ผู้เชี่ยวชาญ: โอกาสยิลด์มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ของคริปโตอยู่ในอนุพันธ์ของการวางเดิมพันที่มีสภาพคล่องและทรัพย์สินในโลกจริงที่ถูกโทเค็น

การปิดช่องว่าง: โครงสร้างพื้นฐานและความสามารถในการใช้งาน

การศึกษา ของ Redstone ล่าสุดได้เน้นจุดอ่อนโครงสร้างสำคัญในเศรษฐกิจเงินดิจิทัล: เพียง 8% ถึง 11% ของตลาดมูลค่า 3.2 ล้านล้านดอลลาร์ สร้างผลตอบแทน เมื่อเทียบกับ 55% ถึง 65% ของทุนในการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) ความแตกต่างห้าถึงหกเท่านี้ชี้ชัดว่าโปรดักส์ที่มีดอกเบี้ยเป็นหลักทรัพย์ในตลาดดั้งเดิมอย่างลึกซึ้ง ส่วนเงินดิจิทัลยังคงเน้นการเพิ่มคุณค่า

Max Sandy หัวหน้าผลิตภัณฑ์ของ Ramp Network บอกกับ Bitcoin.com News ว่าความแตกต่างนี้ไม่ใช่เพียงแค่ความแปลกของสถิติ แต่เป็นอุปสรรคสำคัญสู่การนำไปใช้ในระดับสถาบัน

“สถาบันไม่สามารถลงทุนด้วยทุนที่จริงจังหากไม่มีผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้และสามารถตรวจสอบได้” Sandy อธิบาย “ผลตอบแทนขับเคลื่อนการออกแบบข้อกำหนด รูปแบบความเสี่ยง และกรอบการจัดสรรทุน ในเงินดิจิทัล ผลตอบแทนยังคงกระจัดกระจาย ยากต่อการประเมินราคา และพึ่งพาความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะที่ยังไม่ได้มาตรฐาน”

อ่านเพิ่มเติม: ช่องว่างผลตอบแทนล้านล้านดอลลาร์ของคริปโตฯ: มีเพียง 10% ของสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ รายงานพบ

การค้นพบในการศึกษาของ Redstone ชี้ให้เห็นว่าทำไมผู้จัดสรรทุนขนาดใหญ่ถึงระมัดระวัง หากไม่มีระบบการให้ผลตอบแทนที่มีมาตรฐาน สถาบันจะต่อสู้ในการผสมผสานเงินดิจิทัลเข้ากับโครงสร้างที่มีอยู่ซึ่งอาศัยเครื่องมือที่มีดอกเบี้ยคงที่ Sandy กล่าวว่าการปิดช่องว่างนี้จะต้องการการอัปเกรดสำคัญหลายประการ รวมถึงการสร้างโครงสร้างพื้นฐานระดับฐานที่ทนทานเพื่อลดความเสี่ยงเชิงระบบ การให้ความโปร่งใสเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการที่ผลตอบแทนถูกสร้างและคงอยู่ และการปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้เพื่อให้ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนสามารถเข้าถึงได้

“วันนี้มันยังคงซับซ้อนเกินไปสำหรับทั้งสถาบันและรายย่อย” Sandy กล่าวเน้นว่าความสามารถในการใช้งานสำคัญพอๆ กับโครงสร้างพื้นฐาน

โอกาส 1 ล้านล้านดอลลาร์: LSTs และ RWAs

ตามการศึกษาของ Redstone ช่องว่างผลตอบแทนยังเป็นโอกาสที่ใหญ่ที่สุดของคริปโตฯ สำหรับการเติบโตแบบทวีคูณ เมื่อถามถึงแหล่งที่มาของสินทรัพย์ใหม่ที่สร้างผลตอบแทนแรกตามมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ Sandy ชี้ไปที่สองแหล่งที่มาทันที: อนุพันธ์การเดิมพันที่มีสภาพคล่อง (LSTs) และสินทรัพย์ที่แท้จริงในรูปแบบโทเคน (RWAs)

“การเติบโตที่เร็วที่สุดจะมาจากสองพื้นที่: การเดิมพันที่มีสภาพคล่อง และสินทรัพย์ที่แท้จริงในรูปแบบโทเคน [RWA] เช่น พันธบัตรรัฐบาลและเครดิตระยะสั้น” เขากล่าว “LSTs ได้ถูกรวมเข้าไปอย่างลึกซึ้งใน DeFi [การเงินแบบกระจาย] ขณะที่ RWAs สะท้อนเครื่องมือที่สถาบันจัดสรรตามขนาด”

