SEC, CFTC ออกแนวทางกำกับดูแลคริปโตครั้งสำคัญ กำหนดขอบเขตการกำกับดูแลในสหรัฐฯ

การเปลี่ยนทิศนโยบายคริปโตของรัฐบาลกลาง: SEC, CFTC ระบุอำนาจกำกับดูแลและประเภทโทเคน

แนวทางดังกล่าว (1 & 2) ซึ่งเผยแพร่ในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. อธิบายว่าสินทรัพย์คริปโตประเภทต่าง ๆ และกิจกรรมที่เกี่ยวข้องตกอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์และกฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีอยู่แล้วอย่างไร พร้อมทั้งส่งสัญญาณถึงการประสานงานที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นระหว่าง SEC และ CFTC ในช่วงที่สภาคองเกรสกำลังพิจารณากฎหมายโครงสร้างตลาดในภาพใหญ่

หัวใจสำคัญของการตีความนี้คืออนุกรมวิธานอย่างเป็นทางการที่จัดหมวดหมู่สินทรัพย์คริปโตเป็น สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล ของสะสมดิจิทัล เครื่องมือดิจิทัล สเตเบิลคอยน์ และหลักทรัพย์ดิจิทัล หน่วยงานกำกับระบุว่ากรอบดังกล่าวถูกออกแบบมาเพื่อลดความสับสนสำหรับผู้ออกเหรียญ นักพัฒนา และนักลงทุนที่ต้องรับมือกับเขตอำนาจกำกับดูแลที่ทับซ้อนกัน

หน่วยงานยังได้หยิบยกประเด็นที่ถกเถียงกันมายาวนาน: เมื่อใดที่ สินทรัพย์คริปโต อาจเชื่อมโยงกับ “สัญญาการลงทุน” และเมื่อใดที่การจัดประเภทดังกล่าวอาจไม่สามารถใช้ได้อีกต่อไป การตีความระบุว่า “สินทรัพย์คริปโตที่ไม่เป็นหลักทรัพย์” สามารถอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ได้ในบางเงื่อนไข หากถูกเสนอขายเป็นส่วนหนึ่งของสัญญาการลงทุน แต่การจัดประเภทนั้นไม่จำเป็นต้องถาวรเสมอไป

SEC ประธาน Paul Atkins วางกรอบการดำเนินการครั้งนี้ว่าเป็นการปรับทิศทางใหม่หลังจากหลายปีแห่งความคลุมเครือด้านกฎระเบียบ “หลังจากความไม่แน่นอนมากกว่าทศวรรษ การตีความนี้จะทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดเข้าใจอย่างชัดเจนว่าคณะกรรมาธิการปฏิบัติต่อสินทรัพย์คริปโตอย่างไรภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง” แอตคินส์กล่าว “นี่คือสิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลควรทำ: ขีดเส้นให้ชัดเจนด้วยถ้อยคำที่ชัดเจน”

“ฝ่ายบริหารก่อนหน้านี้ ‘ปฏิเสธ’ ที่จะยอมรับว่าสินทรัพย์คริปโตส่วนใหญ่ไม่ใช่ ‘หลักทรัพย์’” แอตคินส์กล่าวในงาน DC Blockchain Summit เมื่อวันอังคาร

การตีความยังชี้แจงเพิ่มเติมว่ากฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางมีผลอย่างไรกับกิจกรรมคริปโตที่พบได้ทั่วไป รวมถึง airdrops การขุดของโปรโตคอล การสเตกของโปรโตคอล และการ “ห่อ” สินทรัพย์ (wrapping) พื้นที่เหล่านี้ถูกจับตาในการบังคับใช้กฎหมายช่วงหลัง โดยขณะนี้หน่วยงานกำกับพยายามกำหนดแนวทางปฏิบัติให้สอดคล้องกัน แทนที่จะอาศัยการตัดสินแบบกรณีต่อกรณีเพียงอย่างเดียว

CFTC ซึ่งร่วมออกการตีความครั้งนี้ ส่งสัญญาณว่ามีแนวทางสอดคล้องกับกรอบของ SEC พร้อมเน้นย้ำอำนาจของตนภายใต้พระราชบัญญัติการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (Commodity Exchange Act) หน่วยงานระบุว่าสินทรัพย์คริปโตบางประเภทที่ไม่เป็นหลักทรัพย์อาจเข้าข่ายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ตอกย้ำบทบาทการกำกับดูแลของตนในตลาดอนุพันธ์และการบังคับใช้กฎหมายในตลาดสปอต

