สัญญา Perpetual Swaps ของทองคำ เงิน และน้ำมัน แตะ 25 พันล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์ ตามรายงานของ BitMEX Research

ประเด็นสำคัญ:

• รายงานวิจัยของ BitMEX พบว่าปริมาณการซื้อขายสวอปแบบเพอร์เพทชวลของ TradFi ต่อสัปดาห์เพิ่มขึ้นจาก 525.8 ล้านดอลลาร์เป็น 30.7 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปี 2026
• ตามข้อมูลของ BitMEX เพอร์เพทชวลสินค้าโภคภัณฑ์เติบโต +65,463% หลังจาก Binance เปิดสัญญาทองและเงินในเดือนมกราคม 2026 โดยน้ำมันเพิ่มขึ้นเป็น 6.9 พันล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์ภายในเดือนมีนาคม
• BitMEX ผู้คิดค้นสวอปแบบเพอร์เพทชวลรายแรก มีการเติบโตของปริมาณซื้อขาย +1,322.6% และมีแผนเพิ่มคู่ฟอเร็กซ์และรายการสินค้าโภคภัณฑ์ใหม่ในปี 2026

รายงาน BitMEX: สวอปเพอร์เพทชวลของ TradFi ทำจุดสูงสุดที่ 54.5 พันล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์ระหว่างการพุ่งขึ้นของโลหะ

ตาม การวิเคราะห์ของ BitMEX หมวดผลิตภัณฑ์นี้เริ่มต้นในปี 2026 ด้วยการเจาะตลาดแทบเป็นศูนย์ ภายในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ปริมาณต่อสัปดาห์พุ่งขึ้นทำจุดสูงสุดที่ 54.5 พันล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นเชิงโครงสร้าง โดยกระดานเทรดต่างๆ ปรับใช้กลไกเดียวกับที่ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX ได้แก่ Arthur Hayes, Ben Delo และ Samuel Reed นำเสนอเมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม 2016 ผ่านสัญญา XBTUSD เพื่อครอบคลุมทองคำ เงิน น้ำมันดิบ และหุ้นสหรัฐฯ

ข้อมูลของ BitMEX แสดงว่า Binance มีกำไรรายบุคคลที่พุ่งแรงที่สุด โดยปริมาณเติบโต +74,536.6% หลังเปิดเพอร์เพทชวลทองและเงินในเดือนมกราคม 2026 ตามรายงาน ระบุว่าขณะนี้ตลาดแลกเปลี่ยนดังกล่าวครองส่วนแบ่งตลาดเพอร์พ TradFi ทั้งหมด 62.7% ขณะที่ Hyperliquid เติบโต +953.4% และปัจจุบันครอง 29.7% ส่วน BitMEX เองมีการเติบโตของปริมาณ +1,322.6% เป็นอัตราดีที่สุดอันดับสองในบรรดาแพลตฟอร์มที่ติดตามทั้งหมด นำหน้า Hyperliquid และ Aster

รายงาน BitMEX ระบุว่าการเติบโตในไตรมาส 1 มีสองช่วงที่แตกต่างกัน โลหะมีค่าขับเคลื่อนปริมาณในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ ส่วนน้ำมันดิบเข้ามาในเดือนมีนาคม

ความตึงเครียดทาง ภูมิรัฐศาสตร์ ที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านในเดือนมีนาคม ทำให้ปริมาณเพอร์เพทชวลน้ำมันดิบเพิ่มจากศูนย์เป็น 6.9 พันล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์ ตาม BitMEX หนังสือพิมพ์ The Wall Street Journal รายงานพัฒนาการดังกล่าว โดยเน้นไปที่ความสามารถในการซื้อขายน้ำมันตลอด 24/7 ผ่านแพลตฟอร์มอนุพันธ์คริปโต การรายงานนี้ดึงความสนใจจากเทรดเดอร์ที่ไม่เคยสัมผัสหมวดผลิตภัณฑ์นี้มาก่อน

ข้อมูล BitMEX แสดงว่าเพอร์เพทชวลสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวมเติบโต +65,463% แตะ 25.0 พันล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์ ภายในสัปดาห์วันที่ 15 มีนาคม XAG (เงิน) ครองส่วนแบ่งตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ 34.8% น้ำมันดิบครอง 27.7% และ XAU (ทอง) ครอง 27.5% นักวิจัยระบุว่า สัดส่วนที่เล็กกว่านั้นไปอยู่ที่ทองแดง แพลทินัม และพัลลาเดียม

เพอร์เพทชวลหุ้นเติบโต +908% แตะ 4.9 พันล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์ และทำจุดสูงสุดที่ 5.7 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์วันที่ 8 มีนาคม ตาม BitMEX สัญญาที่มีปริมาณสูงสุดคือผลิตภัณฑ์ดัชนี XYZ100 NASDAQ 100 ของ Hyperliquid คิดเป็น 42.2% ของปริมาณหุ้น Nvidia, Strategy, Tesla และ Circle ตามมา หุ้น Robinhood ติดอันดับสิบหุ้นเพอร์เพทชวลที่มีการซื้อขายมากที่สุด