มองไปข้างหน้า Sandy ทำนายว่าผลตอบแทนจากเหรียญเสถียรจะกลายเป็นความคาดหวังพื้นฐานสำหรับผู้ใช้ “หากคุณถือดอลล่าร์ดิจิทัล คุณจะคาดหวังให้พวกเขาทำเงินอะไรบางอย่างเป็นค่าเริ่มต้น นั่นคือที่แอปผู้บริโภคและกระเป๋าเงินจะมีบทบาท” เขาเสริมว่า Ramp Network วางแผนที่จะให้ผู้ใช้ได้รับผลตอบแทนจากยอดเงิน USDC ของพวกเขาใน Base

ลำดับความสำคัญของสถาบันเปลี่ยนไปที่ความซื่อสัตย์และความลับ

Phil Wirtjes ซีอีโอของ Enclave Global ย้ำว่าลำดับความสำคัญของสถาบันได้เปลี่ยนไปแล้ว “ข้อกำหนดของสถาบันได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจน… จากการมุ่งเน้นส่วนใหญ่ที่การได้รับผลกำไรตามทิศทางและความผันผวนไปสู่วิธีการที่ขับเคลื่อนผลตอบแทนเชิงระบบ” เช่น การเทรดเดลต้า-นิวตรอนและการอาร์บิทราจพื้นฐาน เขากล่าว

การเปลี่ยนแปลงนี้ปรากฏในข้อมูลตลาด เช่น การเติบโต 260% ต่อปีใน RWAs ที่มีการโทเคนไฮไลต์ในรายงานของ Redstone Wirtjes เน้นว่าเปลี่ยนไม่ใช่เพียงแค่การติดตามผลตอบแทน แต่เป็นการดำเนินกลยุทธ์ที่ใช้ผลตอบแทนด้วยความซื่อสัตย์

“สถาบันไม่ถามอีกต่อไปว่า ‘เราสามารถทำเงินได้เท่าไหร่?’ แต่ถามว่า ‘กลยุทธ์ของเราจะขยายโดยไม่มีการรั่วไหลของข้อมูล การสกัด MEV ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ หรือความเสี่ยงการดูแลอย่างไร?’”

เพื่อตอบสนองความต้องการเหล่านี้ Wirtjes กล่าวว่า สถาบันจะกำหนดการดำเนินการที่เป็นความลับเพื่อปกป้องทรัพย์สินทางปัญญาเชิงกลยุทธ์ และต้องการการตั้งถิ่นฐานเชิงผลลัพธ์และการฝากประจำกระจายเพื่อตรวจสอบและพิสูจน์ที่สามารถตรวจสอบได้ เขาชี้ไปที่การยอมรับที่เพิ่มขึ้นของ Alpha Strats ของ Enclave Global เป็นตัวอย่างของกลยุทธ์ที่ออกแบบมารอบการดำเนินการที่เป็นความลับไม่มี MEV

กุญแจทางกฎหมายในการขยาย RWAs

ในขณะเดียวกัน Sandy เน้นว่า ความชัดเจนของกฎระเบียบเป็นสิ่งสำคัญในการขยายสินทรัพย์ที่แท้จริงในรูปแบบโทเคน

“กุญแจคือความแน่นอนทางกฎหมายเกี่ยวกับกรรมสิทธิ์และการบังคับใช้ สถาบันต้องรู้ว่าโทเคนบนเชนนั้นแทนทรัพย์สินที่แท้จริงหรือเครดิตมีกรรมสิทธิ์ที่บังคับใช้ได้ในโลกนอกเชน หากไม่มีสิ่งนี้ การจัดสรรขนาดใหญ่จะไม่สามารถเกิดขึ้นได้” เขากล่าว

เขาเสริมว่าเมื่อผู้กำกับดูแลชี้แจงกฎการดูแล การปฏิบัติต่อสภาพล้มละลาย และข้อผูกพันของผู้ออก RWAs ก็จะขยายจากพันล้านไปสู่หลายร้อยพันล้าน จุดนั้น ความท้าทายจะเปลี่ยนจากความแน่นอนทางกฎหมายไปสู่การกระจายและการเข้าถึงผู้ใช้

คำถามที่พบบ่อย 💡

• รายงานของ Redstone เผยอะไร? พบว่ามีเพียง 8–11% ของสินทรัพย์คริปโตฯ ที่สร้างผลตอบแทนเทียบกับ 55–65% ใน TradFi.
• ทำไมช่องว่างนี้จึงมีความสำคัญสำหรับสถาบัน? สถาบันต้องการผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้และตรวจสอบได้เพื่อออกแบบข้อกำหนดและจัดสรรทุน.
• ผลตอบแทนเติบโตใหม่จะมาจากไหน? อนุพันธ์การเดิมพันที่มีสภาพคล่อง (LSTs) และสินทรัพย์ที่แท้จริงในรูปแบบโทเคน (RWAs) เช่น พันธบัตรรัฐบาล.
• การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบใดที่สำคัญ? ความแน่นอนทางกฎหมายเกี่ยวกับกรรมสิทธิ์ การดูแล และการบังคับใช้ของ RWAs.