ตลาดอยู่ในภาวะฟองสบู่หรือไม่? นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำเห็นความแข็งแกร่ง — แต่มีข้อแม้

บูมจะยืนยาวได้ไหม? 3 นักเศรษฐศาสตร์กล่าวถึงตลาดและการเติบโต

ในคำพูดและบันทึกล่าสุด Owen Lamont, Jared Bernstein และ Kristalina Georgieva แต่ละคนเสนอแนวทางที่ลดความกังวลเกี่ยวกับ ฟองสบู่ ในขณะที่ยอมรับความเสี่ยงที่แท้จริงที่เกิดขึ้นในปี 2026

Lamont ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่ Acadian Asset Management เมื่อเร็วๆ นี้ กล่าว กับ Forbes ว่า แม้ว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะดูแพงและความรู้สึกเข้มแข็ง แต่สภาพแวดล้อมสำหรับฟองสบู่เต็มรูปแบบยังไม่สมบูรณ์ ข้อสังเกตของเขาถูกรายงานโดยนักเขียนของ Forbes Nick Lichtenberg

“เหตุผลส่วนหนึ่งที่ผมคิดว่าไม่มีฟองสบู่คือผมไม่เห็นเงินอัจฉริยะที่ทำตนราวกับว่ามีฟองสบู่” Lamont อธิบายกับ Fortune ในวันอาทิตย์ “บางทีผมควรบอกว่ายังไม่มีฟองสบู่ในขณะนี้”

Lamont โต้แย้งว่าฟองสบู่ที่แท้จริงไม่เพียงแค่ราคาสูงหรือการลงทุนที่มีความตื่นเต้น แต่โดยพฤติกรรมของคนวงใน ประวัติศาสตร์แสดงว่าฟองสบู่สูงสุดเมื่อผู้บริหารบริษัทและผู้สนับสนุนรายแรกรีบขายหุ้นให้กับมหาชนผ่าน IPO และการออกหุ้นครั้งที่สอง สถานการณ์นั้นเขาชี้ว่ายังไม่ปรากฏในขนาดใหญ่ในรอบปัจจุบัน

แทน, บริษัทสหรัฐฯ ยังคงลดจำนวนหุ้นผ่านการซื้อหุ้นคืน รูปแบบที่ Lamont อธิบายว่าไม่สอดคล้องกับความตื่นตระหนกหรือการประเมินค่าที่มากเกินไป แม้ว่าเขาจะยอมรับว่าการประเมินมูลค่าสูงและการมีส่วนร่วมของผู้ค้าปลีกเพิ่มขึ้น แต่การขาดการออกหุ้นที่หนักทำให้เขาไม่สามารถเรียกตลาดปัจจุบันว่าเป็นฟองสบู่ได้

Jared Bernstein มองเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงยืนอยู่เข้าปี 2026

ในขณะเดียวกัน การประเมินของ Bernstein เกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชี้ให้เห็นถึงโมเมนตัมที่ต่อเนื่องอยู่ภายใต้การถกเถียงในตลาด Bernstein เป็นนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันที่ดำรงตำแหน่งประธานของสภาที่ปรึกษาเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาภายใต้ประธานาธิบดีโจ ไบเดน โดยดำรงตำแหน่งตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2025

ใน บันทึก Standford University ที่ตรวจสอบปี 2026 Bernstein เน้นย้ำถึงความสามารถของเศรษฐกิจในการรับมือกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ความไม่แน่นอนทางนโยบาย และการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในขณะที่ยังคงการเติบโต

ตามที่ Bernstein ระบุ การใช้จ่ายของผู้บริโภค การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างจริง และการปรับปรุงผลิตภาพได้ช่วยลดบรรยากาศการจ้างงานที่เย็นชา แม้ว่าการเติบโตของการจ้างงานจะช้าลง แต่เขาอธิบายว่าสภาพแวดล้อมเป็นความสมดุลของการจ้างงานต่ำ ไม่ใช่การล้มลง โดยเศรษฐกิจยังคงกำลังขยายตัวในอัตราที่สามารถยั่งยืนได้

