รูปแบบธุรกิจใหม่ 'เน้นสินค้า' ของ AI แสดงความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ

โมเดลธุรกิจ AI ใหม่ทำให้บริษัทต้องแบกรับค่าใช้จ่าย เสี่ยงต่อเศรษฐกิจ

การบูมของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งกระตุ้นให้บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีจำนวนมากเข้าร่วมอุตสาหกรรมนี้ นำเสนอความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในบทความล่าสุด เกร็ก อิพ ผู้วิจารณ์เศรษฐศาสตร์ประจำ The Wall Street Journal ชี้ให้เห็นว่า แม้ว่าเทคโนโลยีเบอร์ใหญ่เช่น Microsoft และ Meta จะประสบการเติบโต แต่มีธาตุสำคัญที่ถูกมองข้ามไป: กระแสเงินสดอิสระ

กระแสเงินสดอิสระเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่ใช้ประเมินความสามารถของธุรกิจในการสร้างเงิน โดยนิยามว่าเป็นกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลบกับค่าใช้จ่ายลงทุนในสินทรัพย์ทางกายภาพ ตัวชี้วัดนี้ลดลงมาตั้งแต่ปี 2023 สำหรับบริษัท Alphabet, Amazon, Meta, และ Microsoft แม้ว่ารายได้สุทธิจะเติบโตในช่วงเวลาเดียวกัน

ความจริงก็คือบริษัทที่เน้น AI เหล่านี้ได้เปลี่ยนไปสู่โมเดลธุรกิจ “ใช้สินทรัพย์หนัก” ที่ต้องใช้งบประมาณจำนวนมากในการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน พลังงาน และอุปกรณ์คอมพิวเตอร์ในการรองรับการเติบโต การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้คลังของพวกเขาหดตัว บีบให้ต้องลงทุนรายได้ในด้านนี้เพิ่มขึ้น ในขณะที่ก่อนหน้านี้เคยพึ่งพาทรัพย์สินทางปัญญาและแพลตฟอร์มดิจิทัลในการสร้างรายได้

อิพ ระบุว่าถึงแม้นักลงทุนเทคใหญ่จะคาดการณ์ว่าโมเดลธุรกิจ “ใช้สินทรัพย์หนัก” จะให้ผลกำไรเหมือนกับโมเดลของพวกเขาก่อนหน้านี้ แต่ไม่มีหลักฐานรองรับคำกล่าวนี้

เจสัน โธมัส หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Carlyle Group กล่าว:

สิ่งที่คนมองข้ามคือมิติของเวลา การใช้จ่ายลงทุนทางทุนทั้งหมดนี้อาจจะเกิดประสิทธิ์ภาพเกินความฝันอันยิ่งใหญ่ของพวกเขา แต่ก็เกินระยะเวลาที่สำคัญของผู้ถือหุ้น

บริษัทที่หยุดการลงทุนในเทคโนโลยีใหม่ ๆ เหล่านี้อาจส่งผลต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ เนื่องจากกระทรวงพาณิชย์ประเมินว่ามากกว่าครึ่งของอัตราการเติบโต 1.2% ที่จดทะเบียนปีนี้ ได้รับการสนับสนุนจากค่าใช้จ่ายในการประมวลผลข้อมูล

อ่านเพิ่มเติม: หุ้น AI คาดว่าจะขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคตในช่วงฤดูกาลรายได้ที่หลากหลาย