ประธาน CFTC Michael Selig กล่าวว่า ความร่วมมือดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อยุติความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้อมาหลายปีสำหรับผู้ร่วมอุตสาหกรรม “เป็นเวลานานเกินไปที่ผู้สร้าง นักนวัตกรรม และผู้ประกอบการชาวอเมริกันต้องรอคอยแนวทางที่ชัดเจน” เซลิกกล่าว พร้อมเสริมว่าการตีความนี้สะท้อนความมุ่งมั่นต่อ “กฎระเบียบที่ปฏิบัติได้จริงและสอดประสานกัน” สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล

การเผยแพร่ครั้งนี้เกิดขึ้นในขณะที่ฝ่ายนิติบัญญัติในวอชิงตันยังคงถกเถียงร่างกฎหมายแบบสองพรรค ที่จะกำหนดการแบ่งอำนาจกำกับดูแลระหว่าง SEC และ CFTC อย่างเป็นทางการ หน่วยงานกำกับอธิบายว่าการตีความนี้ทำหน้าที่เป็นสะพาน ให้ความชัดเจนชั่วคราวในช่วงที่กฎเกณฑ์ตามกฎหมายยังอยู่ระหว่างการพัฒนา

คาดว่าผู้เข้าร่วมตลาดจะพิจารณาแนวทางนี้อย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะการปฏิบัติต่อโครงสร้างโทเคนที่พัฒนาเปลี่ยนแปลงไปและแอปพลิเคชันการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) แม้การตีความนี้จะไม่สร้างกฎหมายใหม่ แต่ก็ให้ภาพว่าทั้งสองหน่วยงานตั้งใจจะบังคับใช้กฎหมายที่มีอยู่ต่อไปอย่างไร

เอกสารจะถูกเผยแพร่บน SEC.gov, CFTC.gov และใน Federal Register โดยเจ้าหน้าที่สนับสนุนให้ผู้ออกเหรียญ นักพัฒนา และนักลงทุนทบทวนเอกสารเพื่อทำความเข้าใจความคาดหวังด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบในตลาดคริปโตของสหรัฐฯ ให้ดียิ่งขึ้น

สำหรับอุตสาหกรรมที่ใช้เวลาหลายปีเรียกร้องให้หน่วยงานกำกับ “แค่บอกมาว่าอะไรนับว่าเข้าข่าย” ตอนนี้วอชิงตันได้ให้คำตอบแล้ว — แต่อีกบทหนึ่งอาจเป็นว่าคำตอบนั้นจะถูกนำไปใช้จริงอย่างไร

คำถามที่พบบ่อย 🔎

• SEC และ CFTC ประกาศอะไรเกี่ยวกับคริปโต?
  พวกเขาออกการตีความร่วมเพื่อชี้แจงว่ากฎหมายหลักทรัพย์และกฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ มีผลบังคับใช้อย่างไรต่อสินทรัพย์คริปโตและธุรกรรมต่าง ๆ
• สินทรัพย์คริปโตส่วนใหญ่ถือเป็นหลักทรัพย์ในสหรัฐฯ หรือไม่?
  SEC ระบุว่าสินทรัพย์คริปโตส่วนใหญ่ไม่ได้เป็นหลักทรัพย์โดยสภาพ แต่ในบางกรณีอาจเชื่อมโยงกับสัญญาการลงทุน
• แนวทางคริปโตใหม่ครอบคลุมกิจกรรมใดบ้าง?
  การตีความครอบคลุม airdrops การสเตก การขุด และการห่อสินทรัพย์ (asset wrapping) ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง
• เหตุใดการอัปเดตกฎระเบียบคริปโตนี้จึงสำคัญในสหรัฐฯ?
  เพราะให้กฎที่ชัดเจนขึ้นสำหรับนักพัฒนา นักลงทุน และบริษัทต่าง ๆ ในขณะที่สภาคองเกรสกำลังจัดทำกฎหมายคริปโตที่ครอบคลุมมากขึ้น