รัฐนิวเจอร์ซีย์แพ้คำร้องเพื่อปิดสัญญากีฬาของ Kalshi หลังการอุทธรณ์ในระดับรัฐบาลกลาง

ประเด็นสำคัญ:

• ศาลอุทธรณ์เขตที่สามมีคำตัดสิน 2-1 เมื่อวันที่ 6 เมษายน 2026 ว่ากฎหมายรัฐบาลกลางขัดขวางไม่ให้นิวเจอร์ซีย์บังคับใช้กฎการพนันของรัฐกับ Kalshi
• คำตัดสินนี้ทำให้ Kalshi ได้รับความคุ้มครองจากหลักการ “อำนาจเหนือกว่า” ของกฎหมายรัฐบาลกลางทั่วทั้งนิวเจอร์ซีย์ ซึ่งแพลตฟอร์มรายงานว่ามีปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์
• นิวเจอร์ซีย์อาจขอให้พิจารณาคดีใหม่แบบ en banc หรือยื่นให้ศาลสูงสหรัฐพิจารณา โดยยังมีคดีฟ้องร้องของ Kalshi ในศาลรัฐบาลกลางอย่างน้อย 19 คดีที่ยังอยู่ระหว่างดำเนินการทั่วประเทศ

Kalshi คว้าชัยในศาลรัฐบาลกลาง หลังศาลอุทธรณ์เขตที่สามยกเลิกคำสั่งให้ยุติการดำเนินการของนิวเจอร์ซีย์

ศาลอุทธรณ์สหรัฐสำหรับเขตที่สาม ออก คำตัดสิน 2-1 เมื่อวันที่ 6 เมษายน 2026 โดยวินิจฉัยว่ากฎหมายรัฐบาลกลางภายใต้ Commodity Exchange Act มีอำนาจเหนือกว่า (preempt) ความพยายามของรัฐนิวเจอร์ซีย์ในการปิดกั้น Kalshi ไม่ให้เสนอ “สัญญาเหตุการณ์” ที่เกี่ยวข้องกับกีฬาแก่ผู้พำนักในรัฐ คำตัดสินดังกล่าวยืนยันคำสั่งคุ้มครองชั่วคราว (preliminary injunction) ที่ศาลแขวงรัฐบาลกลางออกในเดือนเมษายน 2025 ซึ่งสั่งห้ามกองกำกับดูแลการเล่นเกมของรัฐนิวเจอร์ซีย์ (New Jersey Division of Gaming Enforcement) บังคับใช้คำสั่งให้ยุติการดำเนินการ (cease-and-desist) ต่อบริษัท

Kalshi ก่อตั้งในปี 2018 และได้รับการรับรองจากคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐ (CFTC) ให้เป็นตลาดสัญญาที่กำหนด (designated contract market) ในปี 2020 ดำเนินการแพลตฟอร์มตลาดทำนายผลที่ผู้ใช้ซื้อขายสัญญาซึ่งผูกกับผลลัพธ์ในโลกจริง ตั้งแต่ต้นปี 2025 เป็นต้นมา ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวได้รวมถึงการแข่งขันกีฬาต่าง ๆ เช่น ซูเปอร์โบวล์, สแตนลีย์คัพ และทัวร์นาเมนต์ NCAA บริษัททำรายได้จากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย แทนที่จะวางสถานะเดิมพันสวนทางกับผู้ใช้

กองกำกับดูแลการเล่นเกมของรัฐนิวเจอร์ซีย์ส่งคำสั่งให้ Kalshi ยุติการดำเนินการในเดือนมีนาคม 2025 โดยอ้างว่าสัญญากีฬาของแพลตฟอร์มละเมิด New Jersey Sports Wagering Act เจ้าหน้าที่รัฐแสดงความกังวลเกี่ยวกับการเดิมพันกีฬาในระดับวิทยาลัย และเกี่ยวกับผู้ใช้อายุต่ำกว่า 21 ปีที่เข้าถึงแพลตฟอร์ม Kalshi จึงยื่นฟ้องในศาลรัฐบาลกลาง โดยอ้างถึง เขตอำนาจของ CFTC ภายใต้หลัก Supremacy Clause

ผู้พิพากษาศาลแขวงสหรัฐ Edward S. Kiel ตัดสินเข้าข้าง Kalshi เมื่อวันที่ 28 เมษายน 2025 โดยเห็นว่าบริษัทมีแนวโน้มชนะคดี เนื่องจากสัญญาเหตุการณ์ของบริษัทอยู่ภายใต้อำนาจเฉพาะของ CFTC รัฐนิวเจอร์ซีย์ยื่นอุทธรณ์ต่อศาลอุทธรณ์เขตที่สาม ซึ่งรับฟังการโต้แย้งด้วยวาจาเมื่อวันที่ 10 กันยายน 2025

