ราคาซิลเวอร์พุ่งสูงขึ้นในเซี่ยงไฮ้ท่ามกลางสถานการณ์ Backwardation ชี้ให้เห็นถึงการขาดแคลนอุปทานในจีน

ตลาดซิลเวอร์ในจีนเข้าสู่การย้อนหลังอย่างลึกซึ้งเมื่อความต้องการแซงหน้าการจัดหาในเซี่ยงไฮ้

ราคาซิลเวอร์บนตลาดแลกเปลี่ยนทองคำเซี่ยงไฮ้เพิ่มขึ้นถึง อาณาเขตสูง ในวันที่ 24 ธันวาคม 2025 โดยสัญญา Ag(T+D) จุดปิดตลาดใกล้ที่ 19,400 หยวนจีนต่อกิโลกรัม หรือประมาณ $78.55 ต่อออนซ์ โดยใช้อัตรา USD/CNY ของวันนั้นที่ประมาณ 7.015

ราคาดังกล่าวทำให้ซิลเวอร์ในเซี่ยงไฮ้อยู่ในตำแหน่งสบายเหนือค่าเฉลี่ยทั่วโลกที่ Comex ซึ่งฟิวเจอร์สปิดที่ $72.36 ต่อทรอยออนซ์ ช่องว่างดังกล่าวแสดงถึงปัญหาตลาดในจีนที่ความต้องการฟิสิคัลทันทีนั้นดูหนักแน่นกว่าการจัดหา

การย้อนหลังของซิลเวอร์—เมื่อราคาจุดสูงกว่าฟิวเจอร์ส—เกิดขึ้นในสัญญาซิลเวอร์ของจีนในช่วงท้ายปี 2025 บนตลาดฟิวเจอร์สเซี่ยงไฮ้ ฟิวเจอร์สซิลเวอร์ที่กำหนดเวลาสั้นกว่าอยู่ใต้ราคาจุด โดยสัญญาหลักอยู่ที่ประมาณ 17,609 หยวนต่อกิโลกรัม หรือประมาณ $78.02 ต่อออนซ์ ซึ่งยืนยันรูปเคิร์ฟที่กลับด้าน สถานการณ์นี้, ที่ต่างจากปกติ, บ่งชี้ว่าผู้ค้าให้ความสำคัญกับการถือครองโลหะในปัจจุบันมากกว่าการตั้งสัญญาในอนาคต, ซึ่งมักเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้าของแรงกดดันในอุปทาน

แรงหลักที่อยู่เบื้องหลังการย้อนหลังนี้คือ สต็อกซิลเวอร์ ที่ลดลงในจีน ซึ่งเป็นผู้บริโภคโลหะรายใหญ่ที่สุดในโลก อินเวนทอรี่บนตลาดแลกเปลี่ยนเซี่ยงไฮ้ลดลงสู่ ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ภายในพฤศจิกายน 2025 โดยถูกกดดันจากความต้องการในอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งที่แซงหน้านำเข้าและผลิตท้องถิ่น อุตสาหกรรมแผงโซล่าร์ของจีน ซึ่งเป็นผู้ใช้ซิลเวอร์หนักในการผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ มีการเติบโตอย่างรวดเร็วในปี 2025 ช่วยสนับสนุนการคาดหมายของการขาดดุลซิลเวอร์ทั่วโลกเป็นปีที่ห้าติดต่อกัน

ปัจจัยอื่นๆ ที่มีส่วนในการมีอุปทานขาดแคลนนี้คือปัญหาการจัดหาจากภูมิภาคเหมืองรายใหญ่ที่อยู่นอกจีน โดยเฉพาะเปรูและเม็กซิโก ที่มีข้อขัดแย้งด้านแรงงานและกฎระเบียบสิ่งแวดล้อมที่ทำให้การผลิตลดลง โดยปัญหาคอขวด ทั่วโลก นี้จำกัดการไหลของทองเข้าจีน ทำให้เกิดความไม่สมดุลในท้องถิ่น การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าและการเคลื่อนไหวของสกุลเงินยังเพิ่มเข้ามาอีกด้วย เนื่องจากเงินหยวนที่แข็งตัวเทียบดอลลาร์สหรัฐทำให้ค่าใช้จ่ายนำเข้าสูงขึ้นและยื่นของให้ผู้ถือเก็บโลหะไว้ใกล้ตัว

ในด้านความต้องการอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์และยานยนต์ไฟฟ้าของจีนได้เพิ่มแรงกดดันเพิ่มเติม เนื่องจากความสามารถในการนำไฟฟ้าของซิลเวอร์ทำให้มันเป็นส่วนสำคัญสำหรับแบตเตอรี่และการเดินสาย การลงทุนในซิลเวอร์เริ่มร้อนแรงในปัจจุบัน ผู้ซื้อรายย่อยและสถาบันต่างๆ มองหาซิลเวอร์ในฐานะการป้องกันเงินเฟ้อและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึง ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐอเมริกาและเวเนซุเอลา ที่มีผลทางอ้อมต่อเส้นทางสินค้าโภคภัณฑ์ ทั้งหมดนี้นำไปสู่วงจรที่ราคาจุดที่สูงขึ้นส่งเสริมการกักตุนโลหะกายภาพแทนที่จะเลือกฟิวเจอร์ส

อ่านเพิ่มเติม: ผู้ค้าคริปโตร้องครวญคร่ำเมื่อบิทคอยน์ล้าหลังตลาดทองคำ ซิลเวอร์ และหุ้นที่ร้อนแรง