อ่านเพิ่มเติม: Big Short ของ Michael Burry กล่าวว่า การลดลงของ Bitcoin เสี่ยงต่อการเสียหายข้ามตลาด

Bernstein ยังระบุว่าความกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่ตลาดหุ้นที่ขับเคลื่อนโดย AI ยังไม่แปลเป็นความเสียหายทางเศรษฐกิจกว้าง ๆ แม้ว่าราคาทรัพย์สินจะสามารถขยายผลความมั่งคั่งได้ แต่เขาโต้แย้งว่าการเพิ่มผลิตและการลงทุนต่อเนื่องยังคงสนับสนุนการเติบไขที่แท้จริงเข้าสู่ปี 2026

Georgieva ของ IMF กล่าวว่าเศรษฐกิจโลกสามารถดูดซับผลกระทบที่เกิดซ้ำ

บนเวทีโลก Georgieva ให้ภาพรวมที่คล้ายกัน ในการประชุมเศรษฐกิจโลกประจำปี 2026 (WEF) ใน Davos โดยเน้นว่าเศรษฐกิจโลกสามารถดูดซับผลกระทบที่เกิดซ้ำได้ดีกว่าที่คาดคิด ในระหว่างกล่าวกับผู้กำหนดนโยบายและผู้นำธุรกิจ เธอกล่าวว่า การเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกยังคงมีความยืดหยุ่นแม้จะมีความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์ ความขัดแย้งทางการค้า และการกระชับทางการเงิน

Georgieva อ้างถึงความยืดหยุ่นนั้นจากการปรับตัวของภาคเอกชน การตอบสนองนโยบายที่มั่นคงจากธนาคารกลาง และการกระจายเทคโนโลยีใหม่ๆ อย่างค่อยเป็นค่อยไป แม้ว่าเธอจะยอมรับถึงหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นและการเติบโตที่ไม่เท่าเทียมกันในแต่ละภูมิภาค แต่เธอกรอบสภาพการณ์เหล่านั้นเป็นความท้าทายที่ปรับจัดการได้มากกว่าการทำลายระบบ

เมื่อรวมกัน ทัศนะของทั้งสามแนะนำหัวข้อร่วมกัน: ตลาดและเศรษฐกิจกำลังเผชิญกับช่วงการปรับตัว ไม่ใช่การล่มสลาย การประเมินมูลค่าสูง การเติบโตของงานที่ชะลอตัว และความไม่แน่นอนทั่วโลกทั้งหมดเป็นความเสี่ยง แต่ไม่มีสิ่งไหนในมุมมองของพวกเขาแสดงถึงการเสื่อมทรุดตัวของระบบ

ปัจจุบัน การขยายตัวยังคงดำเนินต่อไป — และนักเศรษฐศาสตร์ที่กำลังเฝ้าดูอย่างใกล้ชิดกล่าวว่าความแตกต่างระหว่างบูมและฟองสบู่ยังคงมาจากพฤติกรรม ไม่ใช่แค่ระดับราคา

คำถามที่พบบ่อย 🫧

• นักเศรษฐศาสตร์คิดว่าตลาดหุ้นอยู่ในฟองสบู่หรือไม่? ไม่, พวกเขากล่าวว่าสัญญาณสำคัญเช่นการขายภายในขนาดใหญ่และการออกหุ้น IPO ยังคงขาดหาย
• คาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเติบโตในปี 2026 หรือไม่? ใช่, นักเศรษฐศาสตร์รวมถึง Jared Bernstein คาดว่าการเติบโตต่อเนื่องแม้จะมีตลาดงานที่ช้าลง
• เศรษฐกิจโลกมีความเข้มแข็งแค่ไหนในขณะนี้? กรรมการผู้จัดการ IMF Kristalina Georgieva กล่าวว่าเศรษฐกิจโลกได้ทนรับแรงกระแทกเมื่อไม่นานมานี้ดีกว่าที่คาดไว้
• ความเสี่ยงใดที่ยังคงอยู่สำหรับตลาดและการเติบโต? การประเมินมูลค่าสูง หนี้สาธารณะ และการรับเทคโนโลยีใหม่ที่ไม่เท่าเทียมยังคงเป็นพื้นที่ที่ควรระวัง