เสียงข้างมากของศาลอุทธรณ์เขตที่สามวินิจฉัยว่า เนื่องจาก Kalshi ดำเนินงานภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางในฐานะตลาดแลกเปลี่ยนที่อยู่ภายใต้การกำกับของ CFTC สัญญาเหตุการณ์ของบริษัทจึงอยู่ภายใต้กฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์ของรัฐบาลกลาง กฎหมายการเล่นเกมของรัฐไม่อาจลบล้างอำนาจดังกล่าวได้ คำตัดสินของศาลจึงคุ้มครอง Kalshi จากการบังคับใช้กฎหมายของ DGE ในนิวเจอร์ซีย์

CFTC ได้ ยื่นฟ้อง แยกต่างหากต่อรัฐแอริโซนา คอนเนตทิคัต และอิลลินอยส์ จากความพยายามคล้ายกันของรัฐในการกำกับดูแลแพลตฟอร์มตลาดทำนายผล คำตัดสินของศาลอุทธรณ์เขตที่สามสอดคล้องกับจุดยืนของหน่วยงานรัฐบาลกลางที่เห็นว่าสัญญาเหล่านี้ควรอยู่ภายใต้กฎของตลาดการเงินระดับชาติ ไม่ใช่ระบอบกฎหมายการพนันของรัฐ

ศาลแขวงทั่วประเทศยังไม่ได้ข้อสรุปที่เป็นเอกภาพ Kalshi ชนะคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวในนิวเจอร์ซีย์และเนวาดา แต่เผชิญคำตัดสินที่ไม่เป็นผลดีในแมริแลนด์ แมสซาชูเซตส์ และโอไฮโอ ขณะนี้ยังมีการอุทธรณ์ค้างอยู่ในศาลอุทธรณ์เขตที่สาม ที่สี่ ที่เก้า และเขตอื่น ๆ ของรัฐบาลกลาง

ผู้สังเกตการณ์ด้านกฎหมายระบุว่า ความแตกต่างของคำวินิจฉัยดังกล่าวสร้างเงื่อนไขสำหรับการให้ศาลสูงสหรัฐเข้ามาพิจารณาในที่สุด คำวินิจฉัยเรื่องอำนาจเหนือกว่าของกฎหมายรัฐบาลกลางจากศาลอุทธรณ์เขตที่สามอาจมีน้ำหนักต่อการอุทธรณ์อื่น ๆ ที่ยังค้างอยู่ แม้จะผูกพันเฉพาะศาลภายในเขตอำนาจของศาลวงจรนี้เท่านั้น

Kalshi ยืนยันต่อสาธารณะว่าแพลตฟอร์มของตนถูกกฎหมายในทุกรัฐทั้ง 50 รัฐ บริษัทไม่ได้ออกความเห็นสาธารณะในทันทีหลังคำตัดสินวันที่ 6 เมษายน ขณะที่สำนักงานอัยการสูงสุดรัฐนิวเจอร์ซีย์ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นในรายงานข่าวที่เกี่ยวข้อง

คำตัดสินนี้เปิดทางให้ Kalshi ดำเนินการต่อในนิวเจอร์ซีย์ได้โดยไม่มีการแทรกแซงจากรัฐในส่วนของสัญญากีฬา บรรดาสปอร์ตบุ๊กแบบดั้งเดิมซึ่งจ่ายค่าธรรมเนียมใบอนุญาตและภาษีของรัฐ แสดงความกังวลเกี่ยวกับการต้องแข่งขันกับแพลตฟอร์มที่อยู่ภายใต้การกำกับของรัฐบาลกลางซึ่งดำเนินงานนอกกรอบดังกล่าว ประเด็นการยืนยันอายุและความซื่อสัตย์ของกีฬาในระดับวิทยาลัยยังคงเป็นคำถามเชิงนโยบายที่เปิดอยู่

นิวเจอร์ซีย์สามารถขอให้มีการพิจารณาคดีใหม่ต่อหน้าคณะผู้พิพากษาศาลอุทธรณ์เขตที่สามทั้งคณะ (rehearing en banc) หรือยื่นคำร้องให้ศาลสูงสหรัฐรับพิจารณาได้ อย่างไรก็ตาม ไม่มีขั้นตอนใดที่จะระงับผลของคำตัดสินโดยอัตโนมัติ บริษัท มีส่วนเกี่ยวข้อง กับคดีฟ้องร้องในศาลรัฐบาลกลางทั่วประเทศอย่างน้อย 19 คดี คู่แข่งรายอื่นอย่าง Polymarket ก็มีคดีของตนเองเช่นกัน ผลลัพธ์ของคดีเหล่านั้น รวมถึงคำตัดสินของศาลอุทธรณ์ในวงจรอื่น ๆ จะเป็นตัวกำหนดว่าแนวทางอ้างอำนาจเหนือกว่าของกฎหมายรัฐบาลกลางจะขยายไปได้ไกลเพียงใด