การย้อนหลังครั้งนี้ได้ส่งคลื่นกระทบถึงตลาดซิลเวอร์ในจีน ทำให้เกิดความผันผวนของราคารายวันมากขึ้น ปริมาณการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนเซี่ยงไฮ้พุ่งสูง มี รายงาน การดำเนินการที่คึกคักเมื่อผู้เก็งกำไรเข้าแถวรอการบีบตลาดขาซึ่ง อัตราการยืมซิลเวอร์—ซึ่งหมายถึงต้นทุนในการยืมโลหะกายภาพ—เพิ่มขึ้นถึงระดับใหม่ บ่งชี้ถึงเงื่อนไขที่ตึงเครียดในสระยืม

ผู้ผลิตชาวจีนตอบสนองโดยเร่งการขายเพื่อใช้ประโยชน์จากราคาจุดที่สูงขึ้นซึ่งอาจลดแรงกดดันทันทีแต่เสี่ยงต่อการขาดแคลนในอนาคตหากการลงทุนในเหมืองหลังเปลี่ยนแปลง ผู้ใช้ในอุตสาหกรรมต้องเผชิญกับต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นซึ่งอาจส่งต่อไปยังสินค้าส่งออกเช่นแผงโซลาร์และอิเล็กทรอนิกส์ สภาพแบบนี้บ่งบอกถึงบุคลิกที่แยกความแตกต่างของซิลเวอร์ว่าเป็นทั้งส่วนประกอบในโรงงานและเป็นของเล่นทางการเงิน

นอกเหนือจากจีน การย้อนหลังได้ส่งผลกระทบต่อการตั้งราคาทั่วโลก โดยฟิวเจอร์ส Comex แสดงการเคลื่อนไหวตามถึงแม้ว่าการกลับด้านจะยังคงเบาบางในตลาดตะวันตก นักวิเคราะห์เตือนไว่าการขาดดุลที่ยังคงอยู่ต่อไปนี้อาจผลักดันซิลเวอร์ไปสู่ราคาสามหลักหากการจัดหาไม่ฟื้นตัวในปี 2026 แต่ยังคงมีการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราของธนาคารกลางสหรัฐฯ และแรงผลักทางเศรษฐกิจในภูมิภาคต่างๆ เช่น สหรัฐฯ และยุโรปอาจชะลอความเร็วลงได้

ผู้ค้าใส่ใจอย่างใกล้ชิดต่อข้อมูลสต็อกสินค้า โดยมองว่าระดับสต็อกในคลังเซี่ยงไฮ้เป็นการตรวจสอบภาวะตลาดที่ตึงตัว ปลายเดือนธันวาคม 2025 การถอนสินค้ายังคงดำเนินต่อเนื่อง, เสริมเส้นโค้งที่ย้อนหลังและกระตุ้นการเรียกร้องให้มีการรีไซเคิลและแหล่งที่มาทางเลือกอื่นๆ การเปรียบเทียบกับการบีบตลาดในอดีตเกิดขึ้น, ถึงแม้ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าการแก้ปัญหาจะขึ้นอยู่กับการปรับเปลี่ยนห่วงโซ่อุปทาน.

สรุป การย้อนหลังของ ซิลเวอร์ ในจีนในปี 2025 บ่งบอกถึงความตึงเครียดเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งในตลาดโลกซึ่งความต้องการจากเทคโนโลยีสีเขียวมากกว่าการเติบโตของอุปทานเหมือง เมื่อปีสิ้นสุด, พรีเมี่ยมของเซี่ยงไฮ้เหนือ Comex ยังคงแข็งแรง เป็นสัญญาณว่าความไม่สมดุลกายภาพอาจลุกลามไปสู่ปีใหม่ เว้นแต่จะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายหรือการเพิ่มการผลิตเข้ามายุ่งด้วย

FAQ ❓

• ทำไมซิลเวอร์ถึงซื้อขายด้วยพรีเมี่ยมที่เซี่ยงไฮ้ในวันที่ 24 ธันวาคม 2025?
  ซิลเวอร์บนตลาดแลกเปลี่ยนทองคำเซี่ยงไฮ้ มีราคาสูงกว่าสัญญาล่วงหน้าเนื่องจากอุปทานฟิสิคัลที่จำกัดในจีนดันอุปสงค์จุดข้างหน้ากระดาษ
• การย้อนหลังของซิลเวอร์หมายความว่าอย่างไรกับตลาดของจีน?
  การย้อนหลังในจีนบ่งบอกว่าผู้ซื้อยินดีจ่ายมากขึ้นเพื่อการส่งมอบทันทีมากกว่าการจัดหาในอนาคต ชี้นำถึงความขาดแคลนในระยะสั้น
• ราคาเซี่ยงไฮ้เปรียบเทียบกับซิลเวอร์ Comex อย่างไร?
  ซิลเวอร์ในเซี่ยงไฮ้ซื้อขายได้สูงกว่าราคาบน Comex ซึ่งสะท้อนถึงแรงกดดันท้องถิ่นที่ไม่เกิดขึ้นเต็มที่ในตลาดตะวันตก
• อุตสาหกรรมใดบ้างที่ขับเคลื่อนความต้องการซิลเวอร์ในจีน?
  อุตสาหกรรมแผงโซลาร์, อิเล็กทรอนิกส์, และยานยนต์ไฟฟ้าของจีน กำลังดูดซับปริมาณซิลเวอร์มาก ทำให้การจัดหาทั่วตลาดท้องถิ่นมีข้อจำกัด