ในรายงาน นักวิจัยของ BitMEX อธิบายกลไกที่อยู่เบื้องหลังผลิตภัณฑ์เหล่านี้ว่าเป็นระบบอัตราฟันดิง (funding rate) เมื่อสัญญาเพอร์เพทชวลซื้อขายสูงกว่าดัชนีสปอต ผู้ถือสถานะลองจะจ่ายให้ผู้ถือสถานะชอร์ตเป็นระยะๆ โดยทั่วไปทุกแปดชั่วโมง เมื่อซื้อขายต่ำกว่า ชอร์ตจะจ่ายให้ลอง อัตราจะปรับตัวเองโดยไม่มีวันหมดอายุ ซึ่งช่วยตัดปัญหาความยุ่งยากจากการโรลโอเวอร์รายไตรมาส

การนำกลไกนี้ไปใช้กับสินทรัพย์ดั้งเดิมสร้างความซับซ้อนหนึ่งประการ ซึ่ง BitMEX อธิบายไว้อย่างละเอียดในรายงาน ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และหุ้นปิดในวันหยุดสุดสัปดาห์ กระดานเทรดแต่ละแห่งจัดการช่วงออฟไลน์แตกต่างกัน Binance ตรึงดัชนีราคาที่ราคาปิดของวันศุกร์ และใช้อีเอมเอแบบถ่วงน้ำหนักเอ็กซ์โปเนนเชียลที่ทำให้เรียบ พร้อมข้อจำกัดการเบี่ยงเบนบวกหรือลบ 3% Hyperliquid ใช้วิธีคล้ายกัน โดยจำกัดน้ำมันดิบไว้ที่บวกหรือลบ 5%

BitMEX ระบุว่าเปิดให้สมุดคำสั่งภายในเคลื่อนไหวได้อย่างอิสระภายใต้เพดานแบบเลื่อน 2% ต่อชั่วโมง ทำให้การค้นพบราคาดำเนินต่อได้ตลอดสุดสัปดาห์โดยไม่มีเพดานแข็ง ความแตกต่างนั้นสร้างโอกาสอาร์บิทราจระหว่างเหตุการณ์น้ำมันในเดือนมีนาคม ตามรายงานของ BitMEX เมื่อราคาน้ำมันดิบกระโดดขึ้นจากข่าวภูมิรัฐศาสตร์ในช่วงสุดสัปดาห์ สัญญา WTIOIL ของ Hyperliquid ชนเพดาน 5% และหยุดสะท้อนการเคลื่อนไหว

สัญญา WTIUSDT ของ BitMEX ยังคงซื้อขายต่อ นักวิเคราะห์ระบุว่าส่วนต่างระหว่างสองสัญญากลายเป็นโอกาสทำกำไรได้จนกระทั่งตลาดเปิดวันจันทร์บีบให้ Hyperliquid ปรับตามสปอต โอกาสอีกแบบหนึ่งเกิดจากความแตกต่างของอัตราฟันดิง BitMEX ระบุว่า สัญญา SPY ของกระดานมีอัตราฟันดิงแบบ annualized ติดลบ 119.22% ในวันธรรมดา หมายความว่าผู้ถือสถานะลองได้รับเงิน

สัญญาหุ้น Coinbase มีอัตราติดลบ 105.23% บน BitMEX เทียบกับบวก 1.04% บน Hyperliquid BitMEX คำนวณว่าสถานะลอง-ชอร์ตข้ามสองเวนิวให้ส่วนต่างแบบ annualized สุทธิราว 106% โดยมีการรับความเสี่ยงทิศทางจำกัด ส่วนต่างของ MicroStrategy ให้ 52.92% และของ Apple ให้ 37.33% ตามการวิเคราะห์อัตราฟันดิงเฉลี่ย 30 วันของ BitMEX

Bitget เปิดให้มีการซื้อขายในช่วงสุดสัปดาห์สำหรับคู่ TradFi ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ตามที่รายงาน BitMEX อธิบาย หลังจากก่อนหน้านี้ระงับกิจกรรมทั้งหมดในวันเสาร์และอาทิตย์ Lighter ซึ่งเคยครอง 30.7% ของปริมาณเพอร์พ TradFi ในช่วงปลายปี 2025 สูญเสียส่วนแบ่งนั้นและมีการหดตัวของปริมาณ 30.4% ตลอดไตรมาส 1 เหตุการณ์สร้างโทเค็นในเดือนธันวาคม 2025 ของบริษัทไม่ได้พลิกการลดลง ตามข้อมูล BitMEX

มองไปข้างหน้า BitMEX ระบุว่ามีแผนเพิ่มเพอร์เพทชวล Brent crude ก๊าซธรรมชาติ ทองแดง และแพลทินัมเข้าสู่แพลตฟอร์ม นอกจากนี้ยังมีการพัฒนาคู่ฟอเร็กซ์ รวมถึง EURUSD, GBPUSD, AUDUSD และ USDJPY รายงานระบุว่าความร่วมมือด้านดัชนีของ Hyperliquid กับ S&P Global กำลังดึงดูดการตรวจสอบด้านกฎระเบียบจากคณะกรรมาธิการกำกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐฯ (CFTC) ซึ่งกำหนดให้แพลตฟอร์มที่เสนออนุพันธ์เลเวอเรจให้ผู้ใช้ในสหรัฐฯ ต้องจดทะเบียนเป็น designated contract market หรือ swap execution facility

BitMEX ประเมินว่าปริมาณเพอร์พ TradFi ต่อสัปดาห์ทั้งหมดอยู่ที่ 30.7 พันล้านดอลลาร์ ณ เวลาที่รายงานเผยแพร่ และระบุว่าพันธบัตร สินค้าเกษตร และผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยเป็นส่วนเสริมที่มีศักยภาพลำดับถัดไปของระบบนิเวศสวอปเพอร์เพทชวล