ประธาน ก.ล.ต. แอตกินส์กล่าวว่า ข้อเสนอ “Reg Crypto” ที่ครอบคลุมการระดมทุนและข้อยกเว้นสำหรับสตาร์ทอัพ เหลืออีกเพียงขั้นตอนเดียวก่อนเผยแพร่

ประเด็นสำคัญ:

• ประธาน SEC พอล แอตกินส์ ยืนยันเมื่อวันที่ 6 เมษายน 2026 ว่า “Reg Crypto” อยู่ที่ OIRA เพื่อรอการลงนามอนุมัติจากทำเนียบขาวก่อนเปิดรับความเห็นสาธารณะ
• ข้อเสนอสร้างข้อยกเว้นแบบ safe harbor จำนวนสามรายการ โดยอนุญาตให้สตาร์ทอัพระดมทุนได้สูงสุด 5 ล้านดอลลาร์ และให้ผู้ออกสินทรัพย์ระดมทุนได้สูงสุด 75 ล้านดอลลาร์ต่อปี
• แอตกินส์สั่งปิดศูนย์นวัตกรรมของ SEC หลังจากแกรี เกนส์เลอร์จากไป โดยปล่อยให้ศูนย์นั้นมีภาพลักษณ์เป็นพิษจนผู้ร่วมอุตสาหกรรมหวั่นว่าจะได้รับหมายเรียกหลังเข้าไปเยี่ยม

ประธาน SEC ยืนยันว่ากฎยกเว้นสำหรับสตาร์ทอัพคริปโตอยู่ที่ OIRA รอการลงนามอนุมัติ

พอล แอตกินส์ กล่าวถ้อยแถลงดังกล่าวระหว่างการสนทนาแบบ fireside chat ในงานประชุมสุดยอดนโยบายสินทรัพย์ดิจิทัลและเทคโนโลยีเกิดใหม่ครั้งปฐมฤกษ์ ซึ่งจัดโดยมหาวิทยาลัยแวนเดอร์บิลต์และสมาคมบล็อกเชน ณ คณะบัณฑิตศึกษาด้านการจัดการ Owen ของแวนเดอร์บิลต์ เมื่อวันจันทร์

ข้อเสนอนี้ซึ่งเรียกกันภายในว่า “Reg Crypto” หรือ “Regulation Crypto Assets” อยู่ระหว่างการพิจารณาที่สำนักงานสารสนเทศและกิจการกำกับดูแล (Office of Information and Regulatory Affairs) ของทำเนียบขาวในขณะนี้ แอตกินส์กล่าวว่าคาดว่าจะเผยแพร่เพื่อเปิดรับความเห็นสาธารณะในเร็วๆ นี้ เมื่อการทบทวนดังกล่าวเสร็จสิ้น

แอตกินส์ได้วางกรอบแนวคิดครั้งแรกเมื่อวันที่ 17 มีนาคม 2026 ในคำกล่าวในงาน DC Blockchain Summit ภายใต้หัวข้อ “Regulation Crypto Assets: A Token Safe Harbor” คำปราศรัยดังกล่าวได้แนะนำแนวทางการตีความใหม่ของ SEC สำหรับ สินทรัพย์คริปโต ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง

ภายใต้กรอบที่เสนอ สินทรัพย์คริปโตส่วนใหญ่ รวมถึงสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล ของสะสม เครื่องมือ และสเตเบิลคอยน์สำหรับการชำระเงิน stablecoins จะถูกจัดประเภทเป็น “ไม่ใช่หลักทรัพย์” โดยมีเพียงหลักทรัพย์ดั้งเดิมที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นเท่านั้นที่จะยังคงอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่โดยสมบูรณ์

สำหรับกรณีที่สินทรัพย์คริปโตถูกเสนอขายในฐานะสัญญาการลงทุนตาม Howey test ข้อเสนอนี้ได้สร้างข้อยกเว้นแบบ safe-harbor ที่มุ่งเป้า 3 รายการ แต่ละรายการออกแบบมาเพื่อสนับสนุนการระดมทุน ขณะเดียวกันก็ยังคงการคุ้มครองผู้ลงทุนผ่านข้อกำหนดด้านการเปิดเผยข้อมูล

