุดหมาย 27 พันล้านดอลลาร์สะท้อนการเปลี่ยนโทน นี่ไม่ใช่เรื่องของ “โทเคนไนซ์ใช้ได้หรือไม่” อีกต่อไป แต่เป็นเรื่องของ “การเงินส่วนที่เหลือเต็มใจจะย้ายตามเร็วแค่ไหน”

คำถามที่พบบ่อย 🔎

• สินทรัพย์ในโลกจริงแบบโทเคน (RWA) คืออะไร?
  RWA คือสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น พันธบัตรรัฐบาล สินเชื่อ หรือสินค้าโภคภัณฑ์ ที่ถูกแทนด้วยโทเคนบนบล็อกเชนและมีโครงสร้างกรรมสิทธิ์ตามกฎหมายหนุนหลัง
• ทำไมตลาด RWA จึงเติบโตในสหรัฐฯ?
  อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและความต้องการผลตอบแทนกำลังผลักดันให้สถาบันนำผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลและเครดิตแบบโทเคนมาใช้
• บล็อกเชนใดครองตลาด RWA?
  Ethereum เป็นผู้นำด้วยส่วนแบ่งตลาดราว 57% และสินทรัพย์แบบโทเคนประมาณ 15.5 พันล้านดอลลาร์
• แนวโน้มของ RWA ในปี 2026 เป็นอย่างไร?
  นักวิเคราะห์คาดว่าภาคส่วนนี้จะเกิน 100 พันล้านดอลลาร์ เมื่อสินทรัพย์การเงินย้ายขึ้นสู่เชนมากขึ้น