ข้อยกเว้นสำหรับสตาร์ทอัพจะมอบข้อยกเว้นการจดทะเบียนแบบไม่ผูกขาดและมีระยะเวลาจำกัดสำหรับโครงการคริปโตระยะเริ่มต้น โดยมีอายุได้สูงสุดสี่ปี โครงการสามารถระดมทุนได้สูงสุดประมาณ 5 ล้านดอลลาร์ในช่วงที่เครือข่ายกำลังเติบโต โดยต้องเผยแพร่การเปิดเผยข้อมูลแบบยึดตามหลักการต่อสาธารณะ และยื่นหนังสือแจ้งต่อ SEC

ข้อยกเว้นการระดมทุนอีกประเภทหนึ่งจะอนุญาตให้ผู้ออกสินทรัพย์ระดมทุนได้สูงสุดประมาณ 75 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลา 12 เดือนใดๆ สำหรับสัญญาการลงทุนในสินทรัพย์คริปโต ผู้ออกสินทรัพย์ที่ยื่นตามเส้นทางนี้ต้องส่งเอกสารการเปิดเผยข้อมูลซึ่งครอบคลุมฐานะการเงินและคำชี้แจงอื่นๆ แบบยึดตามหลักการ และยังสามารถอาศัยข้อยกเว้นการจดทะเบียนอื่นที่มีอยู่ได้

เซฟฮาร์เบอร์รายการที่สาม คือข้อยกเว้นสัญญาการลงทุน (investment contract exemption) ซึ่งให้เส้นทางแบบอิงกฎเกณฑ์เพื่อให้สินทรัพย์คริปโตหลุดจากการถูกจัดประเภทภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ เมื่อผู้ออกสินทรัพย์ได้ยุติความพยายามด้านการบริหารจัดการที่สำคัญทั้งหมดซึ่งเคยให้คำมั่นกับนักลงทุนอย่างถาวรแล้ว

แอตกินส์ยังกล่าวถึงการตัดสินใจของ SEC ในการปิดศูนย์นวัตกรรมของหน่วยงาน ซึ่งได้รับความสนใจอย่างมากเมื่อพิจารณาจากความมุ่งมั่นที่หน่วยงานประกาศไว้ต่อความก้าวหน้าด้านนโยบายคริปโต เขากล่าวว่าศูนย์ดังกล่าวได้พัฒนาภาพลักษณ์ที่เป็นพิษอย่างมากภายใต้ประธานคนก่อน แกรี เกนส์เลอร์ จนผู้ร่วมอุตสาหกรรมบอกกับเขาว่า พวกเขาจะไปเยี่ยมแล้วกลับบ้าน และพบว่ามีหมายเรียกมารออยู่ที่ “หน้าบันไดบ้าน” ของพวกเขา

แอตกินส์ใช้จังหวะนี้เพื่อเปรียบเทียบสภาพแวดล้อมปัจจุบันกับยุคสมัยของผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้า เขาระบุว่าเกนส์เลอร์ได้สร้างความเสียหายให้กับคณะกรรมาธิการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (Commodity Futures Trading Commission: CFTC) ก่อนย้ายมายัง SEC ทำให้ทั้งสองหน่วยงานต้องการการฟื้นฟู เขากล่าวว่าเจ้าหน้าที่ SEC ซึ่งเขาคาดว่าจะต่อต้านทิศทางของฝ่ายบริหารชุดใหม่ กลับยอมรับการเปลี่ยนแปลงนี้แทน

ประธานได้กระตุ้นให้ อุตสาหกรรมคริปโต เข้าร่วมการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 และสนับสนุนผู้สมัครที่สนับสนุนนโยบายกำกับดูแลแบบส่งเสริมนวัตกรรม

จนถึงขณะนี้ SEC ยังไม่ได้เผยแพร่ข้อความร่างกฎอย่างเป็นทางการ คำปราศรัย token safe harbor speech ของแอตกินส์ในเดือนมีนาคม 2026 และคำกล่าวเมื่อวันจันทร์ ยังคงเป็นถ้อยแถลงสาธารณะที่มีอำนาจมากที่สุดเกี่ยวกับเนื้อหาของข้อเสนอนี้ เมื่อการทบทวนของ OIRA เสร็จสิ้น หน่วยงานจะเผยแพร่การออกกฎฉบับเต็มเพื่อเปิดรับความเห็นสาธารณะ